公司高管人员薪酬与绩效的相关性研究——基于家族企业与非家族企业的比较分析

家族企业与非家族企业的差异一直是家族企业学研究领域的一个热点问题。现有的研究多是基于资源基础观理论,从家族性角度进行分析。本文则基于委托代理理论和管家理论,从高管薪酬与企业绩效关系的视角对家族企业与非家族企业之间的差异进行深入的研究。论文以2008年年报中的100家家族上市公司与100家非家族上市公司为样本,从高管年薪和高管持股比例这两个方面探讨高管薪酬与企业绩效的相关性。实证研究表明：非家族上市公司与家族上市公司除了在高管年薪上差异不是很大,其余变量皆有显著的差异,其中家族上市公司的高管持股、企业绩效皆高于非家族上市公司。家族上市公司与非家族上市公司高管年薪对公司绩效影响都显著,且都呈正相关,但家族上市公司高管年薪对公司绩效的影响比非家族上市公司大。高管持股比例对公司绩效影响则都不显著。     

企业社会责任、现金股利与投资效率

本文选择我国2008-2016年沪深两市的A股上市公司作为研究样本,首先实证检验了企业承担社会责任对企业现金股利分配的影响。研究结果表明,社会责任表现越好的企业其更倾向于派发或连续派发现金股利,并且现金股利支付率越高。接下来本文对企业发放现金股利与投资效率的关系进行了研究。研究表明,企业发放现金股利通过减少企业的自由现金流抑制代理问题,缓解了自由现金流富余的企业的过度投资,连续派现向市场传递出的积极信号为企业带来新的融资,缓解了自由现金流紧缺的企业的投资不足。最后,本文进一步研究了企业社会责任在现金股利与投资效率的相关关系中发挥了何种调节作用,研究结果显示企业通过履行社会责任增加现金股利的发放,进而可以显著提高现金股利对过度投资的抑制作用。履行社会责任的企业更倾向于连续派现,从而提高了现金股利对投资不足的缓解程度。     

VUCA环境下商业模式裂变路径与机理——基于扎根理论的探索性研究

在VUCA环境下，企业商业模式裂变现象增多，但现有研究尚未揭示其具体形成路径与机理，无法指导企业实践。选取6家典型商业模式裂变企业，运用扎根理论方法构建商业模式裂变分类模型，探讨每类裂变发生机理。结果发现：VUCA环境能够促使管理者感知到可能存在的事业机会，并为实现事业发展目标进行创新变革，从而促成自我实现型商业模式裂变；组织通过资源有效编排，利用冗余资源推动商业模式创新，导致资源编排型商业模式裂变；企业为了应对外部压力，通过探索多元化市场和构建新的商业模式以获得竞争优势，导致外部压力型商业模式裂变。最后，对结果进行讨论，并提出相关建议。     

新创企业品牌建设

企业品牌建设是企业独特性质的表现。目前，针对成熟企业品牌建设的研究比较丰富，由于成熟企业与新创企业的情况不同，这些研究可以借鉴但不能全盘照抄。本文通过论述品牌建设对于新创企业的意义，比较成熟企业与新创企业之间的差异，形成了适于新创企业品牌建设的模式。     

高管法律执业经历、内部控制与上市公司违法行为研究

许多上市公司拥有法律从业背景的董事、监事、高管，知法懂法的他们可能会更加依法办事，但也有可能因为对法律的了解以及应对法律问题的自信而进行更多操控，导致公司更易卷入诉讼案件中。本文使用Logit模型，将上市公司按照是否存在内控缺陷进行分组，检验具备法律执业背景的高管所在公司是否更容易被卷入诉讼纠纷。实证和稳健性检验的结果均显示，管理层拥有法律执业经历人员比例越高的上市公司反而越容易卷入被起诉纠纷，但是更好的内部控制会削弱这种情况的发生。本文丰富了高管特质与企业表现相关研究，也为上市公司审慎选择公司高管、加强内部控制、规范经营行为提供了有益启示。     

战略激进度与公司创新

公司战略的制定影响公司整体发展方向。本文以2007—2016年中国A股上市公司为研究样本,研究战略激进度对公司创新的影响。研究发现公司战略激进度越高,创新成果越多。进一步研究发现,在民营企业和产品竞争较强的情况下,公司战略激进度对创新的影响更显著。此外,管理层激励和失败容忍度在战略激进度对公司创新的影响中发挥了中介作用。通过分析战略激进度对公司创新的影响,对管理层进行经营决策、治理层激励创新有一定的借鉴意义。     

上市公司CEO变更、继任选择与公司业绩

文章以2003-2007年为时间窗口,以沪深两地A股上市公司为研究样本,分析CEO变更前后,公司经营业绩与CEO变更的关系,不同继任模式对公司业绩的影响。实证结果显示:公司经营业绩下滑会引起CEO发生变更,非国有上市公司CEO变更可能性高于国有上市公司。CEO变更后,公司经营业绩得到改善,国有上市公司业绩提升幅度低于非国有上市公司。在常规变更样本中,外部继任公司业绩改善程度优于内部继任公司;在非常规变更样本中,回归结果则相反,内部继任公司业绩提升幅度高于外部继任公司。进一步分析可以发现,业绩提升主要来源于线下项目、非经常性损益类项目,而非公司的主营业务。     

企业环境供给与企业绩效的关联性

从企业与环境相互作用的机理入手,分析企业环境供给与企业绩效的关系。将企业环境供给分为供给速度、供给深度和供给广度,与企业绩效共同纳入研究框架,提出理论模型和研究假设。以149家企业为样本,通过大样本的实证研究,对所提的理论假设进行实证验证。研究结果表明,概念模型基本通过了验证,除企业环境供给广度对企业绩效没有显著影响外,企业环境供给速度和企业环境供给深度对企业绩效存在显著的关联性影响。     

The governance mechanism of Russian firms: its self-enforcing nature and limitations

The legal form of business enterprises in contemporary Russia is diversified to almost the same extent as those in major advanced countries. Joint-stock companies are now the most common form of incorporation among leading industrial enterprises. The law on joint-stock companies in Russia provides for the governance mechanism of joint-stock companies, in order to implement the concept of a ‘self-enforcing’ organisation in which the legal code of business management should be observed voluntarily by managers and large stockholders. This fundamental idea is embodied in many aspects of the current system, including the mechanism of management and supervision characterised as ‘diarchial leadership’, the balance of power between stockholders and corporate officers, and the internal audit system. However, the self-enforcing nature of the Russian enterprise has been undermined by a number of factors, including the overwhelming expansion of closed joint-stock companies, the predominance of insider ownership, the short history of internal auditing and the lack of legal enforcement power. As a result, breaches of company law are rampant in Russia today. This raises serious problems for the Russian corporate system, along with the legal peculiarity of privatised firms and people's enterprises, which complicates the system of joint-stock companies and deprives it of transparency.     

董事会的功能范畴与功能定位——一个动态匹配框架及来自中国的经验证据

董事会具有两类不同性质的功能——本质功能和原生功能。董事会的本质功能反映了董事会是公司治理机制的组织结构保障,但现实中的董事会还有决策制定的原生功能,以及保护主要风险承担者利益的原生功能。同时,它们之间的动态匹配体现了不同的董事会功能定位。为证明这一观点,笔者对中国民营上市公司的面板数据进行了检验。实证研究发现,与财务困境公司相比而言,绩优公司董事会的功能定位更符合动态匹配的理论原则。     

企业好行为与环境绩效关系的实证研究

Is the adoption of best practice in business associated with improved environmental performance？ And what methods can he used to assess and compare the environmental practices and performance of different companies？ In this paper, through case anatysis, the business environmental practices and performance of five companies in the manufacturing sector were examined and scored. Assessing these companies practices and performance according to “The best practice model” designed by Australian Manufacturing Council （AMC. 1994）. The finding shows that there is strong correlation between environmental practices and performance of companies （r=0.85, p〈0.05）, and indicates that corporate paying attention to environmental issue will improve its all performances in business.     

中基层员工主导型公司创业过程研究

互联网时代的创新经常发生在意想不到的市场，沿袭以往仅仅依赖高层决策者识别创业机会并发起创业项目的做法会使企业失去很多发展机遇，由中基层员工主动识别创业机会、发起公司创业项目变得愈加必要。运用探索性案例研究法，以腾讯公司不同发展阶段由中基层员工主导的3次成功创业案例（QQ秀、QQ空间和微信）为研究对象，遵循创业机会识别、开发、价值实现的逻辑思路展开研究，得到创业过程的构成要素，即创业机会感知与传递、公司创业决策、团队组建和资源整合、产品开发与市场开发、新业务生成与成长、战略更新与组织变革等6个方面的关键要素，提炼出与各关键要素相匹配的管理机制——赛马机制、容错机制、快速决策机制、提出者负责制、共享型学习机制、基于顾客体验的快速迭代机制，进而构建起中基层员工主导型公司创业过程模型。     

企业战略激进度、管理者变更与技术距离

把握战略激进度是企业绩效提升的关键，以往研究未关注战略激进度对企业技术距离的影响。以中国A股制造业上市公司数据为样本，使用系统GMM检验企业战略激进度与技术距离间的关系，以及管理者变更的调节作用。结果发现：企业战略激进度与技术距离之间存在U型关系，即分析型战略有助于技术距离缩小，但进攻型和防御型战略不利于缩小技术距离。在管理者变更频率较高的企业中，战略激进度与技术距离间的U型关系更显著。进一步研究表明，战略激进度与技术距离间的U型关系在竞争程度相对较低的行业中表现更显著。相比于职业经理人，由控股股东继任董事长或总经理，以及在较少继任者两职兼任的情景下，管理者变更的调节作用更显著。     

国际化战略实施、公司治理与中小企业商业模式转型

中小企业国际化扩张会对企业商业模式转型产生何种影响？中小企业公司治理能否有效解决商业模式转型中的代理问题？基于资源依赖和公司治理视角,以深圳证券交易所中小上市公司为样本,采用多层线性回归方法研究发现：①从短期看,我国中小企业国际化战略对商业模式转型有显著抑制作用。随着国际化程度的加深,在国际化环境下获得的资源对商业模式转型存在积极作用,但影响效果不显著;②高管短期薪酬激励对企业商业模式转型有显著消极作用,高管持股激励对企业商业模式转型具有积极影响,但影响效果不显著;③公司治理中的监督机制能够有效解决由管理者自利行为引发的代理问题,公司监督能力越强,商业模式转型程度越大;④国际化战略实施和公司治理间的强化作用不显著。     

Sociotechnical regimes,technological innovation and corporate sustainability: from principles to action

Increased environmental and social responsibility awareness, while producing unique opportunities for sustainability-oriented innovations, has generated important challenges for companies. The path to sustainability requires corporate strategies that guarantee profitability, managing simultaneously environmental and social responsibilities. An attempt is made to provide an understanding of sustainable development thinking in business, discussing how the combination of the transition management, adaptive planning and sociotechnical approaches can contribute towards an effective implementation of sustainability-oriented innovations in business context. The article proposes a conceptual model, which incorporates this contribution, developed through a four-year action-research project carried out within a large Brazilian energy company – Petrobras. The authors argue that the adoption of the proposed model by other large firms operating in different societal sectors might trigger organisational changes related to current corporate practices of technological innovation management.     

我国国有控股上市公司治理:现实困境及制度求解——基于双重委托代理理论的分析框架

我国国有控股上市公司脱胎于国有企业市场化转型的自我探索,由此形成了高度集中的股权结构及不平衡的权力配置特征。在此基础上,国有控股上市公司各经营主体的利益冲突更为复杂,公司大股东与经营者之间,以及大股东与中小股东之间均存在委托代理问题。为缓解国有控股上市公司中的双重委托代理问题,需厘清各方相关行为收益和成本,尽快优化和完善公司治理机制,以求得国有控股上市公司治理困境的制度解。     

技术董事、股权激励对企业创新效率的影响

随着知识经济时代的到来，创新在企业经营中的地位越来越高，董事、监事及高管团队对企业创新战略的方向、组织和实施具有重要影响，研究他们对企业创新的影响变得必要和迫切。以2012-2017年沪深两市上市公司为研究对象，运用DEA-Tobit两阶段模型，分析企业技术董事比例和股权激励（分为高管股权激励和核心员工股权激励两个维度）对中国上市公司技术创新效率的影响。结果显示，公司技术董事的比例越大，上市公司技术创新效率越高；对核心员工的股权激励授予比例越高，上市公司技术创新效率越高；然而，高管股权激励授予比例与上市公司技术创新效率并无显著联系。     

大股东减持作为一种支持行为之探析

＂掏空＂和＂支持＂行为对公司来说是两种作用对称的行为。大股东减持作为＂掏空＂行为之一已有研究,作为支持行为还未见研究报道,然而大股东减持是能够作为支持行为的。大股东减持既可能用套现获得的资金直接支持上市公司,也可能是通过引进战略投资机构、优化公司的股权结构提升公司治理效率实现支持。两个案例的分析进一步说明了大股东在公司处于财务困境时减持可能是大股东支持行为之一,但这还有待于对大股东减持与其支持行为关系进行实证研究。     

技术董事、股权激励对企业创新效率的影响

随着知识经济时代的到来，创新在企业经营中的地位越来越高，董事、监事及高管团队对企业创新战略的方向、组织和实施具有重要影响，研究他们对企业创新的影响变得必要和迫切。以2012-2017年沪深两市上市公司为研究对象，运用DEA-Tobit两阶段模型，分析企业技术董事比例和股权激励（分为高管股权激励和核心员工股权激励两个维度）对中国上市公司技术创新效率的影响。结果显示，公司技术董事的比例越大，上市公司技术创新效率越高；对核心员工的股权激励授予比例越高，上市公司技术创新效率越高；然而，高管股权激励授予比例与上市公司技术创新效率并无显著联系。     

技术创新投入对企业价值影响的异质门槛效应

基于新兴产业上市公司面板数据,采用门槛回归技术,实证考察技术创新投入对企业价值影响的异质门槛效应。研究发现：①技术创新资本投入、人力投入对企业价值的影响分别呈显著“N”型和倒“N”型非线性规律。也即,只有当技术创新资本投入水平超过一定门槛值且技术创新人力投入水平处于适度区间时,才会明显有利于企业价值提升;②技术创新投入对企业价值的促进效应存在明显的条件约束。在收益质量门槛条件下,技术创新资本投入和人力投入与企业价值之间均呈显著“U”型关系,在股权集中度约束下,技术创新资本投入、人力投入分别对企业价值具有显著倒“N”型、正向“U”型影响;③新常态下,不断加大技术创新资本投入力度、持续改善企业收益质量水平、适度提高技术创新人力投入和股权集中度水平,是促进企业做优做强的重要突破口。