上市公司跨国并购绩效影响因素综述

围绕跨国并购的绩效,相关学者早在上世纪七八十年代就开始进行研究,并迅速成为目前经济学领域里最活跃的内容之一。中国的跨国并购规模和数量从1997年至今一直攀升,2005年更是中国的跨国并购之年。外部环境是一个由多种复合因素构成的系统。投资者在做出跨国并购的决策之前,必然对这些影响并购成败的外部条件有所了解,才能使并购为并购双方带来利益。     

中国企业跨国并购短期绩效分析

随着经济全球化浪潮推动,国际资本的跨国流动活跃,国际直接投资增长迅速成为最近几十年来国际资本流动主要特点之一,跨国并购已成为国际直接投资增长的主要动力。中国市场与国际市场的接轨,对中国企业而言,跨国并购的重要性和必要性逐步显现。文章将以跨国并购绩效的理论分析为基础,通过短期实证研究中国企业跨国并购的绩效。     

跨国并购的新特点

上世纪90年代以来,随着发展中国家的迅速崛起和滚滚而来的经济一体化浪潮,新一轮的兼并狂潮席卷全球.纵观众多兼并实例可以看出,本轮兼并既不同于企业扩张初期的弱肉强食,也不同于上世纪80年代末企业为实现多元化经营而进行的兼并,而是有着许多新特点:并购规模和单项交易数额大,发生频率高;并购方式以横向并购为主,以股本置换代替货币支付;跨国并购向第三产业集中;跨国并购实施的行为主体发生变化等.     

我国上市公司跨国并购的财务绩效研究

本文以发生于2000—2007年的36起我国上市公司跨国并购事件为样本,运用单一指标法和综合指标法,实证检验了我国企业跨国并购的财务绩效。基于单一指标法的研究结果表明:我国上市公司跨国并购后,其盈利能力有所下降;基于综合指标法的研究结果表明,我国上市公司实施跨国并购后,虽然其短期综合绩效未能得到改善,但并购后2～3年的综合绩效有一定提高,但绩效改善并不显著。分行业的检验结果表明,我国机械行业上市公司跨国并购后的财务绩效要好于信息业和家电业的企业。     

决定企业跨国并购绩效的因素及影响机理研究

跨国并购日益成为企业全球扩张的重要手段。然而,企业要想真正提高跨国并购绩效,就必须认清楚各种影响因素。决定企业跨国并购绩效的因素很多,本文主要围绕并购双方企业特征、并购双方所在行业特征、并购双方所在国特征以及并购交易特征四个方面展开论述,希望能给企业在进行跨国并购时制定投资策略提供一定的参考价值。     

基于因子分析的我国上市公司跨国并购绩效实证

金融危机大背景下,我国面临资本＂出海＂契机。本文利用因子分析法对企业多个财务指标进行主成分分析,并建立考察各年的综合得分方程,通过差值分析表对我国上市公司并购前后几年的绩效做出比较分析,结果发现大量并购并未如预期所想为企业创造价值,反而使经营绩效呈急速下降趋势,因此得出我国企业对跨国并购应持谨慎态度的启示,并就此提出相关建议。     

从并购角度审视我国银行跨国经营的绩效

20世纪末以来,推动经济全球化的直接动力是跨国公司和跨国银行的发展,虽然,目前对于银行跨国经营并购的研究层出不穷,但是从绩效的角度来分析银行跨国经营并购的研究文献较少,因此,文章将在已有的文献基础上,通过对我国银行跨国经营过程中并购经营的案例分析,试图以银行绩效角度为突破口作一个更有针对性的研究。     

我国上市公司跨国并购财富绩效研究

对近年来我国上市公司跨国并购财富绩效的研究表明,跨国并购的财富绩效并不明显。因此,需要从政府和企业层面出发,重视影响上市公司跨国并购财富绩效的各种因素,借鉴国际经验,实现财富绩效的提升。     

跨国并购的新发展及中国对策

文章对全球跨国并购的形势进行了分析,发现全球跨国并购规模持续扩大,周期性波动明显增强。服务业仍然是跨国并购的主导行业。中国跨国并购规模较小,呈现出持续增长的态势,尤其是在加入WTO以后,中国企业“走出去”进程明显加快。对外直接投资对中国企业跨国并购的推动作用明显。中国企业更多的是被国外企业并购,作为买方的对外跨国并购较少。在对全球和中国的并购形势进行分析的基础上,文章重点研究了中国企业跨国并购需要跨越的常规和非常规障碍,剖析了企业的市场身份认同问题、并购的动机和动力问题。对跨国并购有可能演变为某些官员和企业高层转移资产工具的可能性进行了提醒式分析。     

跨国并购对中国IT行业上市公司长期绩效的影响研究

随着"走出去"政策的不断推进,许多实力雄厚的上市公司积极投身于跨国并购当中.而作为拥有腾讯、联想等巨头的IT行业,也同样不可避免地参与到了这个商业游戏当中.为了评估这一行业并购的长期绩效,以该行业2002年至2013年跨国并购事件为对象进行了实证分析.从长期来看,IT行业在跨国并购中只取得了极低的长期绩效提升,其中国有企业跨国并购后的长期绩效急剧下降,而民营企业并购后的长期绩效在稳步提升.本文还发现国内上市公司跨国并购后的长期绩效整体高于在国外上市的中国公司.最后,本文建议企业应更多地投标欧美地区以外的外国企业.     

中国上市公司跨国并购经营绩效研究——基于EVA模型

本文选取2000 ～ 2009年我国沪深上市公司作为并购方成功发生跨国并购的37起并购事件为样本,利用会计数据,分别计算并购前后两年间各个企业的EVA值,并进行EVA值变化趋势分析,发现跨国并购并没有明显改善上市公司的经营绩效,反而损害了经营绩效.同时,对跨国并购企业进行行业分类讨论后发现,不同行业的跨国并购经营绩效有所不同.电子制造及信息技术类企业跨国并购后的经营绩效相对并购前显著下降,其他行业的经营绩效变化不显著.     

中国企业跨国并购创新绩效影响因素及模式

通过收集2001-2014年浙江、广东两省上市公司跨国并购的数据,采用清晰集定性比较分析方法,对中国企业跨国并购创新绩效的影响机制进行了整合性分析,最终发现影响中国企业跨国并购创新绩效的5种主要驱动模式。此外,研究还表明,企业跨国并购创新绩效的提升路径不同,企业在跨国并购中应着重考虑外部因素,减少外部阻碍。     

跨国并购及其存在的风险

虽然跨国并购在经济、政治、文化等方面存在一定的风险,但是从众多跨国并购案例中可以发现,各国正在通过立法规制跨国并购所带来的风险,同时让跨国并购在本国经济中发挥更大的作用。     

20世纪90年代全球企业并购动因探析

论文从8个方面深入剖析了20世纪90年代企业并购的内在动因。     

中国企业跨国并购绩效的实证分析

一、当前中国企业跨国并购的特点 2000年至今,中国企业的跨国并购表现出了很多特点:单个并购规模小,并购金额达到10亿美元的并购较少;并购主体以大型国有能源企业和高科技私营企业为主;中国企业跨国并购浪潮除资源型并购案例外,其他技术密集型企业的跨国并购都指向了美国、欧洲、日本、韩国和加拿大等主要发达国家和地区;以横向并购为主,中国企业的跨国并购体现了并购战略上的一致性,即都是以横向并购为主,如TCL先后并购了德国的施奈德公司和法国的汤姆逊公司;91.70%的跨国并购主要集中在第二产业,分布较集中.     

企业跨国并购的陷阱及其防范措施

必须深刻认识跨国并购面临的种种陷阱,进行充分防范,才能真正实现中国企业跨国并购的战略目标。一是防范企业跨国并购的机会陷阱;二是防范企业跨国并购的技术陷阱;三是防范企业跨国并购的市场陷阱;四是防范企业跨国并购的财务陷阱。     

对外直接投资、跨国并购绩效与全球价值链重构

文章以2012—2020年全球208个国家和地区为样本,采用动态面板模型及面板门槛模型,实证探讨对外直接投资、跨国并购绩效对全球价值链重构的影响。研究得出：对外直接投资对全球价值链重构的影响路径呈“U”型变化,跨国并购绩效在其中充当调节变量与门槛变量;对外直接投资对全球价值链重构的影响存在明显异质性特征。据此,应强化对外直接投资驱动能效、发挥跨国并购绩效正向调节作用、释放对外直接投资和跨国并购绩效潜在政策红利,以期推动全球一体化背景下各国参与全球价值链重构能力提升。