对国有企业过度负债的思考

国有企业是我国社会主义经济的支柱，为我国的改革和发展做出了重大贡献。国有企业改革是我国经济体制改革的重点，搞活国有大中型企业，提高企业竞争力，是实现由计划经济向市场经济转变的重中之重。企业负债程度过高已成为影响企业发展，制约企业改革顺利进行的一大问题。以钢铁行业为例，1995年末大中型冶金企业平均资产负债率为56.1％，部分企业达到80％以上，而以钢铁企业目前的状况，资产负债率要在40％以下，才能保证企业运行良好。高负债率造成企业资金运作捉襟见肘，技术改造成为“无米之炊”，经济效益大幅度下滑，也影响了企业由…     

牵手鞍钢集团 兴业银行首单市场化债转股项目落地

兴业银行首单市场化债转股项目落地。 4月5日．兴业银行与鞍钢集团在北京签署债转股基金合作框架协议。根据协议,双方达成100亿元债转股基金合作意向,首期共募集资金50亿元,期限10年。“债转股基金合作的开展,有利于改善企业融资能力,降低资产负债率,整体改善内部财务状况,从而优化融资环境。”兴业银行行长陶以平表示。     

融资约束抑或过度投资——中国上市企业投资一现金流敏感度的经验证据

本文以中国上市企业为分析样本，通过检验现金持有量对投资一现金流敏感度的影响，考察企业中的融资约束和代理）中突。结果显示，融资约束与过度投资导致企业投资支出与内部现金流密切相关。民营企业、大规模地方国有企业中存在过度投资，所持有的现金具有明显的壕沟效应、进一步提高投资一现金流敏感度。而中、小规模国有企业面临的融资约束比较突出，为了抵御外部融资约束，持有现金充当对）中工具、降低投资一现金流敏感度。     

降低资产负债率的几种办法

近年来,我国多数钢铁企业受美国次贷危机爆发的影响,经济效益开始大幅下滑,企业的资金流也随之下降．资产负债率逐渐上升。“扭亏增效,深层挖潜”一时成为所有钢铁企业的生产经营目标。为了实现这一目标,并在激烈的市场竞争中求生存、谋发展,就要求钢铁企业必须不断改进各个方面的工作。本文列举了通化钢铁股份有限公司在降低资产负债率工作中采用的几种办法,总结归纳如下：     

浅谈售后回租在钢铁企业中的应用

近年以来钢铁行业运行环境日趋严峻,企业生产经营面临下游需求减弱、钢材价格下跌、原燃料成本上升等挑战。为应对困难和挑战,钢铁企业为确保企业资金链安全,应大力拓展融资渠道,增加融资。通过以钢铁企业为例,介绍了钢铁企业开展售后回租业务的情况,并就钢铁企业开展售后回租业务提出相关建议,希望以此能对钢铁企业以及其他重资产行业有所借鉴。     

迎难而上 多措并举 踏实践行“去杠杆”工作任务

<正>近年来,钢铁企业生产经营困难重重。2015年,太原钢铁(集团)有限公司(以下简称太钢集团)资产负债率也一度攀升至70.25%。面对严峻的市场形势,2016年,太钢集团围绕国家供给侧结构性改革和"三去一降一补"重点任务,认真贯彻落实《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》要求,苦练内功,持续挖潜增效,盘活存量资产,深化企业改革,优化债务结构,防范资金风险,在消化了历史形成的不利因素的同时,2016年末,太钢集团资产负债率较上年末降低2.6个百分点。     

“一利五率”之资产负债率在钢铁企业的实证研究

从近年监管实践看，国资委坚持对资产负债率的考核，通过对负债率和现金流的约束，引导企业增强风险意识，加强风险防控，提升抵御风险的能力，有效应对“黑天鹅”“灰犀牛”的冲击。“一利五率”中的资产负债率的管控主要是对资本结构的管理，资本结构反映了企业占用债权人和所有者资本之间的对应关系和变化，体现了企业财务风险的高低，同时也反映了企业价值的大小。通过对某省属国有企业资产负债率的管理实践总结，并结合相关财务管理理论，试图探讨集团型企业资产负债结构有效管理方法，在当前宏观经济下行，企业经营风险不断增加的形势下，对部分企业有一定借鉴作用和参考价值。     

钢铁企业直接融资的政策机遇与典型案例简析

长期以来,钢铁企业融资以间接融资为主,主要是银行贷款。这是由于钢铁企业具有重资产的特点,资产作为抵押,符合间接融资的要求。尽管近2年来,随着供给侧改革,钢铁行业盈利能力得以改善,直接融资比例持续上升,但融资结构不平衡的现象并未发生根本性转变。据中国钢铁工业协会统计,2017年以来,我国钢铁行业资产负债率呈下降趋势,2017年10月份降至70%后,2018年年底进一步降至65.0%,2019年年底降至63.2%。钢铁行业在去杠杆上取得一定成绩,但杠杆水平仍然偏高。距离2017年3月中国钢铁工业协会提出的"经过3至5年‘去杠杆’阶段,钢铁行业平均资产负债率降至60%以下"的目标,还有较为艰巨的任务。     

钢企应掌握期货工具“演习”

<正>2015年第二季度以来,钢铁行业整体负债率进一步提高,银行借款同比减少,融资资金在流出,钢铁企业资金十分紧张,现金流是企业生存的重中之重。根据中国钢铁工业协会的数据,10月末大中型钢铁企业总体的资产负债率为69.42%,有12家企业超过90%。目前,钢厂最优先的工作就是想尽一切办法把所有的库存量降低,减少资金占用,保现金流,先活     

政策扭亏是当今政府选择的明智之举

国有企业三年走出困境是当前的国家大事，应该引起经济界广泛的讨论，寻求解决的办法。我们认为政府的“政策扭亏”恰恰是纠正计划经济时期遗留下来的一些问题，使之走上市场经济的明智之举。下边以钢铁行业为例，说明我们的这一观点。一、负债率太高是钢铁行业大面积亏损的主要原因1997年我们到钢铁企业调研，曾经得出如下的结论：企业资产负债率在一般条件下有一个最高限额，超过这个限额，高负债率加上高的利息支出超过企业能够达到的利润目标，企业必然亏损。如果不设法降低，使之达到合理水平，长期入不敷出，债台就会越筑越高，经营就…     

融资约束抑或过度投资——中国上市企业投资—现金流敏感度的经验证据

本文以中国上市企业为分析样本,通过检验现金持有量对投资—现金流敏感度的影响,考察企业中的融资约束和代理冲突。结果显示,融资约束与过度投资导致企业投资支出与内部现金流密切相关。民营企业、大规模地方国有企业中存在过度投资,所持有的现金具有明显的壕沟效应、进一步提高投资—现金流敏感度。而中、小规模国有企业面临的融资约束比较突出,为了抵御外部融资约束,持有现金充当对冲工具、降低投资—现金流敏感度。     

企业金融资产的配置动机：基于产权性质与异质性股东参股的分析

本文以企业金融资产配置动机的争论为切入点，采用2007—2018年沪深两市A股上市公司年度数据，考察了不同产权性质下异质性股东参股对企业金融化的影响。研究发现，民营股东参股降低了国有企业金融化，并且在代理成本高的样本组中更为显著。国有股东参股提高了民营企业金融化，并且在融资约束低的样本组中更显著。这说明，国有企业金融化表现为“替代性动机”，民营企业金融化表现为“预防性动机”。进一步研究发现，国有股东参股民营企业主要提高了企业的短期金融资产配置水平，而民营股东参股国有企业主要降低了企业的长期金融资产配置水平。同时，异质性股东参股引发的金融资产配置水平变化有利于企业价值的提升。本文研究不仅有利于正确理解实体经济与虚拟经济之间的关系，也为引导实体经济“脱虚向实”提供了政策启示。     

用好企业资产负债率

目前,我们的国有企业资产负债率过高,1995年国有企业资产负债率为77.1％,如果考虑资产损失和资金挂帐,资产负债率高达85％。从这个大数上看,降低资产负债率是使国有企业走出困境的关键之一。但是,具体到一家企业来说,灵活运用资产负债率,是企业经营的重要方面。 现在都在谈论降低资产负债率,但合理的界限是多少,经济界说法不一。有人说50％比较合理,也有人说60％比较合理。原国家体改     

绿色金融工具赋能钢铁企业低碳转型创新实践

在国家“碳达峰、碳中和”战略目标下，钢铁企业在“高端化”“智能化”和“绿色化”改造过程中，如何充分依托绿色金融产品创新引领优势和绿色领域的先发优势有效地促进钢铁企业加快绿色转型进程成了钢铁企业融资工作的重点，以酒钢集团为例，浅析绿色金融在赋能企业融合发展方面的具体应用。     

财务公司资产破6.5万亿 企业银行拓展多项新业务

<正>"粗略估算,财务公司去年通过资金调剂为集团节约财务成本数亿元,降低集团资产负债率2.78个百分点。"中节能财务公司相关负责人4月15日告诉21世纪经济报道记者。财务公司为大型集团节省资金成本、提供财务咨询服务等优势显著。同时,财务公司也在积极拓展债券承销、产业链融资、消费金融等新的业务增长点。大型企业集团申请成立财务公司热情高涨。上海文广、西王集团、物产中大等集团纷纷在2015年年末申请成立财务公司。银监会数据显     

来料加工会计核算方法浅析

<正>近几年,受国家产能过剩调控政策的影响,钢铁企业销售下滑、亏损严重,生产经营情况举步维艰。尤其是今年以来,钢铁企业亏损加剧,财务状况和资产结构不断恶化,资产负债率持续攀升。针对目前严峻而复杂的形势,为提高生产线的设备利用效率,充分利用富余产能,降低运行成本,弥补损失,增加收益,越来越多的钢铁企业鼓励生产厂承揽来料加工业务,助推整体经济效益的提升。本文针对来料加工业务特点、会计核算方法及存在     

地方产业政策与债券融资成本

地方产业政策是影响辖区企业融资约束的重要因素。本文基于2006—2018年债券发行市场的数据，考察受到地方政府“五年规划”鼓励的行业是否能够以较低的成本进行债券融资。研究显示，地方产业政策显著降低了企业债券发行利差，重点产业政策效应高于一般产业政策。异质性分析表明，比较优势在产业政策效果中发挥关键作用。进一步分析表明，地方产业政策“推行”和“退出”具有产业政策间和政策内的双重非对称性：一般产业政策“推行”对企业融资成本的影响不显著，但一般产业政策“退出”显著提高企业融资成本；重点产业政策“推行”显著降低企业融资成本，但重点产业政策“退出”没有显著恶化企业融资环境。机制分析表明，地方产业政策主要通过政府支持、信用增进、信号传递、隐性担保和流动性风险作用于企业融资成本，政策的稀缺性和支持力度的差异性是造成这种双重非对称效应的主要原因。动态效应检验发现，遵循比较优势的产业政策“推行”能够显著优化产业政策的实施效果，而遵循比较优势的产业政策“退出”不会恶化企业的融资环境。本文为地方政府遴选和退出产业政策提供参考，并对规范地方政府干预行为、推动有效市场和有为政府更好结合具有启示意义。     

浅谈国有企业融资性贸易风险原因与应对措施

<正>随着我国经济的高速发展,企业融资需求的大幅增加和中小企业融资难的矛盾不断显现,融资性贸易随之出现。国有企业、上市公司为了业绩的增长也参与融资性贸易,实践中产生了“钢贸危机”“专网通信”等重大风险事件案例。风险事件的频发,国务院国资委和地方国资委多次发文,禁止国有企业违反规定开展融资性贸易业务或“空转”“走单”等虚假贸易业务,     

资产负债率影响企业经营的初步考察

企业资产负债率在一般条件下有一个最高限额，超过这个限额，企业必然亏损。如果不设法降低，使之达到合理水平，长期入不敷出，债台就会越筑越高，经营就难以为继。这对国有企业更是如此。解决的办法，首先要增资减债，舍此别无出路。我曾搜集到我国的91家国有钢铁企业和其他国家、地区5家著名的公营钢铁大企业的资料，它们的经营状况可以证明这条结论。一、我国国有钢铁企业负债率同盈亏的关系经过对国家重点和地方骨干的全部；91个钢铁企业的深入分析，发现在当前的条件下，企业负债率和亏损之间有着一定的、明显的规律性。这盯家企业，…     

百年未有之大变局:大国博弈与企业技术创新——基于融资的影响机制视角北大核心

本文基于中美间贸易战的背景,以2016~2020年A股上市公司为样本,研究分析了该事件产生的贸易政策不确定性与我国企业技术创新的关系及其影响机制,并得出以下结论:(1)贸易政策不确定性受中美贸易战的影响而相应提升,从而促进了我国企业的技术创新研发投入,并在政治关联、所处成长期、竞争程度等方面存在一定异质性;(2)基于融资的角度,贸易政策不确定性会提升企业面临的融资约束并且会降低企业的融资规模,具体来说,融资约束在贸易政策不确定性与研发投入之间的作用机制表现为“遮掩效应”,而不论是债务融资还是股权融资,在贸易政策不确定性与技术创新研发投入之间的作用机制都表现为“促进效应”。