资产专用性、产品市场竞争与资本结构

本文研究资产专用性和产品市场竞争对资本结构的影响。通过构建一个二阶段模型表明资本结构与产品市场竞争强度和资产专用性负相关：在高资产专用性行业,资产清算价值受到影响,行业竞争越激烈,公司负债率越低。运用我国沪深上市公司跨行业面板数据进行的实证检验支持了我们的理论命题。检验表明,不同行业上市公司资本结构存在显著性差异,而各行业的产品市场竞争以及资产专用性的差异能够有效的解释行业间资本结构的差异。实践中,融资监管政策需要考虑不同行业的竞争情况和资产性质。     

资产专用性、产品市场竞争和资本结构

资本结构是资本所有者之间及其与公司其他利益相关者直接的契约安排的决定因素,资本结构与公司治理结构、公司战略、公司的成长以及公司的价值之间存在着重要的联系,所以资本结构成为公司重要的战略之一。本文通过研究资产专用性和产品市场竞争对公司资本结构的影响,发现我国上市公司资本结构与产品市场强度和资产专用性负相关。在高资产专用性行业,资产清算价值受到影响,产品市场竞争越激烈,发生清算的概率越大,公司负债率越低。我们运用沪深上市公司面板数据进行检验,实证分析支持我们的理论假设。     

产品市场竞争视角下负债和投资关系研究

本文以2002～2009年全部上市公司的季度数据作为样本,在产品市场竞争视角下分析公司负债和投资两者之间的关系。实证回归结果发现:公司的资产负债水平与投资在资不抵债和资可抵债的上市公司当中分别表现出互补和替代的关系;产品市场竞争策略强度在资不抵债上市公司中不起作用,但它和产品市场竞争策略类型却对资可抵债的上市公司的投资产生显著的影响效应,并且在不同营业利润率类别当中表现出差异性效应。     

产品市场竞争、竞争地位与并购类型的实证研究

检验不同竞争程度行业的公司倾向于何种类型的并购,及同一行业中,不同竞争地位的公司进行并购活动时,并购类型是否存在差异。研究表明,行业竞争程度越强,公司越倾向于相关并购;在竞争程度较高的行业,处于竞争优势的公司更倾向于相关并购;在竞争程度较低的行业,公司没有明确地倾向于一种并购。     

产品市场竞争、流动性与公司投资

本文基于产品市场竞争的视角,探讨了公司流动性对投资的影响。使用中国A股上市公司1999~2012年的面板数据,通过联立方程组和三阶段最小二乘法进行实证检验,本文研究发现,当公司相对于行业竞争对手持有更多的流动性时,公司下一期的投资相对于行业竞争对手增加得也更多,同时相比于低掠夺风险行业,流动性对投资的正向作用在高掠夺风险行业中表现得更为明显。本文的研究表明,公司流动性具有战略价值。持有一定流动性的储备有助于公司在产品市场竞争中更好地抓住投资机会,从而获得竞争优势。     

产品市场竞争能否抑制过度投资行为?

本文选取我国13个行业的深、沪两市上市公司进行研究,旨在研究上市公司是否存在过度投资,并进一步检验产品市场竞争对过度投资有无抑制作用。结果表明,我国上市公司普遍存在过度投资;产品市场竞争能有效抑制过度投资,但这种抑制作用仅限于非国有企业,对国有企业过度投资的抑制并不明显。     

盈余压力、产品市场竞争与企业研发投入

通过选取2008—2014年A股上市公司的样本数据,分析盈余压力与研发投入之间的关系,同时结合上市公司所处的产品市场竞争情况,检验盈余压力对企业研发投入关系的影响。通过实证分析发现:分析师盈余压力越大,企业进行研发削减越多,且明星分析师带给企业的盈余压力较普通分析师更为强烈。在高度竞争状态下,盈余压力越大,企业研发削减越多;而低度竞争状态下,分析师的盈余压力并没有显著影响到企业研发。     

市场竞争与过度投资的关系研究:基于战略性投资视角

上市公司过度投资问题是研究的热点问题,一般研究将过度投资归结于代理问题和制度环境。不同于现有研究,本文从市场竞争动态性的角度研究过度投资,考虑到过度投资战略性特点:在激烈的市场竞争中,通过过度投资实现战略性的率先进入,形成先发优势,这也可能是上市公司过度投资的目的。利用中国上市公司的经验证据,研究发现,市场竞争的确会触发公司的过度投资行为,竞争和公司的过度投资水平是正相关的。存在竞争的情况下,市场竞争对过度投资的影响依赖于公司规模的大小:当公司的总资产自然对数大于19.555时,市场竞争才会刺激公司过度投资,反之,则降低过度投资。最后,我们发现不同的竞争强度的行业中,市场竞争对公司的过度投资影响是不同的。竞争激烈的行业中,竞争压力促使公司过度投资;竞争不激烈的行业,竞争压力较小的公司会主动过度投资;竞争中度的行业,竞争对公司过度投资没有显著影响。     

企业产品市场竞争地位促进技术创新研究

当前,我国上市公司面临严峻的市场环境,产品市场竞争深刻影响企业的研发行为.追求垄断利润是创新活动的重要目的,它既可以鼓励中小企业进行研发活动以追求赶超,也可能导致大企业持续增加研发投入以维持市场地位.由此,经典的经济管理学文献围绕熊彼特假说提出了"促进论""抑制论"和"倒U形理论"等多种不同理论,结论尚不统一.基于这一视角,对相关文献进行梳理和分析,并对我国上市公司的市场竞争地位和研发行为进行实证检验,研究结果表明:现阶段我国上市公司的市场竞争地位正向影响企业的研发行为,这一结论支持并丰富了"促进论"的相关研究框架;企业进行研发决策主要出于应对同行压力的动机;另外,研究结果显示企业产权性质和市场化指数也是影响企业研发行为的重要原因.最后,提出了提高我国上市公司创新能力的若干政策,并特别指出,建立公平有效的市场竞争秩序,是提高我国自主创新能力的关键所在.     

主导零售商并购与市场势力研究

在零售市场,主导零售商的并购活动有助于提高价格并有效阻止顾客流失,获得市场势力：一方面,由于零售竞争的区域性,主导零售商并购关键店址资源形成产品差异化优势;另一方面,由于零售竞争的分散性,主导零售商能够在并购店铺成功实施掠夺性定价。因此,政府规制应准确界定相关市场、防止主导零售商并购引起市场份额的显著变化以及高度关注主导零售商并购后的过度低价促销。     

产品市场竞争、机构投资者与信息披露

以2007-2009年深交所主板上市公司数据为基础,实证分析产品市场竞争、机构投资者持股和信息披露质量之间的关系,可表明,产品市场竞争和机构投资者持股量均与信息披露质量呈正相关关系。保持适度的市场竞争强度,可同时发挥各种治理机制的优势,从而提升上市公司信息披露质量。     

关于提升我国上市公司市值管理水平的探讨

伴随着股权分置改革而出现的市值管理正被我国越来越多的上市公司所认知和实践,但由于市值管理是我国资本市场的新事物,许多上市公司还存在着不少认知和行动上的误区。上市公司应该从诚信、系统性规划、良好的公司治理、管理手段的创新、并购重组、做大做强主业、重视资本市场营销、"社会责任"意识、危机管理等方面更新市值管理观念。     

我国零售商并购绩效实证研究

本文采用会计指标法对我国零售商并购绩效进行了实证研究,结果表明大多数零售商并购后绩效得到改善。因此,为进一步提高零售商并购绩效,政府需要努力创造良好的并购环境,而零售商自身也需加强并购整合力度。     

我国市场结构演变中的竞争聚类分析

市场结构是有效竞争的重要基础。文章在对我国市场结构演变分析的基础上，通过两组聚类分析表明，在行政垄断、过度竞争和经济性垄断并存的三元市场格局下，竞争与垄断均被强化，尤其是产权改革与管制放松，为跨国公司形成优势地位甚至垄断地位，提供了很大的空间，形成了行政垄断优势被转移与民营企业生存空间进一步被挤压的困境。     

欧日农产品批发市场:考察与启示

欧日农产品批发市场场一般由政府划拨土地搭建一个公益性交易平台,委托运营商实施管理,政府投资不要求利润回报,每年还给予运营补贴。立法规制、规划审批、投资监管、财政补贴是其基本特点。我国农产品批发市场在实践操作层面目前仍然是一个营利性组织。对我国农产品批发市场要有颠覆性思考。要加强立法,要加大政府投资力度,要改变传统的运营模式。在农业生产组织化程度还没有突破性提高的背景下,批发市场完全可以作为政府有效控制食品安全的枢纽。     

试论我国企业并购的问题与对策

企业并购现巳成为我国企业界的热点,但在具体运作时还存在许多急需解决的问题。本文试对我国企业并购中的主要问题进行分析,并探讨相应的对策建议。     

电力市场结构与有效竞争

本文从市场结构与有效竞争关系的一般性分析入手 ,结合中国电力市场改革的实践研究了中国目前的电力市场结构下对有效竞争的影响。文中主要讨论了五个问题 :有效竞争与最优竞争强度 ;电力市场结构与规模经济的理论分析 ;中国目前的电力市场结构对规模经济的影响 ;电力市场竞争活力的理论分析 ;中国目前的电力市场结构对竞争活力的影响。     

中国审计市场报告竞争行为实证研究

随着会计师事务所之间竞争日趋激烈,“报告竞争”这一新兴的竞争方式开始涌现。我国审计市场是否存在报告竞争,报告竞争行为会带来什么影响,应当如何予以限制,这些已成为亟待解决的问题。文章用委托代理理论、寻租理论等经济学理论以及博弈模型从报告竞争行为的角度分析我国审计市场是否存在基于非审计服务贿赂的“报告竞争”行为,并提出规范报告竞争行为的建议。     

领导干部自然资源资产离任审计与企业绿色并购——来自中国重污染型上市公司的经验证据

基于2011~2017年我国A股重污染型上市公司经验数据,实证检验了领导干部自然资源资产离任审计对企业绿色并购行为的影响,研究发现：领导干部自然资源资产离任审计可显著促进辖区内企业实施绿色并购;而当地区市场竞争程度越高时,越会抑制企业在领导干部自然资源资产离任审计试点实施背景下的绿色并购扩张行为;进一步地,企业绿色并购会显著提高企业价值,且这一影响对并购后当年的企业价值影响最为显著;基于异质性分析方面,领导干部自然资源资产离任审计会约束不同产权性质企业的环境治理行为,促进其采取绿色并购,实施绿色发展;同时领导干部自然资源资产离任审计会更有利于东部地区企业实施绿色并购,而对中西部地区的企业影响不明显。