对我国独立董事制度作用的思考

一、独立董事制度的来源 独立董事制度兴起于20世纪60-70年代，自美国首次明确提出“公司治理结构”这一问题以来，在世界范围内愈来愈多的研究报告揭示了董事会职能减弱的客观事实。这是因为董事虽然由股东选举，但公司的高层管理人员和内部执行董事能对董事提名产生影响，这就使得以高层管理人员为核心的利益集团可以长时期占有公司董事会的控制权，     

CFO内部董事有助于董事会履行监督职能吗?

董事会具有咨询和监督双重职能。现有文献一般认为内部董事主要履行咨询职能,独立董事主要履行监督职能,而本文则基于2006~2013年我国A股非金融上市公司的数据,从CFO兼任董事的角度研究了内部董事对监督职能的贡献。研究发现,CFO内部董事能够帮助董事会更好地履行监督职能,并且这种治理机制能制约CEO权力、解决国有企业的代理问题、弥补一些外部治理机制的缺陷。本文丰富了董事会治理以及CFO制度领域的研究,并为公司治理实践中董事会如何构成以及如何提高董事会监督职能提供了新思路。     

独立董事设立名正事才成

前不久，中国证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，目前部分上市公司在董事会中设立独立董事，其目的在于使董事会议事增加透明度，解决内部人控制现象，以及维护中、小股东的权益，增经投资信心，其出发点是好的，也符合国际惯例。众所周知，独立董事最早发源于美国，直到20世纪70年代初美国发生举世闻名的“水门事件”件丑闻，促使美国证监会要求所有上市公司必须设立独立董事，并明确以独立董事为首组成公司内部审计委员会，其主要职能有“公司的会计政策、财务状况和财务报告程序；公司遵纪守法情况；聘任会计师事务所并就审计中的重大事项与注册会计师交换意见；检查和监督内部审计；检查和监督公司的行为和可能面临的各种风险；董事会赋予的其他职责。随后主要的西方国家也相继仿效。     

浅析独立董事的独立性

独立董事制度首创于美国，是指在上市公司董事会中设立独立董事的制度。由于独立董事特有的独立性，使得独立董事一方面可以有效制约控股股东和经理层，遏制内部人控制问题；另一方面还可以凭借专业知识及独立判断提高董事会决策的科学化、透明化程度，促进上市公司规范运作。因此，独立董事制度是完善公司治理结构、保护中小股东利益的有效途径。     

我国上市公司独立董事制度的建立与完善

独立董事制度来自于公司文化发达的英美国家，它是现代公司治理结构中重要构成部分。从法律角度讲，独立董事制度的产生主要是基于大量对公司董事会或管理层不信任的法律诉讼的出现，因此，为了满足防止上市公司大股东滥用权力，完善董事会职权结构等公司治理的需要，独立董事制度应运而生。     

中国上市银行独立董事制度的运行效率

以往的公司治理研究并没有考虑银行业的特殊性，因此对银行的治理问题不能简单地套用以往的研究结论。本文在充分考虑银行业治理的特殊性基础上，通过建立模型实证考察独立董事在银行中的运行效率。研究证实，由于银行股权制衡能力比较强，独立董事的监督职能被弱化，但是银行独立董事由于其专业背景以及广泛的社会关系，能够提高董事会决策效率，促进银行业绩的提升。研究还发现，独立董事的作用是有滞后性的。当期的独立董事能够明显地促进银行下一期的绩效。独立董事制度在国内上市银行中具有效率，能够促进银行的进一步发展。     

中国上市公司的独立董事制度分析

上市公司的独立董事有别于执行董事,他与股东没有直接的利益关系.设立独立董事主要是英美模式和东亚模式企业制度的规定,与德国模式设立监事会的企业制度不同,也与日本模式不设监事会、只设董事会的企业制度有所区别.英美模式的独立董事在董事会中能发挥重要作用,东亚模式的独立董事主要起约束家族大股东行为和维护中小股东权益的作用.中国上市公司积极地引入独立董事会制度,同时又保留监事会,其目的是制约一股独大的权力,但独立董事实际能发挥作用的空间很小,存在许多需要完善的体制问题.     

完善我国独立董事制度

<正>中国独立董事机制存在制度性缺陷独立董事制度起源于美国。由于股权多元化,为了防止股东在董事会中的权益出现不平等,独立董事成为董事会中的主体力量。我国于2001年正式在上市公司中引入独立董事制度,但这一舶来的制度却难以发挥其应有的作用。     

美国独立董事制度发展史带来的思考

独立董事是指与公司、股东无产权关系和关联商务关系的董事。而独立董事作为一项制度安排产生于以普通法为主体的英美法系国家，这些国家在公司治理的组织结构中一般采用“一元制”的董事会制度结构，即股东大会选举产生董事会，董事会通过任命和监管经理层，将业务决策机构与监管机构合而为一，不再单独设立监     

我国企业实施独立董事制度的现实思考

独立董事制度是一项被众多国家广泛采纳的企业治理机制。独立董事制度在限制管理层，提高信息披露数量和质量，保护股东利益方面有积极作用。在我国实施独立董事制度具有深刻的现实意义，但要充分发挥独立董事在董事会中的智囊和制衡作用，还必须逐步解决公司的股权结构、董事结构和治理结构问题，以及独立董事的资源和市场问题。     

Almanac of anticipations: The age of affluence—of anticipation—of anxiety—of automation—of discontinuity—of longing—of overkill—of space exploration

With this survey of developments in the futures field since 1945, I.F. Clarke completes his present series for Futures. He makes two major points: that forecasting techniques have become essential tools in the management of change; and that nuclear weapons and ecological problems have added a moral dimension to the study of the future. In the next issue of Futures he will start a new series on the range of future-thinking in the USA, from the expectations of the first settlers to the Star Wars programme.     

基金公司经营融资融券业务的问题审视

融资融券业务正式运营已经开展,为证券市场带来了革命性的改革,作为证券市场的一大主体,基金公司面对融资融券也迎来了新的发展方向和挑战,本文从融资融券业务的运行机制入手,分析了基金公司融资融券的新契机,并对其即将面临的问题进行审视和剖析,进而提出策略建议.     

对基层人民银行科技工作的几点建议

银监会分设后,人民银行将专司货币政策、金融稳定、金融服务三大职能。作为人民银行的分支机构,基层人民银行的工作重心也将从金融监管调整到这三大职能上来。人民银行的科技部门,就要积极运用科技手段,为人民银行履行新的职能发挥“服务、支持、促进、发展”的作用。一、围绕三大职能搭建五大平台经过“六五打基础、七五作准备、八五大发展”几个阶段后,人民银行相继实现了核算电算化、清算网络化和办公信息化。特别是近一两年来,陆续开通了大额支付系统、信贷登记咨询系统、会计四集中系统、金融信息服务网站等系统,人民银行信息化水平又…     

The Usefulness of Measures of Consistency of Discretionary Components of Accruals in the Detection of Earnings Management

Abstract:  Prior research has shown the prevalence of measurement error in models used to estimate aggregate discretionary accruals. In these models, the incremental information content of the various components of accruals is ignored. Limited prior research and data gathered from firms under Securities and Exchange Commission (SEC) litigation indicate that managers use either one or more than one component of accruals simultaneously, in a consistent way to manipulate bottom-line earnings in a given direction. I propose two measures that capture the consistency between the discretionary components of accruals and test their significance in earnings management (EM) detection in firms that have artificially added accrual manipulation and firms that were targeted by the SEC for accrual manipulation. There is evidence that this information is incrementally useful in detecting EM. This finding paves the way for improvements in the discretionary accruals measure by including consistency information from the components of aggregate accruals.     

社会主义所有制形式的改革、完善与共产党执政能力的提高

在中国,所有制形式的调整、改革与完善,先进生产力的发展,党的执政能力建设,是社会主义建设过程中密切结合在一起的三个不同层面的发展关系.应在相互促进和共同提高中促进社会的和谐发展,保证社会主义现代化建设战略目标的顺利实现.     

Summary of Results of Survey of Seminar Attendees

Abstract

The Society of Actuaries undertook a three-phase research project on mortality improvement in the three NAFTA countries: Canada, Mexico, and the U.S. Phase 1 consisted of a literature review of papers on projecting mortality levels in the future and a study of the trend in mortality improvement during this century. Phase 2 consisted of a discussion of different facets of modeling mortality rates at a seminar attended by 79 experts (actuaries, demographers, economists, and medical researchers) representing different countries. The last session of the seminar consisted of the completion of a survey by the attendees to obtain input for Phase 3, which would analyze the impact of mortality improvement on the social security system of each country. This paper summarizes the results of the survey.

The survey results illustrate the difficulty in forecasting mortality levels, because the effects of many factors that could have significant impact on mortality rates are unknown. This suggests the need for dynamic forecasting, which allows for the possibility of random shocks. A majority of the survey respondents believe that stochastic forecasting models, despite their complexity, have significant potential to add value. Respondents also believe that both historical data and cause-specific mortality forecasts are useful as input and also in validating forecasts of the aggregate levels of mortality. The challenge is to develop more sophisticated forecasting models to produce results that are relatively easy to interpret and to communicate these results to the desired audiences, including the public and policymakers.

The survey results suggest that the aggregate effect of lifestyle changes, medical advances, diseases, catastrophe, and physical environmental changes is an increase in life span. However, there is much uncertainty about the future. Respondents expect that beyond the year 2020 the mean annual rate of reduction in mortality for males age 65 and over will average about 0.58% for Canada, 0.76% for Mexico, and 0.67% for the U.S. The results for the female age 65 and over population are 0.64%, 0.83%, and 0.70%, respectively. The age 65 and over population is expected to see larger percentage reductions in mortality than the 0–14 and 15–64 populations. The reductions in male and female mortality will be ultimately the same, and the mortality levels in the three countries will ultimately converge, although differences may persist for decades.     

银行软件项目外包管理分析

一、引言随着国民经济的不断发展,银行业务与外部企业的联系越来越密切。银行正逐步成为现代经济活动的中心,作为数据处理核心的银行业务应用也越来越大型化、越来越复杂化,因此许多银行也把软件项目逐步由原来的自主开发转变为与公司合作的方式,或直接外包开发的方式,银行本身的技术人员也逐步由开发转向项目管理。二、项目外包的分类银行项目的外包有以下几种情况:①部分子系统外包,有时由于银行的软件项目太大,单靠银行自身的开发力量基本无法在预定的时间内完成项目,只好把相对独立的部分外包;②直接购买软件公司的成熟产品,有些金融软…     

银行管理信息平台建设发展的思考

一、目前国内银行IT发展现状及面临的问题 银行数据集中工作的完成,标志着银行的业务由电子化建设阶段转入信息化建设阶段.一方面银行数据的集中提供了丰富全面的基础数据,面对日益庞大的数据源,如何将数字转化为对银行有用的信息,并从中发现知识,为银行的经营决策提供支持,是摆在银行IT人员面前的一个亟待解决的问题.另一方面用户对银行信息的需求日益增长,如果银行没有一套完整、实用的信息管理系统,将对业务发展非常不利.南京爱立信公司倒戈花旗银行事件曾经轰动一时,其中一个重要原因就是中国本地银行不能满足爱立信全球总部对南京爱立信公司的要求:每周财务上报和每天贷款限额管理.这一事件为中国商业银行的未来发展敲响了警钟,如果不加快管理信息系统的开发,迅速提升业务管理水平,类似的事件还会接连不断地发生,并最终导致国内商业银行在同国外商业银行的竞争中全面溃败.     

Separation of Unit of Account from Medium of Exchange

The separation of a unit of account (UoA) from a medium of exchange (MoE) in the commodity–money system is investigated by considering explicitly a seller's choice of UoA in terms of either an MoE or a unit of metal weight. If the likelihood of debasement of an MoE and its rate are high enough, the price is posted in terms of a unit of metal weight rather than an MoE. Interestingly, this MoE–UoA separated equilibrium yields the flexible nominal price, whereas an MoE–UoA integrated equilibrium yields the sticky one. This implies the nominal price rigidity in the fiat‐money system where MoE and UoA are integrated.     

Properties of time-series estimates of degree of leverage measures

Empirical studies suggest that time-series regression estimates of the degrees of operating and financial leverage have a tendency to produce measures less than one. According to ex ante theory, these measures should be greater than one for firms operating above the breakeven point. There have also been suggestions that the biases in these estimates may be attributable to an underlying increase in unit sales. This work presents evidence that these counter-intuitive measures are produced by changes in the firm's operating parameters (unit price, variable cost, fixed cost and interest payments). It further suggests that attempts to control for the underlying change in unit sales substantially increase the volatility of predicted estimates.