国际化要稳步进行

正国家外管局9月30日宣布在银行间外汇市场开展人民币对欧元直接交易,人民币与欧元至此可直接兑换,不必借助于中介货币。英国随即兑现9月12日的决定,于10月14日成功发行30亿元以人民币计价的国债,此举成为全球范围内首个中国以外的国家发行的以人民币计价的国债,发行规模在非中国发行的人民币债券中最大。一场"人民币热"正在欧洲盛行。李克强总理10月的欧洲之行涉及人民币的货币合作协议内容主要包括:     

国际化要稳步进行

国家外管局9月30日宣布在银行间外汇市场开展人民币对欧元直接交易,人民币与欧元至此可直接兑换,不必借助于中介货币。英国随即兑现9月12日的决定,于10月14日成功发行30亿元以人民币计价的国债,此举成为全球范围内首个中国以外的国家发行的以人民币计价的国债,发行规模在非中国发行的人民币债券中最大。     

转换成本视角下的东亚货币博弈研究

作者从国际货币替代的转换成本理论视角.运用数理分析和博弈论方法,定性与定量相结合,研究东亚各国货币博弈榕局.货币合作对东亚国家是共赢博弈;中日两国与东亚其他国家呈现"智猪博弈",中国和日本从货币合作中将获得更大收益;中日两国当前是类"斗鸡博弈",在货币合作中,中日围绕货币主导权的竞争不可避免.中国要积极推进东亚货币合作和人民币国际化进程,力争成为东亚主导货币.     

英国公使:我们不是在抢夺而是合作

正成为第一个发行以人民币计价国债的西方国家,英国从9月12日宣布该决定到进行路演并明确具体数额,只用了一个月的时间。尽管2014年以来,欧洲国际货币市场对人民币青睐有加,英国伦敦的此番决定如此果断、迅速,在令外界赞叹的同时,也引发了浮想联翩:一向对国际金融市场敏感又颇具远见的英国政府是要抢占人民币外汇市场的先机吗?英国政府这样决定有什么缘由?英国驻华大使馆公使衔参赞郭骏(Mark Gooding)     

中国与东盟区域金融合作二重框架解析

本文运用最优货币区的指标体系对中国东盟组成"最优货币区"进行检验,结论显示静态条件并不充分.但中国与东盟五个新兴市场国家在中长期内具备进行汇率或货币合作的可能;而与澜沧江湄公河次区域国家则存在与拉美国家美元化合作形态类似的发展轨迹.因此,本文认为,在整个东盟区域内推进区域金融合作应采取渐进的二重式合作,即与条件较为成熟的新兴市场国家采取以单一货币区为长期目标的"欧盟式"区域金融合作;与次区域国家则选择"拉美式"的人民币主导货币区域化的货币合作模式.     

提升人民币在东亚地区主导地位的难点与策略

提升人民币在东亚地区主导货币地位是稳定国际货币体系、推进东亚货币合作的重要举措,是目前提升人民币国际货币地位的重要途径。尽管中国的宏观经济条件和人民币国际化的初步成果使得人民币具备了在东亚地区提升主导地位的基础条件,但仍然面临来自各方的压力与挑战,包括东亚美元体制的制约、日本的竞争、区域内其他国家的认同、国内的金融开放度和货币区域化带来的风险与成本等。为此,提升人民币在东亚区域的主导货币地位,需要在五个方面取得突破:第一,弱化人民币对美元体制的依赖;第二,利用国情优势扩大人民币的金融版图;第三,利用地缘优势开展与近邻国家的次区域金融合作;第四,借助上海自贸区探索人民币国际化的新路径;第五,在东亚范围内扩大人民币的多元功能来规避"人民币升值萧条"。     

东亚货币合作与人民币国际化

蒙代尔（2000）预言，在未来10年内将出现3大贷币区：欧元区、美元区和亚洲货币区，即“稳定性三岛”，欧洲和美洲的区域贷币一体化的成果使区域货币一体化成为国际货币制度的发展趋向。在区域货币一体化的大潮中，东亚货币合作也不可避免。中国作由东亚地区经济增长速度最快的国家之一，不仅应该积极参与东亚贷币合作，而且应该成为推动者和领导者；但是，中国参与东亚货币合作存在诸多困难，其中人民币国际化程度不高是主要困难之一。人民币国际化是实现东亚货币合作的主要路径之一。因此，东亚贷币合作进程中，必须加快人民币国际化。     

基于OCAI的"东盟+3"货币合作研究

本文运用最优货币区指数方法对"东盟+3"的货币合作进行实证研究.研究结果表明,"东盟+3"成员国由于经济、政治、文化水平差异巨大,目前还不宜进行大规模的区域货币合作.但经济发展水平和经济结构相似的国家之间呈现出聚类特征,中国应该利用不同层次国家间的合作条件分级推进人民币国际化.     

环球速览

正英国:将发行人民币国债近日,第六次中英经济财金对话在伦敦举行。英国财长奥斯本和中国副总理马凯宣布,英国将发行人民币计价的国债,成为西方国家中首个发行国家。马凯表示,英国发行人民币国债具有历史性重大意义。奥斯本则称,随着人民币日益国际化,发行的人民币国债将被纳入英国外汇储备。中英双方曾于去年3月签署在伦敦以人民币做贸易结算的协议,以便伦敦与卢森堡、纽约、巴黎、法兰克福竞争,让伦敦成为西方国家中最重要的人民币海外交易中心。奥斯本还曾表示,希望让伦敦与中国的股票交易市场建立联系。     

环球速览

近日，第六次中英经济财金对话在伦敦举行。英国财长奥斯本和中国副总理马凯宣布，英国将发行人民币计价的国债，成为西方国家中首个发行国家。马凯表示，英国发行人民币国债具有历史性重大意义。奥斯本则称，随着人民币日益国际化，发行的人民币国债将被纳入英国外汇储备。     

强势美元会影响人民币的货币锚地位吗——基于"一带一路"沿线35个国家的实证分析

在强势美元背景下,基于"一带一路"沿线35个国家的数据,通过一个扩展的实证模型研究了强势美元对人民币的货币锚地位的影响.研究发现:美元走强时有11个国家会选择锚定人民币来稳定本币汇率,美元走弱时人民币的影响力较小;人民币、美元及欧元为"一带一路"沿线国家货币圈主要的货币锚.进一步的分析表明:在强势美元周期下,人民币的货币锚地位有显著提升,而美元的货币锚地位趋于下降.贸易关系及贸易竞争的存在是人民币的货币锚地位提升的原因,此外,人民币作为货币锚的区域仍限于东盟、东亚及南亚国家,对其他"一带一路"沿线国家的影响偏弱.因此,加强国际政策协调,持续深化贸易合作及推动大宗商品的人民币计价,有助于提升人民币的货币锚地位并进而推进人民币国际化.     

人民币国际化目标定位及路径分析

货币的国际化是一个"良币逐劣币"的市场选择结果,同时也是一国努力推动的过程。中国应当在国际金融体系改革的大背景下找到人民币国际化战略的准确定位,进而选择合适的路径予以推进。考虑到人民币国际化现状和国际货币体系发展趋势,人民币国际化的目标应当定位于加快成为亚洲区域的关键货币,进而成为与美元、欧元抗衡的国际货币和IMF特别提款权的主要篮子货币,最终在国际超主权货币构建中发挥关键作用,以保障中国的国家利益。     

人民币在亚洲货币合作中的地位分析

以印尼盾、泰铢等货币大幅度贬值为主要表现的1997年亚洲金融危机,使亚洲各国深刻感受到了地区间汇率安排和货币合作的重要性.以日本为首的一些亚洲国家相继发起地区货币、汇率合作的讨论,试图占据领导地位.而我国作为一个迅速崛起的发展中经济大国,人民币如何在亚洲货币合作中取得关键货币地位,发挥其地区货币汇率稳定协调作用,梳理和借鉴前人的研究成果,对人民币作为亚洲货币合作关键货币的可行性和潜力进行了充分分析,有针对性地提出了中国在参与亚洲货币合作中争取关键货币地位应采取的应对策略.     

人民币国际化再提速——英国公使：我们不是在抢夺而是合作

成为第一个发行以人民币计价国债的西方国家，英国从9月12H宣布该决定到进行路演并明确具体数额，只用了一个月的时间。尽管2014年以来，欧洲国际货币市场对人民币青睐有加，英国伦敦的此番决定如此果断、迅速，在令外界赞叹的同时，也引发了浮想联翩：一向对国际金融市场敏感又颇具远见的英国政府是要抢占人民币外汇市场的先机吗？英国政府这样决定有什么缘由？英国驻华大使馆公使衔参赞郭骏（Mark Gooding）接受《经济》记者采访，表达英方对人民币的欢迎以及扩大与中国在金融领域合作的意向。     

人民币国际化的香港角色

未来三到五年内，中国超过50％的贸易流动（主要是与新兴市场国家之间的双边贸易）可能采用人民币结算。这意味着近2万亿美元的跨境贸易流动将采用人民币结算，使人民币成为全球三大贸易货币之一     

人民币在CAFTA区域货币锚效应研究——基于人民币汇率变动分析

21世纪伊始,中国一东盟自由贸易区(China-ASEAN Free Trade Area)(简称CAFTA)成立,成为世界三大自贸区之一.作为中国-东盟自由贸易区国家里综合国力最强的中国,人民币有成为CAFTA区域内货币锚的潜在优势.本文就世界经济危机前后人民币实际汇率波动对中国-东盟自由区内各国汇率变动影响,分析得出亚洲地区区域化进程的为人民币成为CAFTA区域货币锚发展提供隐形机遇,人民币成为自贸区内首当其冲的基础货币有先天优势及市场必然.     

中国与中亚区域跨境贸易人民币结算的障碍及对策——基于货币供求视角

自2011年开始,中国与中亚五国在双边贸易、投融资领域开展本币结算,但作为重要组成部分的跨境贸易人民币结算却未取得明显进展。基于货币供给和需求角度,对其中的障碍因素进行剖析。从货币供给角度来看,人民币与美元实力相差悬殊,中亚区域美元流动性相对充足,人民币结算市场有限。从货币需求角度来看,官方层面各国在本币结算合作中存在分歧与博弈,中亚各国政府不会排他性地支持跨境贸易人民币结算,而私人层面中国与中亚各国的贸易商品结构无法有效支撑人民币结算;中亚的美元货币替代,降低了人民币结算的收益;中亚地区部分国家生产力不足、出口产品少,令中国“市场提供者”的角色无法有效发挥,限制了人民币结算。因此,在本币结算的框架下,需要提升人民币交易便捷性,补齐供给短板;增加政府间深化合作,扩大官方层面对人民币的需求;培育人民币结算的市场力量,为跨境贸易人民币结算提供合作推动力。     

基于最优货币区理论的中国——东盟自贸区货币合作分析

随着中国--东盟自贸区的成立,中国与东盟的货币合作也提上了日程.作为人民币国际化步骤中的重要一步,实现人民币区域化并非易事.本文以最优货币区理论为角度,分析了中国--东盟自贸区货币合作的现实基础,认为应逐步推进人民币资本项目下的自由兑换,积极开发人民币计价投资品种,推动香港离岸金融中心的建设,并在货币合作进程中保持人民币币值稳定,尽快构建人民币流出与回流机制,以促进区域内经济的一体化发展.     

论东亚汇率协调机制的建立对中国的影响

在经济全球化条件下,国际间政策协调成为一种必然的要求,而货币领域的合作是其中很重要的一个方面。在全球的区域货币合作中,东亚地区虽然迄今无所作为,但经历20世纪末的金融危机以后,无论从主观态度上、还是从客观意义上都迫切地希望解决货币汇率的稳定性问题。建立东亚汇率协调机制是其中一个比较务实的设想,人民币将在此协调机制中扮演货币"双锚"中的一锚的角色。本文主要分析人民币在此汇率协调机制中的定位对中国带来的相应影响。     

资本账户开放对人民币国际化“货币锚”地位的影响分析

本文基于2001Q1—2015Q1的季度数据,结合利率平价理论、占比法和FH条件,计算了中国实际资本账户开放度,再运用经典的"货币锚"模型在面板数据基础上,分2001Q1—2009Q4与2010Q1—2015Q1两个阶段,讨论了资本账户开放对人民币国际化"货币锚"地位的影响。本文得到了以下几个方面的结论:首先,人民币已经成为全球大多数国家,特别是与中国有密切经济往来国家的隐性"货币锚",进一步开放中国资本账户会强化这一关系。其次,在2010Q1—2015Q1期间,人民币汇率对样本国家货币汇率影响呈现出负向关系。再次,在2001Q1—2015Q1期间,中国名义资本账户与实际资本账户一样,均没有显著变化,中国仍然是一个资本账户高度封闭的国家。实际资本账户曾经在2004—2011年期间,有超过名义资本账户的迹象。最后,尽管中国对实际资本账户开放进程持稳健态度,但资本账户开放速度加快有利于提升人民币隐性"货币锚"地位。