宏观政策备忘

一、国内宏观经济政策允许设立中外合营证券公司 中国证监会今天公布的《证券公司管理办法》规定,境外机构可在中国境内设立中外合营证券公司。中外合营证券公司的业务范围以及外方股东的持股比例应当符合中国有关法律法规和证监会的规定。中国境内证券公司申请设立或参股、收购境外证券公司,应当经过证监会批准。证券公司不得从事B股的自营买卖,证监会另有规定的除外。     

全国证券期货监管工作会议召开

中国证监会党委书记、主席尚福林日前在全国证券期货监管工作会议上表示．2010年重点做好七方面工作．包括适时推出证券公司融资融券业务试点、保障股指期货平稳顺利上市交易．继续深化发行制度改革、制定代办股份转让系统扩大试点具体方案、探索境外企业在境内发行上市的制度安排等。     

境外上市外资股股权激励法律冲突问题研究

随着经济全球化趋势的加快,中国境内公司境外上市融资已成为不可逆转的时代潮流。境外上市外资股股权激励必将成为股权激励研究者们无法回避的研究课题。由于境外上市外资股是在境外证券市场上市发行的,因而在股权激励计划的拟定、股权激励的会计处理、股权激励个人所得税的缴纳和股权激励的外汇行权等方面既要严格执行境内有关境外上市规则、财会制度、税务制度和外汇管理制度,又应严格遵守境外上市地国家的相关法律制度,有时还牵涉到法律的冲突和协调问题。     

境内企业境外上市外汇管理研究

近年来,陕西省企业境外上市呈逐年增多趋势,据调查,目前陕西省已经和正在运作境外上市企业60家,其中已上市9家,正在运作51家.境内企业采取避开严格资本项目交易与汇兑限制的境外间接上市,不但使企业境外上市运作面临巨大风险,也使管理当局陷入监管困境.境外上市是一把"双刃剑",实施有效监管的指导思想应是规范、疏导和风险防范.     

中概股跨境监管博弈：评析与思考

当前中概股跨境监管博弈的焦点是中概股企业审计底稿的检查问题,即美方能够以何种方式、在何种范围和程度内获取和检查存放于中国境内的审计底稿。这一问题关涉双方各自国内立法和监管主权,需要在中国证监会、中国财政部和美国公众公司会计监督委员会新近签署的审计监管协议的基础上,通过务实监管合作加以解决。在此过程中,应尽可能兼顾中方关于敏感信息、国家安全的关切和美方关于全面获取财务相关信息的关切。还应以此为契机,改进和完善中国作为母国对中概股企业的监管,淡化对境外发行上市行为的管控,更多地着眼于提升资本市场质量和保护境内外投资者,并尽快明确和细化我国证券法域外适用的相关标准和条件。     

创业企业境外上市的法律问题

中国加入WTO后,越来越多的中国企业通过海外资本市场筹集发展所需的资金,特别是对于创业企业,在国内上市是千难万难,海外资本市场成为上市的首选。本期专栏中,我们将简要介绍企业境外上市的法律问题,并重点介绍在澳大利亚证券交易所上市。境外上市的不同模式中国企业境外上市的形式各种各样,根据是否直接以自己的名义申请     

中国企业境外上市效应的经济学研究

在对境外上市相关文献梳理的基础上,建立了分析中国企业境外上市效应的经济学分析模型。分析结果显示,境外上市会使中国企业投资者保护质量提高,投资者保护质量的提高会增加投资者的投资机会,同时会抑制大股东对小股东的隧道行为,进而使企业价值提高,产生"溢价"。     

中国股票市场开放与非金融企业去杠杆——基于双向开放视角的分析

本文基于2011—2021年中国A股上市企业季度数据,运用固定效应模型和中介效应模型,研究中国股票市场双向开放对企业杠杆率的影响和作用机制。研究发现：对外开放境内股票市场主要通过影响企业股权融资、债权融资和内部融资,降低企业杠杆率;对内开放境外股票市场主要通过影响企业债权融资和内部融资,降低企业杠杆率。异质性分析表明：股票市场双向开放对非国有企业杠杆率的影响均大于国有企业;对外开放境内股票市场对创新型企业杠杆率的影响大于传统型企业,而对内开放境外股票市场对创新型企业杠杆率的影响小于传统型企业。     

关于境外投机资金流入问题的研究

近年来,由于中国经济快速发展、人民币升值预期和人民币利率高于外币利率等因素的影响,境外投机资金正通过各种渠道流入境内,而且呈现加速上升趋势.境外投机资金的流入对国内金融经济产生了负面影响,应继续加强外汇资金流入和结汇管理,改革结售汇制度,转变外资和外债管理模式,明确国际收支均衡发展的政策目标,以限制境外投机资金的流入.     

境外上市战略与企业绩效动态性研究——基于中国在美上市公司的经验证据

以中国在美国上市的企业为样本,实证检验了境外上市战略与企业绩效动态变化的关系。研究结果表明,中国企业在美上市前后,企业绩效先是大幅增长,而后显著下降;另外,中国企业境外上市并不能持续提升企业绩效。因此,中国企业必须谨慎选择在美国的资本市场上市,已经在美国资本市场上市的企业,应在自主适应外部治理环境的前提下,切实完善公司内部治理,提高公司治理水平。     

我国企业境外上市的发展现状、利弊分析及对策

本文对国内企业境外上市的原因与利弊进行了分析,并在此基础上给出了相应的政策建议。     

优先股在中国证券市场的实践研究

2013年11月30日国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》拉开了沪深两市发行优先股的序幕。其后,随着中国证监会、中国银行监会、财政部、上海证券交易所和深圳证券交易所相关配套政策和细则的出台,为优先股的发行和上市明确了制度安排,进而推进优先股在中国证券市场健康、有序发展。     

中华人民共和国主席第44号令 个人所得税法

第一条 在中国境内有住所。或者无住所而在境内居住满一年的个人，从中国境内和境外取得的所得，依照本法规定缴纳个人所得税。     

由“海南凯立案”证监会败诉所想到的

一、“海南凯立案”的简单介绍１、案件事实。１９９８年６月,海南凯立股份有限公司向中国证监会上报了Ａ股发行申请材料。１９９９年６月,凯立公司收到了国务院有关部门转送的中国证监会《关于海南凯立公司上述问题有关情况的报告》,即证监发１９９９３９号文以下简称“３９号文”,该报告称：凯立公司９７％的利润虚假,严重违反《公司法》,不符合发行上市的条件,决定取消其发行股票的资格。２０００年４月,凯立公司又收到了中国证监会作出的证监办函２０００５０号文《关于退回海南凯立中部开发建设股份有限公司Ａ股发行预选材料的函》以下简称“５０号文”,认定凯立公司发行预选材料前三年财务会计资料不实,不符合上市的有关规定,并决定退回其Ａ股发行预选申报材料。因此,凯立公司于２０００年７月针对３９号文中称其９７％的利润虚假,取消其Ａ股发行资格的表述和５０号文中认定其前三年财务会计资料不实,退回其Ａ股发行预选申报材料的行为一并提起行政诉讼,要求：①撤销被告作出的原告申报材料前三年财务会计资料不实,９７％的利润虚假的错误结论;②撤销被告作出的取消原告Ａ股发行资格并退回预选申报材料的决定;③判令被告恢复并依法履行对原告股票发行上市申请的审查和审批程序。...     

QDII虽开闸 信托公司仍举步为艰

QDII是Qualified　domestic　institutional　investor（合格的境内机构投资者）的首字缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。和QFII（Qualified　foreign　institutional　investor）一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。     

高校境外学生管理工作初探

随着我国经济快速发展以及对外招生不断扩大,在我境内高校就读的境外学生的数量呈逐年上升趋势。如何教育、管理、服务好这一特殊群体,已经成为摆在我们面前的一个重要课题。本文从实际工作中境外生的不同性格特点分析入手,提出做好境外生管理工作的几项建议,努力做好境外生各项工作。     

境内人民币银行卡清算市场的结构政策选择——“封堵”威胁引发的思考

Visa的“封堵”威胁源于两点：一是其境内市场战略遭遇严重挫折,二是中国银联境外受理网络不断扩张侵蚀了其境外清算收益。但本文的分析表明,在境内人民币银行卡清算市场准入终将放开这一假设预期基础上,“封堵”威胁是不可置信的。渐进式的结构重构应是境内人民币银行卡清算市场的结构政策选择。具体来说,短期内应维持中国银联在境内人民币银行卡清算市场的垄断地位,同时强化对中国银联的政府监管,使其基本具备应对国际银行卡组织竞争的能力,为准入的放开创造条件;尽早明确境内人民币银行卡清算市场准入放开的时间,最终放开市场准入,培育有效竞争的市场结构。     

境外战略投资者对我国上市银行公司治理和绩效影响的实证研究

本文以14家上市银行为研究对象,在对中国上市企业公司治理的总体水平、银行资产规模等影响银行公司治理水平和绩效的因素进行控制的条件下,对中资银行引进的境外战略投资者与银行公司治理和绩效关系进行了实证研究。实证结果表明境外战略投资者派驻董事对上市银行的公司治理水平和综合绩效产生显著的正向影响,两者间是正相关关系;境外战略投资者的持股比例及其是否为上市银行的控股股东与银行公司治理水平与综合绩效间不存在显著的正相关关系。     

富达:在观望中等待

对不熟稔始于20世纪90年代的中国大型国有企业海外上市历史的人而言,"富达"这个名字陌生又神秘。那时,"资产管理"概念尚未在中国萌芽,第一家中国本土基金公司——南方基金1998年才获批诞生。15年过去了,在监管层的刻意关注下,逐步放开的中国资产管理市场呈现出爆发式增长态势。但作为早期中国海外上市公司最重要的基础投资者之一,富达在中国市场仅仅涉足了发展与国内主权财富基金合作、合格境内机构投资者(QDII)等机构业务,并与中国证监会、中国保监会、中国基金业协会等相关机构保持顺畅的沟通。富达拥有一张合格     

“尚德”公司海外上市案例分析

近年来,越来越多的国内企业选择去海外上市。截至2005年12月31日,经中国证监会批准,共有124家中国企业在海外上市取得成功,筹集资金累计约为555.44亿美元。此外,还有一些国内企业,采用以海外离岸公司反向收购国内企业等办法,间接实现了海外上市,其中以无锡尚德公司的借壳上市案