上市公司资本结构与现金持有--基于权衡理论与啄食理论的再考察

本文研究了资本结构对我国上市公司现金持有量影响的异质性特征,研究得到：公司现金持有量与杠杆率总体上显著负相关,符合啄食理论的判断;杠杆率较高和较低的公司,其现金持有量与杠杆率显著负相关,中等杠杆率水平的公司,其现金持有量随杠杆率的增加而增加。啄食理论适用于解释高、低杠杆率公司的现金决策,而权衡理论对理解中等杠杆率水平的公司现金持有量与杠杆率的关系更有效。     

企业融资行为及其影响因素——基于农业上市公司的实证研究

本文运用新的分析思路与实证研究方法,对我国农业上市公司的融资行为进行了考察,结果表明企业融资偏好基本吻合融资啄食理论的内源融资—债务融资—股权融资顺序;运用Logit模型对企业融资行为影响因素进行了检验,实证结果进一步确认了融资啄食理论。但也发现部分结果支持融资权衡理论。最后,根据结论进行了相应分析。     

上市公司融资行为分析

资金是企业的生存发展中不可或缺的一部分,但由于内部积累不足以及其他一些因素影响,企业常常面临资金不足的问题,融资则成为解决这一问题的重要途径.上市公司作为我国经济建设中重要的组成部分,其融资行为影响着企业的资本结构乃至社会经济的发展.本文以我国上市公司为对象,运用了比较分析和实例分析的方法,辩证的分析了其融资行为的优势和弊端,并为我国上市公司融资行为中所存在的问题提出了解决对策.     

中小企业融资:理论与实证分析

发达国家中小企业外部融道渠道是多方面的，主要有政府协助融资、商业银行提供贷款和投资公司直接融资三个方面。我国中小企业融资结构单一，但政府在融资中的作用有所实现。针对我国现状解决中小企业间接触资不足的主要办法是培养愿意提供资金的中小金融机构，同时进一步完善风险投资和资产证券化这两种直接融资形式。     

中小企业融资方案: 比较研究和权衡选择

如何解决中小企业融资问题，贷款，发展中小资本市场，建设中小企业信用担保体系、政府扶持之间到底有什么内在联系?本文在研究上述四种方案后，用风险——收益的对比关系阐述了如何去选择中小企业融资方案。     

企业融资结构理论与我国上市公司融资行为分析

企业融资理应以企业价值最大化为宗旨，这也是西方融资结构理论的立论根据。而我国上市公司特殊的股本结构导致真正的股东对公司失去控制。本文通过对国家股、法人股和中小股股东目标的分析发现，其股东目标的具体体现都不是公司价值最大化，这导致了我国上市公司融资决策与西方融资结构理论相悖。股权融资偏好是内部控制人自身成本收益分析的必然结果。因此，必须通过股权改革形成真正的产权主体，激活资本市场竞争机制，通过经理人优胜劣汰机制和激励机制的有效运转实现对经理人的激励。当公司价值最大化成为委托人和代理人的共同目标时，企业的融资行为必然回归理性。     

企业融资结构理论与我国上市公司融资行为分析

企业融资理应以企业价值最大化为宗旨,这也是西方融资结构理论的立论根据.而我国上市公司特殊的股本结构导致真正的股东对公司失去控制.本文通过对国家股、法人股和中小股股东目标的分析发现,其股东目标的具体体现都不是公司价值最大化,这导致了我国上市公司融资决策与西方融资结构理论相悖.股权融资偏好是内部控制人自身成本收益分析的必然结果,因此,必须通过股权改革形成真正的产权主体,激活资本市场竞争机制,通过经理人优胜劣汰机制和激励机制的有效运转实现对经理人的激励.当公司价值最大化成为委托人和代理人的共同目标时,企业的融资行为必然回归理性.     

"行为融资":公司融资理论的新进展

“行为融资”理论的产生是由于传统公司金融理论已难以解释当前金融市场上出现的一些新的情况。笔者详细地论述了该理论的两种分析方法，即非理性投资者分析法和非理性管理者分析法。前者主要研究投资者的非理性行为是否会影响理性管理者的资产配置行为，亦即当股票市场价格偏离公司真实价值时，致力于实现公司价值最大化的理性管理者将对此做出何种反应；而后者着重强调管理者本身的非理性行为对公司融资行为的影响。     

融资环境与我国上市公司融资行为选择

同市场成熟的发达国家企业盛行债务融资不同,我国上市公司偏好股权融资, 造成这种差异的关键是我国特定的融资环境.本文以融资环境为背景,通过分析我国上市公司所处的特定的融资环境,得出结论:我国上市公司偏好股权融资是在既定的融资环境下,做出的"合理"选择.在此基础上,提出了改善上市公司融资环境的综合治理措施,以使上市公司的融资行为朝着理性化方向发展.     

基于融资理论解读中小企业融资策略

在企业成长的不同阶段，随着信息、资产规模等约束条件的变化，企业的融资渠道和结构也应随之变化     

负债融资对企业投资行为影响的实证研究——基于制造业上市公司经验数据

负债融资作为企业重要融资方式之一,对企业的投资决策行为起着重要作用。从传统理论角度来说,负债融资一方面能引起股东—债权人冲突,从而导致公司整体过度投资和投资不足行为,另一方面也可缓解股东—经理人冲突所引发的过度投资的行为;从行为经济学角度,负债融资同样对企业投资有这两方面影响。将传统理论与行为经济学理论相结合,采用三个模型分别从负债融资水平、负债融资期限结构以及来源结构三个方面对264家制造业上市公司进行实证分析,讨论其与企业投资行为间的关系。经研究,发现负债融资水平与企业投资支出呈倒U形关系;短期负债增量和长期负债增量均与投资支出正相关,并且长期负债增量作用大于短期负债增量作用。商业信用增量对投资规模的影响略大于银行借款增量对投资规模的影响。     

我国上市公司偏好股权融资现象形成的理论评析

目前有关我国上市公司偏好股权融资成因的理论研究很少,而且忽视了从财务理论的角度进行分析。本文将以现代企业财务理论为基础,引入行为金融理论,用现实和理论相结合的方法探究我国上市公司偏好股权融资的成因,挖掘该偏好形成的理论依据,为规范我国上市公司融资行为,提高资源配置效率提供参考。     

上市公司投资决策行为的实证分析

研究公司投资的融资约束问题是西方最近20年来的热门话题之一。由于新古典投资理论和托宾Q理论在测定相对持续的投资需求模型中，忽略了融资因素产生的影响，其对现实问题的解释力受到了怀疑。在宏观和微观两个需求层次的推动下，一些经济学家指出，由于不完全资本市场的存在，公司投资面临的融资约束问题会引起和放大经济波动。     

激励约束权衡与商业银行信贷资金管理行为分析

本文从非对称信息条件下激励与约束的权衡理论出发，分析了激励约束非均衡的种种表现以及代表人的行为选择问题。并据此分析了我国商业银行目前存在的揽存和惜贷行为，以及由此导致的信贷资金体内循环、资金运用结构性失调等问题。最后，从商业银行微观激励机制、技术指标以及宏观政策层面，提出若干解决此类行为偏差的建议与思路。     

上市公司资本结构与融资行为实证研究

长期以来,单一的融资体制和低效的内源融资能力导致国有企业过度负债,并成为困扰国有企业改革和发展的一个重要因素。近年来,随着证券市场的迅速发展和融资功能的增强,企业注重股票融资有其客观必然性,但过度依赖股票资也将对公司本身和证券市场的发展带来许多负面影响。     

中小企业融资过程中的寻租行为分析

我国中小企业在国民经济中的地位举足轻重,然而与其在国民经济中所发挥的重要作用相比,中小企业获得的金融资源是不平衡的。在我国中小企业中普遍存在着获得的信贷支持少、直接融资渠道狭窄等问题,其中有不少的中小企业为了获得资金,难免会和资金供给者之间进行寻租活动。由于中小企业的融资主要是向银行贷款,我们主要探讨分析中小企业与商业银行之间的寻租行为,并就此种现象提出解决的方法的对策。     

资本市场融资条件与产品市场竞争双重约束下的中国上市公司融资行为研究

本文通过数据分析详细刻画了中国上市公司融资行为和资本结构的特征,发现中国上市公司融资行为与G-7国家实践和西方经典公司金融理论的预期截然相反.为了有效解释这一背离现象,论文以西方公司金融学的最新进展为基础,结合中国资本市场融资条件和产品市场竞争的实际状况,对中国上市公司融资行为给出了新的分析框架.论文最后针对如何规范资本市场融资秩序提出了建议.     

上市公司股权结构对融资行为的影响

我国上市公司股份分为流通股和非流通股，两者价格的巨大差异，加上非流通股股东的控股地位，导致上市公司热衷于增发和配股等再融资方式。本文认为上市公司股权结构对其融资方式的选择会产生很大影响，从非流通股东和经营者角度考虑，股权融资是必然选择。如果股权结构不进行调整，所有股东不能做到同股同价，上市公司倾向于股权融资的状况将难以改变。