货币政策价格效应的有效性研究

利用1998年第一季度到2010年第四季度的经济金融季度数据,以贷款规模作为我国货币政策的中介目标,运用向量自回归模型、脉冲响应函数和方差分解等方法对我国货币政策价格效应的有效性,尤其是货币政策在抑制通货膨胀方面的有效性进行了实证分析。结果表明,货币政策的价格效应显著且存在时滞;与货币供应量相比,贷款规模更适合作为我国货币政策的中介目标。     

我国货币政策中介变量GMCI的理论分析与实证检验

货币政策最终目标是稳定币值,而作为中介目标的货币供应量和利率都难以准确反映货币政策操作效果。广义货币状况指数是包含利率、汇率、货币供应量、信贷量的复合中介变量,作为货币政策操作的参考指标,具有一定的优势。本文充分考虑我国货币政策的多种操作工具和多重传导渠道,将货币供给量和金融机构的信贷总量纳入到货币状况指数中,通过运用VAR模型以及脉冲函数,构建广义货币状况指数GMCI;运用趋势分析和格兰杰检验验证GMCI与通货膨胀率之间的关系;最后得出GMCI作为货币政策中介变量能够有效反映货币政策传递效果的结论,主张将GMCI纳入我国货币政策框架体系。     

美国货币政策中介目标之演变及其启示

货币政策中介目标是实现货币政策目标的中间变量。不同货币政策中介目标制的选择对于货币政策目标的实现具有重要意义。现今,随着我国经济形势的变化,我国的货币供应量中介目标越来越显出其不适用性,各种关于改革和完善我国货币政策中介目标的争论也不绝于耳。本文回顾了二战以来美国货币政策中介目标的演变,分析总结其经验教训,以期有助于我国货币政策中介目标的改革、完善。     

美国货币政策中介目标之演变及其启示

货币政策中介目标是实现货币政策目标的中间变量.不同货币政策中介目标制的选择对于货币政策目标的实现具有重要意义.现今,随着我国经济形势的变化,我国的货币供应量中介目标越来越显出其不适用性,各种关于改革和完善我国货币政策中介目标的争论也不绝于耳.本文回顾了二战以来美国货币政策中介目标的演变,分析总结其经验教训,以期有助于我国货币政策中介目标的改革、完善.     

我国汇率中介目标的有效性分析

我国长期以来主要是以货币供应量为货币政策的中介目标，但随着经济形势的发展，其有效性正在逐步下降，要达到既定调控目标的困难程度逐渐加大。在我国实行浮动汇率和利率市场化大背景下，本文对增加人民币汇率为货币政策中介目标的可行性及有效性进行实证研究，并以此为基础，给出了汇率作为我国货币政策中介目标时的政策性建议，充分发挥汇率的货币传导作用，提高其货币政策中介目标的有效性。．     

普尔基本分析与货币政策中介目标

在研究我国货币政策的近期文献中，货币供给量能否继续用作我国货币政策的中介目标是一个有争议的焦点问题。本文运用普尔基本分析提供的决策规则，通过实证分析证明，在我国目前条件下，以货币供给量作为货币政策中介目标仍然是有效的，没有改变的必要。导致货币政策低效率的主要原因之一，是利率管制造成的货币政策操作程序的内在缺陷。本文的政策结论是，必须进一步加快利率市场化改革进程，以完善货币政策操作程序。     

货币政策中介目标选择——基于金融创新和利率市场化的视角

货币政策中介目标的选择对一国宏观经济政策最终目标的实现至关重要,各个国家在不同历史时期和宏观环境下对选择价格型或数量型中介目标都有不同倾向。在当前全球金融创新和普遍利率市场化及我国价格性目标调控条件尚未成熟的特定时期,要慎重选择货币政策中介目标,应继续选择货币供应量目标,调整货币供应量的统计口径,加快利率市场化进程,进一步完善货币政策传导机制。     

我国货币政策中介目标的选择

在货币政策操作框架中,货币政策中介目标的选择十分重要。本文从我国实际经济状况出发,选取1996年第一季度至2009年第三季度数据,应用普尔理论对我国货币政策中介目标选择进行了实证研究。结果表明目前我国的经济冲击仍然来自于商品市场,因此在现阶段货币供应量仍然是货币政策中介目标的最优选择。     

我国货币政策中介目标的选择

在货币政策操作框架中,货币政策中介目标的选择十分重要.本文从我国实际经济状况出发,选取1996年第一季度至2009年第三季度数据,应用普尔理论对我国货币政策中介目标选择进行了实证研究.结果表明目前我国的经济冲击仍然来自于商品市场,因此在现阶段货币供应量仍然是货币政策中介目标的最优选择.     

论中国货币政策框架的选择

货币政策的中介目标选择是货币政策框架中的一个重要环节。货币供应量作为我国货币政策的中介目标，近年来受到广泛争议。本文以国际上主要的货币政策框架为背景，在阐述信誉度是货币政策框架成功的核心的基础上，展开对中国货币政策框架的选择的讨论。     

货币政策的目标、效能与协调运用

货币政策的目标是多元化的，如价格稳定、经济增长等。通过货币政策的调整可以发挥其调节经济的效能。在货币政策协调过程中，运用好与其它社会经济政策的关系，对于提高宏观调控的科学性大有裨益。     

论中国货币政策框架的选择

货币政策的中介目标选择是货币政策框架中的一个重要环节，货币供应量作为我国货币政策的中介目标，其近年来的实践情况受到了人们的广泛争议，本文以国际上主要的货币政策框架为背景，在阐述信誉度是货币政策框架成功的核心的基础上，展开对中国货币政策框架选择的讨论。     

货币政策中介目标选择的历史考察与借鉴

目前我国正处于经济转型时期,如何选取适合中国国情的中介目标是确定中国货币政策框架的一个重要环节.本文详细回顾了西方国家20世纪以来的货币政策选择实践,在对这一过程展开理论分析的基础上,对我国今后的货币政策中介目标选择提出了针对性的政策建议.     

我国货币政策中介目标选择研究

随着我国经济和金融体制改革的不断深化,一些曾做为我国货币政策中介目标的指标或已取消,或已不适用.按照中介目标的可测性、可控性、稳定性、相关性和抗干扰性的特性要求,对利率、基础货币、货币供应量、通货膨胀率和汇率进行比较、分析,做出比较可行的选择:在积极创造条件向利率目标转换的同时,仍要把货币供应量、基础货币做为货币政策中介目标,同时逐步把利率、通货膨胀率做为中介目标的操作指标;加入世界贸易组织过渡期结束后的后金融期及其后的一段时期,一旦货币流通速度稳定或相对稳定,以及利率市场化成熟时,则可考虑转变为以利率、货币供应量、基础货币以及消费品价格指数(CPI)和工业品出厂价格指数(PPI)并重的中介目标体系.     

当前中国货币政策的外部环境与现实选择

我国现行的货币政策由于日益受到外部环境的影响，出现了货币政策的外生性增强、货币供应量的有效性下降等现象。因此，我国目前的货币政策应将单一目标改变为多重目标，调整中介指标，选择以公开市场业务为主的政策工具，考虑股票市场因素。此外，还要加快利率市场化改革，发展货币市场，不断完善资本市场，以保证货币政策传导机制的畅通和有效。     

加入WTO对中国货币政策的影响及对策

随着加入世界贸易组织的临近，人们在考虑入世给中国经济各方面带来机遇的同时，更多地关注入世给中国经济各方面带来的挑战。表现在对中国货币政策实施的影响主要是货币政策控制力、中介目标的有效性、货币政策工具的效率、外在约束等方面。因此，我们应当积极应对，以保证我国宏观金融调控目标得以顺利实现。     

香港人民币离岸市场对境内货币政策的影响研究

香港人民币离岸市场对境内基础货币、外汇储备、利率、汇率等操作目标或中介目标产生了影响,给我国中央银行测算和控制货币供给量、保持币值稳定、制定货币政策带来一系列影响和挑战.我国中央银行应借鉴国际成功经验,将离岸市场的影响因素考虑到货币政策测算和监控范围内,同时运用存款准备金率、利率、汇率等多种政策工具,稳步推动资本项目可兑换以及利率和汇率市场化改革,减少离岸市场对境内货币政策的影响.     

我国货币政策中介目标选择与货币需求稳定性要求的矛盾

传统理论认为，货币需求稳定与否对货币政策中介目标的选择非常重要。如果货币需求是稳定的，应选择货币供应目标；否则，应选择利率目标。目前我国货币需求并不稳定，但我国却不能按上述原理进行选择，而是以货币供应量作为货币政策中介目标，并应随条件变化及时进行调整。     

我国货币政策的股市传导机制

随着股票市场的发展及其对实体经济影响的日益深刻，股票市场与货币政策的关系日益紧密。股票市场影响着传统货币政策的最终目标、中介目标、政策工具及传导机制。就我国货币政策股市传导低效率的原因进行分析发现，提高我国货币政策的股市传导效率，加强货币政策与股票市场间的互动关系十分重要。     

从美国“新经济”看货币政策的变化和发展

在系统考察了美国“新经济”中美联储的货币政策实践后，进一步探讨了美联储货币政策目标、中介指标、货币政策工具，货币政策规则，货币政策调控模式的创新，并就今后货币政策的转型与发展提出了看法。