控制商品期货交易风险

<正>商品期货交易实行保证金账户制度,即期货交易者把资金存入商品期货经纪公司一一开立保证金帐户。期货交易者可按保证金多少来买卖一定数量期货合约。商品期货品种不同,所需交易保证金多少也不同,交易所需最低保证金由期货交易所制定。期货交易所根据市场风险情况会随时提高交易保证金,特别是当期货交易品种接近交割月份时,期货交易所会大幅度提高交易保证金。稳健的期货经纪公司可能要求交易所需保证金略高于商品期货交易所要求的最低保证金。     

略论期货品种对操纵期货价格犯罪的影响

期货是一种金融工具,包括商品期货和金融期货两类.期货交易是指特定商品的"标准化合约"(即"期货合约")的买卖.而期货合约对商品质量、规格、交货的时间、地点等都做了统一的规定,唯一的变量是商品的价格.交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为,与现货买卖一样都是真正意义上的买卖,涉及商品所有权的转让.期货交易有助于发现价格和规避市场风险.期货市场是进行期货交易的专门市场,它是在现货市场的基础上发展起来的,是现货市场规避风险的有力工具.但是同现货市场一样,期货市场也有风险,整个期货市场上的投机资金约为全部资金的97%--99%,因价格变化频繁,盈利与损失的比率都很高.     

期货公司保证金比率设定研究及风险模拟

保证金交易制度是期货市场的一个重要特征。保证金机制的设计,不仅要考虑控制信用风险,而且要兼顾到资金的使用效率。理想的保证金额度,不但可以控制违约风险,同时提供具有吸引力的杠杆倍数,使市场参与者有较高的资金使用效率,本文回顾合约历史收益率数据,观测合约在过去一段时期内的收益率、价格波动风险及穿仓次数情况,进行保证金比率的历史数据检验,同时采用相同的样本,运用VAR方法求出了合理保证金比率同时进行了风险模拟得到如下主要结论:根据稳健原则和手续费最大化原则,大豆合约保证金比率降为7%,铜合约保证金比率降为9%比较合理,同时,在当前期货公司竞争比较激烈的情况下,可实行更加灵活的保证金管理制度。     

期货市场风险管理机制初探

<正> 期货市场存在着价格风险、信用风险和结算风险。西方期货市场在风险管理方面形成了一套完整而有效的机制,研究和借鉴这一机制,对我国初生的期货市场之正常运作和健康发展,具有重大的实践意义。一、期货交易的市场风险期货交易者可分为套期保值者和投机者两类。套期保值者通过期货的对冲实现价格保险,他所承担的风险微乎其微。而投机者在杠杆原理的作用下,只需交纳少许保证金,通过准确预测期货价格走势,买空卖空期货合约来赚取价差收益。如果价格走势对投机者不利,他便亏蚀;如果价格剧烈波动,远远背离其预测,他所遭受的损失足以令其血本无归。这便是期货市场的价格风险。如果期货价格的不利变动是轻微的,这时投机者交纳的初始保证金是可抵卸这一风险的。当价格的不利变动达到一定程     

我国期货交易所主要制度之间关系

<正> 本文在总结出期货交易所主要制度的基础上,从交易所风险控制的角度,建立了制度参数之间的定量关系模型。并进一步分析了最大持仓限额、交易保证金比例和每日涨跌幅限制三者与结算准备金最低要求之间的关系。模型为交易所各项制度参数的设定提供了基本的定量参考方法。我国期货交易所在借鉴国外期货市场成功经验的基础上,主要建立了如下一些制度:保证金制度、涨跌停板制度、投机头寸限仓制度、无负债结算制度等。保证金制度,是期货交易史上一项重要的制度创新。在我国,保证金可分为交易保证金和结算准备金。交易保证金是签约成交每一份新期货合约时,买卖双方都必须向交易所相关结算部门缴纳的相当合约价值一定比率的以促使双方履约的保证金,或者说是已经被未平     

对我国期货品种创新的研究

期货市场是风险管理行业，而期货品种是进行风险管理的载体。随着经济全球化步伐的加快，我国资本市场和商品市场面临的风险有加大的趋势。这就迫切要求我国发展风险管理市场和风险管理行业，而期货市场应义不容辞地承担起这一责任。期货市场要充分发挥规避风险、套期保值的功能，就必须依赖于市场中的期货品种不断的创新和发展。根据国外学者研究．期货品种创新的关键在于期货品种本身的设计、期货合约的设计以及期货市场制度等因素。     

尚福林:资本市场改革和发展9大重点任务

中国证监会主席尚福林在1月21日结束的全国证券期货监管工作会议上指出,今后将重点做好以下工作:——以稳步推进多层次市场体系建设为重点,完善市场结构,健全市场功能。重点发展交易所主板市场,继续推进中小企业板块建设,积极推进创业板市场建设,进一步发展代办股份转让系统,构建统一监管下的全国性场外交易市场,探索适应多层次市场建设需要的交易制度创新,建立全国统一的非上市公众公司监管体制和持续监管制度。——以改进治理水平和增强透明度为重点,进一步做好提高上市公司质量工作。——全面提高证券经营机构及证券服务机构规范化运作水平。——以执行新会计、新审计准则为重点,切实提高资本市场财务会计信息披露质量。——以创新发展为重点,推动证券公司和基金管理公司做优做强。积极推动各类合规的长期资金进入股市,促进机构投资者协调发展。——以稳妥推出金融期货为重点,更好地发挥期货市场功能。全面落实金融期货相关制度安排和各项准备工作,在准备充分、条件成熟的情况下推出股指期货。——以提高执法效率为重点,加快市场法规体系和执法机制建设。——以切实促进我国资本市场健康发展为重点,稳步推进对外开放。继续支持境内企业充分利用境内外两个市场优化资源配置,支持...     

基于极值理论的我国期货市场保证金设置研究——经流动性风险调整后的优化设置

传统的期货VaR风险度量模型缺乏对流动性风险的考虑。本文以变现成本为依据构建期货流动性指标,将流动性风险纳入VaR模型的研究,并结合中国期货市场实际特点。以上海金属铜、郑州硬麦和大连大豆为样本运用极值理论进行了实证研究,结果表明,农产品期货硬麦、大豆的流动性风险大于工业品金属铜期货的流动性风险;并且在衡量我国期货保证金设定时发现,对于我国期货市场,流动性风险是一个不可忽略的风险组成部分。为此。通过建立流动性风险调整后的保证金优化设置模型,使所设置的保证金水平能够涵盖整个期货市场的价格风险与流动性风险。     

期货市场存在的问题及解决方法

一、期货市场存在的问题 (一)法规滞后。我国期货市场发展已有近六年的时间,但至今还没有一部《期货法》。在这一期间,监管部门颁布了一些暂行规定,但这些规定涵盖内容不全,不具备成文法律的严密性,因此,难以避免以下弊端:一是各自为政。关于期货的一些地方性法规存在局恨性,难以兼容,不利于公平交易和交易的发展。二是政出多门。各交易所管理机制既不一致,章程规则更如“八仙过海”,使期货市场缺乏统一性。三是随意干预。在期货市场发展的探索试点阶段,行政干预尚不可避免,但亦须对其方式、方法、程序予以法律规范。随意性强不利于期货市场的稳定发展。 (二)市场分散。目前,我国的试点交易所为十五家,与国外期货市场比较,交易所数量偏多,市场过于分散。由于市场分散,往往出现品种重复,过度竞争,投机性增加,价格不具代表性,易被大户操纵,资源大量浪费。 (三)品种选择上有方向性偏差。时下我国期货市场交易的期货合约多为小宗商品,在国民经济中所占比重微乎其微。由于近年来物价形势的不容乐观及种种原因,政府先后取消了石油、煤炭、白糖、大米、小麦、线材等期货品种,期货合约的小型化是时下不得已的选择。但此选择也确实带来了众多的问题。首先大户操纵频频发生,小品种成为庄家的天堂。其次市场     

浅析股指期货及对我国金融市场的影响

中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立。标志着我国期货市场步入了一个金融创新和发展的新时代。筹备多年的股指期货经国务院批准于2010年。4月16日正式挂牌上市，首批4个合约开始交易。股指期货的推出是我国金融发展史上的一次重大飞越，进一步完善了我国的资本市场，对我国证券市场乃至整个金融市场和金融体系必将产生革命性的影响。     

国债期货市场重启正当其时

国债期货作为利率期货的一种,其规避利率风险和价格发现功能已得到充分的实践和广泛的认可。全球前十五大经济体以及金砖五国均陆续推出国债期货市场,而只有中国大陆尚未恢复。同时,监管当局对场外金融衍生产品日益理性和审慎,积极发展场内金融衍生产品已成为全球共识;“十二五“规划也提出“显著提高直接融资比重、发展债券市场、推进期货和金融衍生品市场发展”。因此,国债期货将具有极大的发展空间。2012年2月13日,中国金融期货交易所正式推出国债期货仿真交易测试,分批次发展银行、证券、基金等机构投资者参与,并适时推向整个市场,迈出了回归步伐。正如金融界所深刻认识到的,控制期货市场的发展是为了抑制投机,但是在市场条件已经具备而依然不发展期货市场,实际上本身就是更大的投机。     

“大商所”有望成为全球铁矿石定价中心 铁矿石期货“中国定价”初现

大连商品交易所（以下简称＂大商所＂）铁矿石期货上市已一周年。作为全球首个实行实物交割的铁矿石期货合约,大商所铁矿石期货市场规模在全球铁矿石衍生品市场中位居首位。中国钢铁工业协会副会长王晓齐在第十四届中国钢铁原材料国际研讨会上指出,＂应该适时共建铁矿石市场新秩序,这个新秩序的核心是：让市场价格真正反映供求关系。在当前的市场形势下,新秩序还要包括更多的现货交易、透明多元的价格指数、期货平台,以及对市场垄断的监管。＂     

期货市场效率:一个制度经济学的分析框架

期货市场是资本市场的重要组成部分,期货市场的核心是期货市场的效率。根据有效市场假说和新制度经济学关于效率的论述,本文提出了一个期货市场效率的分析框架。期货市场效率可以分为微观效率和宏观效率,微观效率包括结构效率、配置效率、运行效率和制度创新效率;宏观效率由经济运行对期货市场的依存度、期货制度对其他经济制度的适应度、期货市场对宏观经济稳定性的作用三个主要指标构成。其中,运行效率主要包括期货市场的交易成本、流动性、定价效率和监管效率。     

浅析期货投机业务的会计处理

我国期货市场经历20多年的发展，已发展成为2000亿资金规模的新兴期货市场，并拥有股指、有色金属、农产品、能源化工等成熟的期货品种体系。近年来，随着期货市场规模扩大、品种完善，其“发现价格、规避风险”的市场功能也得到了进一步的提升，吸引着越来越多法人企业的参与。本文将根据现有会计准则介绍整个期货投机业务流程的具体会计处理，能够对期货会计核算实务工作提供借鉴。     

境外股指期货市场监管体制对比研究

2010年我国正式推出股指期货。为了进一步完善我国股指期货监管体制,促进股指期货市场的发展,笔者通过对美国、英国及我国香港地区股指期货市场监管体系的对比分析,归纳总结了这些国家（地区）在股指期货发展中的共同点和经验教训,并对我国股指期货监管体制的建设提出了建议。     

股指期货对证券投资基金影响分析

“股票指数期货”是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。股指期货交易与普通商品的期货交易具有基本相同的特征和流程。它们都是订立某一标的物的未来买卖的标准化合约,在正规的交易所进行交易双方的撮合和结算。股值期货的交易不是当即实现,而是以保证金的形式进行。保证金只是交易金额的一小部     

中国期货市场监管探讨

新加坡中航油事件给中国期货业发展带来极大的震动，有关期货市场的监管再次引起国内期货界的重视和反思。较早的上海天胶期货由于巨量交割遗留大量现货实质上是一颗即将引爆的炸弹。始于2001年的中国期货市场恢复性增长让业界对中国期货市场寄予较高的预期，而事实上存在的监管问题不容忽视。期货市场的健康成长成为国家上下关注的话题。本文试图用制度经济学有关理论解释中国期货市场的监管问题。     

“火箭蛋”背后

正只有鸡蛋期货能够成为助力养殖业发展的有效工具,而不是沦为"炒蛋"对象,那它的生命力才会持久。这是期货市场上的奇观:从2014年1月到2014年5月,"史上最迷你"的大连商品交易所鸡蛋期货1409合约,一口气涨了4个月,从4143元/张飙升至最高点的5282元/张,此后虽然经历了一个月的回调,但近期仍在5250元附近的高位整理。以10%的保证金计算,鸡蛋多头最高获利竟可达年化600%以上。作为保证金要求最低的品种,只要5000元左右既可以参与鸡蛋期货的交易,这使得大批散户"炒客"将鸡蛋期     

国际新闻

美期货监管机构承认报告制度有漏洞美国期货行业监管机构——商品期货交易委员会(CFTC)9月11日发表报告承认,目前,该委员会的交易商持仓报告制度存在缺陷。报告认为,过去20年来美国期货市场的构成发生了很大变化。一大批新型交易商涌入这个市场。商品指数交易     

国债期货的信号

国债期货再度回归资本市场,复出的意义远远超出期货市场的范畴。沉寂了18年之久的国债期货重返市场。首批3个5年期国债期货合约于9月6日正式在中金所挂牌交易。复出的意义"作为我国利率期货的首个品种,国债期货上市交易,是推动利率市场化改革的又一个实质性行动,也