房市股市泡沫风险联动探析

房地产市场与股票市场由于其价值的预期性及投机资金的过度炒作,都容易滋生泡沫.无论是哪种市场经济泡沫的破灭,都会导致严重的金融危机,对经济的发展产生致命的打击.更为严重的是,房地产市场经济泡沫与股市泡沫经常相继破裂,产生叠加效应,使得金融体系不堪重负,导致严重的金融危机与经济危机.针对当前我国房地产市场前景不看好,股市过度繁荣的情况,我们要警惕房市股市双泡沫联动破灭的风险,积极采取措施,保持经济健康稳定地运行.     

基本面因素对A股股价变动影响程度的实证研究——对我国股市投机成份的定量测定

从长期来看,有效证券市场上股票的价格是围绕其内在价值波动的,由于股票的内在价值是由众多基本面因素决定的,因此,可以通过测定基本面因素对股价变动的影响程度来判断股市中的投机泡沫大小,基于这一认识,本文用统计学方法来测定基本面因素对股价变动的解释程度,以此来判断我国股市中的投机泡沫,实证分析表明,在1996年以来的两波牛市行情中,股价变动可由基本面因素解释的比例大幅下降,股市中的投机泡沫成分呈加大之势,在1999年5月开始的牛市行情中,投机泡沫成分在70%左右,其中,绩差股,重组股和科技股中的投机成分较大。从方法论的角度讲,本文的研究表明,用统计学方法不仅可以定量测度股市投机泡沫成分的大小,而且还能考察股市泡沫的结构性特点,这为多角度衡量股市投机泡沫的大小提供了方法论支持。     

我国股市A股市场投机性泡沫实证分析——基于剩余价值模型

虽然我国股市的发展历史尚短,但是事实证明,我国股市表现出了非常高的投机性以及股价泡沫特征.这严重的打击了投资者的信心,也影响了我国股市健康稳定的发展.因此,从学术的角度,科学的分析我国股票市场投机性泡沫的存在性及其程度,对于制定政策、金融体制改革都具有重大的意义.本文首先介绍了剩余收益模型(F-O模型),进而运用该模型对我国的沪深A股股价泡沫进行了测度,得出了相关的结论.     

中国股市波动的信息不确定性与投资者行为效应研究

中国的股市价格波动常常表现出在股价波动规律上的非理性特征,这说明在股价波动的特性中蕴含了来自非基本面的诸多信息.已有的研究表明维护市场的功能与稳定,需要更多的考虑来自信息不确定性及投资者行为所带给股价波动的影响.文章通过应用计量经济学的因子分解方法,从中国股市价格波动的信息中分解、提取出投资者行为效应的成分,从信息不确定性的角度界定了投资者行为对股市价格波动的解释力度与作用大小.针对实证研究的结论,文章从股市惯性、货币政策以及信息不确定性和投资者行为效应角度提出了对策建议.     

我国股市A股市场投机性泡沫实证分析——基于剩余价值模型

虽然我国股市的发展历史尚短,但是事实证明,我国股市表现出了非常高的投机性以及股价泡沫特征。这严重的打击了投资者的信心,也影响了我国股市健康稳定的发展。因此,从学术的角度,科学的分析我国股票市场投机性泡沫的存在性及其程度,对于制定政策、金融体制改革都具有重大的意义。本文首先介绍了剩余收益模型(F-O模型),进而运用该模型对我国的沪深A股股价泡沫进行了测度,得出了相关的结论。     

股市波动与经济增长关系的实证分析

运用时间数列和计量分析方法,搜集1991年以来上证指数和GDP增长率的季度数据,运用相关分析和格兰杰检验分析我国股市波动和经济增长之间的关系,从长期看,股价与经济景气存在正相关关系,经济增长的变化是股价变化的一个显著影响因素。     

基于预期的股市泡沫度量模型研究

对泡沫的概念和度量工具进行了回顾,分析认为:股市泡沫是股市系统中由于信息发生变化和投资者预期的形成,导致股价持续偏离基本价值的过程,而且由于预期导致股市的复杂性,提出了基于预期的突变度量泡沫模型,并用一定时期的数据测量了中国沪深股市的泡沫程度,发现中国股市近期存在较高程度的泡沫。     

经济周期与股价周期的关系

作为我国国民经济重要组成部分的股票市场,不仅在宏观经济环境中不断的进行发展,而且还促进了我国经济的发展。此外,股市波动的根源与经济周期性运行的本身有关,而股价作为经济周期的先导指标,在经济发展中发挥着"晴雨表"的作用。本文对经济周期与股价周期关系的研究入手,就对其关系的研究分析了现阶段我国股市火热的原因。     

论股市政策与财政政策、货币政策的配合运用

经济决定股市,股市反作用于经济,股市泡沫加大经济泡沫,股市危机加深经济危机.宏观经济政策,既要包括财政政策和货币政策,也要包括股市政策.股市政策应成为与财政政策、货币政策并列的三大宏观经济政策之一.刺激经济,稳定股市,不仅要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,也要实行休养生息的股市政策,并配合运用.     

投资者心理与市场异常波动——基于行为金融的视角

近两年来,我国股市异常波动频繁,标准金融理论已很难解释这种现象.本文从行为金融角度出发,结合市场实际数据,尝试探悉股价异常波动的原因.     

我国居民股票资产财富效应影响因素的实证分析

我国居民股票资产财富效应表现微弱,不利于财产性收入上升带来的居民消费增长.实证分析发现,股票市场规模、股价波动性、消费者信心指数等均与股票资产财富效应有显著的正相关性,而较低的证券市场规模以及居民消费信心普遍不足是造成股票资产财富效应微弱的主要原因.尽管我国股价波动幅度较大,但股市的不成熟是造成短期波幅与消费正相关的可...     

境外股东持股影响中国股市风险的门槛效应研究

使用面板门槛模型研究发现,境外股东在中国股市充当了一定“调节器”的角色,即：当股价波动剧烈时,境外股东增持可以降低波动;当股票交易不活跃时,境外股东增持又能活跃市场。同时,境外股东持股对中国股市的影响存在门槛效应：境外股东持股市盈率、资产负债率相对高和基金持股相对少而波动性较大的企业时,境外股东持股能降低股价波动、股票收益率波动和系统风险;反之则会增加股市风险。应引导境外股东战略持股市盈率较高、资产负债率较高的股价波动较大的上市公司,从而充分发挥其“调节器”作用。     

我国消费者信心指标与股价指数的关联度研究

我国股市“非理性投机”、“弱式有效市场”的现状，造成我国如今股市低迷、投资者信心不足等严重的问题。而通过传统的技术分析和基础分析手段，无法对股市震荡、股价的波动进行完美的诠释，因而部分学者开始另辟蹊径，探寻能够更好解释股价变动的“第三条中间路线”。此时，我国消费者信心指标的编制与发布，为研究提供了全新的视角与思路。我国自2003年底开始编制并发布消费者信心指标，旨在从宏观整体经济发展，到微观股市汇市走势研究预测方面，发挥该指标强大的领先与预测功能。文章选取我国三组消费信心指标、上证综指与深证综指两组股价指数，通过相关性检验、因果检验与脉冲响应指数与方差分解等方式，不仅得出我国消费信心指标与股价变动之间较强的关联性，还通过分样本区间的讨论，得出股市衰退、股价下滑阶段，CCI指标与股价指数的关联度更大的结论。     

投资者情绪与股市过度波动：文献综述与中国证据

近两年来,中国股市频频发生过度波动,其原因已不能用传统金融理论加以解释.通过从投资者情绪角度分析,结合我国股票市场的实际数据,尝试探悉股价过度波动的原因.     

上世纪80年代日本错误货币政策的借鉴

2006年以来,我国的流动性过剩问题越来越严重,虽然世界普遍流动性过剩,但是股市、楼市存在泡沫已经是毋庸置疑的,房价暴涨、股市过热,都与上世纪80年代中期的日本非常相似.日本的泡沫经济不仅使本国经济发展停滞,导致了"失去的十年",也给世界经济带来不小的冲击.本文重点分析了日本政府错误的货币政策是如何为泡沫经济的形成和破灭推波助澜的,并提出我国政府在目前的形势下如何应对泡沫的一些建议.     

泡沫经济与货币供应量的实证分析及对策

许多国家的泡沫经济都是以股市的暴涨暴跌为特征的，因此以股市为例对泡沫经济进行实证分析具有典型意义和实用价值。根据1990—2002年的货币供应量与股价指数，运用相关分析法对中国股市泡沫进行实证分析。可以表明：股价与货币供给量高度相关，即货币供应量增长最快的年份，也正是股指上涨最高的年份。可见，控制货币供给量是防范泡沫经济的重要手段。     

全球股市泡沫测度及其相依结构分析

危机传染效应以及股市间日趋紧密的联动性大大增加了各国政府跨市场风险监管和协调的难度.基于全球21个代表性股市在1995年9月～ 2015年5月间的走势,实证分析各国股市泡沫演化过程及其相依结构特征,结果显示:(1)21个股市均存在多次泡沫,且泡沫严重时期主要集中在1997年、2006年～2007年间;中国沪深股市泡沫程度相对更为严重,美国股市泡沫程度最小;各股市泡沫之间的相依结构分布具有明显的区域聚集特征.(2)各股市泡沫之间普遍存在较高的相依性,且呈现出对称或不对称的上下尾相依结构特征;新加坡股市、巴西股市、德国股市和美国股市起到枢纽中心地位的作用.(3) R-VineCopula方法的建模效果优于C-Vine Copula和D-Vine Copula方法.     

供给侧改革下去产能政策对中国股市影响研究——以钢铁、煤炭行业去产能政策为例

选取煤炭、钢铁上市公司数据进行实证分析,研究供给侧改革去产能政策对股市影响,结果发现产能利用率是影响钢铁、煤炭上市公司业绩与股价收益的重要因素,产能利用率对煤炭、钢铁上市公司股票收益有显著的正向影响,与其股价波动有显著正相关关系。     

股市泡沫的动态分析

股市泡沫会削弱实业投资,造成社会经济资源的极大浪费,具有很大的危害性.因此有必要建立起一套指标体系对股市泡沫进行具体量化处理,并适时地将它控制在可以容忍的范围内.一般来说,可以从股票价格指数涨幅、市盈率、股票市值占GDP的比重和换手率等四个方面来对股市泡沫进行具体的数量化度量.中国股市泡沫主要集中在微利亏损股和次新股两类特殊板块上.     

股市中反馈环的作用研究

阐述了反馈环的含义与反映股价波动特征的反馈环模型，提供了支持反馈环理论的投资者信心、代表性、偏倚的自归因等心理学领域的证据，发现中国股市中存在的惯性现象跟反馈环效应非常一致。对中国投资者情绪与股市回报之间关系的实证研究也支持了反馈环理论的存在性。反馈环理论是解释中国股市波动的一个新视角。