后股权分置后上市公司盈余管理倾向与治理效应——基于分析师盈利预测的实证研究

本文从分析师盈利预测的角度,对股权分置改革可能带来的财务舞弊动机进行了分析。结果表明：股改后上市公司控股股东有更强烈的动机迎合分析师盈利预测;审计任期越长、高管持股越多,上市公司达到或超过分析师盈利预测的可能性越大。大规模事务所（四大）对其具有抑制作用,第一大股东持股比例与达到预测的程度之间显著地存在着倒U关系。     

证券分析师盈余预测与上市公司盈余管理

文章以我国前10大证券机构发布的2010年上市公司盈余预测结果为基础,根据盈余预测误差的大小将样本公司划分为四类,分别研究每一类样本公司是否会为了迎合证券分析师的盈余预测而进行盈余调整以及调整的方向和程度。结果表明,证券分析师的盈余预测误差在0%~20%范围内的公司、大于20%的公司以及在-20%~0%范围内的公司都会为了迎合证券分析师的盈余预测而调增了实际盈余,且盈余预测误差在0%~20%范围内的公司比盈余预测误差大于20%的公司和盈余预测误差在-20%~0%范围内的公司调增实际盈余的程度都大;而证券分析师的盈余预测误差小于-20%范围内的公司,其调整实际盈余的行为则不显著。     

浅析公司盈余管理与分析师盈利预测的关系

近年来,国内资本市场中有关公司盈余管理的研究层出不穷,分析师盈利预测的相关研究也倍受关注。但是,却很少有人将公司盈余管理与分析师盈利预测两者联系起来。事实上,公司盈余管理与分析师盈利预测之间并非风马牛不相及。(一)预测信息源角度:潜在的负相     

股权分置改革与盈余管理——基于我国上市公司的经验证据

本文从沪深两市中选取987家上市公司作为研究样本,分别从这些公司股权分置改革前后的股权流通性、股权集中度、董事会特征等方面来检验股权分置改革对公司盈余管理的影响。研究发现：股权分置改革降低了我国上市公司控股股东的控股比例、增加了流通股比例、缩小了董事会的规模而使其效率得以提高,这些都在一定程度上抑制了公司的盈余管理行为,从而提高了公司治理水平。     

股权再融资盈余管理行为研究——基于股权分置改革视角

股权分置结构的缺陷给市场主体留下了盈余管理的空间,严重的盈余管理行为破坏了证券市场运作的效率.文章从股权分置所引发的股权再融资盈余管理行为着手,分析股权分置对其的影响及推动作用,最后在全流通背景下分析股权分置改革对盈余管理行为的遏制作用,进而提出相应的解决方案.     

上市公司股权分置改革绩效效应：“盈余管理，还是治理优化”

在我国经济体制转轨过程中,股权分置在证券市场上的负面影响日趋严重,妨碍了证券市场的不断发展,成为我国证券市场迈向健康发展的制度性障碍。为此,股权分置改革得以进行。这一改革对我国资本市场稳定健康发展以及进一步完善公司治理结构具有重要意义,改革对公司治理是一个长期的、系统的工程,股权分置改革的绩效是一个预期的结果。基于此,本文对股改后上市公司的绩效进行了实证分析。     

中国A股上市公司股权分置改革前后盈余管理实证研究

本文以截至2005年底沪市和深市宣布进行股权分置改革的A股上市公司为样本,对股权分置改革过程中的盈余管理行为进行了研究。研究结果表明:股权分置改革方案出台的前一季度,股改公司的操控性应计利润显著为负;股改完成的后一季度,股改公司的操控性应计利润显著为正;股改后几批的公司比前几批的公司有更显著的操控性应计利润。进一步的研究表明,沪市的股改公司比深市的股改公司有更显著的操控性应计利润,低对价股改公司比高对价股改公司有更显著的操控性应计利润。     

股权质押影响分析师盈利预测吗？——基于上市公司与分析师互动行为的证据研究

基于上市公司与分析师互动的证据,从与分析师互动的频率和互动分析师的声誉两个维度出发,探索了控股股东股权质押影响分析师盈利预测质量的路径。研究发现：（1）控股股东股权质押降低了分析师盈利预测准确度,提高了盈利预测乐观度和盈利预测分歧度;（2）股权质押通过与分析师互动影响其盈利预测质量;（3）在剥离互动分析师声誉的影响后,股权质押的上市公司通过与分析师频繁地互动直接影响其盈利预测质量;（4）股权质押通过互动分析师声誉模式直接影响其盈利预测质量。异质性检验发现,股权质押控股股东持股比例高、股权质押率高、股权质押到期日临近、上市公司主动性强、基金公司重仓持股将进一步加剧股权质押对分析师盈利预测的影响。     

股权分置改革与上市公司治理

股权分置改革对上市公司治理意义重大,本文追溯股权分置的历史,分析了其对公司治理在不同时期的影响,并以宝钢股份为例,证明股权公置改革对上市公司治理的促进作用。同时也认为,股权公置改革也还存在问题,公司治理并未因股权公置改革而一劳永逸,在全流通时代还要继续完善上市公司治理。     

股权分置改革、大股东行为变迁与盈余管理幅度

文章利用拓展LLSV模型分析大股东效用函数变化,推测大股东持股比例、流通程度、股权集中度等与盈余管理幅度之间的关系。实证结果表明,随着股权流通程度的提高,大股东的盈余管理程度在降低,并且在股改后盈余管理的方向更加趋向于正向盈余管理;实施盈余操纵需要管理层的配合,在股权集中度较高的公司大股东更有能力实施盈余操纵。     

上市公司股权分置改革与公司治理结构研究

股权分置改革完成以后中国上市公司的股权结构将发生重大变化，即实现股份全流通和逐步的股权分散化。从根本上说，股份全流通和大股东适度减持股份有利于中国上市公司治理的完善和绩效提升。但是具体作用效果还取决于法律对股东利益的保护，资本市场发展水平等制度性因素，并且对不同行业的作用效果存在差异。     

股权治理结构与盈余质量:后股权分置时代的经验证据

本文以后股权分置时代为背景,以2008年非金融类上市公司为样本,研究上市公司股权治理结构与会计盈余质量之间的关系,得到以下结论:第一大股东持股比例与盈余质量显著负相关;最终控制人的国有性质与盈余质量显著正相关;其他大股东的制衡能力没有对上市公司盈余质量产生实质性的影响;当最终控制人为国有性质时,流通股比例与盈余质量显著正相关;机构投资者持股比例与盈余质量显著负相关,表明机构投资者的存在显著降低了上市公司盈余质量.     

我国证券分析师盈利预测准确度实证研究

以我国2012—2014年非金融类上市公司为研究样本,考察证券分析师对上市公司盈利预测的准确度以及影响准确度的因素,结果表明：我国盈利预测平均准确度不高,盈利预测存在乐观偏误,盈利预测准确度有逐年增强的趋势;分析师热衷于对盈余平稳、预测难度低、运营前景较好的公司进行盈利预测;分析师对上市公司发布的报告数越多,预测准确度越高;公司规模越大、成长速度越快、盈利难度越低,分析师对其盈利预测的准确度越高;杠杆水平越高、历史盈余波动性越大的公司,分析师对其盈利预测的准确度越低,其中杠杆水平、盈利可预测性对分析师准确度的影响较大。     

股权分置改革后我国上市公司的再融资动机研究

股权分置改革前我国上市公司存在着较为严重的"股权融资饥渴症",股权分置改革后消除了"二元结构"真正实现同股同权,消除非流通股与流通股的流通制度差异,强化市场对上市公司的约束机制。那么,上市公司实施股权再融资的动机是为了满足公司基本面的资金需求,还是利用有利的市场时机进行股权再融资。     

上市前分析师盈利预测实证研究

本文以证券分析师对2006年至2009年在A股市场上市的IPO公司上市前所作的盈利预测为样本,考察了＂上市前＂这一特殊时间段,分析师对IPO公司的盈利预测行为。研究发现：（1）上市前分析师对IPO公司所作的盈利预测整体趋于乐观。（2）上市前分析师所作的盈利预测能够对市场起作用,整体盈利预测越乐观,IPO公司上市首日的抑价率越高。     

上市公司股权激励与盈余管理实证研究

会计信息因受到盈余管理的影响,导致可靠性降低,给信息使用者与投资者最终的分析判断与决定带来误导,本文运用实证分析,研究盈余管理和股权激励的关系,并提出了相关政策建议。     

后股权分置时代上市公司治理问题浅析

股权分置改革被称为中国证券市场的第二次制度革命,它通过流通股股东与非流通股东之间的对价制度设计使得非流通股东获取了流通权,从而形成了两者共同的利益目标,改变了上市公司利益冲突的现实状况,是上市公司有效治理的重要前提。     

股权分置改革影响大股东资金侵占与上市公司盈利水平的实证研究

本文用(其他应收款-其他应付款)/总资产这个指标反映大股东资金侵占情况,用资产收益率反映上市公司盈利情况,具体分析股权分置改革对上市公司大股东资金侵占情况和公司盈利情况的影响。实证研究发现股权分置改革能够显著改善上市公司的资金侵占情况,同时能显著提高上市公司的盈利水平。     

后股权分置时代的我国上市公司并购动机分析

历时一年半的股权分置改革于2006年10月基本完成,我国资本市场正进入全新的"后股权分置"时代。本文针对股改前后我国资本市场发生的变化,提出股改将推动政府主导型并购向市场主导型并购转变,促使公司控制权市场的形成及其外部治理机制作用的充分发挥,支付方式多元化也将极大地活跃并购市场。同时,针对"新并购时代"可能出现的问题,从上市公司运作和监管部门监管两个角度提出政策建议。