预期作用下人民币汇率对出口价格的非线性传递效应研究

对外贸易中贸易款项的支付大多数都在远期,因此对未来汇率变化幅度的预期,会影响汇率对出口价格的传递效应,从而导致汇率传递出现非线性特点。本文对此进行了理论分析,结果显示,预期未来汇率变化幅度较大时,汇率对出口价格的传递程度会下降甚至可能出现负向传递。实证部分本文使用STR模型分析了1999年1月—2016年7月在汇率预期的作用下人民币汇率对出口价格的传递效应。研究发现当人民币汇率预期变动幅度较小时,汇率传递系数为正,人民币汇率升值会导致出口价格上涨,贬值导致出口价格的下降。但是当人民币预期汇率的变化幅度达到一定的阈值后,人民币汇率升值会导致出口价格下降,而贬值会导致出口价格上涨。因此货币当局有必要关注汇率预期尤其是大幅度汇率变化预期的存在对进出口价格和需求的影响。     

人民币汇率:理性预期还是适应预期

汇率预期影响人民币汇率的重要因素之一。针对人民币汇率预期的形成机制,本文分别对理性预期和适应性预期假设进行实证检验。通过对理性预期假设进行直接检验,发现同时考虑无偏性和有效性,人民币汇率预期显然是非理性的。在此基础上,构建了基于非抵补利率平价的适应性预期模型,检验人民币汇率预期是否具有适应性特征。实证结果表明,相较于理性预期而言,人民币汇率预期具有更显著的适应性预期特征,即在人民币汇率预期形成过程中,对未来汇率的预期会受到上期汇率预期偏差的影响。     

强化预期管理降低汇率波动对国内物价水平的影响——兼论稳定人民币汇率改革的步伐

维持物价和汇率稳定,是各国宏观经济调控的核心内容。近期特别是在过去的一年中,我国国内物价总水平持续攀升,人民币升值压力与趋势强劲,并最终形成了人民币外升内贬的事实,这对稳定我国经济、实现结构性调整带来了不利的影响。因此,探寻我国物价水平与人民币升值的关系,研究人民币升值究竟通过何种途径影响了国内物价总水平,进而有针对性的采取防范措施,具有十分重要的现实意义。     

汇率变化与房地产市场的联动趋势——预期及其他因素的实证浅析

研究了2005年汇率改革前后人民币汇率变化对房地产市场的影响。研究发现:预期因素相对其他渠道而言是人民币汇率影响房地产价格的主导因素,而即期和远期汇率牌价不同变化趋势与上海住宅和写字楼指数的不同变化趋势的相关性也充分支持了该观点。人民币升值预期对房地产市场的影响主要归因于房地产商品自身兼具消费品和资本品双重特性以及供求的特殊性。因此,有关部门在考虑和制定相关政策时须充分考虑预期机制的作用。     

人民币汇率预期的形成机制分析及其应对策略初探

对今年以来出现的要求“人民币升值”的问题加以关注，对于人民币的升值预期的形成机制，根据国际经济学的相关理论，建立模型进行分析，并对目前人民币事实上盯住美元的汇率制度，如何消除人民币的升值预期提出自己的看法。     

汇率水平、波动及预期对我国吸收外商直接投资的影响分析

浮动汇率制度使得汇率成为跨国企业进行投资决策时的重要参考因素.汇率对外商直接投资的影响主要体现在水平,波动及预期三个方面.水平是指货币当前的价值,主要影响投资者的进入成本.波动是指货币价值变动的程度,体现汇率的风险因素.预期是指货币价值未来的变动方向,影响投资者未来的成本及收益.然而国内学者在对人民币和外商直接投资进行分析时较少考虑汇率运动的后两个阶段.笔者通对1999年到2011年的季度数据结合协整方法进行实证研究发现:人民币价值水平和外商直接投资成正方向变动,波动对外商直接投资影响并不显著,而人民币的升值预期有利于外商直接投资的吸收.     

人民币升值预期下企业的汇率风险管理与策略

一、前言 随着中国经济的崛起，中国经济的全球化程度越来越高，从而使越来越多的企业暴露在外汇风险之下。企业国际化的结果使现金的收支可能包含许多不同币种，因而产生了所谓的“汇兑风险”，增加了财务风险，有效规避“汇兑风险”就成了企业的重要事项。     

汇率预期与贸易收支的实证研究——以我国家用视听类贸易为例

贸易与汇率关系理论难以对人民币升值背景下我国贸易顺差急剧扩大的现象给出令人信服的解释。本文利用凯恩斯主义的国际收支分析思路,结合我国人民币不能完全自由兑换和人民币汇率制度改革的现实,将汇率预期变量引入贸易收支模型,对主要家用视听产品的对外贸易进行实证分析,从一个新的视角研究预期人民币升值对我国贸易收支的影响。     

市场预期视角下人民币贬值的成因分析

人民币长期以来处于单边升值状态,但是进入2008年下半年,人民币突然出现了贬值现象。本文立足现实,从我国宏观、微观经济状况及国际金融危机三个方面分析了导致人民币贬值的原因,并结合市场预期理论分析其过程。     

汇率和非预期货币供给对经济增长的影响——基于2007—2010年跨国季度数据的实证检验

本文选取10个国家2007—2010年季度数据为样本,在采用状态空间模型测算各国非预期货币供给的基础上,运用面板模型实证检验了汇率和非预期货币供给对经济增长的影响。结果表明:国际金融危机期间,发达国家汇率变动对经济增长的影响不显著;发展中国家汇率变动对经济增长的影响较为显著,其中货币升值对经济增长先产生扩张效应,后产生紧缩效应。从长期看,汇率变动对样本国经济增长的影响是中性的。同时,发达国家非预期货币供给增加对经济增长有微弱的负向影响,而发展中国家非预期货币供给增加将有助于经济增长。基于实证检验的结果,本文还提出了对策性建议。     

汇率机制探讨

本从外汇供求的角度探讨了汇率的形成及变动机制，考察了引起外汇供求关系变动的主要因素如国内外价格水平，收入水平，利率水平和相对变动对外汇供求关系进而对外汇汇率的影响，并进一步分析了市场预期对外汇汇率变动的影响。     

近期人民币汇率变动预期的辨析

近年来，关于人民币升值的舆论不绝于耳，一时之间人民币升值仿佛变成了指日可待的事。在仔细考察了我国现阶段的汇率管理体制后，笔者对其现状有了较清晰的认知：目前，人民币汇率制度属于有管理的浮动汇率制，该项制度强调允许汇率在有限范围内的浮动，但更加注重的是对汇率的统筹管理；同时，人民币的汇率价格在实践中基本上形成了一种事实上盯住美元的汇率体制，     

人民币汇率与中国对外直接投资——基于跨国面板数据的实证分析

中国的跨国投资行为日渐活跃,人民币汇率是影响中国对外直接投资的重要因素之一。基于跨国面板数据的研究我们发现,人民币汇率升值促进中国对外直接投资,汇率波动抑制对外直接投资,而汇率预期对中国对外投资的影响不显著;东道国的市场规模、相对劳动力成本及资源禀赋等,也是影响中国对外直接投资的不容忽视的因素,但东道国开放程度及制度质量对中国对外投资的影响不显著。人民币汇率政策的制定和调整应当考虑"走出去"等一揽子战略的配套和协调。     

汇率目标区理论回顾与展望

威廉姆森汇率目标区方案提出了基础均衡汇率的新理念 ,在汇率理论、政策搭配及国际货币协调之间架起了桥梁。克鲁格曼模型描绘出建立目标区后汇率运动的非线性轨迹 ,使目标区理论的研究超出了汇率制度的范畴 ,形成了独立的理论框架。费路德和斯文森等的研究对目标区理论和模型的不足进行了修正、拓展和完善。汇率目标区理论的不断扩展和完善也为未来人民币汇率制度模式的选择提供了理论框架     

人民币升值预期为何消失

已经习惯了“步步高升”的人民币汇率近期再度成为新闻热点，原因却是贬值。目前，人民币对美元汇率即期交易市场已连续4个交易日出现跌停，在人民币6年多的汇改史上绝无仅有。原因何在？     

货币政策的汇率目标比较:钉住汇率和汇率稳定

汇率目标的具体表现有两种形式:钉住汇率和汇率稳定。从理论和实践看,汇率作为货币政策的中间目标有其优点也有缺陷。结合中国目前的实际情况,文章认为,中国退出钉住汇率制度是正确的选择,但这并不意味着中央银行应该放弃汇率稳定作为货币政策的目标,而应该以更灵活的方式让汇率进入货币政策的中间目标体系。     

汇率失调、汇率中性假定和策略汇率

在资本不完全流动的情形下,汇率不仅是体现一国内部经济均衡和外部经济均衡的政策目标,也是一国政府实现其他政治、经济目标的重要政策工具。本文通过考察政府如何以汇率失调为代价,实现政治、经济等战略目标,并以此为基础提出策略汇率的概念,以完善对汇率失调的理论描述和加深对汇率失调内在机制的理解。本文还建立了汇率博弈的政治经济学模型,运用博弈论阐明策略汇率是一个Nash均衡结果。     

破解人民币汇率难题的应对之策——兼评人民币汇率低估论

人民币汇率低估论者以中国存在巨额贸易顺差和用购买力平价估算的汇率为主要依据,认为人民币汇率低估,并以此为人民币升值的重要论据。然而,客观事实充分表明人民币汇率低估是一个伪命题。美国为实施其经济战略必将不断施压人民币升值,人民币汇率争论将在一定时期内继续存在,人民币汇率政策面临着非理性的人民币升值预期与外汇储备高增长压力的严峻挑战。对此,我们必须有清醒的认识,不仅要积极应对近期人民币升值的压力,更要从中长期发展战略的视角来研究和把握人民币汇率问题,破解人民币汇率难题的战略选择是:稳步推进人民币汇率形成机制改革与实施积极人民币汇率政策。     

关于汇率理论与汇率政策研究的思考

汇率的决定与外汇市场供求、经常账户平衡、央行货币政策、相关资产价格、经济基本面、国民收入及国际收支账户等有着直接的或间接的关系。完善人民币汇率形成机制,要从外汇市场拓展到本外币政策深层次协调,从涉外经济拓展到内外经济协调发展,同时在新的汇率形成机制下对国际货币体系和主要货币的变化趋势进行系统的监测预测和分析研究。