股权分置改革：福音还是咒语——决策层如何避免股权分置改革流产风险

在一个被很多人认为不合时宜的时刻，证监会拉开了解决股权分置的大幕。2005年4月29日．证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》．10天后，公布了四家试点企业的名单。试点方案出台后的一周．上证指数两次跌破了1100点。股权分置试点改革．到底是中国股市的一个福音，还是一道将中国股市推向深渊的咒语。《新财经》请各路专家从不同角度进行了剖析，并对四家试点企业进行了深入调查。     

聚焦股权分置改革

5月9日，应该是中国证券市场发展史上值得纪念的一个日子。在这一天，中国股权分置改革四家试点公司（“三一重工”、“紫江企业”、“清华同方”和“金牛能源”)正式“出炉”，意味着股权分置试点工作自此进入实质性操作阶段，破解股权分置这一股市“头号难题”迈出了第一步。这也将是中国股市上具有里程碑定义的重大事件。它不仅在证券市场上，而且在社会上引起了强烈反响。本刊试对有关问题梳理如下。     

股权分置是道坎儿

随着股指的不断下跌,中国股市的很多问题都暴露了出来。这些看似关联度不太大的问题,都将矛头集中到了股权分置这个"死结"上,似乎不立刻解决这个该问题股市就无法运行下去了。股权分置成为股市"障碍"股权分置的确是制约人气的一个巨大障碍,但在股市发展的不同时     

股权分置改革：除弊还是圈钱

由于制度设计上与国际惯例存在关键性差别，自2001年国有股减持的话题被轻轻触及之后，中国股市近万亿的巨额财富在四年多的时间内化作了一缕青烟，为挽救颓势，决策层推出多项措施，但因回避根本矛盾，收效甚微。四月末，中国证监会正式承认资本市场基础制度存在重大障碍，即股权分置，同时下发《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，     

产权导刊

中国证监会表示解决股权分置已具备启动试点的条件。新华网4月12日消息，中国证监会负责人12日表示，目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。我国股市上存在的“股权分置”问题，被普遍认为是困扰股市发展的头号难题。由于历史原因，我国股市上有三分之二的股权不能流通。同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，需要积极稳妥地加以解决。     

股权分置改革没有回头路

5月9日，股权分置改革启动后，一个星期中，内地股市连创六年新低。但这不是最重要的，内地股市只能迈出股权分置改革这一步，否则，就要重起炉灶了。在股权分置改革中，当事人的利益分配是以市场与行政混合的方式进行。上市公司必须遵守规则，按照现有制度争取利益。政府的监管部门不仅要密切监督这些行为的合规性，还得密切关注现行制度规则的合理性，以便让现有规则不断修改与完善，保证公平公正。     

股权分置改革的现实选择

中国资本市场已经经历了长达4年多的持续下挫，社会公众投资者已经蒙受了巨大的损失。导致股市受挫的根本原因在于中国股市的制度性缺陷，即上市公司股权结构的长期分置状态，形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。股权分置是指目前我国上市公司的股权结构中，流通股与非流通股分离的现象。尚未流通股份中发起人股占了相当大的比例。证监会的统计数据表明，在目前我国上市公司的股权结构中，     

股权分置改革破局——股权分置改革难料预期成效

近期．三一重工等4家上市公司陆续公布了股权分置改革方案，标志着我国证券市场股权分置改革的历史大幕已经拉开。这是一项被视为重大政策利好的决定，其用意是挽救不断下跌的股市，同时可以医治被称为“股市万恶之源”的国有股和法人股不能流通的问题。但出乎管理层意料的是，股权分置改革并没有被投资者视为重大利好，大盘反而连创新低。这是预料之中的事情，因为：1)股权分置改革并不是使股市摆脱危局的治本之道；2)通过补偿方式解决股权分置的方案加速了股市泡沫的破灭速度，只能使少数上市公司的流通股东受益，多数上市公司的流通股股东将血本无归。     

浅析股权分置改革与国有资产保值增值

随着我国股市的发展,股权分置问题已经成为制约我国资本市场进一步发展的瓶颈,损害了流通股股东的利益,限制上市公司的融资能力.证监会提出的股权分置改革将解决占上市公司总股本64%的非流通股份流通的问题,而其中国有股份占非流通股股份的74%,因此,国有股在此次股权分置改革中充当着重要角色,改革的顺利进行将使一直困扰我国股市的国有股流通问题得到解决.     

股市投资如人生选择

一年以来，管理层通过股权分置改革，解决了长期以来制约中国股市发展的体制桎梏。国内股市借此一扫过去4年半的阴霾，节节攀高，人们投资股市的热情似乎又被点燃，阔别5载，股指又一举登上2000点大关。     

三一重工股改波澜

没有股权分置改革,就没有今天股市的繁荣。以“中国股改第一股”三一重工为肇始的股权分置改革的全面推进并取得重大成果和沪深股市指数创造历史新高为标志,中国股市已经告别旧市场走向新时代     

十五年股市“原罪”论

长期以来,股权分置等制度性缺陷使得证券市场“弱肉强食”现象触目惊心股改已全面铺开,预计年内上市公司的股改有望完成,即上市公司即将迈入全流通时代。因此可以说,今年是股市的转折年。弹指一挥间,中国股市用十五年的时间匆匆走过了西方证券市场上百年的路。温故而知新,本文通过历史数据对十五年来证券市场利润分配进行结构性剖析,找出困扰证券市场发展的制度性“原罪”,不但有助于投资者对中国股市的过去有一个更客观的认识,而且有助于我们更好地认识后股权分置时代的中国股市。     

解决股权分置问题的主流方案是缩股

股权分置改革的重要性可以用一句话概括：目前中国最大的问题是经济问题,经济问题的核心是金融,金融的死结是股市,股市的最严重问题是股权分置。因此股改不仅关系到投资者利益,而且严重影响中国未来经济发展,所以只能成功不许失败。     

暂免股权分置中发生的印花税、所得税等

为促进资本市场发展和股市全流通，推动股权分置改革试点的顺利实施，经国务院批准，我国将对股权分置试点改革过程中发生的印花税、企业所得税和个人所得税暂免征收。     

中国全面启动股权分置改革

2005年3月,温家宝总理在人代会答记者关于股权分置问时说:要“稳妥解决历史遗留问题”。4月13日,中国证监会主席尚福林表示,现在具备启动解决股权分置问题试点的条件。由此,被称为“中国股市一场重大改革”的股改拉开了序幕。     

厉以宁：股市转熊条件在中国并不具备

“中国的股市在股权分置改革基本完成后开始步入正轨，去年的股市是上升的，但股市从一个平台到另一个平台必定会有一个调整期。”厉以宁说，“股市越往上走，调整期就会越长，这是难以避免的。”     

中国股市的主要矛盾是什么？

融资，融资，再融资。中国的股市从1990年12月19日开市至今，已经走过整整15个年头，上市公司也从当初的“老八股”发展到今天的1564家。美国股市100年的历程，中国股市用了10年就跨越了，伴随这个发展过程的始终是股权分置，但这不妨碍沪深行情的跌宕起伏，封闭了中国股市上行空间的不是别的因素，恰恰是国有股减持。     

向股市致敬,但是且慢欢呼

随着中国证监会颁布的《上市公司证券发行管理办法》正式实施，内地股市停顿近一年的融资话动终将再次启动。这一扇大门重启，正是在困扰中国股市长达十多年的股权分置顽疾已去其大半的时候。难怪股市应声而涨，高开高走，上证指数连创新高。     

强化股市促进企业重组的功能推动资本市场建设

当前,随着我国股权分置改革的基本完成和一系列政策法规颁布,股市的发展正在实现战略性转变,进入了一个崭新的时期。央行报告显示,股权分置改革的顺利推进和国内资本市场的复兴使A股市场成为国内企业直接融资的首选。2006年,中国企业     

逃离股市的N个理由

中国股市由于“股权分置”、由于“一股独大”、由于恶性圈钱，致使才十几年的市场对投资者来说却变成一个净亏损的市场，一个没有回报的市场，一个套牢的市场。正因此，也造成众多投资者纷纷逃离股市。