外汇占款对货币供给影响的实证分析

通过对外汇占款变化和货币供应增长之间关系的实证分析发现：外汇占款对广义贷币和储备货币均有非常显著的正向影响;外汇占款主要通过影响基础货币来影响总体贷币供给;汇率制度改革放大了外汇占款对储备货币的影响,近年来外汇占款已经成为国内流动性的重要来源。建议积极促进国际收支平衡,加大对境外资金流八的监管力度,保持人民币对美元汇率基本稳定,以避免因外汇占款增长过快而导致国内流动性过剩。     

房地产调控的重点在于消除形成泡沫的货币基础

近年房地产调控失败的根本原因在于过多采取行政手段,而房价节节攀升的根源在于流动性过剩。消除房地产泡沫的货币基础成为房地产调控的重点,首先,严格控制货币供应量,消除房价炒作的大环境,为此,货币政策目标必须回归稳定物价本位,M2增长率严格与GDP增长率挂钩,控制新增信贷规模,有效引导外汇占款,及时纠正负利率,合理疏导既有的货币存量;其次,制定执行精准打击房地产业泡沫的货币政策工具,可采取取消房贷优惠、提高购房首付比例等。     

外汇资产、国内信贷与宏观流动性过剩——基于银行体系资产负债表的分析

宏观流动性过剩已成为当前我国最为关注的经济问题之一。本文从整个银行体系的资产负债表出发,采用2002-2010年的月度数据,定量分析了广义货币M2增长的主要来源及其与M2变动的动态关系。结果表明,金融危机前外汇占款是广义货币增长的主要驱动力,金融危机后外汇占款为国内信贷扩张提供了支持,而国内信贷扩张最终导致广义货币的迅速增长,所以从长期来看外汇储备过多是我国流动性过剩的根本原因。     

外汇贷款对流动性的影响

流动性过剩是我国目前宏观经济平稳运行所面临的主要挑战,为了保持宏观经济平稳健康发展,防止经济增长由偏快转向过热,人民银行有必要抑制货币供应量的过快增长。在目前外汇占款渠道投放的货币不断增长、并且还将持续一段时间的情况下,控制信贷就变得非常重要。     

我国超额货币供给现象的影响因素分析

我国超额货币供给现象源于基础货币快速增长和货币乘数不断攀升的综合作用,外汇占款增长引发基础货币被动投放和商业银行信贷持续扩张.进一步加剧了超额货币供给.缓解超额货币供给现象,需要稳步推进汇率形成机制改革,减轻外汇占款对基础货币投放的压力;大力发展资本市场,降低企业融资对银行信贷的依存度;积极推进跨境贸易人民币结算,支持企业加快"走出去"步伐.     

外汇占款与流动性关系的再思考

正分析和预测国内流动性状况,外汇占款无疑是一个重要变量。由于外汇占款与基础货币的变动直接相关,因此从过去的经验看,如果外汇占款增量明显超预期,则国内银行间流动性趋于宽松,利率回落;相反,如果外汇占款的增加量显著下降甚至负增长,则国内银行间流动性趋紧,利率上升。但是,这一大家习以为常的关系从2013年第四季度以来似乎发生了紊乱,一些时期,比如2013年10月至12月,外汇占款明显增加但银行间流动性却日趋收紧,但一些时期,比女如2014年1月,这一关联似乎又恢复如初。2014年3月15日人民币汇率波幅扩大后,预计外汇占款未来的增量将下降,但其对流动性的影响也会因此减弱吗?     

全球通货膨胀深层次根源及对我国的启示

当前，我国通货膨胀具有明显的输入性特征，价格管制和紧缩货币等；台理措施均因贸易渠道和外汇占款渠道的传导而产生效力损失。为此，认清全球通胀的深层次根源，并在通贷膨胀治理过程中充分考虑开放条件下的政策漏损，至关重要。     

国际收支失衡的通货膨胀效应——基于外汇占款角度分析

近年来随着我国的外汇储备不断扩张,外汇占款逐渐成为央行基础货币供应的主要渠道,这在一定程度上造成了通胀压力。本文基于货币数量理论,利用2001年到2009年的月度数据,借助谱分析和SVAR模型从时域和频域分析外汇占款与通货膨胀之间的波动性、时滞性以及冲击效应。结果显示：目前我国外汇储备的增加通过外汇占款渠道会加大基础货币投放,进而产生物价上涨的压力这一传导路径还是畅通的。     

存准下调难改流动性紧张局面

存款准备金率下调主要为对冲货币紧张局面，改善资金紧张的货币环境。由于新增外汇占款的减少、以及1月信贷数据的不及预期，央行此次属于被动下调存款准备金率，并不意味管理层意在放松对于流动性的管制目标。偏紧的货币政策仍是主基调。     

巩固紧缩货币政策的成果尚需结构改革

尽管紧缩的货币政策取得部分成果,但是造成通胀的货币因素并未明显削弱,如外汇占款增长迅速、上调存款准备金率并未触及存量货币供应量、新增贷款并未明显减少等,与2008年不同,外围经济环境不会出现急剧恶化情况,为我国治理通胀提供有利的外部环境;从中长期看,要彻底治理通胀问题,必须汇率、利率、税率齐动,积极进行结构改革。