高频量化交易印花税改革研究

高频量化交易是我国资本市场数字化发展的表现形式之一,会引发新的市场风险。证券交易印花税作为在我国资本市场发挥金融调控职能的“金融交易税”,对高频量化交易应扬长避短,与时俱进防范新型风险,促进我国资本市场健康稳定发展。因此,本文提出证券交易印花税的改革方向：针对高频量化交易快速高比例撤改单特点,对超出一定限额的高速撤改订单额外征收证券交易印花税,从而实现高频量化交易与其他交易的差别税率设定。改革时机需以准确测度高频量化交易规模与市场影响为前提。税收收入用途明确及监管措施有效配合是保障改革目标实现的重要举措。     

他在美国政商界从容转换——乔恩·科赛因访谈录

乔恩·科赛因（Jon Corzine）,一个在美国政商界自由穿梭的传奇人物,在重新竞选美国新泽西州州长失败后于2010年3月加入美国领先的现货和衍生品经纪公司——     

高频交易引发金融波动?

在经济的不确定性和全球债务危机引发了股票指数的大起大落之时,一些监管机构、机构投资者和首席财务官认为高频交易才是罪魁祸首。事实真是如此吗?自从发生在2010年5月6日影响着美国企业和期货市场的"闪电崩盘"事件发生之后,高频交易——利用大量工具在极短时间内获得极其微小的价格差异的交易应用就一直被高度关注着。一些监管人员认为"闪电崩盘"是由于在期货市场的人为原因造成。为了对     

“高频交易”的罪与罚

2010年5月6日,道琼斯指数在短短5分钟时间内暴挫近千点,数10只股票的股价被打落至零,市值瞬间蒸发1万亿美元。如此极端不正常的市场现象令美国总统大惊失色,同时也引来了美国证交会（SEC）不依不饶的彻查脚步。     

照章纳税也是一个音乐人的信念——美国女中音歌唱家艾丽斯博士访谈录

笔者是本刊的忠实拥趸,同时又是一名音乐发烧友。今天,我想带领亲爱的读者,走进武汉音乐学院,认识一位特别的外国朋友,讲述一段有趣的故事。在生机盎然的春天里,受本刊副总编杨斌先生的委托,笔者采访了武汉音乐学院的客座教授、美国女中音歌唱家艾丽斯·E·凯里根博士。高挑的身材,白皙的皮肤,棕红色的头发,碧蓝的眼睛,这是艾丽斯给人的第一印象。艾丽斯太忙,刚刚结束了她的个人独唱音乐会,对她的采访从晚上十点开始。     

美元竟是这样制造的——揭秘美国印钞厂

美国是金钱至上的国家,美元又是全球金融经济的象征。因此,美元多少有些神秘感,而位于华盛顿的外观有几分像中国人民大会堂的建筑便是美国印钞厂了,它仿佛有着和美国人一样的幽默和严谨……     

场外衍生品市场交易机制弊端引发美国金融危机

在短短的数月之间．随着美国华尔街五大投行三家倒闭两家改制,曾经在美国创造过神话的投资银行业彻底坍塌,更压垮了美国金融业脆弱的神经,整个美国的金融体系走到了崩溃的边缘．而这一切的一切不得不归功于场外金融衍生品（OTC）这一美国人引以为豪的金融创新。美国金融危机的爆发深刻地揭示了少数劣质OTC金融衍生品已经成为美国乃至世界金融危机的动力源,而OTC衍生品市场的放大效应与监管缺失,使得OTC金融衍生品市场在国际上扮演了金融瘟疫传播者的角色。     

美国非银行金融机构的竞争策略及对我们的启示

80年代以来,美国的商业银行日益受到来自非银行机构的竞争与冲击。最近,由美国银行家协会主持的对银行系统的民意调查显示,约有25％的被调查者承认非银行机构是商业银行的主要竞争对手。一些资深的美国银行家甚至预言,今后5年内,非银行机构将在许多传统银行业务领域中对中小商业银行构成严重威胁。     

全球有价格发现和风险转移的长期需求——美国粮食期货市场“教父”尼尔·科特基访谈录

从20世纪60年代算起,尼尔·科特基（Neal Kottke）有将近35年的期货市场经验,特别是在粮食领域极深的期货交易经验使他成为美国粮食期货市场的教父级人物。尼尔·科特基从事过粮食的现货、期货交易,经营过一家结算会员公司（科特基公司）,以商品交易顾问的形式掌管过芝加哥期货交易所结算公司。     

金融合作正逢时——中国工商银行董事长姜建清出访非洲归来访谈录

中国和非洲互为重要战略合作伙伴,在国际金融危机的背景下,这一伙伴关系正在不断深化,双方的经贸合作不断加深,同时也给银行业带来全新的机遇。2008年,中国工商银行取得南非标准银行20％股权,成为有史以来中国对非投资额最大项目。今年6月间,中国工商银行董事长姜建清参与主持世界经济论坛非洲峰会开幕式,并访问南非、博茨瓦纳、乌干达和尼日利亚四国。日前,     

商业银行要积极参与国债交易——著名金融专家李祥瑞同志访谈录

著名金融专家李祥瑞指出:当前中国人民银行开始积极创造条件,运用各种新的货币政策工具和间接调控手段,加强对经济的宏观调控。央行通过公开市场操作、吞吐基础货币是主要的调控手段之一。金融改革要求国债走向市场化,要把国库券的发行从计划分配变为市场行为,国库券要能在二级市场随时买卖、及时变现。他在阐述了国债的发行与金融改革的关系和国债市场化问题后,进一步提出,商业银行应积极参与国债交易,购入国债作为储备资产,以调整资产结构,通过国债交易灵活调度资金头寸;要积极实践,不断探索,在国债市场上谋求资产流动性、安全性和盈利性的最佳组合。     

美国五大金融监管机构联合发表抵押贷款评估业务独立性的声明

本刊讯2003年10月28日,美国货币监理署(Office ofthe Comptroller of the Currency)、联邦储备委员会(Board of Governors of the Federal Reserve System)、联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corpora-tion)、互济储贷机构监理署(Office of Thrift Supervi-sion)和国家信贷联盟管理署(National Credit UnionAdministration)等五大金融监管机构联合发表声明,针对业务检查中发现的抵押贷款评估过程中存在的独立性问题,从评估师选聘、金融机构对评估的内部审核及金融机构监管的角度对评估师和金融机构独立性的要求进行了强…     

美国证券市场监管体制简介

美国资本市场是全球最为发达和完善的资本市场之一,其发展迄今已有近百年的历史,无论其运作机制还是监管体系等都已相当成熟.但金融危机也暴露了美国证券市场监管体系的若干漏洞.下面将对美国资本市场的监管体系作基础的介绍.     

十年金融不了情——全国政协委员、工商东亚金融控股有限公司董事长田瑞璋访谈录

再次见到全国政协委员、工商东亚金融控股有限公司董事长田瑞璋,是在今年“两会”期间经济组小组讨论上。他依然穿着那件深蓝色的夹克,依然坐在角落,依然语出     

中国期货市场在曲折中前行——中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清教授访谈录

2008年对中国而言,是意义非同寻常的一年。30年前,中国正式拉开了改革开放的序幕,搭上经济全球化的班车,经济发展取得了举世瞩目的成就。     

论滥用高频交易的刑法规制——以伊世顿公司操纵期货市场案为例

随着伊世顿公司被起诉滥用高频交易操纵期货市场,滥用高频交易正式进入刑法领域的本文规制范围.由于滥用高频交易的特殊性,对于如何规制此类新型操纵证券、期货市场行为存在较大的分歧.结合伊世顿案的具体案情、滥用高频交易具体特征以及操纵证券、期货市场罪的实质,探讨滥用高频交易的刑法规制,滥用高频交易能够纳入《刑法》第182条操纵证券、期货市场罪兜底条款的规制范围内,建议及时完善相应的司法解释明确滥用高频交易的规制范围.     

涨跌停限制磁性效应加速特征研究——基于中国A股市场高频交易数据挖掘

本文选取中国A股市场1003只股票作为研究对象,运用二次函数模型,通过对考察期内高频数据的挖掘,从收益率和交易量两个层面,分析股票涨跌停前30分钟磁性效应的加速度、加速拐点和加速持续期三个特征。研究发现,收益率和交易量涨跌停前的磁性加速现象显著存在;犬盘股涨停前收益率的加速度与跌停前加速度对称,小盘股收益率涨停前加速度大于跌停前加速度,并且两加速度均大于大盘股;上午涨跌停收益率磁性加速度大于下午涨跌停;上涨过程交易量磁性加速度大于下跌过程;收益率的拐点和加速持续期在同一过程中与交易量的拐点和加速持续期基本一致。     

美国住房金融体系及其经验借鉴——兼谈美国次贷危机

本文系统地介绍了美国住房金融体系的发展历史和现状特点,重点分析了公共住房政策在美国住房金融体系中的体现,以及次级抵押贷款危机的原因和应对措施,总结了美国住房金融体系的经验和教训,为我国进一步深化金融体制改革、完善住房金融市场建设,提供了可资借鉴的经验。     

境外高频交易监管制度对我国期货市场监管的启示——基于经济和技术手段的视角

高频交易是近年来国内期货市场兴起的新型交易方式,该方式有利于期货市场功能发挥,但过度的高频交易则会误导市场,损害投资者利益。加强对高频交易的规范和监管对提高期货市场运行效率、保护投资者利益具有重要意义。本文以美国和欧盟为例,梳理了境外监管机构对高频交易的监管要求,并从监管的经济手段和技术手段出发,对监管制度进行了评价。其中,经济手段主要包括高频交易量比率、订单成交比、加权交易量比率等及其分类收费制度等;技术手段则包括增加减速带、要求订单驻留时间等措施。在此基础上,对国内监管机构针对高频交易的规范和监管提出了政策建议。     

美国农业发展中的金融支持

金融是支撑美国现代农业发展的重要因素,表现为农场资产和负债持续的适度扩张趋势。美圆农业金融主要由商业信贷、合作信贷和政府信贷共同组成,为农场提供了较为充裕和不同目标的信贷支持。同时,农村金融机构也保持了较良好的健康状况。美国农业金融存在的主要问题,是许多农村地区仍然缺乏银行竞争、利率缺乏优势,以及农场资产收益和贷款产出效率呈现降低趋向。