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中国股票市场泡沫测度及其合理性研究 总被引:11,自引:0,他引:11
基于剩余收益模型对1993~2006年年初A股市场泡沫进行了测度,并根据对美国股票市场泡沫分析结果,研究了中国A股市场泡沫合理性问题.结果表明,长期以来中国A股市场的内在价值保持相对稳定,而股票价格却频繁大幅波动,且股票价格严重偏离内在价值,市场中的泡沫成分较多;股价指数及市盈率指标对股价泡沫大小的揭示能力非常有限;中国A股市场的泡沫多数属于超常泡沫,但自2001年开始的股市调整使市场中的泡沫得到有效释放,至2006年年初,市场泡沫已经回落到正常水平,2006年大牛市行情的启动在很大程度上应归因于市场调整后投资价值的显现. 相似文献
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刘映山 《金融经济(湖南)》2010,(6):9-10
现在国内外专家就中国房地产是否存在泡沫,见仁见智,但近十年来中国商品房价格平均涨幅超两倍,老百姓越来越买不起房确是不争事实。由于房地产区域特征明显,如何判断一国房地产泡沫,中国房地产到底有没有泡沫?本文从土地和房产内在价值分析入手,对中国房地产价值进行深入探讨。 相似文献
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刘映山 《金融经济(湖南)》2010,(12):9-10
现在国内外专家就中国房地产是否存在泡沫,见仁见智,但近十年来中国商品房价格平均涨幅超两倍,老百姓越来越买不起房确是不争事实。由于房地产区域特征明显,如何判断一国房地产泡沫,中国房地产到底有没有泡沫?本文从土地和房产内在价值分析入手,对中国房地产价值进行深入探讨。 相似文献
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随着房价持续上涨,房地产泡沫逐渐聚集.本文选取五大单项指标检测中国是否存在房地产泡沫;基于理论分析,选取2000年-2009年各省级行政区域相关数据,建立面板随机效应模型,检验房地产市场泡沫的影响因素.实证结果表明,在供求关系没有显著变化的前提下,货币发行、人均可支配收入和房地产开发贷款额是房地产泡沫最主要的影响因素,与房地产价格正相关;与假设相反,市场名义利率与房价仍然正相关. 相似文献
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基于市盈率的我国股市泡沫分析 总被引:7,自引:0,他引:7
市盈率是被广泛用来测量股市泡沫风险的一个重要指标。根据“股票的理论价格应该是未来各期红利的贴现之和”这一传统金融理论,导出用以衡量股市泡沫成分的基准——合理市盈率的计算方法。通过分析发现市盈率的合理值是一个动态值,据此测量出的上海A股市场泡沫成分自1993年以来呈明显下降趋势,说明我国股票市场上的投资者日趋成熟,投资行为日趋理性。 相似文献
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证券投资基金和保险资金对股票市场影响的实证分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文利用上海证券交易所于2007年7月30日至2008年12月31日期间公布的Topview数据,对证券投资基金、保险资金的交易行为进行了实证分析,结果发现证券投资基金的交易行为是上证180指数(及指数的自然对数和对数收益率)变化的单向Granger原因,而上证180指数与保险资金交易行为之间不存在Granger因果关系。通过对相关变量的模型分析,我们发现在样本期间证券投资基金的交易行为对上证180指数(取对数)及其对数收益率的均值产生了微弱的正向影响,但没有对上证180指数(取对数)及其对数收益率的波动性(以残差或条件方差衡量)产生统计上显著的影响。 相似文献
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Carol Thiago Costa Wesley Vieira da Silva Lauro Brito de Almeida Claudimar Pereira da Veiga 《Contaduría y Administración》2017,62(4):1317-1334
Speculative price bubbles are defined as a significant deviation between an asset's intrinsic value and its market value and in this paper it refers to stock values. Literature about the theme has noted the existence of bubbles in various types of markets and their respective assets. A great deal of effort has been directed toward identifying bubbles in stock price indices. However, few research endeavors focus on assets as the unit of analysis. Studies about stocks in Brazil have identified the presence of bubbles in IBOVESPA (São Paulo Stock Exchange Index). Given this context and assuming that the speculative bubbles are present in the Brazilian stock market, this research is focused on the following question: Is there evidence of the existence of speculative bubbles in stock prices traded on the São Paulo Stock Exchange? Econometric tests were performed on twenty-seven stocks, based upon their positions each semester, for the period between the first semesters of 1990 until the first semester of 2010. The nominal values of the selected stocks were adjusted for inflation by the IPCA (Brazilian Consumer Price Index). In order to identify the presence of bubbles, we applied the Johansen non-cointegration test and/or the Granger non-causality test between the intrinsic value, dividends and interest on equity capital, and the market value (semester closing price) of the stocks. The primary findings reveal a presence of bubbles in twenty of the twenty-seven stocks, at a 5% significance level. Of the seven stocks not showing evidence of bubbles, six are financial institutions. In five stocks the tests reveal Granger causality stemming from the market value toward the intrinsic value. The study findings are consistent and contribute with previous research in the literature and, are useful for investors, financial institutions, academics, government agents, and traders. 相似文献
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我国股市于2010年3月正式引入信用交易制度,这是证券交易机制的重大变革,对股票市场的波动性和有效性都产生了深远的影响。本文选取上证50指数和深证成指分别作为上海市场和深圳市场的代表,运用GARCH模型对2006年6月30日至2013年9月30日的指数收益率序列进行实证分析以探究信用交易制度推出以后股票市场波动性和有效性所发生的变化。研究发现:(1)开展融资融券业务显著降低了股票市场的波动性。(2)转融通制度的推出对股票市场波动性的影响尚不明显。(3)新信息对股票市场波动率的影响显著降低了。(4)历史信息对股票市场波动率的影响并不一致。 相似文献
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陈伟 《上海金融学院学报》2011,(5):42-50
融资融券交易正式启动对我国股票市场将产生什么样的波动性影响,是学术界和理论界共同关注的焦点。本文在前人研究基础上,从我国实际情况出发,以标的证券指数——上证50指数与深证成指指数作为影响我国股票市场的代表展开实证,运用GARCH族模型,引入虚拟变量D,其中D用来刻画融资融券推出前后对我国股票市场的影响。通过建模,得出融资融券试点一年多时间以来有利于减小我国股票市场波动性的结论。 相似文献
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Using monthly data from China’s Shanghai Stock Exchange (SSE) A-share market between 2005 and 2012, this article performs an empirical study on the applicability of the three-factor model to China’s stock market. After testing twenty-five size-BE/ME stock portfolios and four stock sector portfolios, we found that the three-factor model, adjusted for the unique features of China’s stock market, generally fits the SSE A-share market well. The results show that size and value premiums are significant in China’s stock market, although there exist modest differences among industrial sectors. In addition, our empirical results are robust to factor sorting and construction methods. 相似文献
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本文以上证国债指数日收益率的波动为研究对象,通过GARCH和非对称GARCH模型的实证分析,发现上证国债指数对数收益率表现出如下波动特征:一是具有集聚性,过去的波动对当前的波动具有持续的影响.二是存在显著的杠杆效应,利空消息引起的波动比同等大小的利好消息引起的波动要大.国债市场的波动性和风险对保险投资的策略选择具有重要... 相似文献
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LISE CLAIN-CHAMOSSET-YVRARD XAVIER RAURICH THOMAS SEEGMULLER 《Journal of Money, Credit and Banking》2023,55(6):1443-1473
Several papers explain why asset bubbles are observed when growth is large. These papers differ in the role of the bubble, used to provide liquidities or as collateral in a borrowing constraint. We compare the liquidity and collateral roles of bubbles in an overlapping generations model. When the bubble is deterministic, the equilibrium is identical under these two roles, implying that the same mechanism explains the crowding-in effect of the bubble on growth. With stochastic bubbles, growth is larger when bubbles play the liquidity role, because the burst of a bubble used for liquidity is less damaging to capital investors. 相似文献
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中国债券市场与股票市场间波动溢出效应——基于SJC-Copula模型的分析 总被引:1,自引:0,他引:1
本文基于SJC-Copula模型分析债券市场和股票市场间的波动溢出效应,并以此进一步分析波动溢出效应对债券市场风险规避能力的影响。研究选取2003年3月31日至2009年8月31日中信标普国债指数日数据和上证指数日数据,验证了两市波动溢出效应的存在性,同时发现波动溢出效应显著增强了债券市场规避风险的能力。 相似文献
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文章主要通过金融工程当中的量化方法,研究主要宏观经济指标对国内股票市场的影响。文章对主要宏观经济指标序列进行分析筛选,运用统计学中的LOGISTIC回归模型以及数据挖掘的决策树模型,以从2002年5月至2011年12月的月度数据作为样本区间,分别建立用于解释上证综合指数上涨/下跌的LOGISTIC回归模型和决策树模型。在最后,文章对两种模型的结果以及模型局限性进行分析,并且提出后续的研究方向。 相似文献
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当前房地产是否存在泡沫,如何测度这种泡沫程度,是当前舆论界和理论界研究和讨论的热点。通过分析房地产泡沫的深层次影响因素,并据此建立了四个层次测度指标体系。基于用变尺度法改进的BP网络建立了房地产泡沫测度模型,并通过一个实例进行应用和说明。 相似文献