我国跨境资金流出管理的实践与启示

2015年,我国跨境资金整体呈现流出态势.为更好地应对跨境资金流出风险,本文在对跨境资金流动进行定义与测度的基础上,对当前我国跨境资金流动状况进行分析,通过对东南亚经济危机爆发后跨境资金流出管理实践进行梳理总结,以期为完善我国跨境资金流动管理提供决策参考.     

当前我国跨境资金流动的影响因素研究——基于BP神经网络模型

本文采用BP神经网络模型对我国长短期跨境资金流动的影响因素进行了分析,对我国短期跨境资金流动形势进行了预判。基于实证结果,我国跨境资金流动主要受利率、汇率和经济基本面因素影响,并从宏观层面论述了我国长期跨境资金流动的管理策略,从微观层面提出了我国短期跨境资金流动的管理措施。本文认为,长期跨境资金流动管理,应协同推进利率与汇率市场化改革,促进国内外监管协作,完善宏观审慎政策工具框架;短期跨境资金流动管理,应转变外汇监管制度,创新微观审慎工具,完善外汇市场自律机制。     

经常项目跨境资金流动管理研究——基于微观审慎监管的视角

跨境资金流动所引发的系统性金融风险不仅能够威胁金融稳定,还会对一国福利带来负面影响,因而受到各国的关注.次贷危机爆发后,宏观审慎监管受到前所未有的关注,在分析经常项目跨境资金流动管理方式及存在问题的基础上,尝试在宏观审慎监管框架下,提出分层次有所侧重的监管机制,从微观审慎监管视角完善经常项目跨境资金流动的管理方式与方法.     

审慎监管下我国外汇管理框架思考

伴随着全球经济一体化,我国跨境资金流动规模增长迅速,推动了国内经济增长,也给经济金融安全带来了挑战.为此,本文分析了我国跨境资金流动监管的现状,研究了国际监管经验及相关启示,并提出完善我国外汇管理框架的政策建议.     

跨境资金流出新渠道和风险分析

<正>2015年,受国内外复杂多变的经济形势影响,我国跨境资金流动开始由多年的净流入转变为净流出,特别是进入下半年,受"811"汇改及美元加息影响,我国跨境资金流出态势明显加剧。2016年,全国跨境资金流动继续延续了流出态势,对我国长期以来的国际收支格局及外贸经济已造成较大影响。随着外汇管理部门针对跨境资金流出的从严管理政策,该部分资金流出已逐渐辟新渠道以规避管理。一、目前跨境资金流动整体情况     

后疫情时代我国跨境资金流动宏观审慎管理研究——基于巴西跨境资金宏观审慎管理的经验

随着我国经济开放程度显著提高,特别是新冠疫情全球蔓延进一步冲击国际资本市场,我国跨境资金流动双向波动加剧,对宏观审慎管理提出了更高的要求.本文总结了巴西跨境资金流动宏观审慎管理经验,分析了后疫情时代我国跨境资本流动特点及趋势,提出建立合理的宏观审慎组织框架和协调机制、渐进审慎的推动资本项目可兑换、引入合适的宏观审慎政策工具、完善监测预警体系等四个方面的建议.     

离岸人民币跨境资金流动宏观审慎管理探讨

发展离岸人民币市场是人民币国际化的必然选择.近年来,离岸人民币市场进入相对快速发展期,特别是“8·11”汇改前后人民币跨境资金流动越来越频繁,对国内金融市场带来了较大冲击.为此,应全面梳理跨境资金流动的主要渠道,积极探索建立人民币跨境资金流动宏观审慎管理框架,通过强化对在岸与离岸两个市场联动监管入手,才能在保持国内金融稳定的基础上,推动离岸人民币市场健康发展,从而为人民币国际化的实现打下坚实基础.     

本外币跨境资金一体化管理的思考

随着人民币国际化的深入推进,本外币跨境资金流动的现状对现行跨境资金监管模式提出了新挑战.本文在比较跨境人民币资金与跨境外币资金管理政策基础上,指出了当前跨境资金管理中存在的问题,并对建立并完善本外币一体化的跨境资金管理提出了相应政策建议.     

跨境资金流动的本质及其宏观经济分析框架研究

我国跨境资金流动数额迅猛增加,流动频繁.跨境资金的流入或流出,反映出国内经济均衡和国际经济均衡之间的一种动态调整.正常跨境资金流动与货币市场及商品市场的均衡变化相关,异常跨境资金流动与投资者信心及金融系统的稳定性相关.IS-BP-LM分析框架表明,IS曲线及LM曲线的移动过程中,BP曲线位置发生改变,此过程伴随跨境资金流动.     

资本项目宏观审慎管理框架设计探析

近年来,我国大力推进资本项目外汇管理改革,加速资本项目可兑换进程、构建资本项目宏观审慎管理框架成为其中的重要环节。本文借鉴新兴市场国家资本项目宏观审慎管理经验,明确我国资本项目宏观审慎管理实践探索课题,提出建立完善宏观审慎管理预警指标体系,综合运用宏观审慎调控工具应对跨境资本流动风险,构建应对资本流出风险的审慎管理框架的建议。     

后疫情时代我国跨境资金流动宏观审慎管理研究——基于巴西跨境资金宏观审慎管理的经验

随着我国经济金融开放程度显著提高,特别是新冠疫情全球蔓延进一步冲击国际资本市场,我国跨境资金流动双向波动加剧,对宏观审慎管理提出了更高的要求。本文总结了巴西跨境资金流动宏观审慎管理经验,分析了后疫情时代我国跨境资本流动特点及趋势,并结合巴西经验提出了完善我国跨境资本流动宏观审慎管理的建议。     

跨境人民币资金流动分析框架及作用机理

跨境人民币结算推动了跨境人民币资金流动,目前尚未建立相关管理框架。从跨境经济活动入手对其属性进行划分,并在此基础上完善对跨境人民币资金流动层次的划分,进而建立分析框架。结合对跨境活动的界定,及对资金流动动因的分析,我们认为利差、汇差、政策管理等多种因素均能驱动跨境资金流动,探索了跨境人民币资金流动的微观实现机理。     

我国股市、债市纳入国际指数下的宏观审慎管理

防范化解重大风险居于要打好的决胜小康社会三大攻坚战之首,而防范跨境资金流动风险是其中的重要环节。当前我国证券市场正进一步扩大高水平对外开放,在享受市场开放红利的同时不能忽视可能出现的跨境资金流动风险。本文阐释对韩国等部分国家开放资本市场引发跨境资金流动风险和国际收支失衡的若干认识,在总结梳理国内外宏观审慎管理实践的基础上,提出在我国股市、债市双双纳入国际指数的条件下,以宏观审慎管理防范跨境资金流动风险的思路。     

基于VAR模型的我国跨境资金流出影响因素实证研究

随着我国经济金融对外开放程度持续深化及资本项目可兑换进程有序推进,我国跨境资金流动日趋活跃,但如果对跨境资金流动缺乏及时监测和有效管理,会影响国家金融稳定,甚至爆发经济危机。目前我国跨境资金流出压力不断加大,在此特殊时期通过研究跨境资金流出的主要驱动因素,有针对性地研究相关措施有效管理资金流出,对防范资金流出风险和负面影响有重要意义。本文通过从内部拉动和外部推动两方面选取7个变量,通过采集2010年1月至2016年8月的月度数据构建非限制性VAR模型,分别对中国短期、中长期跨境资金流出的影响作用进行实证研究并提出相关建议。     

宏观审慎管理与货币政策:一个文献回顾

本文在回顾梳理金融摩擦理论的基础上,提出了我国开放经济条件下DSGE模型的建模思路,基本思想是将跨境资金流动纳入货币政策的分析框架,以解释我国宏观经济不稳定的内在原因,为我国构建逆周期宏观审慎管理框架提出政策建议。     

基于国别经验比较视角的我国跨境资金流动风险点评估

在金融自由化、一体化程度不断提高阶段,跨境资金流动情况反映了一国经济体内外部因素的交织影响.自2014年下半年以来,我国国际收支平衡结构发生变化,流入下降、流出增长,2015年全年出现净流出,储备资产下降.这正是受国际上美元加息、我国经济降速提质新常态等多重因素影响的结果.为提高跨境资金流出风险管理和监测预警分析能力,本文回顾了2005年以来我国的跨境资金流动变化情况,发掘潜在的流出风险点,并结合国际经验,对我国跨境资金流动管理提出可行的政策建议.     

我国跨境资金流动趋势分析与应对——基于VEC模型的实证分析

近年来我国跨境资金存在较强的流出趋势,给外汇管理工作带来较大压力.本文梳理了2006至2016年我国跨境资金流动的主要渠道和特征,并使用误差修正模型(VEC)进行分析,发现人民币汇率、GDP增速变动和沪深300指数涨跌是短期内影响跨境资本流动的主要因素.建议当前外汇管理以防范跨境资金借道经常项目大规模流出的短期风险为主.     

转变跨境资金流动监测方式的思考

变主要监测流出为双向监测并重。 在目前世界经济不稳定因素增多和人民币走势不明朗之际,注意双向防范对跨境资本流动的监测和管理就显得尤为重要。新修订的《外汇管理条例》将外汇管理的原则由“宽进严出”转变为“均衡管理”,即一方面严控异常跨境资金流入,另一方面要配套地管理跨境资金流出。     

宏观审慎的跨境资金流动调节工具选择和设计北大核心

本文认为,宏观审慎的跨境资金流动调节工具,应同时遵循适应人民币资本项目可兑换和宏观审慎监管理念的要求。由于银行在跨境资金流动中的地位越来越突出,以银行为调控对象,更能体现宏观总量和逆周期审慎调控特征。其中,银行短期外债和结售汇综合头寸管理是目前可用的主要调节手段。本文研究认为,对银行短期外债可建立全口径管理模式,根据短债风险状况分别赋权,实行动态总量调节和逆周期风险调控。结售汇综合头寸管理,可引入无息存款准备金制度,以银行在外汇市场上的交易为突破口,通过增加银行交易成本,促使其对跨境资金进行截流,起到分散跨境资金流动风险的作用。     

宏观审慎的跨境资金流动调节工具选择和设计

本文认为,宏观审慎的跨境资金流动调节工具,应同时遵循适应人民币资本项目可兑换和宏观审慎监管理念的要求。由于银行在跨境资金流动中的地位越来越突出,以银行为调控对象,更能体现宏观总量和逆周期审慎调控特征。其中,银行短期外债和结售汇综合头寸管理是目前可用的主要调节手段。本文研究认为,对银行短期外债可建立全口径管理模式,根据短债风险状况分别赋权,实行动态总量调节和逆周期风险调控。结售汇综合头寸管理,可引入无息存款准备金制度,以银行在外汇市场上的交易为突破口,通过增加银行交易成本,促使其对跨境资金进行截流,起到分散跨境资金流动风险的作用。