债务资金成本计算方法探异

债务资金成本的计算 ,通常采用现金流量折现法 ,即把未来的现金流量 (还本付息支出 )折为现值 ,能令该现值与当前的筹资净额相等的折现率就被称为该项债务的资金成本率。由于债务的利息支出可以在税前抵扣 ,所以在计算债务资金成本时 ,需考虑利息抵税的影响。在当前出版的相关著作中 ,关于债务资金成本的计算 ,一般都遵循这样的思路 :先按现金流量折现法计算出税前债务资金成本 ,再按利息抵税原理把税前债务资金成本换算成税后债务资金成本。其计算过程如下 :设债务本金为Ｂ0 ,筹资费用率为ｆ,各期偿还的本金为Ｂｔ,各期支付的利息为Ｉｔ,所…     

项目投资中债务资金成本税收抵扣问题探讨

由于债务资金利息作为财务费用在税前扣除,有抵税作用,资金成本较股权资金成本低,债务资金成为项目筹资的首要资金来源。但目前相关教材和论著有关债务资金成本的计算对于筹资费用和用资费用的抵税考虑不全面,从而影响到债务资金成本计算的正确性和项目投资的决策。     

项目投资中债务资金成本税收抵扣问题探讨

由于债务资金利息作为财务费用在税前扣除,有抵税作用,资金成本较股权资金成本低,债务资金成为项目筹资的首要资金来源。但目前相关教材和论著有关债务资金成本的计算对于筹资费用和用资费用的抵税考虑不全面,从而影响到债务资金成本计算的正确性和项目投资的决策。     

纳税筹划在企业财务管理中的应用

一、筹资过程中的纳税筹划(一)债务资本与股权资本的选择。根据税法规定,负债的利息作为期间费用,可以税前扣除,这样负债资金成本就具有冲减所得税税基,抵税的作用;而股息不能列为期间费用,股权资本不得税前扣除,只能从税后盈余中支付。当企业的息税前     

试析债务融资的税务效应

本文分析了常见的债务融资方式，并运用实例说明债务的不同偿还方式会带来不同的税务效应，其中“复利计息。到期一次还本付息”的偿还方式可以减少企业应交所得税。债务融资不仅能够起到利息抵税的作用，而且能够提高企业的权益资本收益率。     

综合资金成本用于项目投资决策的误区和改进

在使用综合资金成本作为项目投资决策的依据时．存在着债务资金成本抵税考虑不充分、股权资金成本计算不当以及未考虑项目融资财务风险等误区，文章针对这些误区提出改进方法。     

债券资金成本计算公式的应用

企业通过发行债券的方式筹集资金,其资金成本的计算公式如下:债券资金成本=年利息×(1-所得税税率)债券筹资额×(1-债券筹资费用率)×100%该公式符合资金成本计算的一般公式,即考虑利息抵税情况下的年用资费用与筹资净额的比。但由于债券发行方式及债券资金用途的差异,在运用上     

内含利息率的确定探讨

一、内含利息率的确定其一,内含利息率的确定目的。如果租赁合同不符合税法有关承租人租金直接抵扣的要求,则双方的现金流量会发生变化。承租人不能在支付租金时抵减税金,而需要按照类似固定资产的折旧政策和利息支付抵税。与此同时,出租人不能提取折旧并抵税,而需要根据有关成本费用抵税。在这种情况下,承租人的租赁费不能直接抵减所得税,而需要分别按利息和折旧抵税。为了顺利按税法要求抵税,租赁合同可按需要分别写明本金和利息的数额。如果在租赁合同中没有明示本金和利息,需要根据有关数据计算内含利     

企业负债及其筹资结构优化

负债比率是资本结构的一个重要问题,负债在资本结构中的变化对企业影响不可忽视。 一、企业负债的意义 1.负债筹资有利于降低企业的资本成本 企业利用负债资金要定期支付利息并按时还本。所以,债权人的风险比较小。因此,企业利用债务集资所支付的利息率可略低于支付给股东的股息率。另外,债务利息从税前支付,可减少缴纳所得税的数额。因此债务的资金成本明显低于权益资金的成本。在一定的限     

关于企业项目投融资决策中若干关键问题的注记

以企业作为项目主体,深化研究投融资决策中的诸多关键问题。立足案例研究,以项目内含报酬率的精确计算为起点,全面考察所得税带来的营业应税、折旧抵税、利息抵税等影响,持续优化投融资决策模型的适应性和精确度,精准研判投融资参数指标和经营活动参数指标的抗风险能力。研究发现：当项目内含报酬率预期较大时,将严重受到折旧抵税效应非线性特性的影响,必须基于各期净现金流量精确计算税后内含报酬率,避免低估项目资本成本;当融资成本低于一定的临界点时,随着融资比例的加大,项目内含报酬率增大且增大幅度加快,揭示了融资支持对项目乃至项目主体强有力的杠杆撬动作用。此外,立足投融资项目基准,开展了敏感性分析,并在极其复杂的情况下依旧实现了参数指标临界点的精确计算,为项目主体防范化解经济风险提供了精准指导。     

企业债务融资时的财务杠杆分析

负债经营是许多企业经常采用的经营策略，但是负债数额的多少却取决于企业自身的融资能力，特别是应考虑负债筹资时的固定利息支出对企业偿债能力和所有收益的影响，即财务风险。从偿债角度来看，这种风险主要是由借入资金必须偿付本金和利息的原因引起的，企业借入资金越多，固定的利息支出就越多，企业丧失现金支付能力的可能性就越大，尤其是在企业资产息税前收益率低于负债资金利息率的情况下，企业必须用自有资金创造的利润以支付债务利息，甚至动用自有资金去偿还本息。从所有收益角度来看，这种风险引起的股东收益的可变性主要在于：负债资金成本是固定的，当资产息税前收益率高于负债资金成本是固定的，当资产息税前收益率高于负债资金成本率时，负债资金所创造的一部分收益旧自有资金所有，而负债资金占总资金来源的比重越大，净资产收益率就越高；反之，当资产息税前，收益率低于负债资金成本率时，则必须利用一部份自有资金创造的利润去支付负债利息，导致负债资金比重越大，净资产收益率就越低。     

我国地方社保基金投资新出路

要解决地方社保基金的保值与增值问题,就必须进行顶层设计。财政部发行特别债券专供各级地方社保基金购买,特别债券的收益率相当于或略高于同期的银行贷款利率。取得的资金由财政部按同等利率以国债转贷的方式转借给各级地方政府,各级地方政府用于偿还目前的地方政府性债务,并将原本支付给银行的贷款利息支付给财政部,财政部将收到的利息用于支付社保特别债券的利息,此方案可以为社保资金每年增加1 300亿元的收益。     

对息前税后营业利润计算的思考

对息前税后营业利润(NOPAT)的计算,我国与国外的做法是一致的,即:NOPAT=EBIT×(1-t)这一计算方法值得商榷。从公式来看,NOPAT与EBIT之差是所得税,而企业实际负担的所得税并不是EBIT×t,而是(EBIT-I)×t,因此还要考虑利息的抵税效应I×t。     

对息前税后营业利润计算的思考

对息前税后营业利润（NOPAT）的计算，我国与国外的做法是一致的，即：NOPAT=EBIT×（1-t）这一计算方法值得商榷。从公式来看，NOPAT与EBIT之差是所得税，而企业实际负担的所得税并不是EBIT×t，而是（EBIT—I）×t，因此还要考虑利息的抵税效应I×t。     

企业所得税的纳税筹划

一、企业筹集资金过程中的所得税筹划 在筹资过程中开展税收筹划研究,应着重考虑资本结构变动对企业预期收益和税负水平的影响,实现预期投资所有者权益最大化目标。企业的资金来源主要包括自有资金和负债,税法规定,负债利息支出在符合规定的情况下可以在税前扣除,属于税前扣减项目;自有资金的成本具有股息性质,属于利润分配。在息税前投资收益率不低于负债成本率的前提下,负债比率越高,额度越大,其节税的效果越明显,这就是负债融资的杠杆效应。尤其是在税率较高时,借入资金的利息抵税功能更明显。     

银行承兑汇票资金成本及变现问题研究

一、银行承兑汇票资金成本计算与分析(一)银行承兑汇票资金成本银行承兑汇票的资金成本理论上应理解为贴现利息,即企业按贴现日或对外付款日银行贴现利率以及承兑汇票期限、票面金额等计算的贴现利息,取得银行承兑汇票时,必然要考虑变现成本。但是根据企业取得银行承兑汇票的方式不同,其实际资金成本有可能高于其贴现利息。企业得到银行承兑汇票的途径通常有两种:其一,销售货物取得;其二,银行融资取得。两种取得方式的资金成本计算过程有所区别:(1)销售货物     

银行承兑汇票资金成本及变现问题研究

一、银行承兑汇票资金成本计算与分析 （一）银行承兑汇票资金成本银行承兑汇票的资金成本理论上应理解为贴现利息，即企业按贴现日或对外付款日银行贴现利率以及承兑汇票期限、票面金额等计算的贴现利息，取得银行承兑汇票时，必然要考虑变现成本。但是根据企业取得银行承兑汇票的方式不同，其实际资金成本有可能高于其贴现利息。企业得到银行承兑汇票的途径通常有两种：其一，销售货物取得；其二，银行融资取得。两种取得方式的资金成本计算过程有所区别：（1）销售货物取得银行承兑汇票的资金成本。     

偿债保障比率分析

企业在日常生产经营活动过程中 ,经常需要通过举债方式筹措经营资金 ,这既要考虑资金成本对融资方式的影响 ,以保证企业自有资金收益率最大化 ;又要考虑企业偿还债务的能力 ,以确定其最大的负债能力 ,保证债权人利益 ,建立延续借款的良好信用。获取有关企业最大负债能力的信息方法之一是分析偿债保障比率。计算时一般以息税前收益衡量可用来偿还固定财务费用的现金流量。目前这方面的指标主要采用“已获利息倍数”。这一比率的数据主要来自于利润表 ,是用某一特定时期的息税前利润除以该时期的利息费用 ,计算公式是 :已获利息倍数 =净利润 …     

企业筹资决策中的税收筹划问题探讨

筹资是任何企业进行生产经营活动的基础,企业筹资的目的是在满足自身资金需要的前提下谋求资金成本的最低化.企业的筹资方式分为债务筹资和权益筹资两种,不同的筹资方式产生不同税收后果,对企业税负的影响也不一样,从而在很大程度上决定着筹资方式的资金成本.因此企业在筹资过程中应从税务的不同处理方式上进行筹划,寻求低税点,降低企业的整体税负以提高筹资的经济效益.     

上市公司融资方式选择影响因素分析

一、影响融资方式选择的理论分析(一)融资方式资本成本分析资本成本是指公司筹集和使用资金过程中所发生的资金成本费用。上市公司选择哪种融资方式,首先考虑的因素就是融资成本的高低。理论上,债务融资成本主要包括利息和融资费用。利息可以在税前抵扣,具有税盾和财务杠杆的作用,可以给公司带来融资收益。在筹集资金的过程中,由于发行债券的融资费用高于银行借款的融资费用,所以债券的资本成