创新我国证券交易机制——NASDAQ市场做市商制度的启示

ＮＡＳＤＡＱ市场的巨大成功，很重要的因素在于其交易机制的创新。从交易机制角度看，ＮＡＳＤＡＱ市场的核心是做市商制度。通过实施竞争性的做市商制度，使ＮＡＳＤＡＱ市场最大限度地保证了证券市场的流动性、有效性和公开性。证券二级市场的流动性以及证券价格的相对稳定性一直是困扰我国证券市场健康发展的焦点。借鉴做市商制度，创新我国证券交易机制，是我国证券市场发展中的当务之急。ＮＡＳＤＡＱ市场的做市商制度做市商制度及其运作现代证券市场的交易机制分为两种，一种为“指令驱动机制”（ｏｒｄｅｒ－ｄｒｉｖｅｎｓｙｓｔｅ…     

企业家市场选择制度

企业家市场选择制度扬州市委党校钱存林☆企业改革ＱＩＹＥＧＡＩＧＥ企业家市场选择制度是运用价格、供求、竞争等机制规范和约束企业家选择行为的一系列规则。目前，国有企业改革已经进入制度创新阶段，能否迅速转变企业家选择方式，运用市场机制选择企业家，实行行业家...     

创业板市场的做市商制度

中国创业板市场(二板市场)的问世已为期不远,从发达国家创业板的成功经验看,选择做市商制度为核心交易制度是创业板良好运作的关键。做市商制度的概念及其在ＮＡＳＤＡＱ市场的运作所谓做市商制度(ＭａｒｋｅｔＭａｋｅｒＲｕｌｅ),是指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的证券经营法人(一般为专业公司或投资银行)作为特许的集中型经纪商,不断向公众交易者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价),并在所报价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性,满足公众投资…     

我国A、B股市场价格差异成因分析

目前,我国不少上市公司在Ａ股和Ｂ股市场均发行股票。这两种股票的发行和股利分配均以人民币计价,本身并无差别。所不同的是,Ａ股供境内投资者以人民币购买,而Ｂ股则供境外投资者以外汇购买（在这种情况下,Ａ、Ｂ股市场被人为分离了）。从Ａ、Ｂ股所反映的上市公司本质来看,Ａ、Ｂ股的市场价格（权利）应是一致的,但若从目前Ａ、Ｂ股的市场价格看,同一公司的Ａ股和Ｂ股股票却截然不同,Ａ股市场价格远高于Ｂ股市场价格。Ａ股和Ｂ股何以有如此大的价格差异？本文将对此作一分析。一、流动性风险不同导致价格差异在一个交易活跃、成交…     

AST公司推出中国市场计划

ＡＳＴ公司推出中国市场计划本刊讯美国ＡＳＴ公司最近在北京宣布了全方位服务中国市场的战略，专门为中国市场推出满足不同阶层、不同需求的各类电脑产品，以确保其在中国市场上最大电脑供应商的地位。ＡＳＴ公司最新推出的产品，包括适合大中型企业、工作站运算以及高档...     

美国NASDAQ市场研究及启示

本文分析了ＮＡＳＤＡＱ市场特征,纵向考察了ＮＡＳＤＡＱ的演进历程与发展态势,借鉴ＮＡＳＤＡＱ市场的成熟经验,提出了完善我国证券市场的若干观点     

我国多层次科技资本市场的重构与对策研究

本文从科技资本市场重构的制度安排基础、制度重构和重构对策三个方面,对我国多层次科技资本市场的重构进行了探析。本文认为多层次科技资本市场重构的制度安排必须首先借助政府行政力量,自上而下设计出整个市场体系,在此基础上逐步实现向市场体制的转型。在制度重构过程中必须注重对审核制度、交易制度、退市制度以及信息披露制度的建设。最后,从政府角色转换、产品创新以及转板机制三个角度提出具体对策。     

2013年中国A股市场分析

本文分析了2013年影响中国A股市场的主要因素。2013年影响A股市场的主要因素有：一、宏观经济短期企稳,上市公司盈利改善;二、改革预期带来的风险偏好上升;三、中国经济转型带来的压力。经济短期企稳、上市公司盈利改善以及对改革的良好预期将有助于提升市场信心,从而推动Ａ股市场估值水平回升。但中长期来看,受制于中国经济的转型压力,改革的力度和效果仍有待观察,Ａ股市场反弹高度受到限制。2013年Ａ股市场面临两个主要风险：一是通货膨胀涨幅超预期;二是日本经济政策效果有待观察。     

市场制度创新与高新技术产业发展研究

高新技术产业发展离不开市场制度装置的诱导，高新技术产业市场制度具有自己的个性特征。发展高新技术产业。必须从知识产权保护、中介管理、资本市场、劳动力市场、信息市场、法律制度等方面进行市场制度创新。     

中国城乡劳动力市场一体化研究综述

在城乡劳动力市场一体化问题上,理论界对劳动力市场一体化的含义及其发展的一般规律、我国城乡劳动力市场一体化的特征、我国城乡劳动力市场一体化的进展和进一步促进我国城乡劳动力市场一体化的对策等问题进行了较为深入的研究。研究结果显示,我国城乡劳动力市场一体化水平的提高是劳动力市场制度变迁的结果,城乡劳动力市场一体化水平的进一步提高有赖于建立城乡一体化的劳动力市场制度,然而,对劳动力市场一体化制度变迁的机制、制度变迁的过程等问题,研究有待深化。     

我国股票发行制度变迁及若干思考

股票发行是资本市场的核心环节之一。本文从制度变迁的角度考察了我国股票市场发展的特定背景,总结分析了股票发行制度从额度制到核准制的演变、相关制度的特点、利弊及其市场化改革的成效。研究发现,我国转轨经济环境、市场文化和市场流动性问题是进一步改革股票发行制度需要重点考虑的因素。     

论我国劳动力市场分割

我国劳动力市场处于一种多元分割状态,城乡之间、城市内部、农村内部都没有统一的劳动力市场,城市内有头等和次等劳动力市场,农村中有农业和非农业劳动力市场,其中尤以城乡分割最为严格.在二元结构下.以户籍管理制度为基础的一系列正式制度安排,使劳动力市场分割有了制度基础,它非正式制度相呼应,形成了我国劳动力市场分割的特殊形态.本文从综合角度研究了我国劳动力市场分割现状并对其原因进行了探讨.     

区域制度创新与中部崛起

本文对中部与东部在所有制结构制度方面的差异、在企业制度方面的差异、在市场制度方面的差异、在政府管理制度方面的差异进行了分析,并由此得出中部塌陷的制度因素,在此基础上提出了构筑中部区域农业制度创新、中部所有制结构制度创新、中部区域企业制度创新、中部市场制度创新、中部区域政府制度创新、中部社会保障制度创新、中部区域协调制度创新、中部区域非正式制度创新八大制度创新框架。     

我国民间金融发展滞后的制度分析

本文从制度层面分析了民间金融滞后的内在原因。中央政府对民间金融长期采取压抑政策，使得财产权利制度、市场监管制度、市场准入和退出制度等市场制度的缺位，阻滞了民间金融的发展；同时，由于市场制度缺位，导致地方政府干预过多，越位行为时有发生，又进一步制约了民间金融的发展。     

地方政府在房地产市场中的角色紧张及优化策略

基于制度—行为—绩效(ICP)范式的分析框架,该文分析了中国房地产市场的制度基础、地方政府在房地产市场中的角色冲突及其行为表现、房地产市场中的绩效。研究发现:双重身份带来的角色紧张决定了房地产市场运行过程中地方政府角色行为的内生性,地方政府在房地产市场更倾向扮演"利益者"的角色,降低了房地产市场绩效。未来制度设计中应坚持市场化、制度化方向、民生导向,通过健全市场约束机制、重构财政分权体系、优化政绩考核体系等手段,实现地方政府在房地产市场中从角色紧张走向角色协调。     

新兴公司债券市场制度体系若干问题与对策

以韩国的公司债券市场为例,运用制度分析和比较分析方法,探讨了新兴公司债券市场制度体系存在的若干问题。并结合我国企业债券市场制度框架的构建提出了对策。     

加快城乡统一劳动力市场建设的制度创新

加快城乡统一劳动力市场建设的关键是制度创新。要在加快完善劳动力市场体系的同时。对传统的户籍管理制度、社会保障制度、劳动就业制度进行改革与创新,创建有利于统一城乡劳动力市场的新制度体系。     

区域制度环境对企业技术创新的影响

我们利用中国省域制度环境的面板数据,实证检验了制度环境对企业技术创新的影响,发现市场中介组织的发育和要素市场发育对企业技术创新产生了显著正向影响。在市场中介组织发育的制度细分指标中,律师和会计师等市场中介组织服务条件、行业协会对企业的帮助程度这两类细分制度指标对企业RD投资有明显的影响,其他如对生产者合法权益的保护等制度指标却没有促进企业技术创新的投入。而在要素市场的发育程度指标中,金融业的市场化、技术成果市场化程度这两个要素发挥了明显的作用,但是,引进外资的程度,劳动力流动性没有发挥出应有的制度效果。     

制度变迁对民营企业技术创新的影响研究

文章从政府、企业、市场三个层面分析了制度变迁对民营企业技术创新的影响,指出了现存的不利于民营企业技术创新的制度因素,并提出综合运用政府、民营经济主体和市场三方面力量进行制度创新以促进民营企业技术创新。     

新兴公司债券市场制度体系若干问题与对策

以韩国的公司债券市场为例,运用制度分析和比较分析方法,探讨了新兴公司债券市场制度体系存在的若干问题,并结合我国企业债券市场制度框架的构建提出了对策。