公募REITs来了，路企需要了解什么？

正公募REITs是盘活存量基础设施资产的重要手段,有利于完善资本市场产品谱系,缓解资产荒,为投资人提供更多投资选择。本文以典型的基础设施行业——高速公路行业为例,简要分析基础设施REITs对高速公路企业的影响,并对未来公募REITs的推行提出政策建议。     

Z市A基础设施项目应用公募REITs融资的探索

为加快推进基础设施REITs发展,有效盘活存量资产,证监会会同国家发改委等相关单位全流程、全链条支持基础设施REITs试点发行,加快回收资金并用于投资、培育新项目建设。本文根据相关要求规定,全面梳理Z市优质资产,挖掘出Z市交通基础设施项目公募REITs发展潜力,对标国内类似做法,通过分析Z市交通基础设施项目运营模式、收益分配等,剖析发行交通基础设施项目REITs存在产权转让流程冗长、项目融资资金较多、优质资产“出表”影响大、政府部门监管障碍和税收负担较重等潜在问题,提出未来发行交通基础设施项目公募REITs发展合理建议,为国内其他地市企业交通基础设施融资带来新思路。     

发行高速公路公募REITs的思考与建议

2021年6月，国家发改委颁布了958号文《国家发展改革委关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》，就基础设施REITs试点项目的行业范围进行了进一步规范，明确了收费公路属于交通基础设施的行业范围。高速公路行业发展成熟、“现金牛”特征明显、资产生命周期长的资产属性决定了其天然适合作为REITs底层资产。文章通过对已发行高速公募REITs的上市概况，针对高速公路REITs的税收、资产估值及基金管理人激励及约束等问题展开思考分析，并给出实践建议。     

我国港口基础设施公募REITs融资模式研究——以天津港为例

港口企业如何借力金融创新发展，释放资产规模优势，是新时代赋予港口行业的重要发展命题。本文通过系统梳理国内外基础设施公募REITs发展运行成效，提出港口企业探索基础设施公募REITs的重要性和路径方法，对拓展港口企业融资模式，提升经营发展质量提供思路借鉴。     

铁路企业开展基础设施公募REITs的研究初探

近年来,实体产业发展亟需资金注入,如何获取低成本融资以实现纾困增效是当前迫切需要解决的难题。债务融资与权益融资是金融市场上两种主要融资渠道,金融机构贷款、发行股票、设立基金、发行债券等是常用的融资工具。《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(证监发[2020]40号)的下发,对促进基础设施实体产业发展起到了推动作用。介绍了REITs国内外发展现状,并基于铁路行业简要介绍基础设施公募REITs的发行运作流程、参与主体和发行运营中值得关注的重点问题。结合铁路企业的实际情况,论述了发行基础设施公募REITs作为探索铁路资产资本化股权化证券化的主要途径之一,以及其对铁路行业的实践意义,并探讨了目前发行存在的障碍以及对铁路企业未来发展的期望。     

高速公路行业融资新方向:基础设施公募REITs

本文首先介绍了我国高速公路行业的发展情况,同时分析了高速公路建设过程中面临着项目资本金不足、债务率过高等融资问题,制约了行业的进一步快速发展.其次分析了高速公路主要融资方式,并重点介绍了公募基金REITs可以补充项目资本金、不增加公司负债率、与高速公路行业运营相匹配等优点,为高速公路行业开拓了新的融资方向.但公募基金REITs在我国处于刚起步阶段,政策还未完善,存在包括税务处理、再融资能力、国有产权交易以及人员安置等问题.最后针对这些问题进行分析并提出了相应对策,为基础设施公募REITs在高速公路行业中得到实际运用提出了实质性建议.     

高速公路项目公募REITs面临的困惑及建议——基于原始权益人的视角

高速公路项目公募REITs具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点,对交通企业具有盘活存量资产、筹集项目资本金、降低债务风险等作用。然而,目前高速公路项目公募REITs存在满足要求的基础资产并不多、资产估值及协议交易存风险、并表及权益融资的审计风险、原始权益人主观意愿不强烈以及基础资产后续管理风险较大等困惑。针对上述问题本文提出四点建议,即简化审批要求、优化交易结构、完善考核体系、明确估值体系等。     

交通基础设施公募REITs应用浅析

近期,国务院召开的“全国稳住经济大盘电视电话会议”明确要求进一步盘活存量资产扩大有效投资。交通基础设施公募REITs作为盘活存量资产的重要创新工具,正得到相关各方越来越多的重视,各地也在积极谋划运用这一工具拓宽融资渠道,筹集建设资金。本文在客观分析交通基础设施公募REITs价值的基础上,结合笔者所在单位的一些发行经验,分析了当前面临的问题,并提出了相关的建议,以期对交通基础设施公募REITs的未来发展和应用有所裨益。     

河南省高速公路PPP项目REITs融资模式研究

随着不动产投资信托基金（REITs）在我国基础设施中的运用不断推广,河南省发展和改革委员会发布省内基础设施领域REITs试点项目申报工作通知,鼓励新型基础设施项目采用REITs开展试点项目。高速公路PPP项目属于基础设施领域,涉及投资体量巨大。河南省2015～2020年新建高速公路PPP项目所涉及增量资产亟需巨额资金予以保障实施,传统融资过程中存在投资现金流体量巨大与融资渠道单一、项目回报率和融资风险高,以及经营周期长和融资期限短之间的矛盾。通过结合REITs融资方式,拓宽融资渠道、降低项目融资成本与延长融资期限,政府方、社会资本方和REITs管理人借鉴国内高速公路项目REITs融资经验,纾解PPP项目投融资困境,稳步推进河南省高速公路建设步伐。     

人人都能当高速公路“股东”吗

正近日,我国首批9只基础设施公募REITs成功上市,平安广州交投广河高速公路REITs、浙商证券沪杭甬高速REITs进入投资者视野。由于投资门槛不高,有部分投资者认为只要花上很少一部分钱,就可以参与高速公路建设,并坐等"分红"。真的是这样吗?高速公路REITs是怎么出炉的?适合普通投资者投资吗?发售行情又如何呢?     

高速公路类REITs项目融资案例分析 ——以四川隆纳高速资产证券化项目为例

四川高速集团于2019年12月26日成功设立"华泰——四川高速隆纳高速公路资产支持专项计划",该专项计划是我国中西部地区首单基础设施REITs产品,也是在深圳证券交易所发行的首单基础设施REITs产品.本文详细介绍了该产品对四川高速集团的必要性、方案设计,以及该产品在设计、实施过程中遇到的问题与积累的经验,为后续其他发行人以基础设施发行REITs产品提供参考.     

推进高速公路REITs融资模式发展

为推动经济发展，我国适度超前开展高速公路建设，随着高速公路网络逐步扩大，高速公路建设资金缺口逐年攀升，高速公路行业负债率已达到较高水平，急需探索新的融资模式。2021年6月我国高速公路REITs正式诞生，能够有效盘活存量资产，提供权益性融资，降低企业负债率，为新的高速公路项目建设提供资金形成良性投资循环。本文通过对高速公路REITs发展现状及实施中存在的问题进行分析，发现在实施中面临来自底层资产、政策等多方面的困难。为推动高速公路REITs融资模式更好发展，本文提出了几点建议。     

港口企业公募REITs可行性探究

自20世纪60年代在美国出现以来,标准化REITs产品在近几十年得到迅猛发展,在海外发达经济体,已在整体资本市场中占据了重要地位.我国资本市场中已有较多"类REITs"产品的案例,但标准化REITs还未正式出现,2020年4月证监会和发改委联合发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》,标志着基础设施公募REITs试点的落地推行,而后相关配套指引及细则也不断完善,我国标准化REITs的发展进入全新时代.港口作为国民经济的基石之一,发展快速,同时港口事业具有良好的回报率,监管法律层面对于REITs配套的法律法规趋于完善,港口REITs的发行将是很好的炼金石.但同时也应当注意到,在目前国际经济形势紧张、竞争日益激烈、产业亟需升级转型等因素影响下,港口企业利润承压,加之税收层面许多细节尚不完善,收益率将会受影响,公募REITs在港口行业的推行仍存在一定的难点.     

公路经营企业BOT模式下基础设施的资产属性及其会计核算研究

基于政府在基础设施大力推广PPP模式的重要政策导向以及国内高速公路BOT项目不断发展的现实背景,本文依据国内外相关准则中的规定,对公路经营企业通过BOT方式取得高速公路基础设施的资产确认及其会计处理问题进行了研究,提出了公路经营企业取得高速公路BOT项目资产不应当确认为一项金融资产的观点,并认为BOT资产更符合无形资产的定义及现实适应性。在此基础上,本文进一步探讨了对无形资产模式下涉及的相关的后续支出问题,具体包括日常维护支出、大修理支出和法定义务支出等。     

年度关注

<正>这一年，公路行业虽栉风沐雨却步履坚定，为加快建设交通强国贡献了磅礴力量。世界交通运输大会首次于线上召开，高速公路公募REITs项目助力存量资产与新增投资良性循环、推动交通基础设施可持续发展，公路建设领域中小企业打破获取项目的壁垒，近千年历史的古廊桥在大火中付之一炬，平凡而又不凡的公路人通过“最美公路人”为更多人所熟知……2022年发生了太多的事情，难以历数，还来不及细细体味就要匆匆挥手作别，长路无言，岁月无声，但总有一些事会在来路上留下痕迹，让人忽然想起。     

高速公路企业产融结合研究

高速公路企业发展的同时,也伴随着业务模式单一、多元化竞争力匮乏、盈利能力收窄等问题,如何开拓多元化的发展战略值得深入研究.以产融结合的角度出发,先是分析高速公路企业发展现状,比较行业领先企业的金融业务,探索产融结合的必要性:提高企业资产收益率、助力产业升级和建立企业核心竞争力.后提出高速公路企业产融结合战略、具体模式和业务布局:高速公路企业以产业基金、资产证券化和融资租赁为主要发展路径,拓宽融资渠道,实现高速公路行业可持续发展.     

群英聚中原，问计投融资

正在"十三五"收官之年,备受业界瞩目的"2020中国交通投融资年会"如期在郑州开幕。本届年会邀请众多业内专家共商新经济形势下的交通企业投融资之道,还深入解读了"交通基础设施公募REITs""交通新基建"等热点话题与前沿趋势,为交通运输行业创新、融合发展带来了新的思路。     

要览

正基础设施REITs试点优先支持交通补短板项目近日,国家发展改革委办公厅发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点项目申报工作的通知》。《通知》明确,聚焦重点行业,优先支持基础设施补短板项目,鼓励新型基础设施项目开展试点,收费公路、智能交通等项目均在其中。     

民营高速公路收费权ABS融资研究——华金证券-惠莞高速资产支持专项计划项目为例

近年来，我国不断优化交通基础设施多元化融资渠道，鼓励民营资本参与基础设施建设运营。高速公路是建设投资大、融资需求高且具备市场化运营条件的交通基础设施之一，因而也成为吸引民营资本的重要领域。目前现存的高速公路普遍采用银行借贷形式筹集建设资金，融资成本较高，而高速公路项目的低流动性、长回收期也对资本的周转效率形成了制约。随着金融创新和改革，资产证券化顺应经济发展的需求被引入到高速公路行业，成为改善资产流动性、降低融资成本、提高资金使用效率的融资模式。本文结合“华金证券—惠莞高速资产支持专项计划”案例，对民营高速公路收费权ABS融资结构及实践中遇到的问题进行分析讨论，并提出改进措施，论证了新常态下民营高速公路收费权进行资产证券化融资对于激发民营资本参与交通基础设施建设活力、推进交通基础设施高质量发展的重要意义。     

高速公路运营企业存量资产盘活利用创收探讨

本文通过对高速公路运营企业闲置存量资产开发利用的实施要点进行阐述，探索“高速+”、破“界”等新理念，为高速公路运营企业资产盘活利用提供多种思路与启发。