债转股问题的几点分析

中国当前经济形势严峻,高杠杆率、高不良贷款率问题亟待解决,债转股问题再次引起人们的关注。回顾1999年债转股政策背景及成效,充分吸收借鉴债转股实施中的存在企业风险道德问题等经验教训,要求资产管理公司改革管理体制,企业改变对债转股的错误观念,正确认识债转股,政府慎重选择债转股企业,完善资本市场,从而使得债转股政策能够取得预期成效。     

债转股的实践经验、问题和对策研究

当前债转股已作为去杠杆的重要手段来进行谋划推进,本文从本轮债转股背景和目的出发,总结债转股的国际经验和我国的历史经验及教训,分析提出当前我国债转股面临的制度模式尚不确定、转股规模难以拓展、负面作用难以消除、道德风险难以防范、退出机制仍不完善等问题,并有针对性提出加快债转股顶层设计、谨慎选择债转股企业、合理设计债转股模式、探索债转优先股方式和完善股权退出机制等政策建议。     

市场化债转股:国内外实践、存在问题和政策建议

2016年10月,我国正式启动新一轮市场化债转股,并将其作为去杠杆、化解银行不良资产和推动企业股权多元化经营的重要手段.本文在借鉴国内外债转股经验和教训的基础上,比较分析了本轮债转股与上世纪90年代首轮债转股的主要差异,指出了当前债转股过程中存在的主要问题,提出应通过健全市场化债转股的顶层政策设计、合理控制债转股规模和比例、完善股东权益保护和市场化退出机制、推动债转股运作模式创新等措施来推进本轮市场化债转股,更好发挥债转股的实际效果.     

商业银行发展债转股业务相关问题研究

在宏观经济增长减速,商业银行不良贷款率攀升及企业产能过剩和财务杠杆加大的背景下,债转股再次被引入金融领域.尽管当前对是否推行债转股存在异议,但当前的政策环境、实施主体和资本市场都有利于债转股的推进,重点在于发挥市场化机制作用,审慎严格选择目标企业、加强风险的控制、培养合理持股主体及股权退出机制,解决企业客户筛选难、商业银行受负面影响、道德风险和逆向选择等问题,才能保证债转股能够循序渐进推进.     

当前市场化债转股股权退出面临的问题、原因及改进建议

债转股是去杠杆的有效工具。新一轮市场化债转股自启动以来,已取得一系列显著进展,但仍面临着一些现实障碍。由于退出机制不健全,项目落地进度不及预期。目前市场化债转股实施模式更为多元化,对通过股权转让实现退出的需求开始增加,但实践中仍存在诸如退出方式的可操作性较低、股权转让周期长、债转优先股退出难度较大等问题。债转股股权退出难的主要原因,与股权回购退出的制度基础不完善、上市公司股权转让监管约束较多、新三板和区域股权交易市场发展尚不成熟、股权转让受让主体活跃度不足等有关。为进一步完善市场化债转股股权退出机制,需要进一步优化债转股股权交易场所设置,完善股权回购的配套措施,适度调整股权转让相关监管政策规定,优化债转优先股机制设计,完善债转股定价机制并规范转让行为。     

两轮"债转股"比较分析及商业银行策略研究

文章以我国1999年政府开始推出的第一轮"债转股"和2016年10月开启的第二轮债转股为研究对象,分析了两次债转股在背景、政策等方面的不同,本次"债转股"更加强调"市场化",主要看中的是企业的长期发展前景和盈利能力;参与不局限于四大资产管理公司之内,更加市场化和多元化.文章从资金来源、防范风险、政策战略方面分析了本轮债转股对商业银行的影响,并提出了相应的对策建议.认为商业银行应该积极应对这次"债转股"政策的实施,及早推出运作模式和资金量级等战略设想.     

债转股的风险与时机分析——为当前债转股设计最优机制安排北大核心

我国债转股的初衷在于解救陷入“危机”之中的银行与企业 ,从中达到“双赢”的理想境界。然而理性的人们已经认识到债转股所带来的效应可能远非想象中的最优 ,债转股的风险与收益并存。可以说 ,我国债转股处于矛盾的处境之中 ,它一方面化解风险 ,另一方面又可能滋生新的风险。而风险的产生必有其根源 ,通过较详尽的理论分析 ,本文诠释了债转股风险的生成机理 ,否定“风险源于时机欠佳”的看法 ,指出在已有的现实条件下 ,为债转股本身设计的机制欠妥是风险产生的真正源头。并且据此提出最小化债转股风险的途径 :为债转股设计最优机制安排。     

大型企业债务风险化解对策

<正>近年来,为加大不良处置力度、加快市场出清、防范金融风险,司法部门和监管机构出台了多项法律法规及相关政策,商业银行可以通过诉讼、核销、转让、证券化、债转股等手段有效化解处置不良资产。随着全球经济不确定性增强、国内产业升级深化,大型企业债务风险化解面临新的挑战。需要积极运用综合化风险化解处置模式,优化金融债委会工作机制,完善相关法律法规,为债务风险化解创造有利的外部环境。     

股东冲突视角的债转股企业公司治理问题研究

本文运用股东冲突的相关理论,考察了金融资产管理公司参与债转股企业的公司治理现状,发现存在的障碍是终极控制人或实际控制人对金融资产管理公司的利益剥夺、债转股企业公司治理结构极不完善以及金融资产管理自身的管理能力不足等;原因主要是政策性股权的股东权力定位与风险不匹配、债转股企业所有权结构属于少数所有权控制结构以及金融资产管理公司自身公司治理不完善等,进而提出了股权管理的股权性质变更,引进机构投资者以及完善金融资产管理公司治理水平的政策建议。     

市场化债转股的特点、难点和操作选择

市场化债转股是2017年中国推出的降低企业杠杆率的一个重要举措。与1999年处置商业银行不良资产过程中的债转股相比,此轮债转股在操作目的、内在机理、市场条件、对象企业、对象资产和操作灵活程度等方面都有着新的特点。市场化债转股存在一系列难点,主要表现在运作机制、关联交易和操作风险等方面。目前展开的市场化债转股,并未真正落实市场化,它至多只是在商业银行体系内引入了某些市场化的做法。要真正落实以“市场化取向”为基本点的债转股,必须深化改革,大胆创新,贯彻对内开放的政策取向,面向国内各类经营运作机构开放债转股操作;强化债转股过程中的竞争机制,提高贷款资产交易中的透明化和公允程度;利用各种金融渠道,支持债转股之后的股权交易,增强债转股在降低对象企业杠杆率中的作用。     

我国市场化债转股实施进展概述

为推动降低企业杠杆率,化解银行不良资产,我国启动了市场化债转股。本文首先分析市场化债转股的宏观背景、现实意义和实施进展,进而分析了市场化债转股在资金募集、标的选择、转股定价、市场退出等方面的问题,并结合上述问题提出扩宽债转股资金来源渠道,建立市场化债转股平台,引入第三方评估定价机制和完善退出机制安排等建议。     

债转股的风险及其防范

债转股的风险来自企业债务豁免预期,地方政府、中介机构行为不规范,资产管理公司动作不力,商业银行行为扭曲等。防范债转股风险的对策：债转股企业的制度创新,营造好资产管理公司的退出机制,政府职能的准确定位,商业银行制度创新等。     

债转股企业经营业绩实证分析

随着债转股企业从改制阶段向股权管理阶段的过渡,债转股政策的效果、债转股企业的经营业绩倍受关注.通过对样本企业三年多的相关财务资料进行经营业绩实证分析,得出了债转股企业的经营现状和政策效果等相关结果,并提出了今后的政策建议.     

债转股运作中的风险表现和防范措施

债转股作为一个特定的概念,它既是华融、长城、东方和信达四家金融资产管理公司对口收购工、农、中、建四家国有商业银行不良资产的重要组成部分,也是其存续期间资产管理与处置的一项重要内容。如何发挥债转股政策的应有效应,在加速国有企业扭亏步伐的同时,实现化解金融风险的目标,关键在于能否妥善解决好代表国家利益的金融资产管理公司与地方政府、国有企业之间利益目标差异所产生的各种风险。本文在简要阐述债转股政策出台背景的基础上,着重考察了债转股运作中存在的外部环境风险和内部经营风险,并分析了风险产生的原因,最后围绕上述风险的防范与化解提出了具体的对策意见。     

债转股股权退出的难点、实践经验及政策建议

作为企业去杠杆、银行化解不良资产的重要手段,债转股得以积极推广,然而股权的退出是债转股成功实施的关键。本文从新一轮市场化债转股的现实背景和实施要求出发,揭示债转股股权退出面临的难点和问题,总结国外债转股股权退出的有效经验,结合本轮市场化债转股股权退出的个案实践和路径设计,提出完善我国债转股股权退出机制的对策建议。     

市场化债转股的特征、难点与破解北大核心

新一轮债转股具有市场化运作程度更高的特征,对各方债务风险能够起到一定的缓释作用。但是,债转股在实践中仍然面临一系列难点,不能从根本上破解强周期、产能过剩行业的债务困境,对提升公司治理水平的作用有限。对商业银行而言,债转股只是一种被动接受的不良资产处置方式。因此,债转股不宜成为影响市场参与者预期的临时性政策措施,未来也不会成为不良资产处置的市场主流方式。要以市场化债转股为契机,构建涵盖公司治理、商业银行治理、政银企关系、市场信息披露等方面的更为完善的制度体系。要防止债转股融资过程中过度杠杆化、黑箱操作、关联交易和内幕交易,避免由于企业债转股而衍生出更多的风险,有效发挥债转股在化解企业债务风险、降低企业杠杆率、促进企业转型升级中的积极作用。     

债转股运作中的风险表现和防范措施

债转股作为一个特定的概念，它既是华融、长城、东方和信达四家金融资产管理公司对口收购工、农、中、建四家国有商业银行不良资产的重要组成部分，也是其存续期间资产管理与处置的一项重要内容。如何发挥债转股政策的应有效应，在加速国有企业扭亏步伐的同时，实现化解金融风险的目标，关键在于能否妥善解决好代表国家利益的金融资产管理公司与地方政府、国有企业之间利益目标差异所产生的各种风险。本文在简要阐述债转股政策出台背景的基础上，着重考察了债转股运作中存在的外部环境风险和内部经营风险，并分析了风险产生的原因，最后围绕上述风险的防范与化解提出了具体的对策意见。     

债转股市场化营运机制的建立与完善

确立金融资产管理公司作为债转股的操作主体是保证债转股顺利进行的前提，而债转股的运作效果如何，关键在于债转股的市场化运营机制建立与完善的状况。     

债转股对转股企业治理结构的影响

本文从企业自身因素出发,分析债转股对完善国有企业治理结构的积极意义,以及在实施过程中存在的障碍,并提出在债转股过程中,必须确保资产管理公司的股东地位,完善资产管理公司的治理结构,同时为“债转股”企业创造良好的条件的政策建议。     

债转股实施中的主要障碍与对策思考

随着债转股改革的逐步深入，债转股遇到了一些障碍和问题，这些问题主要有：中央的基本设想与现实矛盾、法律障碍、机制障碍和人才缺乏障碍等，应采取切实可行的完善措施，推动我国债转股工作顺利进行。