中国信用评级体系反映企业风险了吗

今年年初国家加大对债券市场调整力度,信用评级市场也迎来改革契机.因而本文采用多元有序回归模型,从实证分析角度检验中国企业债券评级方法是否反映企业风险.研究发现中国债券评级和企业的负债率、收益率以及资产增周转率等之间无显著关系.但是企业分布在东部地区、国有企业以及其资产规模会对信用评级产生积极的影响,而在中部和西部对信用评级高低产生消极的影响.     

信用评级在中国债券市场的影响力

信用评级能够为市场提供风险信息从而增强市场对企业的约束,因此对资本市场的健康发展起着重要的作用。在中国,评级市场刚刚起步。本文利用2007至2009年间发行的企业债数据,用实证的方法研究本土信用评级在债券市场上的影响力。我们建立真实利息成本(TIC)回归模型,以信用评级和其他相关因素对债券的真实利息成本进行计量回归,分析信用评级在一级市场中对债券发行成本的影响。我们发现债券评级和主体评级分别对发行成本具有解释力,但债券评级对发行成本的影响力大于主体评级。     

基于逆周期的主权信用评级指标体系研究

现行国际主权信用评级呈现出明显的顺周期特征而广受诟病。在对评级指标体系优化的基础上,采用90个主权国家2005~2012年经济数据进行面板随机效应和门限效应回归,对主权信用评级决定模型进行估计,运用欧债危机发生前后的数据进行模拟评级,结果表明：优化后的指标体系显示出较好的逆周期特征。     

上市公司股权结构与财务舞弊识别关系实证分析

通过选取因财务报告违规而被处理处罚的公司为样本并进行配对,运用逻辑回归法建立模型对股权构成和股权集中度与财务舞弊关系进行识别。结果发现,法人股比例和国有股比例在判别是否舞弊时起到重要作用,模型识别的准确率达80.7%。     

对国家主权信用评级的决定因素的实证研究

经过金融风暴的洗礼,许多国家开始面临财政危机,部分国家的主权信用评级被调低。这将削减这些国家继续融资的能力,使其陷入更深的经济困境,同时波及其他国家从而产生世界范围的影响。主权信用评级对一国具有重要意义,然而国内对其研究很少。本文通过建立线性回归模型,利用44个国家的7个宏观经济指标,对主权信用评级的决定因素进行分析。     

对外部信用评级工作的思考

一、准确把握信用评级的内在规律,回归信用评级本位 信用作为维系市场交易的基本链条需要确认和度量。信用评级就是通过第三方评级机构对经济主体的信用水平进行专业化、系统性的一种度量和确认,以解决交易双方信息不对称问题。     

主权信用评级问题研究

主权信用评级在金融危机中发挥预警作用的同时，还在一定程度上起到了推波助澜的作用。随着各国政府在国际资本市场上发行主权债券的增多，主权信用评级从商业领域步入政治经济领域，不得不引起世界各国政府的高度关注。评级公司在对主权风险进行评级的过程中存在着很多问题，如道德风险、评级失误等，对主权评级过程、模型进行研究、修正具有十分重要的现实意义。本文对标普公司主权评级模型进行了介绍，对主权评级模型提出建议，并对美国主权信用登记进行了分析。     

经济政策不确定性、声誉机制与信用评级

本文以2007-2019年我国企业债券为样本,采用有序Probit回归模型探讨经济政策不确定性对信用评级的影响,研究结果表明：(1)经济政策不确定性的增加会促使评级机构显著降低信用评级,这种影响因产权性质存在显著差异,而且在债券市场刚性兑付被打破后更为显著;(2)声誉机制对上述影响产生积极的调节效应,声誉受损或声誉水平较高的评级机构会更加谨慎地评估经济政策不确定性的影响效应。基于此,政府应合理管控政策的出台和调整以增强社会预期,监管机构要不断强化对评级机构的监管,促使评级机构提高信用评级的质量。     

金融信用评级与信用违约互换的风险定价研究

信用违约互换作为一种信用衍生产品通过转移信用风险为信用风险管理带来了深刻变化,其定价问题值得深入研究。通过对违约强度的建模给出两种违约模型——结构性模型、简约模型,结合信用评级制度发现了一个公司的违约强度与其所处的评级之间的关系,使用马尔科夫链建模该公司的信用等级转移状况证明其违约强度为马氏调节过程。该模型增加了模型参数,得出了具有较强操作性的信用违约互换定价公式,并对金融危机下信用违约互换的前景进行了展望。     

基于多元判别方法的商业银行信用风险度量研究

本文以我国机械行业上市公司为研究样本,运用统计分析中的多元判别方法建立了预测企业信用风险程度的判别模型,研究结果表明模型具有较高的判别准确率。该模型适用于我国商业银行对机械行业企业的信贷分析,对商业银行建立和优化自身的信用风险度量模型也具有一定的参考价值。     

经济政策不确定性对民营企业融资效率的影响

本文以我国946个上市民营企业2011~2017年的数据为样本数据,综合运用Super-SBM模型、多元线性回归和面板门槛回归模型,就经济政策不确定性与我国民营企业融资效率的相关性问题展开研究。实证结果表明,经济政策不确定性的加剧会显著抑制我国民营企业融资效率的提升。宏观层面,扩张性货币政策的实施有助于抵御经济政策不确定性给企业融资效率带来的负面冲击,但相较于经济低速增长时期和货币适度扩张时期,经济政策不确定性对提高企业融资效率的抑制程度在经济高速增长时期和货币高速扩张时期更强。微观层面,企业资产负债率越低、现金流越大、投资机遇越多,其融资效率受经济政策不确定性的负面冲击越小。最后本文从宏观政策和优化企业自身管理两个方面提出了相应的建议。     

城投公司信用评级改进研究

本文基于评级理论与方法,借鉴专业评级机构对于城投公司的评级模型,通过应用多分类Logistic模型找出影响城投公司信用评级的企业内部关键因素.从分析结果来看,不考虑城投公司所在地域的经济发展状况与财政支持等外部因素,城投公司的资产规模、营收质量、偿债比率以及营收的可持续性对于城投公司的信用评级等级影响较为显著.     

地区信用评级方法研究

在商业银行信贷风险控制中,开展地区评级具有其必要性和重要性。文中提出了地区评级的概念和内涵,通过因子分析、层次分析和聚类分析方法确定了地区评级指标体系和各指标权重,构建了地区评级模型。     

行业与区域的企业财务危机预警模型比较研究

本文运用多元判别模型、Logit模型、主成分模型,对不同行业和地区的企业进行财务危机预警研究,进而分析判别准确率的差异.同时,对预警模型的指标选择和不同类型危机的预警判别进行了比较分析.本文研究生成的预警模型可以提供给商业银行进行风险度量使用.     

建立买方信用评级系统强化信用风险管控

建立健全买方信用评级系统的必要性 随着国内信用产品创新不断,信用产品整体的信用风险也不断加大和外化。所谓信用风险的加大是指以往信用产品的发行人绝大多数是资产和效益都较好的大型央企、国企,并且都由银行提供担保;而现在发行人已经扩展到中小型民营企业,且银行不再提供担保;所谓信用风险外化是指信用风险逐步从发行人（担保人）转移到投资人,2006年的“福禧事件”险些让福禧短期融资券的投资人血本无归,其后也陆续有一些短期融资券出现偿付风险,造成较大的市场波动。     

信用利差指数开发的方法研究

构造国债收益率和公司债收益率之间的差距即信用利差指数具有重要的意义,不仅为券商和债券投资者提供债券定价依据,还可以度量发债公司的平均信用水平,为宏观经济的运行提供参考.基于多项式样条、指数样条和Nelson-Siegel模型等不同收益率曲线的构造方法,构造了信用利差指数,并对最优参数的估计进行了研究.     

基于机器学习的信用评级展望研究——以发电企业为例

信用评级展望是对信用评级变化趋势的预估。目前主流评级机构给出的评级展望主要来自专家主观判断,且准确率较低。论文以225个发电企业为样本,使用Logistic回归、决策树集成、支持向量机、神经网络等多种机器学习手段,尝试建立分类算法,最终选取BP神经网络得出了评级展望模型。     

银行不良资产证券化中的信用评级问题

2006年6月1日中国银行在香港上市,这是继2005年10月27日,中国建设银行在香港上市后的第二次国有商业银行上市,上市后的两家银行成功化解了历史包袱,其市场竞争力较以前有了实质性的提高.但这不得不让人联想到为了成功上市,达到巴塞尔协议要求的资本充足率达到8%,四大国有商业银行分别于1999年成立了四大国有资产管理公司用于剥离不良资产,四大资产管理公司自从成立以来,先后从四大国有商业银行和国家开发银行收购了1.4万亿元的不良资产,对580个企业总额达4050亿元的债权实施了债转股,并综合运用重组、拍卖、诉讼、清收、分包、破产、出售,引进战略投资者等多种手段.     

资产证券化信用评级研究综述

资产证券化是一种复杂的结构性融资方式,在整个交易过程中,信用评级沟通了证券发行人和投资者之间关于风险的问题,对资产证券化的顺利实施具有重要的影响作用。本文对资产证券化信用评级的评级过程、评级方法、模型风险以及在评级中出现的评级选购现象进行了综述性的介绍,并指出了其今后的研究方向和研究重点。     

信用评级理论研究的新进展

本文从降低信息成本、便利外部监管、缓和委托代理关系等方面归纳对评级角色与功能的研究,从周期稳定性、评级模型构建等方面梳理对评级及评级转换影响因素的研究,从社会声誉、评级惯性、评级偏好、利益冲突等方面综述评级质量的影响因素,从信息价值等方面分析评级变动的影响,强调多重评级、评级监管、评级在衍生品市场的特殊地位等因素在影响评级质量以及推动危机形成和传导中的重要作用。