股票市场与中国实体经济关系实证分析

我国是一个有中国特色的社会主义国家，股票市场在改革开放之后发展非常迅速，但随之而来也产生了一些先天性的体制缺陷。尽管如此它仍然极大地促进了国内的经济发展，取得了有目共睹的成绩：股票市场通过直接筹资为企业提供巨额的发展资金，截至2003年1月1日，中国股票市场境内外累计筹资额达8724．74亿元，相当于2002年全国固定资产投资额的26．5％。我国股票市场规模不断扩大，交易率也在提高，从而增加了国有单位的固定资产投资，加快了企业的技术进步，推动了经济的增长。     

国有股退出机制的现实选择

从1990年12月上海证券交易所成立至今,我国的证券市场已经走过了十年。这十年中国证券市场从无到有,上市公司从少到多,已经发展到了1000多家。截止到2000年12月底,沪深股市发行的总股本已达3709亿股,市价总值已达48473亿元,成功地为国民经济及其发展筹集了近万亿元资金,为社会主义建设做出了重要贡献。但是,由于历史原因,我国的股票市场采取的是类别股份——把上市公司的股票区分为国家股、法人股和个人股,占上市公司股本总额67％左右的国家股和法人股由于不能流通而处于沉淀状态,这不仅违背了股份经济的本质要求,而且也扭曲了股票市场的资源配置功能。如何解决国有股的问题,已成为我国股票市场发展中的最大难点。如果采取上市流通的方式,那就意味着我国股市的现有规模将扩大两倍,这显然是市场无法承受的。因此,建立科学可行的国有股退出机制,并在建立这一机制的过程中实现彻底盘活国有资产,理顺国家与企业之间的关系,将推进我国经济体制改革走向更高层次。     

武钢股份定向增发和TCL集团换股合并的思考

2003年11月18日，武钢股份董事会公告，公司拟增发不超过30亿股，其中向武汉钢铁(集团)公司定向增发12亿股国有法人股，向社会公众发行的社会公众股数量不超过8亿股，募集资金总额不超过90亿元。2003年9月29日，TCL集团与TCL通讯签署《合并协议》，约定根据《公司法》的规定，以吸收合并方式合并TCL通讯。武钢股份定向增发和TCL换股合并，可谓我国购并的典型案例，使我国资本市场掀起了一次购并热潮，也引起了笔者的几点思考。     

资本市场的货币政策传导机制分析

随着我国股票市场的迅速发展，股票市场在我国的经济生活中正发挥着越来越大的作用。从目前我国的现实来看，货币政策的股票市场传导机制还存在着不少问题，严重影响了货币政策的实际效果。股票市场的货币政策传导机制，会使我国货币政策的实施更具有效性，因此，应进一步完善我国货币政策的资本市场传导机制。     

专业市场发展的数量经济原理

改革开放以来,我国各地的专业市场迅速发展。1980年,全国有各类专业市场40809个,成交额235亿元;1995年已迅速增加到87139个,成交额14730亿元,分别是1980年的2.18倍、62.68倍。对于专业市场的迅速发展,本人仅从数量经济学出发探索其运行原理。     

中国目前还没有房地产金融？

截止2003年9月底，我国商业银行贷款余额为16．7万亿元，是股票市场流通市值的13倍，是企业债券市场市值的300多倍。而随着2001年6月以后股票市场的低迷，一度增长的我国股票融资额开始萎缩，而一直发展缓慢的企业债券市场的发展也几乎停滞，银行信贷的融资额占总体融资额的比重在2003年上半年更是达到了99％以上。     

’98股市大势和热点

中国股市在风雨历程中,度过了第7个年头。1997年的市场发展,进一步表明,股市作为政治、经济晴雨表的作用,正日益得到体现,在过去的一年中,宏观经济与股市走势的关联度明显增强。 中国股票市场的市价总值与预计的GDP产值约占二点二成,发行B股的上市公司已超过100家,发行A股的上市公司已超过700家,以11月28日计算发行总值达1741.33亿元,比1996年增加了56.83％,市价总值达16491.89亿元,比上一年增加67.56％,一大批大型国企加盟股市,葛州坝、一汽、东航、本钢、鞍钢、上汽等成为1997年扩容的一大特色,更反映我国经济体制改革的一个方向。     

在新的历史起点上推进我国经济发展

改革开放以来，我国经济迅速发展。我国GDP总量，从1978年的3624亿元，增到2005年182321亿元，已经超过英、法居世界第四位。人均GDP从1980年的200美元增到2005年的1700美元。进口贸易从1978年207亿美元增到2005年的4220亿美元。外汇储蓄从1．67亿美元增到8189亿美元。今年一季度达8700亿美元，居世界第一位。我国经济发展已取得巨大成就，当前我们要在新的历史起点上调整发展思路，提高发展质量，协调地区经济；转变增长方式，继续推进经济发展。     

河南经济增长与税收增长关系分析

20多年的改革开放,使河南经济取得了巨大成就.按可比价格计算,2003年河南国内生产总值是1978年的12倍,年均增长率近10.6%.经济的快速发展带动了地方税收的迅速增加,在分税制实行前,全省各项税收由1978年的23.04亿元增至1993年的126.36亿元,年均增长率为6%;1994年实行分税制后,河南省地方税收总额由1994年的81.77亿元增至2003年的264.4亿元,年均增长率达11.3%.     

我国企业债券市场发育迟缓原因及建议

目前,我国企业的外部融资主要来自银行贷款和股票市场,1997年到1999年的三年中,企业通过股票市场融资均在1000亿元左右,而通过债券融资仅有几百亿元.1999年我国共发行企业债券420亿元,这仅占当年GDP总值8.2万亿元的0.51%,而同年美国的企业债券发行额达到2500亿美元,占当年GDP的3%,企业债券的发行量为同期股票发行量的5.8倍.在当前的经济情况下,给企业债券市场以准确定位,采取相应的措施促进其发展,对拓宽企业融资渠道、促进企业实力增强,甚至对保证国民经济的持续、健康发展都有重要意义.     

中国上市公司治理模式的主要问题

截至2002年7月31日，我国境内上市公司(A股)已达1187家，市值总额达45794．37亿元，流通市值15063．82亿元，融资额超过4500亿元，上市公司治理也经历了不断完善、不断规范的发展过程。但是，目前中国经济尚处于由计划向市场的转轨过程中，上市公司大部分是由国有企业转制而来，而中国证券市场还是一个新兴市场，     

更上一层楼 再创新优势

福建惠泉啤酒集团股份有限公司改制3年多来，经营业绩显著提高，各项经济指标迅速增长。改制前的1996年，公司总资产为3.06亿元，净资产0.742亿元；改制后的1999年，公司总资产已达6.26亿元，净资产达4.36亿元，分别增长104％和487％；改制时的总股本为0.688亿股，1999年末达1.87亿股，增长171.8％；资产负债率也由原来的76％下降到30.3％。近3年来，公司的净资产收益率均高于20％，优于国内同类上市公司。1999年公司啤酒产量达到25.5万吨，利税3.05亿元，人均利税24.1万元，位居全国同行业之首。　　回顾近20年的发展历程，惠泉公司经历了…     

找基准 不断创新企业文化 促跨越 加快企业发展步伐

从2002年开始，天铁集团按照“三个代表”的要求，把党委工作定位在关系企业发展的重点经济工作上，实现了党建工作与经济工作同步创新跨越。2003集团全年完成工业总产值101亿元，工业增加值19．5亿元，实现销售收入132亿元，利润5．5亿元，出口创汇2800万美元。集     

武钢股份定向增发和TCL集团换股合并的思考

2003年11月18日,武钢股份董事会公告,公司拟增发不超过30亿股,其中向武汉钢铁(集团)公司定向增发12亿股国有法人股,向社会公众发行的社会公众股数量不超过8亿股,募集资金总额不超过90亿元。2003年9月29日,TCL集团与TCL通讯签署《合并协议》,约定根据《公司法》的规定,以吸收合并方式合并TCL通讯。武钢股份定向增发和TCL换股合并,可谓我国购并的典型案例,使我国资本市场掀起了一次购并热潮,也引起了笔者的几点思考。     

资本市场的现状与印花税政策的运用

1．整体资本市场规模偏小，结构失衡。2007年以来，我国股票市场规模迅速扩大，但实际进入流通领域的股份比例偏低，仅为上市公司总股本的28．4％，虽然近期工行、建行、中国石油、中国中铁等大盘蓝筹前后登陆A股市场，但大市值股票进入流通领域的比例仍然过低。股票市场和债券市场的比例失衡，尤其是上市公司债券发展相当滞后。     

应利用资本市场为国企改造服务

一、我国资本市场的现状及利用情况随着社会主义市场经济体系的逐步建立，资本市场的重要性日益明显。我国自改革开放以来就积极培育和发展资本市场，并取得可喜的成绩，截至1996年底，我国已发行股票A股514只，B股85只，总市值9000多亿元（由于我国股份制企业一般是国有企业改造形成，股市实际筹资约为2500亿元），占GDP比值约13％；发行国债近7000亿元，并基本形成短、中、长合理搭配的结构体系；设立基金75个，基金类凭证47个，募集资金73亿元；发行企业债券计划规模达250亿元。但是，我国资本市场的发展尚大有潜力可挖，一是从资本市…     

美国市政债券的发行和监管及对我国的启示

我国证券市场在改革开放和现代化建设中逐步成长起来,经过10余年的发展,目前已初具规模。1991年上市公司仅14家,到2003年3月底,境内上市公司(A、B股)1238家,股票流通市值达13807亿元,市价总值42729亿元。沪深两市的市场格局与制度框架已初步形成,其功能也日趋完善。相比之下,我国债券市场的发展却非常缓慢。目前只有国     

镇平县非公有制经济撑起县域经济[半壁江山]

近年来，河南省镇平县非公有制经济发展迅速，已经成为县域经济的主体力量和重要增长点。１９９７年，该县工业总产值８０亿元、工农业总产值１０２５亿元中，非公有制工业分别占８８１％、６８８％；国内生产总值４９亿元中，非公有制经济成份占４９％，财政收入（...     

加强内地与香港证券业合作,促进我国证券市场规范发展

香港作为我国的一个特别行政区和重要的国际金融中心，与内地有着十分密切的政治和经贸联系。香港股票市场是全球第十大股票市场。我国经济的高速增长和在香港上市的H股公司、红筹股公司，为20世纪90年代以来香港股票市场的发展注入了新的活力。我国证券市场的规范发展，需要借鉴国际证券市场的成功经验。我国内地证券业与香港证券业之间有着广阔的合作领域和良好的合作前景。了解香港证券市场的发展历程，认识内地与香港证券市场的差距，加强内地与香港证券业之间的交流与合作，应该是促进我国证券市场规范发展值得探索的一条途径。一、香…     

圣农集团的食品质量安全保障模式

民以食为天。食品是人类赖以生存和发展的最基本的物质条件。在我国国民经济中，食品工业已成为一特大产业。根据有关资料显示，1993年至1998年，我国食品工业总产值由3430亿元增至6000亿元，平均每年递增12％。2003年我国食品工业总产值更是首破12000亿元，远远超过汽车工业的总产值。