股权质押、融资约束与企业金融化

选取2005-2019年沪深两市A股上市企业的非金融企业为样本,探究控股股东的股权质押行为与企业金融化的关系,研究表明,控股股东的股权质押行为会加剧企业金融化程度,且随着股权质押比例的增加,金融化程度也随之上升;控股股东股权质押通过加剧企业融资约束的中介路径来推升企业金融化水平;在融资约束较为严重的民营企业、监督和制约作用较弱的低股权集中度上市企业中,控股股东股权质押对企业金融化的推升作用较显著,说明完善的公司治理和大股东的监督能够起到约束管理层的积极作用.研究结论和政策建议一方面有利于防范企业"脱实向虚",另一方面对于资本市场股权质押业务的规范和金融风险管理有一定的借鉴意义.     

地方政府融资与上市公司股权质押——来自融资平台“城投债”的证据

近年来,我国地方债务风险高企,引发了金融生态系统的失衡。文章从股权质押的角度研究了地方政府融资的“挤出效应”,以厘清公司控股股东实施股权质押的外部动因。研究发现,地方政府“城投债”规模越大,挤占当地可借贷资源越严重,当地上市公司控股股东股权质押的比例也越高。由于融资约束是股权质押的重要影响因素,进一步以控股股东的产权性质、行业对资金依赖度、控股股东内部资本市场规模或是否获得现金股利分红来量化融资约束程度,结果发现：民营性质控股股东受地方政府融资挤压越严重,其股权质押比例越高；控股股东内部资本市场规模大或得到现金股利分红均会缓解地方政府融资对股权质押的影响；并且,地方政府资金投向的行业敏感性也对国有或民营企业的股权质押行为产生了差异性影响。文章不仅为地方政府融资行为的外部效应提供了微观证据,还对政府部门综合评估地方债务融资风险、加强地方政府债务治理以及监管部门出台“对症”股权质押风险的策略提供了理论依据和经验证据。     

股权质押、资金投向与公司绩效——基于我国上市公司控股股东股权质押的经验数据

以我国A股主板上市公司发布的控股股东股权质押公告为研究对象,以2007—2012年为研究期间,从股权质押资金投向视角研究控股股东股权质押行为,结果显示：当控股股东股权质押资金投向自身或第三方时,质押比率高于投向股权被质押上市公司,即控股股东更倾向于为自身或第三方融资提供质押担保;控股股东股权质押资金投向自身或第三方时,公司绩效显著低于投向股权被质押上市公司。     

应收账款质押融资的路径选择

《物权法》的颁布实施扩大了质押担保范围,为银行开展应收账款担保融资业务提供了法律上支持。由于应收账款表现形式复杂多样,商业银行运用其作为融资担保时,既要关注法律上的有效性,又要科学地评估其价值。目前应收账款质押融资在带来机遇的同时,也隐藏着违约、内部控制和实现担保权益等风险,这需要商业银行在质押登记、风险预警方面积极审...     

基层央行应收账款质押登记系统实践操作中的法律风险

自从《中华人民共和国物权法》准许金融机构从事应收账款质押融资业务以后,中国人民银行跟进上线了应收账款质押登记系统,并颁布了《应收账款质押登记办法》,进一步促进应收账款质押融资业务开展。但是,由于配套法规和运行机制的不完善,基层人民银行应收账款质押登记实践中尚存在诸多方面的法律风险,有可能对人民银行或者金融机构造成不利影响,应予以关注和解决。     

商标专用权质押贷款的经验与启示

随着我国稳健货币政策的实施,银行普遍收紧银根。苏州市和杭州市开展的商标专用权质押贷款业务,给同为"国家商标战略实施示范城市"的天水市提供了经验,引导和推动商标专用权质押贷款业务,必将为天水市开创出一条新的融资渠道。     

动产融资的创新发展与基层实践

动产融资是近年来发展较快并深受银企欢迎的新型融资方式,对破解中小企业贷款难,改善社会融资结构,推动金融创新都起到了积极作用,但在发展中也面临着诸多问题。通过以淄博市开展的第三方质押贷款融资业务为例,分析了影响动产融资业务广泛开展的主要因素,提出了对策建议。     

科技型中小企业的知识产权质押贷款问题研究

长期以来,融资难成为了制约科技型中小企业发展的主要瓶颈,知识产权质押贷款无疑给科技型中小企业提供了一条重要的融资通道。然而作为一种创新的质押贷款形式,在实际运作过程中还存在着一些难题．这些问题如果得不到解决,将严重影响到知识产权质押贷款工作的良性开展,因此,有必要对知识产权质押贷款进行广泛深入的研究。在客观分析当前推行知识产权质押贷款的现实条件与存在的困难后,试图探索出进一步推进知识产权质押贷款工作的有效途径。     

中小企业利用应收账款质押登记公示系统融资情况的调查与思考——以河南省洛阳市为例

《物权法》与《应收账款质押登记办法》的颁布和实施,为中小企业利用应收账款融资搭建了合法的登记公示平台。当前,在开展此类业务中存在着金融机构积极性不高、相关法律存在缺陷、业务宣传滞后、债务人向大型企业集中、应收账款质押登记公示系统设计不够完善、过程比较繁琐等问题,建议通过健全相关法律规定、制定操作指引、加强质权设立后的跟踪管理、丰富征信系统功能以及发展和完善社会征信业等措施,为业务开展扫清障碍,促进中小企业的融资和发展。     

商业银行存货质押融资业务的风险分析与管理

存货质押融资为解决中小企业融资难的问题提供了很好的途径,此项业务也为商业银行拓宽了市场,增加了利润增长点,但同时也带来了潜在的风险。围绕目前我国商业银行质押融资的几种模式,对存货质押融资的风险进行深入分析,并提出了管理相关风险的建议措施。     

中小企业应收账款质押融资实证研究

通过审视我国应收账款质押融资现状,运用因子分析方法,得出影响应收账款质押融资业务发展的主要因素,从诚信视角剖析了应收账款质押融资风险,探讨了建立应收账款质押信用信息共享和失信惩戒制度的途径和机制。     

对规范外汇贷款的建议

一、基本情况。目前,通过人民银行“应收账款质押登记公示系统”．已累计完成6笔应收账款质押担保融资登记,累计为3户企业办理贸易融资6笔、2540万元。在该登记系统中进行登记的业务类型主要是应收账款质押登记,登记内容全部是针对贷款业务的质押担保,范围主要为钢铁、     

我国商业银行开展投贷联动业务的典型案例研究

2015年国务院提出部分有条件的金融机构可以开展投贷联动业务,2016年投贷联动业务正式启动试点,时至今日,在实践过程中投贷联动业务表现出形式、运作模式灵活多样的特点。投贷联动业务的推行改变了单一的信贷融资方式,为中小企业提供了债券融资、股权融资等金融服务。也正因为如此,试点商业银行在开展业务过程中要选择适合自身特点的发展模式,在目前尚未成熟的市场机制和监管体系中,探索一套风控与管理对策相对完善、业务风险较低、收益较高的业务模式,这才是我国商业银行开展投贷联动业务的理性选择。以南京银行等银行开展投贷联动业务的模式为例,深入分析投贷联动业务在我国商业银行的开展情况,有助于为其他金融机构提供借鉴。     

论创设中小企业集合信贷资金信托

为应对国际金融危机的冲击,加大金融支持力度,2008年以来,各地开展设立小额贷款公司、开展股权质押贷款、引进风险投资等试点工作,以缓解中小企业融资难的问题。商业银行在中小企业融资上也进行了积极探索,开发出相应的金融产品,进一步拓宽了中小企业的融资渠道。但这些都属于“一对一”的方式,由于门槛较高,对正处于发展期的中小企业而言获取资金难度较大。应结合中小企业融资难现状通过信托公司创设中小企业集合信贷资金信托,解决中小企业融资难题。     

银行艺术品质押贷款业务风险探析

银行艺术品质押贷款业务为融资者提供了一条新的融资渠道,但由于艺术品及艺术品市场的特殊性,该类业务存在操作风险、市场风险、流动性风险等诸多风险,究其原因,主要有艺术品鉴定评估市场不规范、艺术品价值增值的长期性与银行资金回笼的短期性矛盾、艺术品保险市场不完善以及银行内部风险控制措施薄弱等等,应从国家层面、银行层面两个层次入手防范银行艺术品质押贷款业务中的风险。     

存货组合质押贷款动态优化的障碍因素和对策研究

面对日趋激烈的市场竞争,银行可以利用存货组合质押的方式降低贷款风险,拓展业务范围和盈利点。但是,由于我国的存货组合质押业务还处于金融业务创新的初级阶段,无论从业务开展或是风险控制来说,仍然面临着很多难题,影响了存货质押业务的进一步发展。研究发现,存货组合质押贷款动态优化过程中面临组合质押物确定困难、存货组合质押业务面临质押物价格波动的挑战、组合质押率的有效度如何提高、组合质押对第三方物流业务水平要求较高等障碍因素,并从合理搭配质押存货、合理设计阶段策略、兼顾银行和借款企业利益,合理制定质押率、建立第三方物流评价和激励机制等方面提出相应的对策和建议。     

控股股东股权质押对上市企业技术创新的影响研究

近年来,控股股东股权质押逐渐成为中国资本市场新的金融发展常态,但是由于股权质押所产生的负面影响很有可能诱发控股股东控制权转移风险。研究以2011—2018年中国沪深两市A股上市公司的样本数据,实证考察了控股股东股权质押是否会抑制企业创新。研究结果表明,控股股东股权质押的比率越高,越不利于企业的发明专利和非发明专利等创新产出的提升,该结论在一系列稳健性检验后仍然显著。当企业盈余管理水平越高、股票市场整体低迷的时候,该现象更为显著。但是股权质押行为并未导致企业的策略性创新的战略倾向。进一步研究发现,控股股东股权质押对企业创新活动的负向影响在不同规模、不同产权和不同市场化程度区域的企业中表现出异质性。上述的研究结果进一步揭示了在股权质押情境下企业开展创新活动的意愿,这对于监管机构约束与企业自主治理股权质押行为驱动企业创新提供了一定的参考和借鉴。     

应收账款质押融资业务调查

对西安市应收账款质押融资业务进行的专题调查显示,应收账款质押融资业务稳步发展,在缓解中小企业融资难方面发挥了积极作用,但仍存在相关法律不明确、商业银行认可度不高等问题,因此应进一步完善法律制度、提高企业信用管理水平、优化登记系统.     

仓单融资与贷款承诺的可靠性

一、仓单质押的基本情况金融仓储行业公司已不只专注于传统的仓储服务,还作为第三方进入企业与银行的贷款流程,在过程中担任着保管者和监管者的双重角色,主要业务为动产抵质押及仓单质押融资业务,这两项业务弥补了中小企业在贷款中信用等级不足和缺乏不动产的缺陷。我们以2008年3月成立的浙江涌金仓储股份有限公司的仓单质押贷款为例进行说明。金融仓储公司的两个角色分别     

中国发展应收帐款融资业务的思考--由南京爱立信事件说起

应收帐款融资业务有应收帐款质押贷款、保理业务、福费庭等多种形式.我国应适度扩大从事应收帐款融资业务的主体成份;普及应收帐融资常识,增强法制意识;并制定相关法律、法规.