中国货币政策利率传导有效性的实证分析

本文首先回顾性的比较了国内外对货币政策利率传导机制有效性的理论,通过利率政策对中国货币政策的有效性方面考虑,发现我国的利率传导机制还有很多欠缺,在传导过程中还存在着很多的问题,须进一步的研究。本文就此深入的借助近年来的数据和模型分析,以货币长期中性和短期非中性为假设前提,对货币政策利率传导渠道的有效性进行重新分析。     

试论中国利率政策的传导效果

货币政策传导机制是货币政策的核心内容,直接关系到货币政策如何对实质经济产生作用,而利率手段是政府调控经济的重要工具,世界主要经济体都频繁调节利率。长期以来,中国货币政策的传导途径单一,主要局限于传统的银行信贷渠道,而信贷传导是以金融市场存在缺陷为前提的,利率传导机制发挥作用的基础是发达的金融市场,因此随着金融市场的发展,利率在中国货币政蓑传导中的作用将越来越重要。本文在借鉴和吸收前人研究成果的基础上,采用了理论性研究和实证研究相结合的方法,构建了关于货币政策利率传导机制有效性研究的合理的分析框架。文章首先介绍了西方货币政策利率理论,着重分析了这些理论发挥作用的途径和模式;其次,对中国货币政策利率传导机制进行了实证分析;接着针对中国利率传导机制表现出的独特现象提出了政策建议。     

我国利率传导机制有效性分析

随着我国社会主义市场经济体制的不断完善和中央银行宏观调控由直接向间接方式的逐渐转变,利率政策不仅是货币政策的重要构成,更是货币政策实施的重要手段,在国民经济中发挥着重要作用.但现实表明,我国利率政策效果并不令人满意.因此,研究我国货币政策的利率传导机制的有效性有助于为如何提高利率传导机制的效果,保持经济稳定增长,更加有效地进行宏观调控提供理论依据.     

中美利率政策差异性比较

一、引言利率政策是央行通过调控利率,利用利率杠杆影响经济运行的手段,是一国经济政策的重要组成部分。美联储利用利率调控经济的历史悠久,而我国利用利率政策调控经济的实践处于起步阶段,通过利率来调控宏观经济运行的机制还     

中美两国利率联动性研究

中美两国利率间存在长期稳定的均衡关系,两国利率间具有显著的联动性,但影响程度具有不对称性。美国利率政策变化是中国利率变动的格兰杰(Granger)原因,对中国利率政策影响较大,会引起中国利率同向变动。同时,中国利率政策变动呈现一定独立性,但对美国利率政策影响较小,不能显著引起美国利率政策改变。最后提出了相关政策建议。     

浅析我国当前利率政策的有效性

2007年货币政策（特别是利率政策）的表现确实令人失望，但是不能完全否定利率政策．而须结合具体的形势做出适合的政策组合，对目前重商主义发展战略进行合理的改造，使之成为结构合理的真正市场。这样也使中国的政策调控不再停留在“治标”上。而在深层次的结构上做调整．结合财政与货币政策让中国的经济健康地成长。     

中美两国利率政策效应的比较分析及启示

进入1999年、2000年以来，以美国为首的主要的工业发达国家（除日本外）普遍刮起一股升息风。其中，相当一部分国家为防止资本流动所带来的外部冲击以及为改善国际收支、保持汇率稳定相应提高了利率并取得一定成效。相比之下中国的利率政策，自从1996年至今，连续降息七次而效果不显著。因此本文着重分析美国利率政策的实施过程及成效，对中国利率政策的操作能获得一些借鉴与启示。     

居民储蓄行为与利率弹性——兼论利率政策的有效性

从一般意义上说,消费、投资和净出口是拉动国民经济增长的三大因素,扩大内需也就是要扩大消费和投资需求。统计资料表明, 1978－ 1997年的 20年间,消费按照支出法计算的国内生产总值中,年均占到 60％以上,成为拉动我国国民经济增长的主要因素。因此,扩大内需、促进经济增长,就必须把启动消费需求放在更加重要和突出的位置。本文就利率调整与刺激消费需求问题作一些理论和实证上的分析与讨论。 对储蓄利率弹性的争论 储蓄是经济行为主体为未来创造收入而留出部分产出的过程。一般而言,居民个人、企业和政府都有可能成为储蓄行为主…     

利率市场化与货币政策有效性

当前我国正值金融改革时期,利率市场化改革顺应渐进式发展的趋势呈现出新的发展局面.基于利率在货币政策传导机制中的影响作用,构建时间序列数据模型来测定利率市场化与货币政策有效性之间的关联性.回归结果显示,从长期来看不完全的利率市场化将阻碍货币政策有效性地发挥,由此提出推进我国利率市场化的进程的相关政策建议.     

利率结构、利率变化和利率政策的有效性

长期以来,人们一直在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论,但至今仍未能统一人们对利率的认识。基于利率理论演变的简要回顾,重点对中西方利率政策有效性的研究现状进行系统梳理,以期对我国利率政策有效性的理论研究和实践工作提供一些借鉴。     

中美两国利率与汇率相互影响效应的评估研究——基于抛补利率平价理论的实证检验

对中美两国利率与汇率的相互影响效应进行实证评估后可以发现:虽然中国国内利率是美元兑人民币汇率和美国国内利率变化的Granger原因,但中国利率政策变动对美元兑人民币汇率和美国利率政策的影响仍然较小;美国利率政策变动对美元兑人民币汇率和中国利率政策变动的影响相对较大,因而中国的利率市场化改革和金融市场间的传导机制建设仍需深入。     

Canadian Interest Rate Setting: The Information Content of Canadian and U.S. Central Bank Communication

We explain Canadian target rate decisions using macroeconomic variables as well as Bank of Canada and Federal Reserve communication indicators. Econometrically, we employ an ordered probit model of a Taylor rule to explain and predict 60 target rate decisions between 1998 and 2006. We find that communications, especially speeches and testimony by Canadian Governing Council members, provide a significant and robust explanation of Canadian target rate decisions. However, prior to the introduction of fixed announcement dates, Canadian communications contained more information on upcoming policy moves. Finally, communications by the U.S. Federal Reserve Bank—which are much more frequent—outperform our Canadian communication indicators in explaining Canadian interest rate decisions.     

中美知识产权交锋:谁主沉浮

2006年4月3日,国务院副总理吴仪率团前往美国访问.在此次访美的随行人员中,信息产业部副部长娄勤俭、国家版权局副局长阎晓宏和知识产权局局长田力普等三位高官引人注目.因为他们所代表的国家机构,正好契合了中美知识产权交锋不断升级的问题.     

Economic relations between China and the U.S

ABSTRACT

First, we summarise the chronology of the China-U.S. trade war. We then show that the China-U.S. trade surplus, correctly measured, is not as large as it is made out to be, but is nevertheless still a large number. In terms of the total domestic value-added generated by the exports of goods to each other, the China-U.S. bilateral gap is even smaller. Next, we analyse both the immediate and real impacts of the mutual tariffs on the two economies. Third, we discuss economic and technological competition between China and the U.S. and present long-term projections of the two economies to 2050. Fourth, we identify the economic complementarities between China and the U.S. We then discuss the possibility of coordinated expansion of trade. Fifth, we also discuss the thorny bilateral issues in the economic relations between the two countries.     

人民币汇率是中美贸易逆差的罪魁祸首吗

随着中美贸易逆差的不断扩大,人民币汇率问题逐渐成为中美贸易中的一个敏感话题。文章从中美贸易逆差现状入手,分析了人民币汇率对中美贸易逆差的影响,认为现行人民币汇率并不是激化中美贸易逆差的重要因素,现行人民币汇率符合两国的利益要求。     

汇率制度改革以来实际汇率升值对中美贸易影响的实证研究

人民币汇改是一次制度性的变革,在作实证分析时,不能用跨不同制度的数据来解释汇改后的汇率波动对贸易的影响。因此,本文采用人民币汇率制度改革以来的月度数据和Johansen协整检验等计量分析方法,分别对人民币实际汇率如何影响中国对美出口和进口作了实证分析。通过分析发现,人民币实际汇率升值对改善中美贸易收支平衡状况存在显著影响。     

Interest rates in the U. S. and eurodollar markets

Zusammenfassung Zinss?tze in den USA und auf den Eurodollarm?rkten. — Diese Arbeit entwickelt eine Theorie der Gleichgewichts-Zinsdifferenzen zwischen heimischen und ausw?rtigen (Euro-) Zinss?tzen auf der Grundlage des zus?tzlich wahrgenommenen Risikos von Anlagen und Darlehen im Ausland und der h?heren Kosten der Regulierung, die mit dem Angebot dieser Anlagen und Darlehen im Inland verbunden sind. Kurzfristige Ver?nderungen der Zinsdifferenzen zwischen ausw?rtigen und heimischen M?rkten ergeben sich nach Ansicht der Autoren aus Unvollkommenheiten auf den heimischen M?rkten, wie z. B. einschr?nkenden Vorschriften und oligopolistischen Marktbedingungen. Empirische Tests für US- und Eurodollar-Zinss?tze für die Jahre 1974—1978 best?tigen die Hypothese, da\ die Eurodollar-S?tze schneller auf Ver?nderungen der Kreditbedingungen reagieren als die US-Bankraten.

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Résumé Les taux d’intérêt dans les marchés des E.U. et d’Eurodollar. — Cet article introduit une théorie de la différence d’équilibre entre les taux d’intérêt locaux et ?offshore? (Euro) sur la base du risque per?u supplémentairement des dép?ts et des prêts, et les frais plus hauts de régulation associés avec les dépℸs et les prêts offerts localement. Les auteurs arguent que les changements à court terme dans les différences des taux d’intérêt entre les marchés ?qoffshore? et locaux résultent des imperfections de marché local comme par exemple les restrictions régulatrices et les conditions de marché oligopolistique. Les tests empiriques avec les taux d’intérêt des E.U. et d’Eurodollar pour la période 1974–1978 supportent la hypothèse que les taux d’Eurodollar repondent plus rapidement aux changements dans les conditions de crédit que les taux des banques des E.U.

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Resumen Tasas de interés en los mercados de EEUU y del Eurodólar. — Este artículo proporciona una teoría del diferencial de equilibrio entre tasas de interés domésticas y ?offshore? (Euro) sobre la base de la percepci⤵ de riesgos adicionales para dep?sitos y préstamos ?offshore? y los costos de regulaci⤵ mayores asociados con la oferta doméstica de depósitos y préstamos. Cambios de corto plazo en las diferenciales de las tasas de interés entre mercados internos y ?offshore?, resultan, según los autores, de imperfecciones del mercado doméstico tales como restricciones regulatorias y condiciones oligopolísticas del mercado. Pruebas empíricas de las tasas de interés de los EEUU y del Eurodólar entre 1974 y 1978 sustentan la hipótesis, que las tasas del Eurodólar responden más rápidamente a cambios en las condiciones de crédito que las tasas bancarias de los EEUU.

     

中美西部开发的对比与启示

本文考察了美国西部开发与中国西部开发的具体历史过程。通过对比研究后认为，中、美两国的西部开发是在不同的背景下的不同模式。两国开发西部的目的、内容、措施等都有所不同，它们分别代表了市场经济与计划经济条件下两国区域经济发展的不同模式。美国西部开发模式是指在市场经济背景下，通过各种措施利用市场机制促进美国西部地区经济社会发展的区域开发模式。中国的西部开发模式则是在计划经济的框架下，通过强有力的国家计划，集中有限资源(人力、物力、财力)布局中国工业，促进中国西部发展的区域开发模式。两种开发模式对中国新一轮的西部开发具有重要的借鉴意义．