中国股票与外汇市场相关性分析

根据中国政府在国际金融危机爆发后针对外汇市场所采取的不同政策,本文将汇改后时期分成三个阶段,利用协整检验和因果检验的计量方法,研究国际金融危机爆发后中国股票市场和外汇市场的连带关系。实证结果表明汇率制度改革后中国股市与汇市之间存在长期稳定的协整关系,但股票市场和外汇市场间的引导关系在不同的子样本区间内存在差异。     

股指期货与股票市场波动性关系的实证研究

以日本的N225指数期货、韩国KOSPI200指数期货和我国台湾地区证交所加权指数(TWSE)期货作为样本,通过GARCH模型的序列建模,从样本总体和分阶段子样本分别对其股指期货推出与股票市场波动性的关系进行实证检验。结果表明,台湾地区的股票市场引入股指期货后现货市场的波动性并未受到影响,而日本和韩国股票市场在引入股指期货之后其波动性加剧,但这种波动性的加剧仅仅是短期性的,长期内并无影响。     

中国在全球股市风险传染网络中的角色研究——基于次贷危机和欧债危机时期的样本分析

本文利用Diks和Panchenko(2006)改进的非线性Granger因果检验方法研究了次贷危机和欧债危机期间全球主要股市间的联动性,并基于此探讨了两次危机期间中国股市在全球股市风险传染网络中的角色定位问题。研究结果表明:(1)次贷危机期间,中国股市作为风险接收者,起着风险承担的作用。欧债危机期间,中国股市风险承担作用明显减弱,并存在一定程度的风险溢出。在两次危机的全球股市风险传染网络中,美国股市始终居于主导地位。(2)对比两次金融危机,次贷危机期间全球主要股市间风险传染程度更高。滚动窗口法进一步验证了本文结论的稳健性。     

外汇交易市场的汇率协整分析

本文通过单位根检验,确定汇率的价格序列具有一阶差分平稳性,在此基础上对外汇交易市场几种汇率之间的协整关系进行实证分析,研究发现他们存在着长期的稳定关系,这将有助于投资者制定决策并有效地规避风险。     

Foreign Exchange Intervention and Exchange Rate Volatility in Zambia

The study analyzes the impact of central bank intervention on the volatility of the exchange rate in Zambia during the period of 1996–2013 Bank of Zambia (BoZ). (1996–2013). Annual Reports . Lusaka , Zambia : Author. [Google Scholar]. The empirical findings reveal a statistically weak negative impact of intervention on exchange rate volatility, suggesting that other policy instruments are required to augment foreign exchange interventions in dampening volatility in the exchange rate.     

金融危机背景下汇市与股市关系实证研究

本文建立了由上证综指、汇率、利率与道·琼斯指数构成的多变量VAR模型,运用Granger因果检验、脉冲响应函数与方差分解技术分析了金融危机背景下外汇市场与股票市场关系.实证分析结果表明:我国金融市场上汇率变动对股票价格有明显的短期作用,而股票价格变动对汇率没有影响;美国股市波动对我国股市的短期冲击超过人民币汇率对股市的冲击;我国的利率调整对汇率有短期效应,但对股票价格无影响.     

外汇远期套期保值在物流外汇风险管理的应用

在企业物流管理买卖外汇时会面临汇率风险。调查玩具企业外汇风险状况,使用外汇远期协议对外汇交易套期保值,使企业掌握外汇远期套期保值策略,有效地规避物流外汇风险,锁定产品收益和原材料成本,把企业经营得更好。     

Dynamics of Stock Prices and Exchange Rates Relationship: Evidence From Five Sub-Saharan African Financial Markets

This article examines the dynamic relationship between stock prices and exchange rates for five Sub-Saharan African financial markets: Ghana, Kenya, Mauritius, Nigeria and South Africa. It uses weekly data, covering the floating exchange rate regime from January 14, 2000, to December 31, 2009, and applies both the Vector Autoregression and the Dynamic Conditional Correlation models. Results from the Vector Autoregression model suggest no evidence of cointegration between stock prices and real exchange rates for all the five countries in the sample. Results from the dynamic conditional correlation show that the correlation coefficients are not constant for the period under study, and the estimates largely show a negative time-varying correlation for all the countries except Ghana that indicates a positive correlation.     

我国中小型外贸企业外汇风险管理研究

人民币汇率风险的来临,使我国中小型外贸企业承受着一定的冲击,结合当前形势以及中小型外贸企业的自身特点．分析企业当前所面临的各种外汇风险以及中小型外贸企业管理外汇风险的必要性,对中小型外贸企业的外汇风险管理提出建议．以求有效地规避风险。     

Foreign Direct Investment and Productivity Spillovers: Firm-Level Evidence From Chilean Industrial Sector

Using firm-level panel data, this article examines whether spillovers from foreign direct investment (FDI) make a contribution to productivity growth in Chilean manufacturing firms. The main contribution of this work is to apply a methodology to estimate, in a consistent manner, the productivity impact of investment climate variables, such as FDI. With this aim, the spillover effects from FDI are analyzed using a stochastic frontier approach (SFA). Productivity growth is decomposed using a generalized Malmquist output-oriented index. The results show positive productivity spillovers from FDI; higher competition is associated with larger spillovers; and firms with high R&D effort gain more spillover benefits compared to those with less R&D effort.     

关于我国适度外汇储备规模的思考

近年来我国外汇储备增长的速度越来越快。随着其负面影响的逐渐加大,外汇储备规模管理问题再次引起了国内外经济界的关注。从我国的具体国情出发,对阿格沃尔模型和武剑提出的我国适度外汇储备规模的模型进行了改进,提出了结合两者优势的新模型,并对近几年我国适度外汇储备规模进行了分析。     

我国外汇储备增长因素的实证分析

我国我汇储备的快速增长及高额的外汇储备规模已经引发了国内学术界的广泛讨论。从我国外汇储备来源看,我国外汇快速增长的主要原因是贸易顺差、外商直接投资和投资热钱。而要控制我国外汇储备的快速增长,必须对外贸政策、外资政策和汇率政策等宏观经济政策进行调整。     

股票市场发展与经济增长的相关性研究

本文质疑当前股票市场发展对经济增长存在强促进作用的观点,从观察图形、计算相关系数和数据回归检验等方面论证了当前股票市场发展与经济增长并不存在强关联,主张对货币资源进行正确疏导并大力发展实体经济。     

基于ECM对股票市场与货币供给量之间关系的研究

我国宏观经济的波动会影响股票市场的波动,货币供给量是宏观经济中影响股票市场波动的一个重要变量。通过对上证综合指数与货币供应量之间关系的研究,证明上证综合指数与宏观经济货币供应量之间存在着长期稳定的均衡关系。同时,误差修正模型可以看出,上证综合指数不仅受到货币供应量的影响,还受到前一期市场自身因素的影响,即因变量本身滞后性的影响。     

Teaching the Linkages Between the International Credit and Foreign Exchange Markets

ABSTRACT

This paper presents a teaching model which provides an analytical framework that encourages students to think about economic events in a global context. It ties the international credit and foreign exchange markets together and shows how international capital flows represent the crucial linkage between them. This model is primarily a teaching tool which illustrates how changes in monetary and fiscal policies in one country, say Japan, impact world interest rates, exchange rates, and trade and capital imbalances for other countries. This approach can also be used to illustrate the impacts of changes in savings and investment behavior by businesses and households, as well as central bank interventions.     

关于我国外汇储备安全问题的思考

本文认为,一国外汇储备出现安全问题主要有两方面原因:一是外汇收支连续赤字,以致外汇储备大幅下降;二是所持有的外汇储备不断贬值,导致外汇储备价值降低.要保证我国外汇储备安全,必须双管齐下.第一,加强自主创新,抓紧产业升级和产品升级,在新能源、新材料、生物科技、环保产业等方面寻求新突破,提高我国商品的出口竞争力,同时大力发展旅游等服务业,创造更适于外资进入的投资环境,防止民间资本非正常性地大量外流,以保证国际贸易收支平衡,保证外汇储备不至于大幅下降.第二,优化外汇储备结构,增加外汇黄金储备和外汇资产储备,利用外汇储备作为信贷资金对外贷款,带动产品出口、工程承包、劳务输出等,带动国内经济,利用外币进口先进设备、短缺原材料和燃料,进行海外投资,藏汇于民,以保证外汇储备保值增值.此外,还应进一步研究如何消除人民币小步升值、缓慢升值的不利影响,如何建立符合新型发展中国家现状的、合理的外汇储备量标准,怎样建立外汇储备安全预警机制等问题,加强对与我国联系较多的国家币值变动趋势和汇率决定理论的研究.     

汇率制度的福利分析:述评与展望

梳理汇率制度福利分析的文献发现:汇率制度选择理论是汇率制度福利分析的理论起点.新开放经济宏观经济学的跨时均衡分析是汇率制度福利分析的方法论基础,不同汇率制度的福利效应比较是汇率制度福利分析的核心内容.从消费者剩余、生产者剩余及其综合形成的社会净福利考察汇率制度福利效应是其基本研究视角.文章在此基础上提出构建一个通透的汇率制度福利论框架的设想.     

藏汇于民的必要性及路径选择

作为重要的资本输出国,我国对外资产主要由政府以外汇储备的方式持有,目前我国外汇储备已超过维持汇率稳定所需的最优水平,并且其投资收益低.按照生命周期理论,为了满足人民的最优福祉,我国应努力提高对外投资的收益率,逐步实施藏汇于民政策,以保障未来中国的养老预算平衡.     

外汇储备的变化及其对物价指数的影响

本文主要介绍了我国近年来外汇储备变化以及货币供应量、物价水平变化的趋势和特点。从外汇储备规模上来看,可以将其发展划分为四个时期,分别是国家外汇库存与中国银行外汇结存并存期、国家外汇储备初具规模时期、外汇管理体制改革后的快速增长期、外汇储备进入超常增长时期。     

关于完善我国外汇储备管理的对策研究

自从境外要求人民币升值以来,国际投机资本通过贸易、单方面转移等渠道大量进入我国。我国外汇储备的巨大存量和快速增长趋势,一方面提高了我国的信用等级和偿付能力,另一方面也给经济带来了负面影响。我国的外汇储备应采取转变国际储备管理的传统理念、根据外汇储备的需求动机实施多层次管理、加快完善与汇率相关的各种配套制度、转变经济增长方式、分化市场对人民币汇率走势的预期等措施完善外汇储备管理。