基于KMV模型的地方政府债券信用风险问题研究

借助于KMV模型的思想建立了地方政府债券信用风险模型,进一步探讨了模型的概率分布形态以提高模型的预测精度;并在确定预测标准后,针对2009年已发行地方政府债券的部分省市计算了各地安全发债规模。研究表明,基于KMV模型的地方政府债券信用风险模型具有很强的应用性和很好的推广前景;实践中,在对发债主体进行科学选择的基础上,通过该模型能实现对发债规模的控制,达到防止其发生信用风险的可能;同时,所选样本省市(除新疆外)的预测安全发债规模和实际发债额是合理的和安全的。因此,应建立一套科学规范的地方政府债券风险防控机制,以保证地方政府债券的健康发展。     

基于KMV模型的地方政府债券违约风险研究——以河南省为例

近年来,债券发行量的爆炸式增长必然会增加地方政府债券的风险。如何科学测度并防范地方政府债券违约风险是地方政府急需解决的问题。本文选取河南省为研究对象。从宏观环境、地方政府偿债能力、债券发行结构和信用评级等方面分析了如何识别河南省地方政府债券的违约风险。运用改进的 KMV 模型测度了河南省地方政府债券发行量和违约率之间的关系,并运用2000—2019年的数据得出了2020年河南省地方政府债券安全的发债规模。提出了加强地方政府债券风险管理的对策和建议。     

我国地方政府债券信用风险溢价研究

本文采用28个省市2010年至2012年地方政府债券的数据,使用eviews软件对其发行溢价的影响因素进行了回归分析。回归结果显示财政指标对地方政府债券的风险溢价没有显著影响,投资者的风险厌恶程度、市场利率与风险溢价有显著的相关关系。这表明地方政府债券的定价主要与市场因素相关,而与各省的财务状况无明显关联,这可能是由于地方政府发债刚启动,且由财政部代理发行,投资者对其信用情况普遍看好,因而没有明显的信用风险溢价。     

基于改进的KMV模型的地方政府债券信用风险的度量的研究

为满足我国城市化进程中地方政府对于资金的需求,近年来各地方政府通过搭建融资平台等多种途径筹集资金.地方政府债务规模空前庞大,并且隐性或有债务数额较难确定,债务风险难以准确估计.本文从信用利差视角入手,借助KMV模型并做适当改进,研究四试点省市自行发债的信用风险影响因素,并确定其最优发行规模和违约概率,以此提出相应的政策建议.     

基于改进的KMV模型的地方政府债券信用风险的度量的研究

为满足我国城市化进程中地方政府对于资金的需求,近年来各地方政府通过搭建融资平台等多种途径筹集资金。地方政府债务规模空前庞大,并且隐性或有债务数额较难确定,债务风险难以准确估计。本文从信用利差视角入手,借助KMV模型并做适当改进,研究四试点省市自行发债的信用风险影响因素,并确定其最优发行规模和违约概率,以此提出相应的政策建议。     

市政债券的信用风险与发行规模研究

本文主要讨论市政债券在发行过程中的风险度量和发行规模问题。对于市政债券的信用进行评估和适当控制市政债券规模是十分必要的,本文将结合KMV模型对适当的债券规模作出预测     

中国市政债券信用风险与发债规模研究

本文首先参考美国发行市政债券的概况提出了市政债券违约风险的概念 ;随后利用KMV模型建立了市政债券信用风险模型 ,提出了计算理论违约概率的方法 ;然后利用北京与上海的财政收支数据分析不同发债规模下的信用风险 ,得出理论违约概率 ;为了更接近实际情况又提出了财政收入真实分布的概念 ,计算出基于真实分布的不同债务规模下的违约概率 ,并将信用风险与发债规模相联系 ,提出合理的发债规模。由此形成的市政债券信用风险的模型方法 。     

中小企业集合债券信用风险研究——基于KMV模型

中小企业融资困难一直是困扰我国的一个难题。造成这一现象的主要原因有缺乏可供抵押的财产、企业规模和信用较低、现代经营管理理念落后等。本文在阅读大量文献的基础上,运用基于期权定价理论的KMV模型,选取2011年~2014年仍在发行中的中小企业集合债中的50家中小企业为例,运用Excel、MATLAB软件进行参数的计算,最终得出各组样本的违约距离,然后运用SPSS软件进行显著性检验,结果显示低风险组的违约距离显著高于高风险组与实际情况相一致。最后对我国中小企业集合债券的信用风险度量提出了相关建议。     

我国地方政府债券发展对策

为了应对金融危机,2009年财政部发行来了具有中国特色的地方政府债券。通过对中国地方政府债券的研究,揭示了在全球金融危机面前为了缓解对中国经济的负面影响,保障中国经济持续发展而发行地方政府债券的必要性。但与此同时,诸如信用风险、负债风险、地区间发展不平衡和导致银行坏账等问题也都迎面而来。文章从发行的审批制度、发行规模、融资渠道、监督机制、偿债机制和资金分配六个方面提出了中国地方政府债券今后的发展对策。     

对我国地方政府自主发债的分析

本文以2011年政府自行发债试点为基础,通过对地方政府自主发债的分析,我们发现市政债的运行必须遵循市场化的模式,同时加强对发债主体立法监管的硬约束和市场监督的软约束。我国政府债券的发行还存在一些问题,从风险控制、信息披露、信用增进方面得出了相关建议。     

对我国地方政府自主发债的分析

本文以2011年政府自行发债试点为基础,通过对地方政府自主发债的分析,我们发现市政债的运行必须遵循市场化的模式,同时加强对发债主体立法监管的硬约束和市场监督的软约束。我国政府债券的发行还存在一些问题,从风险控制、信息披露、信用增进方面得出了相关建议。     

地方政府一般债券偿债压力预警分析

本文应用KMV模型计算了全国31个省份和5个计划单列市在不同到期债务水平下2022—2023年一般债券的违约概率,从而预测各地在不同情况下的偿债压力,为投资者选择优质投资标的提供参考。研究发现：2022—2023年地方政府一般债券的违约概率总体较大,说明近两年地方政府一般债券偿债压力偏高。但各地的偿债压力差异性显著,其中宁夏、天津等地偿债压力较大;在到期债务规模占比按5%比例递增的情况下,各地到期一般债券违约概率上升的速度不同,其中河南、江西等地上升较快。     

我国地方政府债券发展对策

为了应对金融危机,2009年财政部发行来了具有中国特色的地方政府债券。通过对中国地方政府债券的研究,揭示了在全球金融危机面前为了缓解对中国经济的负面影响,保障中国经济持续发展而发行地方政府债券的必要性。但与此同时,诸如信用风险、负债风险、地区间发展不平衡和导致银行坏账等问题也都迎面而来。文章从发行的审批制度、发行规模、融资渠道、监督机制、偿债机制和资金分配六个方面提出了中国地方政府债券今后的发展对策。     

我国地方政府债券发展的路径与前景

2011年11月15日,上海市率先自行发行地方债,揭开了此次地方债自行发行的序幕。随后,浙江省、广东省、深圳市相继完成自行发行的试点工作,总发行规模为229亿元。作为地方政府一种市场化融资的方式,地方债券试点无疑会对我国的地方政府     

长沙市城投债发行规模及信用风险评价研究

长沙市城投债发行规模较大,隐藏着较大的信用风险。论文首先分析了长沙市城投债发行规模的现状;构建了引入Knight不确定性因素的KMV修正模型,对长沙市城投债信用风险进行了实证分析;从严控长沙市政府财政风险、合理控制城投债发行规模、建立风险预警机制和合理安排城投债的发行期限三个方面提出了规范长沙市城投债发展的对策建议。     

我国地方政府自行发债的分析

我国发行地方政府债券是当前加快财政体制改革、尽快建立缓解地方财政困境的长效机制,是加快推出理顺中央与地方财政关系的深层改革方案的必然要求.自主发债暗示了此后在财权分配上中央和地方政府的分权将更合理.但是这也牵扯出地方债发行的一个重要问题,就是债务的风险管理机制.本文着重分析了地方政府自行发债的必要性和风险控制.     

我国上市公司信用风险度量及影响因素分析

首先利用KMV模型度量了样本公司的信用风险,接着以资产规模、股权结构、成长能力、流动性、行业前景、公司经营状况作为解释变量、公司违约距离作为被解释变量,建立了多元线性回归模型。实证分析表明,资产规模、股权集中度、成长能力与信用风险正相关;国有股比重、流动性与信用风险负相关;行业前景和公司经营状况对信用风险也有显著影响。     

地方政府债务可持续性及规模风险度量

本文分地方性政府债务在置换债券推行之前的可持续性以及预计置换债券结束之后的规模风险两个角度讨论了地方性政府债务的风险状况。第一部分构建并证明了政府债务可持续性的约束条件,并对各省份的数据进行回归分析,对之前地方性政府债务的可持续状况作出客观评价;第二部分构建KMV模型,估计2018年度的地方性政府财政收入的相关数据,并得出发债规模与违约概率得相关性,估算了2018年度置换债券完成之后的地方政府债券违约风险。     

基于关联网络的制造业债券信用风险传染路径研究

制造业债券市场是实体经济的重要融资平台,但也存在着潜在的信用风险传染问题,防范化解其信用风险对于维护实体经济和金融市场的稳定至关重要。本文以2018—2022年制造业发债主体为研究样本,采用KMV模型来度量信用风险,利用关联规则算法构建风险关联网络,探索债券信用风险传染路径,借助SIRS传染病模型进行多情景模拟分析。结果表明,制造业债券发行主体信用风险关联网络具有小世界与无标度特征;制造业企业具有产业集聚特点,关键节点大部分位于广东和江苏,且以工业机械、机动车零配件和基础化工行业为主;救助政策在降低风险方面发挥关键作用,免疫政策对易感企业有显著影响。上述结论可以为政府在制造业债券风险防范方面的相关工作提供政策参考。     

地方政府综合财务报告与地方政府发债关系研究

2014年末,国务院批转财政部《权责发生制政府综合财务报告制度改革方案》,全面推进地方政府综合财务报告制度改革;翌日,新《预算法》开始施行,开启了地方政府直接发行地方政府债券融资的大门。本文以美国市政债券市场和地方政府综合财务报告的发展历程为例,分析政府综合财务报告与地方政府发行债券的关系,并对我国通过编制政府综合财务报告发展地方政府债券市场提出一些建议。