中国资本市场对外开放学术研讨会综述

由南开大学金融学系和南开渤海金融研究所联合主办的“中国资本市场对外开放学术研讨会” 于2002年12月28~29日在南开大学隆重召开,与会专家学者就中共十六大报告关于资本市场发展方略的论述、当前中国宏观经济形势与资本市场发展、中国资本市场开放及新的政策环境下可能的发展机遇等理论和实践问题进行了探讨。中国资本市场处在一个非常关键的发展阶段,十六大报告已经明确提出了推动资本市场的改革开放和稳定发展的整体方略,明确了资本市场的发展基调。与此同时,涉及我国资本市场对外开放的重大法规和办法的相继出台,中国资本市场正步入一…     

QFII制度对我国证券市场的影响分析

引入QFII制度是我国资本市场对外开放的需要。对中国证券市场而言,QFII标志着中国证券市场更进一步地对外开放,对中国证券市场的长远发展将产生深远的影响。     

上海自贸区建立LNG期货或将大有作为

正2013年9月29日,中国(上海)自由贸易实验区挂牌,虽然自贸区金融服务主要利好银行业,但期货市场也感受到一丝暖意。当日,中国证监会公布了《资本市场支持促进中国(上海)自由贸易试验区若干政策措施》,提出将深化资本市场改革,扩大对外开放,加大对自贸区建设的金融支持力度。业内备受关注的原油期货市场建设、证券期货市场开放以及场外市场建设均有提及。这意味着中国期货市场的对外开放将迈出实质性一步。发展原油期货不同于一般商品合约,它一定是国际     

在国际板背景下我国发行存托凭证的思考

2009年国务院19号文件明确提出,加快上海国际金融中心建设,在适当的时候推出国际板.国际板标志着中国资本市场进一步对外开放,有利于中国资本市场进一步发展.国际板发行将采取直接发A股抑或发行存托凭证.     

中国资本市场的根本变革

证监会主席尚福林指出，目前中国资本市场正面临十分重要的发展机遇，要以加强市场基础性制度建设为主线，围绕推进资本市场的改革和发展、加强市场监管、扩大对外开放和强化自身建设等工作为重点，逐步解决市场存在的深层次问题和结构性矛盾。这清楚表明2005年中国资本市场将发生根本性的变革．     

用资本市场支持内蒙古"一带一路"建设和对外开放

"一带一路"是中国对未来改革开放的战略布局,对中国经济战略定位起到了引领作用.我国资本市场各个方面自觉服务于"一带一路"建设的大局,取得了一定成效.经过多年的发展,内蒙古多层次资本市场已经基本形成并成为我区引进区外、境外资金的重要平台,内蒙古上市公司则成为我区外贸进出口的重要力量.自治区推进"一带一路"建设和对外开放需要强有力的直接融资支持,为内蒙古资本市场的发展提供了难得的机遇,也提出了新的要求.内蒙古资本市场应在自治区"一带一路"建设和对外开放中发挥重要的作用.     

QFⅡ制度影响上市公司信息披露行为

真实的、及时的信息披露是资本市场有效的基石。QFII制度是中国2001年12月加入WTO后，资本市场对外开放举措中最重要的一项制度性安排，对改善上市公司信息披露状况，提高市场效率、完善上市公司治理结构、进一步推动资本市场的国际化等方面起到重大的作用。     

改革以来中国对外开放历程的演变及其内在逻辑

本文对中国改革以来对外开放的进程和内在逻辑的演变按照宏观经济背景进行梳理,认为:进入21世纪之前新中国的对外开放,大致与一般发展中国家在资本短缺压力下改善外部资本获利条件的应变之策类似,其成败主要取决于制度成本能否转嫁;进入新世纪之初深化对外开放融入全球化,则属符合规律的演变:三大差别—内需不足—国内产业过剩向国际市场释放,伴生国际资本在金融泡沫压力下向中国要素低谷的扩张。当前中国进入应对输入型通胀挑战的新阶段,亟需主动进行政策调整,以维持经济的可持续性。     

我国股票市场的投资者结构研究

资金结构和投资者结构的调整是资本市场战略转型的重要内容。本文回顾了对外开放进程中的我国资本市场资金结构和投资者结构的变迁轨迹,梳理了我国资本市场各类机构投资主体的发展现状及评价,并通过分析成熟市场经济国家的经验,得出资本市场的资金结均守投资者结构具有机构化趋势和国际化趋势。基于以上研究,最终提出,未来中国资本市场在资金供给政策上应该遵循基本的路径．     

政策与法规

服务业将成为中国下—轮对外开放重点，五项措施推进资本市场改革，企业获准发行短期融资券，推进四大财税改革。     

商业银行如何发展投资银行业务

在当今国际金融市场上,投资银行业务得到了飞速发展,成为国际资本市场跨国兼并交易中的主力军。我国加入世贸组织以后,在中国金融市场对外开放承诺的压力下,中国商业银行面临着发展投资银行业务的机遇和挑战。     

防止资金大进大出是资本市场稳定的关键之一

中国证监会副主席方星海近日在北京表示,要坚持放得开、看得清、管得住的要求,加强对资本市场跨境投资行为和资本流动的监测和分析研判,保持资本市场平稳运行,防范资金大进大出风险. 一个比较显著的特点是,随着我国对外开放步伐的不断加快,特别是金融领域开放力度的加大,国际资金向中国市场流动的步伐也在加快.其中,资本市场是最受关注的领域之一.如何避免资金的大进大出,有效防范资本市场风险,是必须做好的一项工作,也是资本市场稳定的关键之一.     

QFII制度对沪深大盘及个股的影响及选择

QFII制度(Qualified Foreign Institution Inevestors),即合格的境外机构投资者制度。简单地解释为一国资本市场有限制的对外开放,其第一要义便是“开放证券市场”。换句话说,就是外国投资者也可以到中国来炒股票了。我国QFII制度于2002年12月正式启动,这标志着我国金融资本市场对外开放的又一里程碑。 QFII进入中国,必然要把境外的资金带过来,然而,在我们这个转轨中的新兴市场里引入QFII,其意义将远远超过引进资金本身。QFII投资经验、信息加工分析能力和投资策略均胜过境内投资者,因此它的投资方向将成为证券市场投资的     

经济新论

<正>资本市场预演开放序曲中国证监会主席周小川认为：“中国资本市场将加大对外开放的步伐。这不但是入世的承诺，更是中国经济发展的内在要求。”周小川特别提出，“中国对WTO的关于证券服务业开放的承诺主要是三方面：B股交易方式和席位方面；允许建立台资的证券公司；允许建立合资的基金管理公司。其实，我们原来设想的进程比现实还要快。” 在回顾中国资本市场在发展中始终高度重视对外开放的过程后，周小川专门就外企上市问题指出：20世纪90年代后半期，逐渐有一些中外合资企业在国内上市，目前已达到六七十家。目前还没有外商独资企业改制后在国内上市，但在政策上，1999年就有一个明确的规定，允许外商投资企业申请A股或B股上市融资。”在这样的背景下，周小川表示：“我们将按照中国政府的承诺抓紧办好有关开放的事务；同时，也会密切关注国际资本流动、资本市场合作、资本市场整合等方面的趋势。在这个框架下，还要谋划未来进一步开放的前景。”     

CEPA条件下粤港资本市场合作探讨

随着CEPA的逐步实施和泛珠三角区域合作的启动,粤港资本市场合作面临良好的条件和机遇.同时,两地资本市场合作又具有一些特殊的地方,既要符合"一国两制"原则和世贸组织的基本原则,又要遵循我国资本市场对外开放战略和资本项目自由流动的统一安排.本文在分析粤港资本市场合作现状和问题的基础上,探讨了CEPA条件下两地资本市场合作的可行途径和相关策略.     

我国建立多层次资本市场体系的对策研究

我国的资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的.培育多层次资本市场,完善资本市场体系,是我国资本市场发展当前面临的紧迫任务.建立多层次资本市场体系是适应我国多层次经济发展水平的需要;是适应我国民营经济快速发展,解决我国中小企业直接融资的迫切需要;是改善我国金融资产分布,优化融资结构,防范金融风险的迫切需要;是我国资本市场对外开放的迫切需要.我国层次单一的资本市场是不符合国际资本市场要求的,这种单一层次的资本市场要实现国际接轨也是有缺陷的.我国建立多层次资本市场体系必须加强和重视以下几个方面的建设.     

CEPA条件下粤港资本市场合作探讨

随着CEPA的逐步实施和泛珠三角区域合作的启动，粤港资本市场合作面临良好的条件和机遇。同时，两地资本市场合作又具有一些特殊的地方，既要符合“一国两制”原则和世贸组织的基本原则，又要遵循我国资本市场对外开放战略和资本项目自由流动的统一安排。本文在分析粤港资本市场合作现状和问题的基础上，探讨了CEPA条件下两地资本市场合作的可行途径和相关策略。     

在动态中反思中国的对外开放战略——首届中国国际商务发展论坛综述

2008年3月29日,由对外经济贸易大学和中国世界经济学会主办、对外经济贸易大学国际经济贸易学院承办的首届中国国际商务发展论坛开放型经济体系:中国对外开放三十年回顾与展望全国学术研讨会。与会代表全面回顾了中国的对外开放战略,梳理了党和国家领导人的对外开放思想及其发展脉络,分析了对外开放对中国经济发展的作用和挑战,探讨了中国服务贸易开放的新格局、开放经济条件下中国的资本流动、对外开放与国家经济安全、新形势下的中国对外开放战略等问题。     

资本市场开放与企业避税

以“沪港通”开通为研究背景，基于 2008-2018 年 A 股上市公司为研究样本，采用双重差分模型，探讨了资本市场对外开放对企业避税行为的影响作用。研究结果发现，“沪港通”开通有助于降低企业激进的避税程度，该结论在采用 PSM、更换样本区间以及改变变量测量方法等检验后依然稳健。进一步研究发现，“沪港通”开通对企业避税的降低作用在代理成本较高、公司治理水平较低以及融资约束程度较大的样本组中更为明显。本文的研究表明资本市场开放对上市企业避税决策具有重要作用，一定程度上丰富了资本市场对外开放经济后果的研究，也从企业避税这一角度提供了“沪港通”机制发挥公司治理效应的证据，为后续资本市场对外开放政策继续深入提供了理论指导和经验借鉴。     

构建北京金融长城

按照WTO规定，中国金融领域对外开放过渡时间将于2006年12月11日期满，这意味着中国改革开放28年后最后一个“处女地”——金融行业将全面对外开放，届时外资金融机构将可以享受国民待遇，即不受地域以及业务范围限制。可与国内金融机构在同一市场环境和监管规则下直接竞争。事实上，对中国资本市场觊觎已久的国际金融机构早已在积极寻找国内的合作伙伴，现在对国内金融业的收购兼并条件也已初步形成，这一趋势势必会对中国金融业带来前所未有的震撼，引起新一轮金融业争夺战，也预示了国内金融市场的重大变革即将到来。