Study on RMB Capital Account Convertibility

人民币资本项目完全可兑换是我国外汇管理体制改革的最终目标。中国应学习和借鉴国际有益经验,调整开放思路和重点,推进利率汇率市场化改革,审慎推进跨境人民币资本项目业务,加强统计监测与分析预警,防范跨境资金异常流动风险,逐步实现人民币资本项目可兑换。     

资本项目可兑换的国际经验借鉴

已宣布资本项目可兑换国家的经验表明,资本项目开放要根据本国的经济发展状况以及政策目标来制定开放时间、开放顺序和开放战略,目标是以最小的风险实现最大的收益。人民币资本项目可兑换是我国经济发展和对外开放的必然趋势,但要结合我国市场经济发展和进一步深化改革的总体战略和规划,积极吸取国际教训,借鉴国际经验,在保证不发生系统性金融风险的前提下,逐步开放资本项目。同时,在开放过程中要处理好资本项目可兑换和国内金融改革的关系,避免大的金融风险的发生,保持经济的稳定增长。     

资本项目可兑换:印度和中国的比较与启示

印度和中国在推进资本项目可兑换方面有很多共同点和不同点。中国应学习和借鉴印度有益经验,调整开放思路和重点,推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性,加强统计监测与分析预警,防范跨境资金异常流动风险,逐步实现人民币资本项目可兑换。     

人民币资本项目可兑换的路径选择和对策建议

实现资本项目可兑换是市场经济发展的必然选择,但是,一个国家是否实现资本项目可兑换,主要取决于该国的经济状况、市场开放程度和宏观政策及其配套相关性。我国经济多年来保持高速增长,市场开放程度日益提高。在此背景下,应当借鉴国际经验,将国内市场化改革与资本项目相关领域紧密结合,将资本项目可兑换的宏观效应与宏观运行紧密结合,及时动态地推进资本项目可兑换。     

台湾地区资本项目可兑换路径与启示

中国台湾地区较早实现了资本项目可兑换,而且在资本项目开放过程中基本保持了经济金融的稳定,积累了丰富的发展经验。从台湾资本项目可兑换的主要阶段来看,其选择的是循序渐进式的开放模式,体现了渐进性、平稳性的特点。大陆可借鉴台湾经验稳步推进资本项目可兑换进程。     

新形势下推进人民币资本项目可兑换的机遇与挑战

改革开放以来,我国经济保持高速增长,市场开放程度日益提高,党的十八届三中全会提出,加快实现人民币资本项目可兑换.新形势下,推进人民币资本项目可兑换面临的机遇与挑战并存,如何实现最小风险下的收益最大化,是实施资本项目开放所面临的重要课题.本文分析了当前推进资本项目可兑换的有利时机,剖析潜在的风险,并提出有序推进可兑换的对策建议.     

人民币资本项开放路径

资本账户开放的风险控制关键在于资本账户开放的顺序、节奏以及相关制度建设目前看,由于我国金融体制改革相对滞后,金融体系发育不完善,金融市场广度和深度严重不足,快速推进资本账户可兑换显然存在较大风险,国际上不乏失误的案例。但是,随着经济国际化程度提高,人民币国际化战略启动,推进人民币资本账户开放已成为前提条件。为此,应借鉴国际经验,加快金融体制改革步伐,完善相关制度建设,为     

人民币资本项目可兑换:次序与条件——基于宏观经济政策效应分析视角

资本项目可兑换改革是金融改革开放的突破口,当前人民币资本项目可兑换进程逐渐加快。本文从宏观经济政策效应分析视角,结合我国特点对蒙代尔—弗莱明模型进行了延伸论证,提出了适时、择机的宏观政策搭配在推进资本项目可兑换进程中的必要性。通过借鉴韩国、日本等国家资本项目可兑换经验,发现资本项目可兑换并无统一模式可循,必须根据国情特点渐进开放,在此过程中国内金融市场发展及宏观审慎监管是必要的,同时还要保持适度临时性的资本管制措施。最后,根据我国当前国情特点提出了实现人民币资本项目可兑换的主要原则、条件与路径。     

人民币资本项目可兑换：次序与条件--基于宏观经济政策效应分析视角

摘要：资本项目可兑换改革是金融改革开放的突破口，当前人民币资本项目可兑换进程逐渐加快。本文从宏观经济政策效应分析视角，结合我国特点对蒙代尔一弗莱明模型进行了延伸论证，提出了适时、择机的宏观政策搭配在推进资本项目可兑换进程中的必要性。通过借鉴韩国、日本等国家资本项目可兑换经验，发现资本项目可兑换并无统一模式可循，必须根据国情特点渐进开放，在此过程中国内金融市场发展及宏观审慎监管是必要的，同时还要保持适度临时性的资本管制措施。最后，根据我国当前国情特点提出了实现人民币资本项目可兑换的主要原则、条件与路径。     

关于资本项目可兑换实现条件的国际经验借鉴

随着境外公司A股上市意向的表达,人民币资本项目可兑换问题又一次提上了日程。鉴于资本项目可兑换后会对一国金融稳定带来威胁,其兑换应建立在一定的前提条件基础之上。借鉴智利、东南亚、印度等国家和地区的经验,我们可从中归纳出一些维持资本项目开放与经济稳定的普遍性原则,但资本项目可兑换与其前提条件不完全是开放序列上的时间先后关系,资本项目可兑换过程是相机抉择的过程。     

上海自贸区资本项下人民币可兑换的监管

根据上海自贸区“金改40条”方案,上海自贸区将率先试点人民币资本项目可兑换,加快实现人民币完全可自由兑换的步伐。如何在自贸区全面开放资本项目可兑换之后,既保证企业在资本项下便利地运作,又有效地进行监管、防范风险必将是此次“金改”的重中之重。本文通过对比目前区内外和国际上资本项目可兑换的开放程度和风险监控方式,认为在保证便民举措的前提下,自贸区人民币资本项下可兑换的监管核心在于对自由贸易账户FTA的监控。     

资本项目可兑换国际经验比较研究及对中国的启示——基于中国周边4国可兑换实践

本文选取在资本项目可兑换进程中具有成功经验、失败教训和正处在资本项目可兑换进程中影响力较大且有代表性的国家(日本、韩国、俄罗斯和印度)为研究对象,回顾了中国周边4个国家资本项目可兑换进程,并从可兑换进程、可兑换过程中宏微观经济指标的变化、资本项目可兑换影响因素三个视角对资本项目可兑换的路径进行分析,论述了4国资本项目可兑换改革成功经验、改革教训和可行性参考政策,运用计量经济学方法对资本项目开放度的影响因素进行实证研究,最后结合国际可兑换经验及实证结果和我国当前实际提出推进我国资本项目可兑换的政策建议。     

印度资本项目可兑换的经验与启示

印度自1991年以来积极推进资本项目可兑换。经过20年的实践,印度迅速融入国际金融市场,有效抵御了金融危机的冲击,资本项目可兑换取得明显成效,主要特点：一是采取渐进、审慎的方式推进资本项目可兑换;二是坚持控制的主动性和必要时恢复管制的灵活性;三是深化金融改革,为资本项目可兑换创造良好的外部条件;四是注重通过宏观调控手段,优化资本流动结构,解决资本流动中产生的问题;五是加强短期资本流动管制,防止短期资本流动对经济的冲击;六是加强房地产资本管制,防止国际投机资本引发房地产风险。     

师彼长技：韩国、巴西资本流动监测预警体系之启示——韩国资本市场开放与对外国证券投资（FPI）的监控

随着国际资本流动新格局的逐渐显现，一个风险快速上升的资本流动新时代正在到来，如何健全资本流动监测预警体系，有效防范国际资本流动带来的风险，积极稳妥地推进人民币资本项目可兑换的进程，成为亟待解决的问题，日前，国家外汇管理局综合司巡视员刘光溪率团访问韩国和巴西，考察了韩国和巴西在建立高频债务监测体系和市场预期调查体系方面的经验和教训，本期录了考察团的部分研究成果，编为组稿，以飨读。     

防范国际游资冲击：借鉴与举措

国际游资是造成全球金融市场动荡乃至金融危机的重要根源。为有效防范国际游资的冲击,各国采取的主要措施包括资本管制、直接控制与间接控制以及重视加强对国际游资监控的国际合作。面对国际游资冲击,中国应进行政策调整,扩大人民币汇率的灵活性,采取必要的措施消除市场对人民币升值的单向预期,加强资本管制,坚持逐步实现资本项目可兑换和建立资本流动风险的监控体系。     

人民币资本项目可兑换的前景和路径

人民币资本项目可兑换涉及国内国际多方面的问题,是一个达成共识的过程。本文综合分析了国际经验及资本项目可兑换与通货膨胀、汇率制度、国际货币体系等方面的关系,提出我国可以在多维区间内拟定目标,有计划、有步骤地推进人民币资本项目可兑换。我国自1996年宣布实现经常项目可兑换以来,已经在对外贸易、投资及其他多方面为实现资本项目可兑换打下了基础,为更有预见性地推动这一进程,还需要正视改革需要付出的代价,正确认识套戥行为,妥善解决双重价格问题,争取做到利大弊小,顺利推进。     

日本资本项目可兑换的历程及启示

日本从1964年宣布经常项目可兑换到1998年实现资本项目可兑换,前后大致经历了四个阶段,文章详细介绍了各阶段政策措施及经济背景,分析了中日两国在实现经常项目可兑换之后在国内外环境和采取的政策上存在的共同点和不同点,指出日本资本项目可兑换的经验为我们提供了启示与借鉴,在推进人民币资本项目可兑换的进程中,应处理好其与人民币国际化、汇率政策和经济结构调整的关系。     

如何规避人民币资本项目可兑换的风险

国务院总理李克强5月6日主持召开国务院常务会议,研究部署2013年深化经济体制改革重点工作。会议部署"提出人民币资本项目可兑换的操作方案",引人瞩目。本文拟就资本项目可兑换的风险及规避措施进行探讨。一、资本账户开放的风险所谓资本项目可兑换或资本账户开放,是指在     

资本项目可兑换对我国汇率的影响分析

1996年12月,实现经常项目可兑换后,有序推进资本项目可兑换成为中国外汇管理体制改革的重要内容。目前,我国资本项目已经实现了部分可兑换,但总体上的开放程度和开放范围还处于较低水平。本文在研究资本项目可兑换的现状基础上,实证分析了实现资本项目可兑换对我国汇率的影响。     

中国的资本账户开放仍应审慎渐进

正自1996年开放经常账户以来,中国政府一直在审慎渐进地推进资本账户开放。2003年,十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出,要"在有效防范风险的前提下,有选择、有步骤地放宽对跨境资本交易活动的限制,逐步实现资本项目可兑换"。2010年,十七届五中全会决定将"逐步实现资本账户可兑换"的目标纳入"十二五"规划。截至2011年年底,在国际货币基金组织(IMF)规定的资本账户管制7大类40细项中,中国基本可兑换项目达到14项(占35%),部分可兑换项目达到