超短期融资券工具对金融市场的影响问题研究

超短期融资券的推出是适应当前我国金融体制改革的必然趋势,其具有发行期限短、灵活性强、风险低、成本低、收益高和发行主体信用等级高等优点,为企业提供了在短期内获得及时和低成本的资金的直接融资工具,缓解了企业临时性资金紧缺危机。超短期融资券的推出还将增加短期投资品种,满足投资者多元化需求,提高了企业直接融资比率,增强了央行货币政策的有效性和加快了利率市场化进程,对金融市场将产生深远积极的意义。     

超短期融资券的推出对金融市场的创新意义

2010年末,银行间债券市场推出超短期融资券这一新型短期货币市场工具。在制度和流程方面,超短期融资券较先前的短期融资券更为简化。在我国提高直接融资比重、加快转变经济发展方式的今天,超短期融资券的推出有利于改变我国债券市场超短期产品长期缺失的状况,完善债券市场信用产品品种,进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构及流动性结构,有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线,成为我国利率市场化改革的重要组成部分。     

积极推动企业短期融资券业务促进金融市场全面协调发展

短期融资券是人民银行着力推动的一种金融市场创新产品,对于改变融资结构,疏通货币政策传导等都有重要意义,本文以山西省企业短期融资券的发展为例,介绍了短期融资券发展现状、影响及存在的问题,并提出了相关政策建议。     

企业短期融资券发行成本与策略初探

本文通过分析短期融资券发行成本的构成、发行利率的影响因素,对目前市场条件下企业发行短期融资券的策略进行初步探讨,以期能更好地协助企业提高发行效率、降低财务成本。     

企业短期融资券的推行对商业银行经营的影响

由于我国直接融资发展缓慢,中小企业筹资难,严重影响了我国经济的发展潜力,积聚了大量的金融风险。在股市低迷、企业债券发展迟缓的情况下,为进一步发展货币市场,拓宽企业直接融资渠道,2005年5月24日人民银行发布了《短期融资券管理办法》,在银行间债券市场引入企业短期融资券,为企业开辟了一条新的融资渠道,给传统贷款业务占比较高的我国银行业带来了一定的冲击,同时也带来了机遇。     

短期融资券缘青岛地区何不受追捧——青岛地区短期融资券业务进展缓慢原因探析

本文选取了5家上市公司为样本,从企业规模、融资渠道分析青岛地区短期融资券业务发展缓慢的原因,并就短期融资券业务提出相关建议。     

企业短期融资券政策效应分析:以广东为例

本文在对近两年广东短期融资券发行情况调查的基础上,分析了短期融资券对企业的作用和对商业银行的影响,并指出了目前短期融资券发展存在的问题,同时提出了若干对策和建议。     

对发行短期融资券的几点思考

5月24日，中国人民银行分别发布了《短期融资券管理办法》以及《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。这是继2004年10月中旬《证券公司短期融资券管理办法》出台以来，央行为改善企业融资渠道、解决间接融资比例过高问题所作出的又一尝试。     

企业短期融资券及中期票据融资浅析

资金瓶颡是制约企业发展的关键因素之一,故而拓展企业融资渠道成为企业家面临的主要任务中的重点。由于中国经济增长带来的发展机会巨大．国家不断出台一系列投融资政策从而为各类企业争取国家厦各类金融机构的资金支持带来空前的机遇。中国特色的市场经济及金融、投资体制使得我国基础设施、社会事业、高新技术及其他各类项目的投融资操作呈现独特的特征,迫切需要根据不同情况进行理解和把握。     

我国短期融资券募集资金是否存在短融长投——对中国上市公司的实证研究

本文以发行短期融资券的上市公司为样本,用回归分析的方法实证研究了上市公司短期融资券募集资金的使用情况。实证结果显示短期融资券发行额与营运资金增加额呈显著的负相关关系,与长期资产现金支出、以及偿还债务所支付的现金均呈显著的正相关关系。表明上市公司发行短期融资券募集的资金存在短融长投及集中还贷的现象,也就反映了企业利用市场时机进行融资、并用短期资金进行长期投资的行为。这种短融长投的行为可能因为投融资期限不匹配而导致企业财务风险,并给投资者带来一定的兑付风险。     

要大力发展中小企业短期融资券业务

中小企业融资难是世界性难题,在当前我国经济金融形势面对世界金融危机严峻挑战的情况下,探索中小企业新的融资渠道是经济金融应重点研究的课题。面向银行间债券交易市场发行中小企业短期融资券是一个很及时的举措,为中小企业利用金融市场融资打开了一条新路。但是,因短期融资券业务对基层金融机构及众多中小企业来说是一项新融资业务品种,还存在着认识不深刻,操作上无从下手等现实问题,对此,笔者对发展中小企业融资券业务进行了初步探讨。     

短期融资券催生银行"经营之变"

2005年5月，一项重量级的金融创新——短期融资券开始“浮出水面”。短短数月之间，短期融资券市场迅猛发展，已先后有十余家企业累计创下逾300亿元的发行总量并涌现出中国联通100亿元的发行“大单”，成为中国金融市场备受瞩目的焦点。     

企业短期融资券推出对商业银行的影响

近一段时间，全国银行间债券市场异彩纷呈。继证券公司短期融资券登陆银行间债市之后，人民银行又推出了企业短期融资券这一重要金融创新产品。     

短期融资券发行定价浅析

中国人民银行于2005年5月24日正式颁布了《短期融资券管理办法》，首批五家企业七只短期融资券已于近日成功发行并于5月30日正式上市流通。由于短期融资券与当前货币市场中流通的央行票据在期限上相似，在信用级别和流动性方面存在一定差距，因而高超普遍以同期央行票据的收益率水平作为基准并向上浮动，以此来对短期融资券进行定价。从首批七只融资券情况来看，     

短期融资券定价问题分析

短期融资券目前已成为我国大型和优质企业融资的重要手段,但由于缺乏成熟的定价理论和市场经验,其发行定价尚缺乏成熟的市场基础和差异化的风险溢价。该文试图分析短期融资券在二级市场定位时的利差（即短期融资券与同期限央票的收益率之差）及其变化趋势，以期为其一级市场的发行定价提供参考。     

影响企业短期融资券发行定价的因素

本文运用偏相关分析、多元回归方法等对企业短期融资券发行定价的各种影响因素进行分析,试图找出我国承销商和发行人在确定发行价格时应考虑的主要因素,以及这些因素对发行定价的影响程度,从而为首次公开发行定价真正走向市场化提供指导。研究结果表明,企业所有制性质、央行票据发行利率、行业特征、发行规模等因素显著影响发行价格,流动性风险是发行市场考虑的重要因素,而发行主体的偿债能力、主承销商声誉等级等对发行价格的影响不显著。     

对短期融资券的政策效应分析

短期融资券是人民银行着力推动的一种金融市场创新产品,这种新的融资方式对于改变直接融资与间接融资比例失衡、疏通货币政策传导机制、防止广义货币供应量过快增长、维护金融体系稳定有着十分重要的意义。笔者就短期融资券的政策效应进行分析。     

基于结构化模型的企业短期融资券信用溢价研究

本文在使用外生给定的违约回收率代替隐合违约回收率对结构化模型中的信用溢价公式进行修正后，对我国上市企业短期融资券的信用溢价进行了实证研究。结果表明，目前上市企业短期融资券的信用溢价水平整体较低．但一些短期融资券信用溢价的差异较为明显；模型计算得到的信用溢价与调整后的短期融资券发行利率存在一定正相关性，这种相关性在信用溢价较高时表现较为明显。     

对我国企业短期融资券业务发展的思考

2005年5月，人民银行以银行间债券市场为依托，推出了《短期融资券发行管理办法》，明确规定企业可以在银行间债券市场发行短期融资券，规定了短期融资券管理的基本原则、监管框架、一级市场和二级市场的核心规范、信息披露的基本要求、主要监督管理措施等内容。     

上市公司短期融资券风险溢价研究

通过对12家发行短期融资券的上市公司进行研究,分析其违约距离和短期融资券风险溢价的关系,发现二者有负相关关系.违约距离比信用评级能提供更多的关于风险溢价的信息,但不能完全解释风险溢价.