我国民营企业上市“怪现象”探究

民企上市"怪现象"不仅反映了民企自身缺陷和上市过程中的障碍限制,也反映出民企融资体系的畸形结构,这些都不利于民企的进一步发展.     

创业板：民营企业上市的几个认识问题

创业板以支持成长型中小企业为基本点。由于在我国目前条件下 ,大多数成长型中小企业属民营企业范畴 ,而一些人迄今对民营企业在创业板发行股票和上市非议甚多 ,由此 ,提出了如何看待民营企业在创业板上市的问题。关于自然人股东出售股份问题一些人认为 ,如果民营企业在创业板上市 ,由于创业板上市公司的股份属全流通股 ,所以 ,在股份锁定期之后 ,民营企业的自然人股东就可能将其持有的股份全部卖出 ,既获得巨额收益又逃避继续经营企业的风险 ,由此将给创业板市场的投资者及创业板的运行带来巨大风险。鉴此 ,建议运用制度措施 ,限制自然人股…     

中小企业板块的“引力”

2004年5月27日注定要在中国证券市场发展史上挥就浓墨重彩.这一天,中小企业板块启动仪式在深圳举行,来自全国人大、全国政协、中央有关部委、广东省和深圳市人民政府的首长,中国证监会系统的新老领导,香港证监会、香港交易结算所、上海证券交易所、中央登记结算公司和中国证券业协会的负责人莅临此次盛会.国内各大券商、基金公司等会员单位的管理者、有关专家学者及各大新闻、专业媒体也纷纷云集,共同见证中国证券市场这一难忘的历史时刻.中小企业板的引力由此可见.     

上市公司自由现金流效应实证分析

在上市公司中，由于公司治理机制不完善，特别是负债对公司治理的正面效用没有得到充分发挥，仍然导致了自由现金流的大量存在，并导致了严重的代理成本。     

中小企业板建设与民营上市公司治理

深圳证券交易所启动的中小企业板块是我国证券市场体系发展中一件很有意义的事情。中小企业板中80～90％的上市企业都是民营企业，探讨中小企业板的发展必须要关注民营上市公司的发展。在这次“中小企业融资论坛”上，大家谈得最多的并不是具体的融资方式和融资途径，而是上市企业的诚信问题、信息披露等问题，这实际上都是公司治理问题。下面我就中小企业板建设与民营上市公司治理问题谈几点个人看法。     

我国证券公司面临的困境及应对措施

《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)把“促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平”作为资本市场建设的一项重要任务，提出“把证券、期货公司建设成为具有竞争力的现代金融企业”。《意见》的贯彻落实将极大地改善证券公司的生存和发展环境。     

论拓展直接融资的必要性

我国筹资方式已呈多元化发展，从财政金融政策和资本市场的发展看，发展直接融资十分必要，政府、银行、企业要合力拓展企业融资渠道。     

发展规范我国私募发行的分析

证券市场本身并非法律设计的产物，相反，是证券市场本身无法解决的问题需要法律回应。认真总结以往定向募集领域中的经验教训之外，规范证券私募发行也应着眼于解决现实问题。     

分拆上市：上市公司重组与创新的现实选择

随着知识经济时代的来临以及中国加入 WTO,企业之间的竞争日趋激烈,收购兼并、买壳借壳以及股份回购等一系列资本运作力式日益受到了国内企业界的青睐。而随着国内上市公司如青岛环宇、同仁堂等相继在香港创业板市场的成功分拆上市,作为另一种金融创新活动的分拆上市也日渐受到众人的关注。有理由相信,随着我国创业板市场的正式推出及风险投资活动的     

中小企业板遭遇“流星雨”

千呼万唤始出来的中小企业板，以“新八股”的方式于2004年6月25II日捆绑闪亮登场后，一个个如流星从高天滑落，演绎成一场“蔚为壮观”的“流星雨”。至7月12日，仅10个交易日，首日接盘的35亿元真金白银就有将近一半灰飞烟灭，让一个个参与其中的投资都傻了眼。“新八股”上市首日都做了疯狂     

上市公司恶意融资八类

上市公司是证券市场上最受人关注的主体,在这个群体当中,有的默默无闻在人们心目中淡如烟云,而有的却叱咤风云,很难让人把他们从记忆中抹去.在这些难以让市场忘却的上市公司中,有一个特殊的群体,他们曾经有过靓丽的外表和高挂云端的股价,让人以崇敬和信赖的眼光仰视他们.但不久就风云突变,他们便遭受了证监会的调查或交易所的谴责,靓丽的外表一旦被揭开,暴露出来的内在实质令人惊叹不已,内在与外表的天壤之别击碎了人们的诚挚信任,他们在人们心目中的形象一下子从云端跌到地下,股价也随之坠落.我们把这样一个群体称作"问题股"公司,因为他们表里不一,背后潜藏有许许多多问题,从仍留在人们记忆中隐隐作痛的PT红光到银广夏,都是"问题股"公司的典型代表.他们构成了恶意融资公司的主体,是恶意融资行为的"重灾区".     

早期的深圳证券市场

在今天的中国，股票已经不再陌生。人们对股份制、股票经济已成为人们经济生活的重要组成部分、工商企业发展的重要筹资渠道，以及国有企业改革重组的有效途径。上海、深圳已成为亚洲重要的证券交易市场，而证券交易二级市场则遍布全国各大中城市。只是短短的十几年，我们走过了资本主义国家多少年的路程。现在回忆起来似乎很简单，其实参与这场改革的人都知道，当时确实经历过风风雨雨和艰难的探索。     

中小企业板，是你的融资解决方案吗？

有关于国内创业板的新闻总有些“雷声大，雨点小”的味道，尽管如此，此次中小企业板的即将推出还是引起了业内的广泛关注．什么是中小企业板?它能解决中小企业融资难的困境吗?     

诚信与中小企业板建设

关于中小企业融资和多层次资本市场的讨论，已进行几年了。现已看到了初步成效，首先是认识有了很大提高，逐步取得了共识，这是解决问题的前提；其次是有关政策措施陆续推进，特别是中小企业板在深交所开始启动，搭建了中小企业在资本市场活动的金融平台，其深远意义会日益地显现出来。     

诚信 规范 创新——第三届中小企业融资论坛综述

2004年8月14日，第三届中小企业融资论坛在深圳成功召开。本届论坛由科技部、深圳市人民政府、深圳证券交易所、国家发展和改革委员会中小企业司联合主办。在中小企业板块顺利启动近三个月之际，本届论坛以“诚信、规范、创新”为主题，弘扬了诚信守法、规范运作、锐意创新的理念，加深了我们对中小企业板块稳定运行、健康发展之路的认识。全国人大常委会成思危副委员长、中国证监会尚福林主席、科技部邓楠副部长发来贺信。国家相关部委的领导，国内法学家、经济学家和资本市场专家等共26位嘉宾登台致辞或演讲，地方证监局、发改委、上市办、金融办的领导，中小企业板块上市公司、证券公司、基金管理公司、拟上市公司、风险投资公司和新闻界的代表等近400人出席了这次论坛。     

中小企业板块创新的目标与框架

建立中小企业板块，是分步建设创业板市场的重要步骤，其最终目标是要在条件成熟时建立创业板市场。从这个意义上说，创新只是中小企业板块发展的过程和手段，目的是不断创造设立创业板的市场条件。基于上述认识，我想着重讲四个不成熟的观点和认识。