封闭式基金折价探析

封闭式基金折价是一个令人们深感困惑的问题。这个问题存在于中国的证券市场和西方发达的证券市场。对于封闭式基金的折价的解释,没有一个统一的观点。从投资者和基金经理之间委托代理产生的代理成本的角度,分析了我国封闭式基金折价的原因。     

探析我国封闭式基金折价之谜——基于行为金融学的实证研究

封闭式基金的折价是各国基金市场普遍存在的一种现象,而我国封闭式基金折价问题与国外相比更加严重。本文基于我国18只封闭式基金从上市起至2013年的折价率、基金业绩等相关数据,运用Johansen协整检验和建立面板数据随机效应模型等方法进行检验分析,证明了噪声交易者的趋同交易行为是导致不同基金折价率曲线高度一致的原因,而投资者情绪是导致在基金市场繁荣交易时折价率大幅缩减的重要原因,从而验证了行为金融学关于封闭式基金折价之谜的观点,即噪声交易者风险的存在是基金折价交易的原因,为我国基金业的健康发展和投资者情绪的指标及运作机理研究提供一些参考。     

中国封闭式基金折价的联动效应分析

先从实证的角度来检验我国封闭式基金存在折价联动效应,并进一步从投资者风险态度的角度出发来检验我国封闭式基金折价的联动性.得出:封闭式基金在刚发行时存在溢价现象,但随后呈折价现象,这可能是因为成本因素的影响;我国封闲式基金折价存在联动效应,并且相关系数较高,部分基金的折价率与加权折价指数之间存在协整关系;我国封闭式基金折价率的联动性受到投资者风险态度的影响.     

我国封闭式基金折价影响因素的面板分析

为分析我国封闭式基金折价的影响因素,选择封闭式基金上市时间、市场投资者情绪变化、市场整体收益率和代表基金管理人管理水平的基金净值回报为被解释变量,建立多元面板和一元面板回归方程,验证各解释变量对基金折价变化的解释程度。结果显示,市场投资者情绪变化和基金管理人管理水平是影响封闭式基金折价变化的显著因素。     

封闭式基金折价现象及其分析

封闭式基金折价现象是指封闭式基金的交易价格与其净值相背离。在国内外证券市场中,基金折价是一种普遍现象。由于我国基金市场发展的历史较短,加上股市本身的不成熟,基金折价率普遍过高,变化过大。要将基金折价恢复到合理的范围内,必须培养成熟的投资者;严把市场准入关,提高上市公司的质量;完善各项制度,切实保护好投资各方的利益,促进证券市场的长期健康发展。     

基金“封转开”的利益博弈与策略分析

文章针对“封转开“这一消除封闭式基金折价的有效方法在我国的实行策略进行了探讨,通过结合国际经验,联系我国的实际情况,得出我国“封转开“的关键是“平稳转型“,并提出了转型过程中应该注意的几点问题。     

投资者情绪对封闭式基金折价的影响——对我国封闭式基金折价变动的实证

本文以我国1999年7月之前发行的13只大盘封闭式证券投资基金为研究对象,从实证角度研究了我国封闭式基金的市场表现和相关数据的统计特征,主要的结论是:1.我国封闭式基金的折价及其变动主要是受投资者情绪的影响;2.基金折价率的变动也表现均值复归(mean—reverting)的特性;3.基金的折价率及其变动与基金上市期限的长短无关;4.我国基金折价与证券市场的平均报酬负相关。上述结论与Lee、Shleifer和Thaler(1991)和Pontiff(1997)等研究美国封闭式基金的结论有明显差别。本文从经济学、投资者情绪和市场环境等不同的角度对实证结果给予了合理的解释。     

我国基金热点问题

我国的证券投资基金业发展迅速,规模不断扩大,基金品种日益丰富和完善。本文拟在借鉴国内外基金研究的基础上。结合实际情况,针对我国出现的老鼠仓、开放式基金巨额赎回、封闭式基金折价之谜三个基金热点问题作一简要分析,有助于基金本身的监管和投资,同时为基金制度设计提供借鉴意义。     

我国封闭式基金转开放可行性研究

目前我国的封闭式基金的折价现象比较严重,基金持有人的利益受到极大损害,尤其是各大保险公司,强烈要求解决这一问题。而根据开放式基金拥有可申购赎回、以单位基金净值交易的特点以及世界其他国家的基金发展史,开放式基金是封闭式转型的较好选择。当前世界上封闭式基金转型共有四种模式:直接转型、与开放式基金合并、渐进转型和改制为ETF和LOF交易所基金。如果运用到国内都在不同程度上存在问题,而现有的ETF模式只要经过一些小小的改动,就能成为适合我国国情的封转开模型。但是,要使ETF有效运行,必须实行股指期货,目前我国已经具备实行股指期货的条件,因此政府部门应该尽快出台股指期货。     

教你投资开放式基金

开放式基金是一种按基金净值进行申购和赎回的投资理财工具。因为它具有专家理财、变现性高、流行性强、规模不固定等优点,所以它不会出现封闭式基金折价的现象,适合广大工薪族和中老年人投资。但开放式基金不是原始股,同样有风险。所以大家在投资时要注意以下几点:     

从委托代理角度看证券投资基金从封闭式到开放式的必然趋势

以开放式基金代替封闭式基金是我国证券基金业发展的必然趋势.本文从经济和法律角度,结合具体案例分析了封闭式基金由于在设置上难以保证正常、完善的委托-代理法律和经济关系,使得其在发挥保障投资者的利益,稳定证券市场的作用时受到很大限制,而开放式基金由于在设置上能够保障完善的委托-代理关系,从而能够弥补封闭式基金的不足,发挥良好的作用.在此分析基础上,提出了对我国发展开放式基金的具体构想.     

对封闭式投资基金业绩的实证分析

文章采用多元统计分析方法中的因子分析法对我国目前54只封闭式基金业绩进行了综合评价,揭示出各基金、各市场和各基金管理公司在基金业绩上的差异及其原因,并进行了理论分析。     

开放式基金-我国投资基金的发展方向

我国十多年投资基金的发展过程就是封闭式基金的发展历程，近来首批开放式基金登台亮相，笔通过对开放式样基金的特点，发展开放式基金的现实条件的分析，说明开放式基金是我国投资基金的发展方向。并分析发展开放式基金所面临的问题及对策。     

对封闭式投资基金业绩的实证分析

文章采用多元统计分析方法中的因子分析法对我国目前54只封闭式基金业绩进行了综合评价，揭示出各基金、各市场和各基金管理公司在基金业绩上的差异及其原因，并进行了理论分析。     

我国开放式基金和封闭式基金绩效的比较——基于因子分析法的实证研究

文章应用因子分析法,对10家基金管理公司中开放式基金和封闭式基金各一只的绩效进行评价,以14种绩效评价指标为基础,在综合分析后,对开放式基金和封闭式基金的绩效进行了比较。实证分析结果显示,考察期间内,开放式基金的综合绩效略高于封闭式基金,但封闭式基金仍有其发展的意义和作用。     

封闭式基金的折价研究

目前我国基金普遍出现折价，引起市场人士及学者的关注。本文综述了国外有关这方面的研究，在此基础上，对我国基金折价的形成原因进行较为全面的分析。     

我国开放式证券投资基金的风险评价

我国开放式基金显示出将取代封闭式基金而成为我国投资基金业的主要发展方向的趋势。但我国开放式基金的迅速发展与其业绩评价工作相对滞后形成了一对矛盾，开放式基金的投资者、管理者仅注重基金的收益，相应忽略了风险因素，这影响了开放式基金的健康发展。因此，当前迫切需要对我国开放式基金进行业绩评价，尤其是要对风险评价进行研究。     

资金、营销、赎回——谈我国发展开放式基金应注意的几个问题

由于开放式基金在规模、存续期间、赎回方式、运作机制等方面与封闭式基金有很大区别,而我国现阶段证券市场的发展水平及基金管理人的经营水平仍然处于初级阶段,这就决定了我们在开放式基金试点过程中可能会遇到封闭式基金所没有遇到的新情况和新问题,充分估计这些情况和问题,对保证试点的成功将大有裨益。     

我国封闭式基金之谜的实证分析

文章通过对我国现有的54只封闭式基金的实证分析,证明了中国的封闭式基金之谜能够从"流动性效应"和"投资者情绪理论"得到解释,并提出相应建议以供监管者、基金管理人和投资者参考。     

行为金融学对我国封闭式基金折价现象的解释

“封闭式基金之谜”出现以来,一直困扰着理论界和实务界,对其发生的原因存在多种猜测和解释。在总结我国金融市场特点的基础上,运用行为金融学理论对这个问题进行深入分析,可以证明噪声交易者的大量存在和基金经理人过分关注自己的声誉和报酬而造成的“羊群行为”是导致这个现象的深层原因。