股权分置改革的效果评价

股权分置改革是指我国上市公司的股权结构中非流通股与流通股分离的现象,其中约2/3的股份不能流通,仅1/3能流通,股权分置制度安排是在当初特定的环境下做出的。由于历     

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政策《上市公司股权分置改革管理办法》正式出台9月4日,中国证监会正式发布《上市公司股权分置改革管理办法》,与此前公布的征求意见稿相比,共修改了151处,涉及45条。其中比较重要的有:明确上市公司股改是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制,消除A股市场股份转让制度性差异的过程;股权分置改革动议,原则上应当由全体非流通股股东一致同意提出,未能达成一致意见的,也可以由单独或者合并持有公司三分之二以上非流通股份的股东提出;可根据公司实际情况,采用控股股东增持股份、上市公司回购股份、认沽权等具有可行性的股价稳定措施;非流通股股东未完全履行承诺之前不得转让其所持有的股份等。     

后股权分置时代股票期权激励实施环境分析

股权分置改革并未涉及股权激励机制,但其实质是对股权结构的再调整,从而使得引入对高管进行长期的股权激励成为可能.随着股权分置改革的顺利完成和2006年<上市公司股权激励管理办法>的实施,解决了股票期权激励股份的来源、流通和行权价格等问题,为实施股票期权激励扫除了障碍,使得越来越多的上市公司更加关注股票期权激励机制.因此,有必要明确后股权分置时代,实施股票期权应具备的条件,以保证股票期权的长期激励效果能够得到充分发挥.     

后股权分置时代股票期权激励实施环境分析

股权分置改革并未涉及股权激励机制，但其实质是对股权结构的再调整，从而使得引入对高管进行长期的股权激励成为可能。随着股权分置改革的顺利完成和2006年《上市公司股权激励管理办法》的实施，解决了股票期权激励股份的来源、流通和行权价格等问题，为实施股票期权激励扫除了障碍，使得越来越多的上市公司更加关注股票期权激励机制。因此，有必要明确后股权分置时代，实施股票期权应具备的条件，以保证股票期权的长期激励效果能够得到充分发挥。     

资本市场

《上市公司股权分置改革管理办法》正式出台 9月4日，中国证监会正式发布《上市公司股权分置改革管理办法》，与此前公布的征求意见稿相比，共修改了151处，涉及45条。其中比较重要的有：明确上市公司股改是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程；股权分置改革动议，原则上应当由全体非流通股股东一致同意提出，未能达成一致意见的，也可以由单独或者合并持有公司三分之二以上非流通股份的股东提出。     

我国股权分置现象的实证研究

股权分置即上市公司的股份总额被人为的划分为流通股写非流通股,是我国证券市场所特有的一种经济现象。股权分置现象之所以产生是和我国经济改革初期特殊的社会经济背景密切相关的。采取股权分置的方式作为国有企业体制改革的切入点,在改革初期,起到了平稳过渡避免经济动荡过大的作用,也符合人们当时的经济意识水平,在这种体制下建立了我国最初的股票交易市场。在股权分置状态下,非流通股可分为国有股和法人股,这两种性质的股份是不允许在二级市场自由交易的,允许交易的只是少量由个人所持有的流通股。[第一段]     

我国股权分置改革及其对资本市场的影响

股权分置是我国上市公司特有的一种现象。因为特殊的历史原因和特殊的发展演变,我国A股市场的上市公司内部普遍存在着非流通股和社会流通股两种不同性质的股票,形成了"不同股不同价不同权"的市场制度与结构。当时之所以对上市公司进行股权分置处理,主要是基于两个方面的考虑:一是在20世纪90年代初,我国股票市场尚处在初创探索阶段,国家出于稳妥的考虑,就将上市公司的股份分为流通股和非流通股,其中国有股和法人股为非流通股,只拿出面向社会投资者发行的股份上市探索性流通,以免股票市场失败对社会造成大的震动;二是担心国有股上市流通会造成国有资产流失,动摇社会主义公有制的经济基础。正是由于上述两个方面的考虑,上市公司股份就被人为地分割成了流通股和非流通股。笔者认为,股权分置改革势在必行,其改革必将对资本市场产生重大影响。     

我国股权分置现象的实证研究

股权分置即上市公司的股份总额被人为的划分为流通股与非流通股,是我国证券市场所特有的一种经济现象.股权分置现象之所以产生是和我国经济改革初期特殊的社会经济背景密切相关的.采取股权分置的方式作为国有企业体制改革的切入点,在改革初期,起到了平稳过渡避免经济动荡过大的作用,也符合人们当时的经济意识水平,在这种体制下建立了我国最初的股票交易市场.在股权分置状态下,非流通股可分为国有股和法人股,这两种性质的股份是不允许在二级市场自由交易的,允许交易的只是少量由个人所持有的流通股.……     

对国有大股东作用的一种认识——来自国有股独大企业与全流通企业的比较

本文通过对股权分置前国有股“一股独大”的企业和股份全流通企业的业绩的静态描述和F检验,发现国有股一股独大企业,整体业绩优于股份全流通企业,本文对此作了分析,认为优化大股东的行为是股权分置改革以后的重要任务。     

浅析股权分置改革与国有资产保值增值

随着我国股市的发展,股权分置问题已经成为制约我国资本市场进一步发展的瓶颈,损害了流通股股东的利益,限制上市公司的融资能力.证监会提出的股权分置改革将解决占上市公司总股本64%的非流通股份流通的问题,而其中国有股份占非流通股股份的74%,因此,国有股在此次股权分置改革中充当着重要角色,改革的顺利进行将使一直困扰我国股市的国有股流通问题得到解决.     

社保转持国有股

近日，国务院决定在境内证券市场实施国有股转持，即股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场IPO的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须将IPO时实际发行股份数量的10％转由全国社保基金理事会持有。     

限售股解禁：股市难以承受之重

今后3年是限售股解禁高峰期 所谓限售股，顾名思义就是指流通权受到某种限制的股份。股权分置改革之前，我国上市公司的股权，简单来说可以分为社会公众股和国有股、法人股3类，其中第一类可以在二级市场流通，后两类则不能流通。应该说，这样的股权设置是历史的产物，与严格意义上的股份制是有距离的。自2005年开始的股权分置改革，     

社保转持国有股

近日,国务院决定在境内证券市场实施国有股转持,即股权分置改革新老划断后,凡在境内证券市场IPo的含国有股的股份有限公司,除国务院另有规定的,均须将IPO时实际发行股份数量的10%转由全国社保基金理事会持有.     

多年“恩情”应该得到回报

在近日召开的“股权分置与资本市场风险座谈会”上，与会者认为解决股权分置时机日趋成熟，并同时认为在既有利益格局下处理机制问题，不是一个让利或补偿的概念，而是一个在利益机制基础上的平衡概念；解决股权分置问题是一个改革的概念，其本质是把不可流通的股份变为可流通的股份，真正实现同股同权同利同价，这是资本市场基本制度建设的重要内容。积极果断解决股权分置，实现多赢的局面，其中心意见是在实现全流通的过程中，不存在非流通大股东补偿流通小股东或让利的问题，而是大家共同分享全流通产生的流通溢价。     

四方博弈破解股权分置改革难题

股权分置改革试点虽已正式启动,不过,证监会只给出了解决股权分置问题的原则,具体方案由上市公司股东自主决定。这样的政策显得模棱两可、不负责任。本文试图解释在股权分置引发的四方(流通股股东、非流通股股东、场外增量资金持有者及弱势群体)博弈过程中,如何化解股权分置难题。     

中捷股份股权激励机制及其"浙江模式"的示范效应

股市全流通本质上就在于股权分置这个不合理制度及其派生的一系列不合理机制所造成的制度缺陷的改革,其中股权激励已成为股改后公司结构治理改革中最重要的概念。本文通过对国内证券市场上股票期权激励第一股——中捷股份的模式分析认为,作为“浙江模式”代表的中捷股份股权激励模式对解决国有上市公司和民营上市公司股权激励有着特殊的示范效应。     

我国股权分置现象的实证研究

股权分置即上市公司的股份总额被人为的划分为流通股与非流通股,是我国证券市场所特有的一种经济现象。股权分置现象之所以产生是和我国经济改革初期特殊的社会经济背景密切相关的。     

辨证对待股权分置改革中的利益调整分歧

股权分置改革实施以来,围绕非流通股股东的对价标准,市场中各种意见几度分歧严重。重大市场分歧的深层次原因把“流通权”和“流动权”两个具有本质区别的权利等同了起来通过股权分置改革,非流通股股权获得了上市流通权,非流通股股东因此违背了原来对原流通股股权“暂不上市流通”的承诺,为此,经过双方协商和必要的谈判,非流通股股东需要支付一定的对价。这是当前国内股权分置改革的本质,是符合市场总体利益的重大市场基础性制度变革。通过股权分置改革,非流通股股东的股权转让权利由协议转让(《公司法》第138条规定,股东持有的股份可以依法…     

转折年能否真正到来

制度转折与市场转折虽然难以完全重合,但制度的转折终将会影响到市场,大盘的反转将不会是梦想6月10日,具有历史意义的三一重工和清华同方临时股东大会如期召开。在全国股民和媒体的热切关注下,三一重工股权分置改革方案以93.44%的高赞成率顺利通过,标志着中国股权分置改革成功打响了第一枪;而清华同方流通股通过率只有61.97%,未能达到参加表决的流通股份2/3,最终折戟沉沙。     

解决股权分置重塑市场信心

近几年我国国民经济保持强劲增长势头,而作为国民经济晴雨表的股市却反其道而行之,指数下滑,市值缩水.股票市场在国民经济和社会生活中的重要性逐渐淡化和褪色.产生这一问题的主要症结是:因历史原因而形成的股权分置的体制性弊端,股份不能全流通,即股权分置问题.改革股权分置,重塑市场信心,须要分析股权分置问题的由来、发展及其基本性质,分析由此带来的问题并进而给出解决问题的基本思路.