并购重组支付工具

<正>优先股可成为一种重要的并购支付工具,与传统并购支付工具相比,优先股具有不增加债务、增厚股本、锁定收益、风险较普通股低等优势,将在并购支付上发挥其独有的作用。优先股利好上证50等蓝筹股,《优先股试点管理办法》(以下简称《办法》)规定:上市公司可以发行优先股,非上市公司可以非公开发行优先股。上市公司公开发行     

优先股是优先了谁

<正>有趣的是,在证监会正式发布优先股试点管理办法的同时,财政部也同步发布了优先股配套措施,《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》,要求相关企业应当严格按照企业会计准则相关具体准则和该规定,对发行和持有的优先股、永续债等金融工具进行会计处理。从中长期看,优先股是否有利于普通股,取决于发行利率和中长期ROE的相对水平,发行利率低于ROE时更有利。而安信证券表示,目前优先股利率定价低于余额宝的收益率,对于投资者没有吸引力,如果利率上升,则对     

优先股的市场效应——并购重组支付工具

2014年3月21日，证监会发布《优先股试点管理办法》。随后，银行业上市公司发行优先股进入密集期，工商银行、兴业银行、农业银行、浦发银行等纷纷推出了预案。     

不要神化优先股

<正>相比二级市场扩股、定增等办法,优先股有其优势,搬开了二级市场投资者最担心的融资圈钱这座大山。除了优先股之外,其他股权最终要在大宗交易或者二级市场上解禁套现,到时二级市场投资者只能成为扛住股价的大力士。而优先股类似于长期债权,偿债顺序介于债权之后普通股之前,只能通过固定收益或者集中交易获利,没有解禁压力,没有投票权,貌似不会冲击二级市场,也不会冲击现有的管理架构。     

读编互动

<正>7月《资本市场》杂志封面故事栏目推出专题研究报告——《优先股的市场效应》,提出要从顶层设计角度出发,去看待优先股推出的长期效应。细读整个系列文章后被市场鼓吹起的躁动在脑海骤然降温,一缕缕冷静的分析很快重构了已被市场杂音冲碎的理性框架,我们熟悉的市场还是这个市场,一切似乎没变,一切又都在发生着改变。     

证券业利好不算大

<正>优先股丰富证券品种,增加证券公司承销、经纪收入;拓宽证券公司融资渠道;以银行为代表的蓝筹带动股指表现,将间接为证券公司增加经纪、自营等收入。限制可转换优先股2014年3月21日,证监会发布《办法》相比2013年12月13日发布的征求意见稿而言,修改内容主要包括:一是严格限制可转换优先股,上市公司不得发行可转换为     

开拓地产融资渠道

<正>优先股开辟了一条低估值环境下可以实施的新融资渠道;尤其是在预期未来房地产行业融资成本上升的环境下,优先股有吸引力。成为有效融资渠道发行优先股是高负债低估值的地产公司有效的融资渠道。公司发行优先股目的通常是为了融资、回购股份和实施并购,对于上市公司来说,选择优先股而不是其他融资方式的原因通常有以下四种情形:一是高负债率。优先股在降低资产负债率方面的效果立竿见影,可以帮助扩张运营中的公司提高财     

优先股在我国发展的政策建议

本文从优先股的概念及特点,优先股在我国的发展现状,发行优先股对我国资本市场的影响,优先股之前未能在我国广泛发行的原因,以及优先股在我国发展的政策建议等方面进行分析。     

交运业要梦回故里

<正>由于优先股对银行而言具有补充核心资本等作用,目前发达国家中金融业优先股占据主导地位,发展中国家如巴西、俄罗斯等仍以基础设施类优先股为主。优先股试点管理办法的正式出台引发了交运等周期蓝筹的反弹,对于交运行业,特别是铁路公路机场港口等基础设施行业而言,优先股应该说是"最熟悉的陌生人"。A股铁路公路机场港口等基础设施     

关于优先股在国有控股上市公司中优先推广的路径分析

优先股作为一种融资手段和市场品种已在国际上通行多年,但对于我国资本市场而言,受资本市场发展历程和市场环境的影响,一直处于理论探索阶段。随着2013年央行和证监会的公开表态,优先股即将试水资本市场,其不挤压二级市场资金流量、期限长、收益稳定等特性将使得优先股天然地率先在国有控股上市公司中发行。随着优先股的逐步发行和深化设计,将深刻影响我国资本市场和国有资产管理体制。发行优先股的路径要本着稳步推进、先易后难的基本原则前进,在发行前后要动态进行外部环境的优化和配套措施的完善。     

《城市生活无着的流浪乞讨人员救助管理办法》的实施及其后果的经济学分析

2 0 0 3年 8月 1日 ,《城市生活无着的流浪乞讨人员救助管理办法》开始实施 ,取代了 1 982年颁发的《城市流浪乞讨人员收容遣送办法》 ,两个办法的共同点是二者都是为了应对沿街流浪者增多而引发的社会不稳定问题。旧《办法》向新《办法》的转变是政府偏好发生改变的结果 ,与此同时这种转变也带来了流浪者福利水平的提高 ,但是流浪者接受救助还是继续流浪的选择结果却与政府预期结果不同。     

IPO新政:公平先行

<正>9月18日中国证监会发布新的《证券发行与承销管理办法》．试图使IPO市场秩序更公开公平公正,引导投资行为更规范更理性。9月18日中国证监会发布《证券发行与承销管理办法》(简称《管理办法》)并正式实施。这一新规则将给A股IPO市场带来什么变化?是否会影响中国公司到海外上市的意愿?《管理办法》的出台引起了国内的广泛关注,而随着资本市场的开放,中国资本市场上的任何风吹草动也同样会引起国际市场的关注。事实上,《管理办法》主要是针对     

国际视野下的我国优先股政策研究:基于券商视角

随着我国资本市场的不断发展,对优先股发行的需求日益迫切。为适应资本市场发展的要求,国务院与中国证监会先后发布了有关优先股的政策文件。优先股政策一旦落地实施,毫无疑问将给发行者、投资者、中介机构等资本市场的各个主体的业务发展及企业运营带来深刻的影响,因此适时深入解读优先股的政策文件就显得极其重要。为适应这一要求,作者进行了深入研究并撰写了此文。本文在放眼国际优先股发行实践的基础上研究了我国优先股发行的相关政策文件,并从券商的角度提出了发展对策。     

人民币升值预期与我国股票市场的动态关系

在考察国际资本对股市的影响、汇率的动态变化、国际贸易形势及当前我国资本市场状况的基础上,应用协整检验、vAR模型对人民币汇率形成机制改革之后人民币NDF汇率影响我国股市的情况进行了经验研究.结果发现:人民币兑美元NDF一年期汇率与上证综合指数间存在协整关系,人民币NDF汇率的变化是促进我国上证综合指数和恒生指数波动的一大因素;同时,从相互影响程度来看,上证综合指数对人民币NDF汇率的冲击短期内要小于恒生指数,但是长期来说,A股的影响更为显著.这说明国际热钱的最终目的地还是大陆市场,也从一定程度上验证了国际游资预期人民币升值的愿望.     

提升保险投资收益

<正>由于保险资金规模大,且具有长期稳定性的特征,将成为优先股发行人的首选发行对象。优先股的发行为保险公司投资提供了更多的高收益投资标的,将有利于保险公司投资收益的提升。众所周知,优先股具有长期性、现金流稳定、高收益、低风险等特征,这正是保险资金所追求的最佳投资标的。在美国市场,保险公司持有优先股占总体优先股的比重接近     

美国风险投资优先股制度的演进与运用

在美国，优先股起源于19世纪30年代铁路公司向政府的融资中，是为满足美国铁路建设热潮巨大资金需求而做出的临时性融资安排。一战以后，优先股发展进入黄金期，但大萧条使形势急转直下’陷入财务危机的公司侵害优先股股东盈余分配权的事件频发，优先股股东损失惨重，优先股市场一撅不振。     

"上证"A股市场情绪的关键影响因素

文章从投资者认知偏误视角,研究提出了"上证"A股市场情绪的四维量表,系统整合了18个关键影响因素,形成中国证券市场情绪的关键影响因素概念模型.采用"上证"A股市场中152家企业的调研数据,进行验证性因子分析和拟合优度检验.结果表明,12个理论因素按预期模式加载,形成了认知偏误、有限套利、交互传染和本土特性等四个维度,对认识中国证券投资者的决策行为具有一定指导意义.     

《非上市公众公司监督管理办法》实施对场外股权交易市场建设的意义分析

2013年1月1日,《非上市公众公司监督管理办法》(以下简称《非公办法》)开始正式实施。该办法的实施标志着非上市公众公司监管纳入法制轨道,对中国场外股权交易市场(以下简称场外市场)建设有着积极而深远的意义。本文将从介绍场外市场发展现状入手,分析《监管办法》实施对场外市场建设的意义。     

馅饼还是陷阱？

5月13日,中国国务院发布了《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》。《意见》细分为36条,被称为“新36条”。尽管重新启动市场化的改革完全符合市场预期,支持和鼓励民间投资的政策措施也已经公开酝酿了一段时间,这个突然推出的“新36条”,内容还是超出了市场预期,推动沪深两市指数当日大幅反弹2％以上。     

国家股运作:若干理论与政策问题探索

<正> 1.国家股与股票一般国家股一词,最早见之于国家体改委等部门联合颁布的《股份制企业试点办法》,其定义是:“国家股为有权代表国家的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份(含现有资产折成的股份)。”以后这一概念又在《股份有限公司规范意见》、《股份制试点企业国有资产管理暂行规定》等政策文件中相继沿用,成为决策界常用的一个专业经济术语。一些证券专家对此概念提出质疑,认为股票只有普通股和优先股之分,没有国家股、法