进一步发展我国公司债券市场的对策

公司债券市场是资本市场的重要组成部分.公司债券的发展在增加公司资金来源渠道,降低融资成本,优化公司资本结构,促进现代企业制度的建立等方面起到了积极作用.然而我国公司债券的市场发展是滞后的,无论是发行市场还是交易市场都还很不成熟,还有许多亟待解决的问题.     

进一步发展我国公司债券市场的对策

公司债券市场是资本市场的重要组成部分。公司债券的发展在增加公司资金来源渠道，降低融资成本，优化公司资本结构，促进现代企业制度的建立等方面起到了积极作用。然而我国公司债券的市场发展是滞后的，无论是发行市场还是交易市场都还很不成熟，还有许多亟待解决的问题。     

中国资本市场呼唤公司债券

自2005年4月我国政府推行股权分置改革以后,全流通的股票市场结构使我国资本市场开始具备建立上市公司发展长期激励机制的条件。我国的资本市场发生了急剧变化,上市公司为了实现其资产市值最大化,增强其核心竞争力,必须调整资本结构,提高资本运营效率,为公司长远发展筹措长期资金,而在资本市场上公司债券是上市公司筹措长期资金的最佳选择。因为,公司债券不仅可以降低公司融资成本、优化资本结构,而且是发挥资本市场估值定价核心功能的基础条件。     

基于市场流动性的公司债发行定价合理性研究

债券市场作为一个国家货币政策和财政政策能有效实施以及国民经济能够有效均衡发展的保障,越来越受到世界各国的关注。公司债券作为债券市场的重要组成部分,在发达国家已经成为公司的主要融资方式。但是在我国,债券市场一直是我国资本市场的短板,而公司债券市场的发展尤为滞后。我国公司的间接融资比例高于直接融资比例,资本市场融资比例中股权融资又远远高于债务融资,这种不平衡不仅会使银行系统积聚巨大的系统风险,还会造成公司融资渠道受限、公司资本结构不合理和公司缺乏创新的局面。目前,我国公司债券的发展已经受到各方面的高度重视,而公司债券的定价作为发行过程中一个相当重要的环节,有相当重要的研究意义。本文拟在考虑到流动性度量的基础上,建立回归模型研究公司债券发行定价的合理性问题。     

从融资视角探讨公司债券问题

随着证监会颁布公司债券发行的试点办法,一直以来我国资本市场重股权融资、轻债权融资的局面有望得到改善。公司债券发行的启动,为我国发展多层次的资本融资市场,缓解当前资金流动性过剩的问题提供了一条有效途径;同时也为一批质地优良、负债率低的公司开辟了新的筹资渠道。要逐步放松对公司债券发行主体的限制,有效发挥中介机构作用,不断完善信息披露和信用评级制度,定位机构投资者,鼓励债券品种创新,才能促进公司债券市场的健康发展。     

公司债券的违约风险度量技术及应用

随着我国资本市场的进一步发展,公司债券已经成为我国资本市场重要的金融工具。因此,公司债券的违约风险已经成为投资者关注的重要因素。本文系统地论述了度量公司债券违约风险的三类主要方法：信用评级法、数理模型法和保险思想法。在此基础上,论述了我国发展债券市场提高公司债券违约风险度量技术的基本思路是重点利用信用评级方法,积极开发数理模型方法,创造条件利用保险思想模型。     

发展公司债券 推进体系完善——二论“中国资本市场体系的改革与发展”

公司债券、政府债券和肥票是资本市场的三大基本证券。在美国,公司债券占三大证券每年融资总额的比重达60％以上;在欧洲市场中,公司债券占三大证券每年融资总额的比重达80％左右;但在中国,企业债券所占比重不足2％(且不说,企业债券不属公司债券范畴)。因此,公司债券是资本市场的主体性证券品种,也是资本市场发挥其功能的主要证券载体,从这个意义上说,缺乏公司债券,资本市场只能是一个扭曲的不完整的市场。无庸赘述,发展公司债券市场已是推进中国资本市场建设主要内容和基本取向。     

我国公司债券市场的现状分析

在我国资本市场十几年的迅速发展中，公司债券市场先于股票市场产生，但其发展却远滞后于股票市场。文章通过列举我国公司债券市场的现状，从心理认识、政策及市场等方面剖析了其原因，并提出了培植我国的公司债券市场的几点建议。     

发展公司债券市场完善资本市场体系

公司债券市场是资本市场的一部分,它的发展关系着资本市场的完善与否.我国公司债券市场存在着发行规模小、交易不活跃、结构不合理等一系列问题,表现出欠发展和不成熟.主要原因是发债主体的限制、政策的限制、流通市场的发展缓慢、缺乏诚信基础等.建议完善市场利率基准,完善信用评级,鼓励品种创新,扩大市场规模,提高公司债券流动性,积极推进立法,完善外部环境.     

再融资战略的科学分析

中国的资本市场经过20多年的发展在股权融资方面积累了丰富的经验,取得了长足的发展,然而在债券市场上,特别是公司债券市场上发展进度却比较缓慢。大量研究表明,上市公司应该尽可能避免采用股权再融资的方式筹集资金,以减少对公司价值产生的负面影响,而是积极采用内部或债权再融资方武进行融资,以增加企业价值。本文通过对债券再融资市场的发展现状的分析,以中国石油化工股份有限公司2010公司债券为例,得出了发行公司债券将是未来再融资主要方武的结论,并提出了发展债券市场的建议,旨在推动资本市场良睦发展,为上市公司管理层再融资策略的选择提供依据。     

我国企业债券融资行为

企业利用国内公司债券融资,可以改善企业资本结构,降低融资成本和完善公司治理结构。本文运用企业融资理论,对企业债券市场的规模以及企业的融资行为以及从我国上市公司融资行为的角度对企业运用公司债券融资进行研究。     

产品市场竞争与公司债券契约条款

近年来,公司债券契约条款的研究已经得到学术界越来越高的关注,但以往研究大多聚焦于欧美发达资本市场。针对中国政府将发展债券市场作为资本市场改革的重要战略这一趋势,本文以2007—2017年发行公司债券的中国A股上市公司为研究对象,通过文本识别和手工收集归纳债券契约条款数据,探究产品市场竞争如何影响公司债券契约条款设置。实证结果表明,公司所在行业产品市场竞争越激烈,其公开发行债券契约条款数越多。考虑到公司在产业链中地位不同其面临竞争压力差异较大,本文从公司市场势力和客户集中度两个角度进行异质性检验,结果表明,公司市场势力较弱、客户集中度较高时,产品市场竞争与债券契约条款之间的正向关系更为显著。进一步机制检验发现,产品市场竞争主要通过加剧公司经营风险和信息不对称程度影响公司债券条款约束。本文首次从产品市场竞争视角考察了外部竞争环境对公司债券契约条款的影响,扩展了公司债券契约条款领域的研究范畴,同时也为债券市场完善监管政策提供经验证据。     

我国资本市场结构优化研究综述

资本市场结构是指资本市场交易主体、交易工具、市场组织和管理机构等要素的性质、分布、相对规模以及各要素间的相互关系而形成的组合。如何正确认识我国资本市场发展中存在的结构问题及如何对所存在的问题进行优化、完善,是我国理论界、学术界人士始终在探索的问题,本文就他们所做的研究做一个综合述评。一、资本市场结构存在问题1.证券品种结构比例失调。资本市场的三大基本证券品种是公司债券、政府债券和股票。在美国,这三种证券所占市场份额为,公司债券50%～60%,政府债券20%多,股票20%左右。而在我国,股票成为人们关注的焦点,把资本市…     

可转换公司债券融资缘何受青睐

在国际资本市场上 ,可转债是公司融资的重要途径之一。“风险转移”假说和“后门股权”假说对公司可转债的融资动机作了解释。在我国资本市场上 ,可转债的历史并不长 ,但随着《上市公司发行可转换公司债券实施办法》的出台 ,可转债倍受上市公司的青睐。文章分析了上市公司选择可转债融资的原因。     

对我国上市公司履行公司债券的思考

在中国的资本市场上股票市场相比债券市场而言占据了绝对的主导地位，这与国际资本市场上债权融资的规模规定远远大于股权融资的规模截然相反，随着越来越多的外资企业入驻国内，在中国债权市场上发行公司债券成为其经营发展的必然选择，可以预见中国的资本市场结构越来越接近国际水平，这也预示着中国的债券市场特别是公司债券的加速发展，而作为国内企业领军人物的上市公司可以率先尝试发行公司债券以确立自己在债券市场的地位。     

公司债券市场立法国际比较及启示

公司债券市场是现代资本市场的基本组成部分。加强我国公司债券市场的制度建设是一项十分迫切的任务。如何完善公司债券法律制度,明确公司债券市场定位,确立集中统一监管体制,以及公司债券市场与股票市场和上市公司的依托发展,这些都是公司债券市场完善过程中亟待思考和解决的问题。     

关于发展我国公司债券融资的几点思考

本文结合国外公司债券市场的发展历程和我国自己的现实情况,分析了我国公司债券市场发展中存在的问题,并且提出了相应的理论政策建议,为我国公司债券市场的进一步发展指明了方向.     

企业债务融资方式选择与金融稳定

本文比较分析了公司债券和银行贷款不同的风险形成和分担机制,认为在风险识别、风险定价和风险分散化解方面,公司债券比银行贷款更具优势;在一个缺乏有效的公司债券市场而严重依赖银行融资的经济中,不仅金融市场的主要参与者会承担更多的风险管理压力,而且这些国家的资本结构也极具风险和脆弱性.因此,发展公司债券市场,保持融资体系中银行贷款和债券融资的协调均衡发展,有助于构建稳健的国家资本结构,增强金融稳定性.     

债券发行与现金流分析

<正> 与股票发行市场的火爆相反,公司债券的发行市场则冷清得多。1998年国家为了扩大内需,也相应扩大了公司债券的发行规模,但时至今日,大部分公司虽从国家计划发展委员会处争取到了发行公司债券的资格与规模,却因种种原因未能发行,其中不乏一些偿债能力非常优秀的企业。公司债券发行困难的原因非常复杂,这跟我国经济制     

可交换公司债券的功能分析及会计处理探讨

中国证监会近期发布<上市公司股东发行可交换公司债券试行规定>作为"救市"的一项政策,是证监会采用市场化、创新化的手段来规范大宗股份转让的行为,为提高大宗股份转让的透明度,为大宗股份的持有者提高流动性所采取的相应措施,以此疏导和规范相关股份的转让.可交换债券的推出是完善资本市场结构的一个组成部分,有利于促进股票市场和债券市场的协调发展,缓解"大小非"股东资金困境.但是可交换公司债券在我国市场的应用目前尚处于起步阶段,其功能如何、怎样进行相关的会计核算等均不明确.尽管新会计准则中包含四个与金融工具相关的会计准则;但由于我国公司债券品种单一,可交换公司债券出现较晚,现有会计准则只能对可交换公司债券的会计处理提供依据,具体会计核算还有待探讨.本文试图对可交换公司债券的市场功能进行分析并针对运行过程中的相关会计处理提出构想,供使用者参考.