把国债市场建设成核心金融市场

在西方成熟市场,国债市场构成为核心金融市场,这既是西方经济学家对国债市场功能和作用的高度概括,又是由国债市场在西方金融市场中的独特地位决定的.金边债券的美誉、金融市场避风港的角色、基准利率与收益率曲线的形成、利率市场化与公开市场操作的依据、联接资本市场与货币市场的载体,国债市场以其高度的流动性和准货币,成为经济学家笔下的宠儿.     

美联储购买国债会引发次生效应吗

美联储购买国债对缓解市场流动性也许是乐观的,但对市场的影响却是悲观的。这一举措引发的次生效应给政策效果带来了很大的不确定性。     

SVB会是美国流动性危机的吹哨者吗?

SVB暴雷的导火索是出售AFS,将“浮亏”转化为“实亏”,但它触动了市场担忧货币政策大幅紧缩进而影响金融稳定的“敏感神经”。文章阐述市场三大主要担忧,分析美国流动性情况并指出,包括银行业的美国各子市场仍运行稳健,大银行更优,小银行流动性确实有所趋紧,但并未恶化。叠加美联储充足的流动性危机应对工具,文章认为,市场对中小银行流动性的担忧有一定道理,但似乎有些“过度”。文章定道理,但似乎有些“过度”。文章还分析了事件对货币政策、经济和通胀形势及市场的影响。     

利率市场化改革降低了上市公司债务融资成本吗？

本文以沪深两市A股上市公司为样本,检验了利率市场化对上市公司债务融资成本的影响。研究发现:随着利率市场化进程的推进,上市公司债务融资成本逐渐降低;随着利率市场化程度提高,没有内部资本市场的上市公司债务融资成本会下降更快。本文的发现为宏观经济政策如何影响微观企业行为提供新的经验证据,并为研究内部资本市场与外部资本市场的互动关系提供新的视角。     

资产泡沫、银行业流动性危机与政府债务风险

目前,政府债务风险问题已引起各方的关注。2010年,金融危机对全球经济及金融市场的影响尚未真正消失,从阿联酋到希腊,从希腊扩至欧元区,从英国到美国,欧美核心发达经济体出现巨额财政赤字,对经济复苏产生巨大冲击。而爱尔兰债务危机     

全球流动性与大宗商品价格探析

过去几年,全球流动性问题成为各界研究热议的焦点,很多学者对全球流动性及过剩问题给予了定义和解释,尽管还存在很多分歧,但就形成全球流动性过剩的根源却基本达成一致:即发达国家以低利率为特征的宽松货币政策和新兴市场国家外汇储备增加导致基础货币发行增加是导致全球流动性过剩的基本原因。     

构建多元化与市场化的地方政府融资模式

2010年年初以来,随着我国经济逐步复苏,地方政府融资风险问题引起国内有关政府部门和学术界的广泛关注。在当前形势下,如何科学构建地方政府融资模式,并合理控制地方政府债务规模成为我国经济管理的一个重要课题,对促进地方政府融资方式创新和推动我国经济社会平稳较快发展具有非常重要的现实意义。     

流动性再驱动下的全球变局

在前两次定量宽松货币潮中,由于新兴市场国家通常利率较高,加上市场规模较小,主要面临资产价格泡沫风险。这—次,他们或许不会陷入流动性汪洋中,却要面临新的复杂形势。     

美流动性“自然”减缩

尽管美联储议息会议仍维持现行低利率不变,但美联储货币政策支持力度正在减弱。就目前的情况来看,美元升势还将延续,这里强烈建议投资者关注美元升值可能对中国资产价格产生的影响。     

利率中位水平上升

在利率市场化的过程中,市场利率上升带来的最大宏观风险是,其会对过去信用和房地产过度扩张带来多大的冲击。2013年10月下旬以来,市场利率全面上行,引起投资者广泛关注。其实,银行间市场利率在2013年6月"钱荒"之后虽有回落,但平均水平显著高于上半年,而且债券发行利率、票据贴现率等利率也在下半年一同上行。利率上行背后的推动因素是什么?当前利率上行是一个短周期现象,还是存在着长周期的深层次原因?利率市场化对利率的走势     

合理调节流动性 维护货币市场稳定

6月25日,针对一段时间货币市场出现的情况,中国人民银行发布文告表示,我国流动性总量并不短缺。要合理调节流动性,维护货币市场稳定。文告说,当前,我国经济金融运行总体平稳,物价形势基本稳定。前5个月货币信贷和社会融资总量增长较快。5月末,金融机构备付率为1.7%,截至6月21日,全部金融机构备付金约为1.5万亿元。     

宏观环境变化对银行业的影响

美国经济缓慢复苏,欧元区经济受主权债务危机困扰将陷入衰退,日本经济依然低迷,金砖国家经济仍保持快速增长,通胀压力较大。欧元区收缩风险加大,国际油价将高位震荡,人民币汇率在跌停中创下新高,中国货币政策将由从紧转向适度宽松。国内房地产泡沫开始破裂,地方政府融资平台风险开始暴露,货币政策转向使银行流动性压力有望缓     

流动性会否滞“流”

市场经过近4个月的强劲反弹之后,近两个交易日展开强势整理,信贷投放规模的激增使市场猜测部分资金流向股市,未来资金是否仍将推动股市上涨,成为了市场关注的焦点。本轮A股的反弹行情是由资金推动带来的赚钱效应引发的。未来市场的走     

流动性为何骤然收缩

6月19日国务院常务会议提出优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,说明央行将会选择收缩流动性来实现调整信贷结构、挤出信贷泡沫的目的。也只有在盘活存量后,才能使信贷流入实体经济,促进经济发展。但是这个紧缩调整的过程必将是痛苦的。     

价格型货币调控与利率市场化改革

控制通胀的货币调控工具包括数量型（如货币供应量、信贷规模等）和价格型（如利率、汇率）两种。美国采取的主要是价格型货币工具,原因是美国“货币国际化难计算货币量”。我国采取的主要是数量型工具。当前,我国宏观调控的形势十分复杂和艰巨,这对货币政策操作的科学性和艺术性提出了更高的要求。     

2011年12月份利率市场回顾与后期展望

2011年12月12日至14日,中央经济工作会议在北京召开。会议明确将"稳中求进"定为明年工作的总基调,并将"保持经济平稳较快发展"的提法置于"保持物价总水平基本稳定"之前,凸显保增长的政策意图。会议还提出,要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持宏观经济政策     

货币囧途:2013年下半年宏观经济展望

<正>货币条件和实体经济的关系是影响中国和全球经济未来几个季度走势的关键。国内货币信用的量价背离,反映深层次的结构矛盾,美联储退市策略是全球流动性的最大不确定因素。国内:弃周期思维,寻结构出路今年以来,货币信用总量扩张快,但实际利率和汇率高。利率在不同部门间分化:房价上涨预期导致房地产实际利率为负,地方融资平台对利率不敏感,二者的融资需求限制了市场利率下行;而PPI通缩则推高实体企业的实际利率。这种结构矛盾既对实体经济造成挤     

货币政策会出现趋势性转变吗?

正就在美联储将逐步退出QE的前景渐渐明朗起来之际,中国货币政策的走向又一次成为市场关注的焦点:央行是否会在经济不振、资产市场信心低迷之际,采取明确的宽松货币政策?众所周知,我国货币政策的目标是保持币值稳定,并以此促进经济增长。这是我国中央银行法的规定。不过,周小川行长多次强调,中国货币政策的目标并不是二元的,增加就业和国际收支的基本平衡也在其中,维护金融市场的稳定也成了货币政策的重要目标。以CPI来衡量,尽管发达经济体实行了超宽松的货     

我国地方政府债券发展的路径与前景

2011年11月15日,上海市率先自行发行地方债,揭开了此次地方债自行发行的序幕。随后,浙江省、广东省、深圳市相继完成自行发行的试点工作,总发行规模为229亿元。作为地方政府一种市场化融资的方式,地方债券试点无疑会对我国的地方政府     

忧债毋过度

央行日前刚刚公布的《2010中国区域金融运行报告》介绍了其2008年以来对全国各地区政府融资平台贷款情况的专项调查结果。央行表示,目前地方政府融资平台贷款清理规范工作正有序推进。但总的来说,我们不要对地方政府性债务担忧过度。