外商投资企业并购需要关注的几个问题

<正> 外商投资企业并购是指外商投资企业兼并和收购的合称。外商投资企业并购是实现资本扩张的重要手段,它可以使企业之间存量资产合理流动,优化资源配置,以实现规模经济和企业迅速发展。为此,笔者认为外商投资企业并购需要关注以下几个问     

《外国投资者并购境内企业暂行规定》有关问题的说明

近年来，随着改革开放的不断深入和发展，我国利用外资的方式日益多样化，外资并购境内企业逐步成为我国引进外资的新兴方式。鉴此，为了促进和规范外国投资者投资并购境内企业，引进国外先进技术和管理经验，提高利用外贸的水平，实现资源的合理配置，维护公平竞争市场秩序和国家经济安全，依据外商投资企业的法律、行政法规和其他相关法律法规，2003年3月原外经贸部(现为商务部，以下称商务部)会同有关部门发布了《外国投资者并购境内企业暂行规定》(以下简称《并购规定》)。《并购规定》明确了外国投资者并购境内企业的法律结果是导致设立外商投资企业，并为将外资并购纳入外商投资管理的法律体系制定了相应的规则和程序。鉴于篇幅，本刊将《并购规定》有关问题的说明分两期刊发，敬请留意。     

对外资并购审批制度的思考

通常情况下,各国对跨国公司并购实行严格的审批制度,以尽可能减少外国公司对本国企业并购所带来的危害。在我国,设立外商投资企业实行审批制度,外国投资者并购境内企业而成为外商投资企业是设立外商投资企业的方式之一,且《外国投资者并购境内企业暂行规定》这部专门规范外资并     

企业踏上并购之旅

并购成为我国吸收外商投资的重要方式，通过并购带动和促进国内企业的发展。     

论外资并购事前申报制度的构建

2003年4月12日生效施行的《外国投资者并购境内企业暂行规定》(以下简称暂行规定),明确外资并购方式包括股权并购与资产并购两种,股权并购系指外国投资者协议购买境内非外商投资企业的股东的股权或认购境内公司增资,使该境内公司变更设立为外商投资企业;资产并购系指外国投资者设立外商投资企业,并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产或外国投资者协议购买境内企业资产,并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产.     

“外资并购国内企业相关政策研究”专家座谈会综述

为完善外资并购国内企业的政策法规，进一步创造和规范外资并购投资的良好环境，最近，国家发展改革委外资司与国家发展改革委经济研究所就“外商投资并购国内企业相关政策研究”主题召开了小型研讨会。     

外国投资者并购境内企业的有关规定

外国投资者并购境内企业,系指外国投资者购买境内非外商投资企业（以下称“境内公司”）股东的股权或认购境内公司增资,使该境内公司变更设立为外商投资企业（以下称“股权并购”）：或者,外国投资者设立外商投资企业,并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产或者,外国投资者协议购买境内企业资产,并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产（以下称“资产并购”）。     

论中方自然人在外商投资企业中的地位

中国法律禁止中国自然人参与到外商投资企业中去，这造成了同自然人、法人平等的法律原则冲突。并且加大了中国自然人投资的成本，也无法解决在实践中出现的一些民事问题。中国自然人可以通过设立个人独资企业、舍伙企业，通过外资并购等方式参与到外商投资企业中去。但根本的途径是修改法律。允许自然人直接参与到外商投资企业中去。     

境内企业兼并重组的影响因素研究——基于外资并购股权结构的分析

本文从外资并购股权结构层面,分析所有制与市场化对我国境内企业兼并重组的影响。实证检验表明:第一,并购国有企业促使外商投资者降低并购股权水平;当外商投资者采取高标的并购股权水平时,这种负相关更显著。第二,市场化与外商投资者的并购股权水平存在非线性U型关系,但这种U型关系主要存在于并购非国有企业的情况,而并购国有企业时市场化与外商投资者的并购股权水平只存在线性负相关;当外商投资者采取高标的并购股权水平时,相应的U型关系与线性负相关比较显著。第三,来自港澳台与非港澳台的投资者在并购国有企业时都会降低并购股权水平,但这种行为对来自非港澳台的投资者更突出;市场化与并购股权水平的U型关系对来自港澳台的投资者而言显著存在,但这种U型关系对来自非港澳台的投资者而言只得到局部验证。     

外资并购相关法律法规全接触

目前，外资并购所涉及的法律法规至少包括以下三方面：一是《公司法》、《证券法》、《上市公司收购管理办法》、《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》等涉及企业并购的法律法规；二是《关于国有企业利用外商投资进行资产重组的暂行规定》、《外商投资产业指导目录》、《利用外资改组国有企业暂行规定》等关于外商投资的法律法规；三是《股份有限公司国有股权管理暂行办法》等关于国有资产转让的有关规定。为适应中国加入世贸组织的新形势，近一年来政府在外资并购国内上市公司方面制订了一系列法律法规文件：●２００１…     

并购境内非外商投资企业的问答

外国投资者并购境内非外商投资企业有哪几种方式？     

《外国投资都并购境内企业暂行规定》有关问题的说明

近年来,随着改革开放的不断深入和发展,我国利用外资的方式日益多样化,外资并购境内企业逐步成为我国引进外资的新兴方式.鉴此,为了促进和规范外国投资者投资并购境内企业,引进国外先进技术和管理经验,提高利用外资的水平,实现资源的合理配置,维护公平竞争市场秩序和国家经济安全,依据外商投资企业的法律、行政法规和其他相关法律法规,2003年3月原外经贸部(现为商务部,以下称商务部)会同有关部门发布了<外国投资者并购境内企业暂行规定>(以下简称<并购规定>).     

企业横向并购的管理协同效应分析浅析

横向并购是最普遍的企业并购行为，是现代市场经济中实施资产重组和优化资源配置的有效手段，有助于实现企业规模的迅速扩张，推动产业结构的不断升级。但多数横向并购企业没有注重并购后的管理协同效应从而导致并购失败。本文通过对横向并购企业存在的问题以及管理协同理论的分析，探讨实现横向并购企业管理协同的措施。     

对《外国投资者并购境内企业暂行规定》的思考

<正> 美国著名经济学家斯蒂格勒说过:“纵观美国著名大企业,几乎没有哪一家不是以某种方式、在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的。”这揭示了并购的重要性。从20世纪90年代,全球性的并购浪潮直接影响到我国,企业的重组、并购已为我国重视并实施。2003年3月7日,原对外贸易经济合作部、国家税务局、国家工商行政管理总局以及国家外汇管理总局联合颁布了《外国投资者并购境内企业暂行规定》(以下简称《暂行规定》),《暂行规定》的颁布使得原本混乱的外资并购市场焕然一新,本文试就新规定谈谈笔者的看法。一、外资并购的概念及其意义所谓外资并购,是指外国投资者协议购买境内非外商投资企业股东的股权或向认购境内公司增资,使该境内公司变更设立为外商投资企业;或     

外汇

国家外管局新颁布调整经常项目外汇账户限额管理新规、国家外汇管理局完善外资并购外汇管理、外资并购设立外商投资企业的外汇登记操作规程、     

东道国外商投资壁垒与中国企业大型对外投资——基于投资边际、模式与成败三重视角

文章利用2005～2017年中国企业大型对外投资数据,全面考察东道国外商投资壁垒对企业投资边际、模式与成败的影响。研究发现：东道国外商投资壁垒减少有助于促进中国企业对外投资集约边际扩张,但不利于扩展边际增长;随着东道国外商投资壁垒减少,企业更倾向于选择合资股权结构和跨国并购模式进入,同时投资失败的概率也会降低。异质性分析表明,发展中国家外商投资壁垒的减少对企业对外投资扩展边际和投资失败概率的负向影响更明显;东道国外商投资壁垒减少更加显著促进了企业对外投资制造业集约边际的增长,同时更加显著降低了企业对外投资服务业失败的概率;东道国外商投资壁垒削减对国有企业对外投资扩展边际的负向作用更明显,而对民营企业集约边际和选择跨国并购模式概率的正向作用更明显。渠道分析表明,相较于对主要外国人员和其他经营方面的限制而言,东道国在外国股权和对外资歧视性筛选或批准机制方面的限制对企业对外投资决策和成败的影响更明显。     

关于外国投资者通过股权并购举办外商投资广告企业有关问题的通知

各省、自治区、直辖市及计划单列市工商行政管理局、商务主管部门:根据《外商投资广告企业管理规定》(2004年3月2日国家工商行政管理总局、商务部令第8号,以下简称《广告规定》)、《外国投资者并购境内企业暂行规定》(2003年3月7日对外贸易经济合作部、国家税务总局、国家工商行政管理总局、国家外汇管理局令第3号,以下简称《并购规定》),现就外国投资者通过并购举办外商投资广告企业有关问题通知如下:一、外国投资者可以依据《并购规定》和《广告规定》等有关规定,通过购买境内广告企业的部分股权举办中外合营广告企业,通过购买境内广告企…     

实物期权在企业并购价值评估中的应用

企业并购是一项重要的资本运营方式，是企业实现迅速增长的重要途径，企业并购价值评估对于企业并购决策具有十分重要的意义。但是，目前常用的并购价值评价方法无法完整地评估并购价值，因此，引入实物期权概念对企业并购价值进行分析，进而提出完整的并购价值评价方法。     

基于并购动因理论的企业并购理论综述

企业并购（M＆A）是主并方和目标企业实现战略协同价值的一种重要方式，也是主并方扩大生产规模，实现跨越式发展的重要途径。鉴于此，该文从并购理论出发，研究并购理论中并购动因的理论，为后人对并购的研究进行理论的梳理。     

试论企业并购中财务分析及作用

并购是企业发展扩张的重要一环，是诸多企业成长的关键性选择。不过企业并购过程当中会涉及一系列的财务问题，这些财务问题在企业并购整合的过程中较为复杂，同时也具有一定的风险特征，不仅会直接影响到企业并购能否成功，同时也是企业成长期发展的决定性因素。基于此，本文对企业并购中财务分析的意义进行了梳理，剖析了其中常见的问题，并针对性地提出解决策略，以期望引导企业在并购的过程中实现资源配置优化，实现并购财务风险规避，积极促进并购战略顺利实施。