外资参股证券、基金公司规则7月1日施行

中国证监会发布的《外资参股证券公司设立规则》、《外资参股基金管理公司设立规则》将于7月1日起施行。根据这两项《规则》，外资参股证券公司、外资参股基金公司，包括境外股东受让、认购境内证券公司、基金公司股权而变更的证券公司和基金公司，或境外股东与境内股东共同出资设立的证券公司、基金公司。外资参股证券公司和基金公司的组织形式为有限责任公司。     

投资基金当事人的委托代理分析

投资基金的主要当事人分别是基金持有人、基金管理人、基金保管人和基金承销人。在四个主要当事人中，基金持有人始终是第一位的，是投资基金当事人运作的轴心；各个当事人的活动都是为了实现基金持有人利益的最大化，基金管理人不仅发起设立基金，而且负责基金投资的重大决策，处于基金日常经营活动的中心，基金持有人既是基金信托资产的人，又是基金信托资产的受益人。在契约型基金中，通过信托契约分别与基金管理人和基金托管人发生关系；在公司型基金中，依据公司法原理组成基金公司，然后由基金公司以法人身份通过委托管理协议书与管理人发生关系，通过委托保管协议书与基金托管人发生关系。基金管理人和基金托管人都是基金信托资产的受托人，前负责基金资产的日常投资决策及其管理，后专司基金资产帐户管理及其它职能。基金承销人作为基金管理人的代理人，与基金持有人进行基金证券的买卖活动。     

发展文化产业投资基金的思考

根据我国<产业投资基金管理暂行办法>的规定,文化产业投资基金是指对未上市文化企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的投资制度.其实质是借鉴成熟资本市场"创业投资基金"的运作方式,通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由专业机构管理基金资产、按照投资收益分成并从事实业投资的金融创新工具.     

新基金发行行为研究

针对新基金不断发行而基金公司和基金行业的资产规模停滞不前这一奇怪现象,实证分析资金流与新基金发行的关系、新基金发行的影响因素、新基金发行的影响作用等问题,研究发现：虽然新基金在当期比老基金更能吸引资金流,但新基金的发行会引发同类型老基金资金的流出,因而新基金发行只不过是一场“拆东墙补西墙”的游戏,并不能使基金公司和基金行业的资产规模得以扩大。然而,如果基金公司不发行新基金,其市场份额就会被其他公司的新基金抢走,因此基金公司为了“跑马圈地”被迫竞相发行新基金,企图通过发行新基金来改变其市场弱势地位。基金公司发行新基金的行为虽然能在短期内提高市场份额和业绩,但从长期来看这一作用并不明显,甚至可能损害基金公司的业绩。要实现基金公司和基金行业的可持续发展,正确的途径是提高基金业绩而不是发行新基金。     

房地产业投资基金呼之欲出

关联概念解析产业投资基金,在我国系指直接投资于产业,主要对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基会公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,由基金托管人来托管基金资产,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资,它是一个与证券投资基金相对等的概念。专门投资于房地产行业的基金就称为房地产产业投资基金,即房地产产业基金。     

开展基金专户理财业务的合理性分析

基金专户理财又称基金公司独立账户资产管理业务,或者基金公司专门账户资产管理业务,或者基金专门账户资产管理。是指基金公司为拥有大量闲置资金的机构客户和高端个人客户开设独立的资产管理帐户,为他们提供个性化财产管理服务,满足其特定的风险、收益和流动性偏好。     

邮政金融设立基金管理公司的分析与思考

2006年5月8日,由国家邮政总局参股24%的中邮创业基金公司成立,有评论认为,"虽然目前国家邮政局不具备作为发起设立基金公司主要股东的资格,但一年后基金公司股权可以转让,那时候没有什么可以阻碍邮政成为第一大股东."本文在此背景下提出,拟就邮政金融设立基金管理公司的优势、需要解决的问题等方面做一简单探讨,希望以此对邮政金融的改革与发展有所借鉴.     

论投资基金企业制度及其运行机制

一、基金公司的合伙制１、合伙制内容基金公司合伙制本是美国用于风险投资公司的一种企业制度，本文旨在将它改造并移植到一般投资基金公司中。广义地说，契约型基金与公司型基金、开放式基金与封闭式基金都是关于基金公司企业制度的分类，但是，关于基金公司合伙制的研究则是针对基金股东成份和类型的一种企业制度研究，它对基金生存与发展更具致命的影响，因此本文重点讨论合伙制问题而不涉及基金的其它企业制度。众所周知，同时兼有无限责任股东和有限责任股东的两合公司制在一般生产或经营性公司中由于未能显现出其“杂交优势”而告失败…     

提防专户理财成为基金公司的寄生虫

从6月1日起,《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》就要正式实施了。这也意味着基金专户理财又向前迈进了一大步,从一对一理财发展到一对多理财。不过,作为基金公司来说,专户理财只能是一种补充,而不应成为基金公司的主业,毕竟专户理财可能带来的负面影响是不可     

我国房地产信托投资基金的组织方式和流通模式

一、我国REITs组织方式的选择 （一）REITs组织方式的若干要素 1．法律形式：REITs有公司型和契约型之分。公司型REITs下,REITs公司资产为投资者所有,由股东选举董事会,再由董事会选聘管理公司。契约型REITs下,基金单位持有人（投资者）不是基金管理公司的股东,由受托人代表投资人利益聘用管理公司。     

中国基金行业构架危机管理体系初探

中国基金行业发生多次危机事件,本文从基金公司微观主体进行分析,引入危机管理理论,初步构架中国基金行业危机管理体系,指出引入危机管理将促使基金公司风险管理方式转型,构建基金公司危机管理“系统”和“4R机制”。     

三项收入将毁灭开放式基金

赎回机制是开放式基金区别于封闭式基金的一个显著特点，由于要应付赎回的需要，开放式基金对资产的流动性要求较高，一旦基金经理人业绩不佳，就会遭到市场无情抛弃。但资产的流动性又并不完全取决于基金公司的资产管理能力，经理人业绩是一方面，而信誉对开放式基金的生存更为重要。信誉是开放式基金的生存之本。根据我国当前金融市场惯用的竞争手法，有三项收入很可能会从根本上打击赎基金管理公司形象，即：证券交易佣金返还收入、银行附加利息收入和杠杆式股票暗仓差价收入。证券交易佣金返还是指证券公司对月交易量达到或超过一定数量…     

美国银行治理结构的启示

现代银行是其它企业间接融资的中介机构.银行资产的风险特征和资本结构的杠杆属性导致银行治理的特殊性.现代企业治理中的核心问题是如何解决由经营权与所有权分离所带来的股东与管理者之间的信息不对称问题.     

封闭基金和开放基金之浅议

投资基金有两种主要的形式:封闭性的基金(closed-end funds)和开放性基金(open-end funds).封闭性共同基金是个法人组织,它有董事会,董事由股东选出.管理投资公司(management companies)代理资产管理,每年按代理资产的市场价值的百分比付给管理公司管理费.管理公司可     

解读《企业会计准则第10号——企业年金基金》

企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险制度。企业年金基金是指根据依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金。企业年金基金是一种信托财产;实行完全积累,采用个人账户方式管理,存入年金专户;年金基金财产独立于     

浅析深证1OOETFs的运行情况

从全球证券市场看,运用主动投资策略使资产组合的收益率高于市场指数收益率并不容易。因此近几年来指数化投资方式获得了巨大发展。而一种新型的指数投资工具——交易所交易基金（Exchange--TradedFund,简称ETFs）更是在十几年来迅速兴起。这是由ETFs其自身的特点决定的。ETFs往往采取被动的管理方式,以追踪某一指数并拟合这一指数的收益为目标。ETFs既可以像封闭式基金那样在交易所买卖,又可以像开放式基金那样进行申购和赎回,从而克服了封闭式基金折价幅度较大和开放式基金流动性相对不足的缺点。由国外ETFs的运作实践可知,ETFs比较好的拟合了所追踪的指数收益。     

月度公司

工行：获批基金公司中国工商银行设立中国工商国际基金管理公司(以下简称工商基金)的方案已经率先通过银监会的批准，并将报证监会进一步审核。工商基金的发起人是中国工商银行的全资附属子银行中国工商国际金融有限公司。此前的9月15日，央行行长周小川曾召集4家国有商业银行的领导，并邀请银监会、证监会负责人，第一次就商业银行发展基金业务以及设立基金管理公司问题座谈，其后不少银行拿出实质性方案。分析人士指出，银行可以设立基金公司，预示着银行业混业经营的许可有可能进一步放开。网通：正式上市北京时间11月16日晚，中国网通(…     

《企业会计准则第10号——企业年金基金》应用指南

一、企业年金基金是独立的会计主体本准则第二条规定,企业年金基金是指根据依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金。企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险制度。企业年金基金由企业缴费、职工个人缴费和企业年金基金投资运营收益组成,实行完全积累,采用个人账户方式进行管理。企业缴费属于职工薪酬的范围,适用《企业会计准则第9号——职工薪酬》。     

公募基金内部羊群行为研究

以往对公募基金羊群行为的研究聚焦于宏观层面不同基金公司所持股票组合的相似性,而该研究则从微观视角研究了羊群行为:(1)单个公募基金公司所管理的多个基金相互模仿投资策略所呈现的羊群行为;(2)基金经理的交易行为所呈现的羊群行为。使用LSV模型测量2010—2019年多个公募基金公司内部的羊群行为,发现同个公募基金公司所管理的多个不同基金存在相互模仿投资策略的羊群行为,程度高于宏观层面不同公募基金之间相互模仿的羊群行为。此外,还发现基金经理的买入卖出交易行为存在羊群效应。研究从新的视角检验了微观层面的羊群行为,为基金公司加强内部管理、避免基金经理跟风投资造成风险聚集提供参考。     

半月速览广角

政策证监会允许内地基金公司到香港设分支证监会5月4日公布《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》,为批准内地基金管理公司到香港设立机构提供了明确的依据和条件。规定的出台是为了切实落实《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排补充协议四》(CEPA4)有关内容,为内地基金管理公司到香港设立机构提供法律依据。证监会表示,内地基金管理公司到香港设立机构,