上市公司信息披露与投资者行为的演化分析

信息披露作为上市公司的一项基本义务,是在证券市场上保护投资者利益、合理配置资源的有效手段。文章使用演化博弈对由上市公司和投资者两个群体组成的证券市场进行分析,研究了在有限理性条件下,上市公司信息披露与投资者行为二者之间的演化过程。分析结果表明,由上市公司和投资者两群体组成的证券市场的演化路径和演化结果与博弈双方的学习能力、博弈环境的变化以及所选策略的适应度有关。最后,针对目前我国证券市场上上市公司信息披露和投资者投资行为中存在的问题,提出了改善建议。     

证券市场有效性问题研究

证券市场的有效性直接决定资金在投资领域的合理配置。我国上市公司的质量、信息披露制度、投资者的构成及行为以及监管体制对我国证券市场有效性存在诸多影响。通过提高上市公司质量，推进资本市场主体发展；加强股票市场监管，保证证券市场公平、有效和透明；规范信息披露、发展机构投资者、稳步推进“全流通”，从而达到提高证券市场有效性的目的。     

浅析我国创业板上市公司过度融资

我国启动创业板以来，大量的上市公司在创业板市场上进行融资。由于发行价格偏高，资金超募集的现象愈演愈烈。创业板上市公司的这种过度融资行为则相当于杀鸡取卵，对证券市场、上市公司和投资者将造成很不利的影响尤其是违背了投资者初始意愿，严重损害了债权人和小股东的利益，极大地挫伤投资者的投资热情，最终影响上市公司的利益。造成上述问题的原因有很多，包括上市公司理念缺陷造成过度融资，证券市场监管制度缺陷造成过度融资，中介机构功能缺陷造成过度融资以及投资者行为方式助长过度融资等。研究我国创业板上市公司过度融资行为产生的原因，并寻求防治这种非理性融资行为的对策是我国资本市场的现实需要。     

事件

上市公司国有股东股份转让规范文件出台为适应股权分置改革后证券市场发展的新形势,规范上市公司国有股东行为,推动国有资源优化配置,保护各类投资者合法权益,维护证券市场稳定,国务院国资委、中国证监会日前公布了《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》(以下简称《转让办法》)等三个政策性文件,对股权分置改革后国有单     

我国证券市场诚信问题的探讨

当前，“诚信”已构成经济生活的新“瓶颈”。证券市场的诚信原则是一个必须遵循的基本原则。证券市场的巨大的信用风险严重地损害了投资者的利益，沉重地打击了投资者的信心，直接危害了证券市场的健康发展。本文从政府、中介机构、上市公司、机构投资者等市场参与主体角度来认识我国证券市场的诚信问题并提出相应的对策。     

中国证券市场舞弊行为的法律特征及治理对策

中国证券市场舞弊行为的法律特征1．证券市场舞弊行为的主体类别复杂，行为人的社会身份高，多属“白领犯罪”。证券市场的舞弊主体几乎涉及了证券市场的所有参加类型，包括上市公司及董事、监事、经理及高级管理人员、证券经营者、中介机构、机构投资者和个人投资者，一般称     

谈完善公司治理结构及机构投资者在公司治理中的作用

随着我国国有企业改革的深入和证券市场的迅速发展，企业的治理结构问题已引起了越来越多的关注。而且近年来上市公司完善其治理结构的改革力度也开始加大。但与此同时，我们至今仍没有足够重视机构投资者在公司治理中的作用。因此，本文试图从国外机构投资者90年代以来的发展及其在公司治理中所发挥的作用来探讨我国投资机构在完善未来上市公司治理中应起的作用。     

基于不确定性的财务预测报表编制流程的探讨

近年来，随着股权分置改革的逐步完善，我国证券市场正面临着“新兴＋转型”的发展环境，投资者对上市公司的信心也慢慢得以恢复。因此，健全和完善信息披露制度已经成为恢复上市公司诚信、重振证券市场的首要工作。虽然，历史财务报表也可以帮助投资者评价一个企业的未来现金流量和投资价值，但是人们却已经早早地把更多的关注放在了企业财务预测报表的编报与披露上。本文旨在通过对财务预测报表编制流程的剖析，引入了未来信息中存在的不确定性因素，从而规划了不同类型未来信息的编制特点。     

上市公司信息披露质量影响因素浅析

信息披露是连接上市公司和证券市场的桥梁和纽带,是上市公司和投资者沟通的有效方式。随着证券市场的发展,目前我国已经形成了全方位、多角度的信息披露框架,对维护股市秩序,保护广大投资者利益起到了积极作用。本文介绍了上市公司信息披露的种类以及影响上市公司信息披露质量的相关因素。     

我国上市公司筹资投向不确定性对投资者行为的影响

股权分置改革和新证券法的颁布为我国证券市场发展创造了机遇,本文针对我国证券市场上市公司筹资投向不确定性与投资者行为随之改变的现象,对产生的原因进行探讨和分析,并提出相应的对策。     

完善上市公司会计信息披露

在我国证券市场的发展进程中，对上市公司信息披露提出了越来越高的要求，已逐步建立了以会计信息披露为核心的信息披露制度，它对促进证券市场的健康运行和发展起到了重要作用。但从目前上市公司信息披露的质量来看，不能令人满意，上市公司会计信息披露虚假、不及时、不充分的现象屡屡发生，已严重破坏证券市场正常秩序，挫伤了投资者的信心和积极性。带来投资的信用危机，阻碍了证券市场正常、规范的发展。     

机构投资者与上市公司年报披露及时性的实证研究

我们运用Logit模型检验机构投资者持股量与上市公司年报披露时间差异之间的关系时发现,机构投资者促进了上市公司年报的及时披露。但是,机构投资者在促进上市公司年报及时披露的程度与整个证券市场环境相关。在证券市场整体牛市时,机构投资者似乎对上市公司年报披露是否提前并不产生影响,但是当股票市场整体处于熊市时,机构投资者对会计信息的需求愿望比较强烈,机构投资者持股量与上市公司提前披露年报显著正相关。这说明了机构投资者只是会计信息的外部使用者之一,机构投资者促进了上市公司年报及时披露,机构投资者没有降低信息披露的质量。     

在我国推行全面收益报告的几点国考

笔者认为，在我国推行全面收益报告，对于规范上市公司的信息披露，保护投资者的合法权益，促进证券市场健康发展，有着十分重要的意义。改革传统的收益报告，全面报告企业收益已成为国际财务会计报告改革的必然趋势。     

注册会计师如何走出会计信用危机

从红光实业、银广夏、麦科特上市公司的造假案，到疑团重重，正接受中国证券会调查的蓝田股份，近年来，证券市场内风波不断。上市公司造假，注册会行师沆瀣一气，提供虚假的会计信息，这种行为极大的损害了投资者的利益，严重的影响了投资者的信心，中国注册会计师面临严重的信用危机。重建会计师信用已经成为加强证券市场建设的当务之急。     

浅析财务报告信息披露质量

随着我国资本市场国际化、规范化程度的进一步提高,我国上市公司的信息披露制度从无到有,已经形成一套初步的信息披露制度,对维护证券市场秩序、保护广大投资者利益起了积极作用。因此,深入地探讨上市公司信息披露的质量对证券市场效率的影响,探讨构筑上市公司会计信息披露的质量基准,对于提高我国上市公司信息披露的质量,保护投资者利益,确保证券市场能够健康有效地运行,具有重要的现实意义。     

解读证监会的七大措施

中国证监会负责人表示，今年将采取七大措施，继续推动中国上市公司治理改革。这七大措施是关于解决国有控股上市公司中“所有者缺位”的问题；进一步规范股东行为的问题；进一步完善独立董事提名、选聘和激励约束机制的问题；继续强化上市公司及其高管人员的诚信责任的问题；继续发展机构投资者，引入合格的境外机构投资者，促进我国上市公司的公司治理；推动投资者关系管理的问题；规范上市公司建立有效的激励与约束机制的问题等。这表明持续两年的股市下跌，已经使管理层更深刻的体会到，要提高证券市场的投资价值，就必须着眼于上市公司…     

如何完善上市公司公开财务报告制度

我国证券市场发展缺乏规范化的管理制度,特别在上市公司财务信息披露方面,许多做法不符合国际惯例,未能建立起一套完善的公开财务报告制度,投资者很难及时获得各上市公司全面的、真实的、准确的信息,这不仅影响了投资者的投资决策,影响了国内外投资者对我国上市公司长期投资的信心,也影响了我国证券管理部门对上市公司的有效监督与管理。为了促进我国证券市场健康发展,加速     

中国证券市场信息披露存在的主要问题、原因及对策分析

证券市场信息披露制度对于保护投资者权益以及对于促进证券市场的健康、有序发展意义重大.我国证券市场由于监管不到位及中介服务机构的不规范,导致上市公司在信息披露过程中信息披露不规范,对投资者特别是中小投资者的保护不足.加强信息披露建设,强化中介机构的自律机制,完善监管,加强上市公司治理,成为促进证券市场信息公开、公正、公平披露的有效途径.     

《萨班斯法案》及其修订

继世通、安达信财务欺诈事件之后,为了重塑投资者信心、规范美国证券市场秩序,2002年6月18日,美国国会参议院银行委员会通过了由奥克斯利和参议院银行委员会主席萨班斯联合提出的会计改革法案《2002上市公司会计改革与投资者保护法案》,这一议案在美国国会参众     

上市公司利润操纵动机及防范措施

证券市场作为资金供给者与需求者的中介，与作为债务性中介的其他金融机构相比作用更大，效率也更高，因此，证券市场健全与否，对促进经济发展具有举足轻重的意义。在一个健全、有效的证券市场中，理性投资者的投资决策主要依赖于上市公司发布的各种信息，尤其是财务报告信息，能够提供有关公司财务状况、经营成果以及现金流量的情况，是投资者最为重视的信息，也是影响投资者决策的主要因素。