内部控制质量、自由现金流量与非效率投资

目前我国上市公司普遍存在因委托代理冲突和信息不对称产生的非效率投资问题,从而出现资源配置效率低下、资源浪费和投资机会丧失的情况.本文以2011—2016年沪市交通运输业上市公司为研究对象,分析了内部控制质量对非效率投资的影响、自由现金流量与非效率投资之间的关系以及高质量的内部控制对自由现金流量引起的非效率投资是否具有抑制作用.研究发现:内部控制质量与非效率投资之间负相关,内部控制质量越高,公司非效率投资行为越少;自由现金流量短缺的公司倾向于发生投资不足行为;高质量的内部控制能够抑制自由现金流量对投资不足的影响.     

我国文化产业上市公司融资效率研究

文化产业在21世纪被称为朝阳产业,因为文化产业具有高知识密集性、高附加值、高创新性的特点在我国有很大的发展空间.同时融资效率的问题,对文化产业上市公司的发展至关重要.本文运用了数据包络分析(DEA模型)对我国20家文化产业上市公司的投入、产出及规模进行分析,希望以直白的数据体现出文化产业上市公司融资效率情况,构建了融资效率评价体系和DEA数据模型,得出来我国文化产业上市公司的融资效率整体水平不高,大多数公司的规模效率和资金的运用效率还存在着问题,融资效率还需要继续提升.     

我国上市公司股利决策与投资效率研究

公司的股利决策事关股东的收益,与股东利益息息相关,同时投资效率决定着资本的有限配置程度.公司的内部管理者、投资者、债权人以及公司的发展与股利决策和投资效率密切相关,股东决策与投资效率也密不可分.本文在相关研究的基础上,分析介绍了我国上市公司股利决策和投资效率的研究现状,并就解决我国上市公司股利决策和投资效率低下存在的问题提出了意见和建议.     

家族控制机制与企业融资效率关系的实证分析——一项基于家族上市公司的经验研究

家族控制是否有利于提高家族企业的融资效率,至今没有引起理论界的关注。以2009年沪深两市家族上市公司为研究样本,从股权控制和管理权控制两个视角探讨了家族控制机制对家族企业微观融资效率的影响。实证研究发现,家族股权控制和家族管理权适当控制有利于提高融资效率,由此表明家族化管理模式在我国目前的市场条件、法律环境和文化背景下是有效率的,是一种适应性的制度安排。     

我国煤炭采选业上市公司规模效率比较初探

本文对我国煤炭类上市公司进行相关原始数据的收集与整理,将其2010年相关财务数据带入规模效率可变的数据包络分析模型,以22家上市公司的债务资本比率、债务资产比率、存货周转率、应收账款周转率为输入指标,市盈率、每股营业收入、营业收入增长率为输出指标,对我国煤炭类上市公司规模效率进行识别,进而剖析规模效率非有效的上市公司其债务资本比率、债务资产比率、存货周转率、应收账款周转率是否存在进一步改善的必要和可能,并提供其可参考的目标值,为我国煤炭类企业提高规模效率水平提供参考.     

家族控股股东侵害中小股东利益的博弈分析

家族或个人对上市公司的控制权达到临界控制权比例以上就属于家族控股上市公司.一般认为:个人拥有上市公司控制权超过50%以上,称为个人类家族企业(PFB);家族对上市公司的控制权达到50%以上,称为家族类上市公司(FFB).在13个西欧国家中,除英国和爱尔兰外,在5232家上市公司中,有44.29%由家族控制;在德国,家族控股的企业占20.5%;在新兴市场,除日本以外的东亚国家,40%以上的上市公司是由家族控制的;我国由家族控股的上市公司越来越多,截至2003年12月31日我国内地以自然人或家族直接或间接控股的上市公司为249家(苏启林,2005).这些家族企业的公司治理状况对家族上市公司本身的发展和资本市场的效率与秩序都将产生深刻的影响.     

法治、政府控制与公司投资效率

在考虑了各级政府的动机和行为影响的前提下,以沪深两市3183个上市公司的观测数据为样本,实证检验了法治与规制企业非效率投资方面的微观机理及其影响后果。研究结果显示,与中央政府控制的上市公司和非政府控制的上市公司相比,地方政府控制的上市公司的投资扭曲程度更大。法治的改善能够抑制上市公司的非效率投资,且这种作用在地方政府控制的上市公司中表现得更为强烈。但从对公司投资价值的影响来看,不管是中央政府控制的上市公司,还是地方政府或非政府控制的上市公司,法治对公司投资效率的改进并没有最终反映到公司价值的提升上,显示出其只能够降低而不能消除上市公司的非效率投资行为,因而法治在提高我国上市公司投资效率的作用是有限的。     

上市公司股权结构与治理效率的实证分析

股权结构作为上市公司治理体系的产权基础 ,对上市公司的治理效率起着重要的作用。本文从股权集中度和股权构成两个角度出发 ,首先通过大量的数据论证了中国上市公司股权结构的现状 ,进而在总结有关研究文献基础上分析了股权结构与公司治理效率的关系 ,并对中国上市公司股权结构与治理效率的关系进行了实证检验 ,最终提出改进我国上市公司股权结构的基本思路 ,即建立一个股权相对集中又有一定制衡、国家股逐渐退出、对非公共产品领域上市公司控制的新型股权结构     

北京市上市公司货币资金使用效率分析

货币资金是上市公司资产的重要组成部分.货币资金的使用效率成为上市公司的首要问题,对其进行分析有助于上市公司将货币资金的分配达到最优.本文将以北京市上市公司为研究对象,分析这些公司货币资金的使用现状,并提出相关建议.     

上市公司家族控制与企业价值

本文以 2 0 0 2年在上海、深圳证券市场上公开交易的 1 2 8家家族类上市公司为基础进行实证研究 ,发现中国资本市场上的控制性家族导致的代理问题刚刚开始出现。家族类上市公司中既存在所有权层面的控制权与现金流权分离所形成第一重代理关系 ,也存在家族企业主与家族 非家族雇员在管理层面形成的第二重代理关系 ,研究发现前者对家族类上市公司价值具有负面影响 ,而后者则具有双面的影响