东亚外汇储备库的收益:理论和实证分析

本文的研究主题是东亚货币合作背景下的外汇储备管理。文章运用俱乐部理论对东亚外汇储备库给各经济体带来的收益进行了理论和实证分析,得出了两个主要结论:一是在危机前、危机期间和危机后三个时期内,危机期间外汇储备库带来的收益是最显著的;二是东亚部分储备库带来的收益大于100%储备库,这些结论为东亚外汇储备库的建立提供了理论和现实依据。文章最后提出了东亚发展外汇储备库的政策建议。     

建立东亚外汇储备库知易行难

2007年5月5日，第十届东盟10＋3财长会议宣布，将建立一个各国自行管理的东亚外汇储备库，成员国在面临货币危机时都可动用。该外汇储备库有助于逐步削弱美元过度波动对亚洲经济稳定发展带来的负面影响，以应对潜在的金融风暴。[第一段]     

东亚外汇储备库的收益:理论和实证分析北大核心CSSCISSCI

本文的研究主题是东亚货币合作背景下的外汇储备管理。文章运用俱乐部理论对东亚外汇储备库给各经济体带来的收益进行了理论和实证分析,得出了两个主要结论:一是在危机前、危机期间和危机后三个时期内,危机期间外汇储备库带来的收益是最显著的;二是东亚部分储备库带来的收益大于100%储备库,这些结论为东亚外汇储备库的建立提供了理论和现实依据。文章最后提出了东亚发展外汇储备库的政策建议。     

亚洲区域外汇储备库起航

东盟10国与中日韩（10＋3）三国财长5月3日发表联合公报宣布．规模为1200亿美元的亚洲区域外汇储备库将在2009年年底前正式成立并运作．中日韩三个亚洲主要国家的出资份额分别为32％、32％和16％。亚洲区域外汇储备库的成立不仅有利于维持亚洲金融稳定．而且对新兴市场经济体在国际金融机构中话语权和投票权的提高起到重要作用。     

对跨国货币合作模式的观察和比较——基于外汇储备的视角

本文首先提出了几种基于外汇储备的跨国货币合作模式,分别是以IMF为代表的货币基金模式、以东亚外汇储备库为代表的外汇储备库模式,以及欧元区的最优货币区模式;然后从形成背景、规模、运行方向和效果几个角度对几种模式进行比较分析,最后从我国的角度进行了总结和思考。中国一方面应该积极利用自身的外汇储备资源推动和参与各种跨国货币合作,履行大国责任;另一方面则应该利用这些合作削弱自身对外汇储备的需求,从而减少过多外汇储备带来的社会成本。     

东亚区域货币合作:理论基础与演变发展

东盟的共同利益取向及与中、日、韩的互补性是东亚进行货币合作的理论基础.本文对清迈协议、亚洲债券市场的建立、东亚外汇储备库的成立等东亚区域货币合作历程进行了回顾,并提出了东亚区域货币合作今后发展的方向.     

金融危机策马东亚区域储备库提速

在全球金融危机蔓延,全球经济陷入衰退之时,2009年5月3日,第十二届"东盟+中日韩"财长会议达成共识,在2009年年底前建立总规模达1200亿美元的区域储备库,并就各自出资额、贷款额、独立监督机构等关键要素作出具体安排.     

试论东亚多边货币合作的条件

真正的区域性贷币合作必须是多边的合作。东亚开展多边货币合作的条件如下:创设东亚自己的复合货币“亚洲货币单位”;建立东亚汇率稳定的制度保障;区内各经济体之间进行经济政策协调;最重要的是各经济体领导人排除各种干扰和跨越制度差异,达成合作共识。     

我国存款准备金制度演变的货币政策视角分析

作为货币政策操作工具的存款准备金制度是包含中央银行对存款准备金率、需要缴存准备金的金融机构、不同类型存款(资产)的存款准备金率、可以作为存款准备金的资产类型、存款准备金的计提方式、存款准备金付息及其(付息时)利率以及相关罚则等内容的确定和调整的一个整体。本文从这七个方面简要回顾了我国存款准备金制度演变的历史,认为我国对存款准备金制度在货币政策体系中作用的认识经历了三个阶段,并从货币政策角度对存款准备金制度工具的作用分别进行论述。最后是结论与启示。     

贷款准备金政策框架下的区域货币政策独立性

美国次贷危机引发这轮全球性金融危机凸显了以美国为核心的金融资本主义模式和以美元为核心国际货币金融体系的制度性缺陷,改革现行以美元为核心的国际货币金融体系势在必行,建立货币区是较为现实的选择。但在现行货币政策框架下,货币区建设不可避免会陷入三元悖论困境。本文提出在贷款准备金政策框架下,货币区能在保证其内在要求的资本自由流动和汇率稳定基本前提下,区内各个成员仍能保持货币政策独立性。     

经济视角下东北亚货币金融合作分析

区域货币金融合作是区域经济合作的重要内容。本文以中日韩俄四国为例从区域经济开放程度、货币政策和财政政策协调程度、外部危机共御程度三方面对东北亚货币金融合作的经济因素进行分析,指出区域开放程度反映了四国参与区域货币金融合作所能带来的客观优势,货币和财政政策的协调程度反映了四国参与区域货币金融合作需要面对的政策成本,外部危机共御程度反映了四国参与货币金融合作的契机和条件。     

基于最优货币区理论的东亚货币一体化可行性研究

随着经济全球化和区域化的发展,区域货币联盟已成为一种新的潮流。在欧元的成功运行以及近年国际金融危机的频繁发生,特别是1997年亚洲金融危机的爆发所带来的严重后果,唤起了东亚各国对东亚货币合作的极大关注。本文从最优货币区理论出发,对东亚经济体货币一体化的可行性进行研究,并对此提出建议。从研究结果看,东亚目前尚不能完全满足最优货币区的标准,但共同利益原则将使东亚货币合作的趋势不可逆转。     

东亚货币合作进程中美国因素探析

本文通过纵向地考察美国在东亚货币合作进程中政策转变的历史,分析了美国在东亚货币合作中的战略诉求以及美国在东亚货币合作中的角色定位,得出结论:东亚货币合作进程中美国的因素仍将长期存在,东亚货币合作不可能摆脱美国的影响而建立起一个封闭的东亚货币共同体。东亚国家之间的货币合作应该在不触及美国关键利益的前提下谨慎行事,东亚货币合作只有保持一种相对开放的合作状态才利于其向前发展。     

消费金融公司、贷款准备金政策与总需求结构调整

消费金融公司的设立将有利于刺激居民消费,拉动内需。但是,在利率非市场化条件下,这也带来新的货币政策调控问题:中央银行如何对消费金融公司调控来实现政策目标。存款准备金政策对不吸收公众存款而发放无抵押担保的信用贷款的消费金融公司将无用武之地,而以贷款准备金政策(对贷款征收法定准备金)为工具的货币政策调控框架将会大展身手。文章构建了贷款准备金政策调控框架并用以分析其对需求结构的调节效应。     

Regional vulnerability: The case of East Asia

In a case study of six East Asian economies, we use dynamic factor analysis to estimate a regional component of the exchange market pressure index (EMPI) as a measure of regional financial stress. The extent to which this indicator is explained by regional economic and financial factors is interpreted as regional vulnerability to crisis. We find that regional external liabilities and exuberance in domestic stock and credit markets, as well as the US high-yield spread, were positively correlated with regional vulnerability. Individual country EMPIs are also explained by regional factors, with country-specific factors and trade linkages playing little role.     

人民币汇率变动趋势及其对区域货币合作的影响

人民币汇率变化及其汇率政策的选择,对于东亚区域货币金融合作和人民币的国际化有着重要意义。本文通过考察近年来人民币与世界主要货币及东亚其他货币的联动关系,分阶段探讨了人民币汇率变动对东亚货币的影响,指出人民币有条件地成为本地区潜在的"锚"货币,但现阶段这一功能只能通过保持与美元汇率的相对稳定得以实现,人民币要想独立成为东亚区域性关键货币,取决于中国能否在某种程度上替代美国成为区域内最终产品的市场提供者。同时,现阶段东亚地区制度化的汇率合作应当缓行,但有必要进行某种程度的汇率政策协调,人民币汇率政策的选择应当考虑区域合作因素。     

美国联邦储备体系的性质、功能和治理结构

联储体系依据美国国会通过的法律成立,作为美国的中央银行行使包括制定和执行货币政策、监管金融机构、维护支付体系运行等公共职能,代表公共利益,具有公共机构性质。联储体系理事会属联邦机构性质;各联储行兼具联邦机构、公司和银行性质,但以联邦机构性质为主,公司色彩较淡,是银行的银行和政府的银行。     

东亚国家金融结构与经济增长的实证研究

文章首先通过构造衡量金融结构的不同指标,运用金融结构与经济增长的动态面板数据模型,并用广义矩估计法进行估计,得出了在人均GDP高的国家,股票市场比重也高的结论;为验证其显著性,文章把东亚国家分成银行主导型和市场主导型两组分别回归,结论是股票市场比重的提高与人均GDP有显著的关系, 因此, 东亚国家应积极发展股票市场,提高银行体系和股票市场的效率。