企业产权结构、纵向一体化与创新绩效

在创新驱动发展战略下,结合国有企业的混合所有制改革,研究不同产权结构下最优的纵向一体化模式可以提高纵向调整政策的政策效率。与完全分离时相比,本文发现下游混合所有制企业完全一体化能够提高企业的研发支出水平;在部分一体化下,只有当混合所有制企业中的非国有产权比重较高时,一体化企业的研发支出才会上升。对最优一体化模式的分析显示,无论是以产业内的研发总支出还是社会总福利为衡量标准,当混合所有制企业中的国有产权比重较低时,完全一体化为最优结果;而当混合所有制企业中的国有产权比重较高时,部分一体化为最优模式。     

并购类型与并购绩效

本文以2010-2016年上市公司控制权发生变更的并购事件为样本,以财务指标为基础,应用主成分分析法建立模型,通过并购前一年和并购当年,并购后一年,并购后两年进行比较,对并购类型与并购绩效之间的关系进行了实证分析。实证研究结果表明,资产并购可以提高并购绩效,股权转让对并购绩效影响效果比较差。     

公司股权结构对海外并购行为绩效影响研究

本文以委托代理理论和资源基础理论为理论背景,以2007-2010年76家A股上市公司的海外并购事件为样本,分析了股权结构对发生海外并购行为的公司绩效的影响。研究发现：股权集中度越高,对发生海外并购行为的公司绩效抑制作用越显著;公司国有控股股权的性质抑制了海外并购的绩效;公司高管持股会对公司海外并购绩效起到抑制作用。     

高管超额薪酬与公司并购绩效关系研究

在最优契约假说框架下,高管超额薪酬是高管能力的体现,管理者薪酬越高,管理者越有可能基于公司价值最大化原则制定和实施公司的财务政策。高管是并购行为的主要参与者,高管的决策和执行效率直接影响企业并购绩效。基于此,文章以2011-2015年沪深A股上市公司数据为样本,着重考察高管超额薪酬对并购绩效的影响,并试图进一步探究高管超额薪酬对并购绩效的影响路径和作用机理。研究发现,高管超额薪酬能够提高公司的并购绩效,产权性质、高管权力以及市场化进程调节了高管超额薪酬与公司并购绩效的的正向关系。进一步研究发现,高管超额薪酬影响并购绩效的主要影响路径是受到激励的高管提高了公司内部控制质量,内部控制是高管超额薪酬与并购绩效的中介变量。本文的研究从公司并购绩效的视角验证了最优契约假说的有效性,同时为薪酬激励影响下如何提高公司并购绩效提供了重要的经验证据。     

互联网时代商业模式创新对于并购绩效的影响研究——以芒果超媒为例

互联网时代下企业竞争已从个体间的竞争转变为产业间的竞争,并购是拓展产业链,实现企业价值创造的重要手段;商业模式的创新是企业变革的重要动力源泉,因此本文探析了商业模式的创新是如何影响并购绩效,并以芒果超媒并购重组的案例入手进行分析,浅要探究了企业是如何进行商业模式的创新,从而实现绩效的提升。     

互联网公司并购对自身绩效影响的实证分析

近年来,互联网行业掀起了一股并购狂潮。本文采用财务指标法、改进的critic赋权法以及虚拟变量的多元线性回归模型对7家互联网公司的并购绩效进行实证分析,研究发现其中5家互联网公司的并购对绩效产生一定的负面影响,仅有两家互联网公司的并购对绩效有显著的正面影响。在这样的情况下,文章为互联网企业提供了量化并购对绩效影响的方法,帮助互联网企业制定科学合理的决策。     

并购重组业绩承诺与公司绩效

本文以沪深两市A股上市公司重大资产重组事件为样本,研究并购重组业绩承诺对上市公司绩效的影响。本文发现:重组协议订立阶段,针对目标资产签订业绩补偿协议的首次公告使得作为收购方的上市公司获得了更高的短期市场超额收益;并购重组活动完成后的3年间,目标资产存在业绩承诺的上市公司在长期市场绩效上同样表现得更加抢眼,但才财务绩效上却与目标资产不存在业绩承诺的上市公司并无显著差别。以上结果说明,并购重组业绩承诺得到了资本市场较多的认同与肯定,但从长期财务绩效来看,业绩承诺的价值创造能力尚待进一步证实。本文的发现对投资者、收购活动参与各方及监管层均有一定的参考价值。     

跨国并购后品牌整合的风险研究

随着经济全球化的进一步深入,以获取品牌优势为目的的跨国并购席卷全球。然而并购后的品牌整合存在着多种风险,包括决策风险、品牌评估风险、管理风险、控制风险、法律风险、国别文化风险以及客户流失风险,严重制约着品牌整合的效果。在此基础上,针对性的应对措施会在一定程度上规避风险的产生,实现品牌的顺利整合。     

Ethnicity and homophily effects in US M&As

We show that ethnic diversity of CEOs of merging firms has been increasing and report evidence of ethnic homophily effect in M&As transactions. Specifically, M&As perform better when the CEOs of the merging firms share a common ethnic background. In a sample of 444 US mergers completed between 2000 and 2018, we find that ethnic homophily improves the probability of deal completion. Furthermore, we report mild variation of performance across ethnic groups. White CEOs exhibit better postmerger performance while Asian CEOs instigate a better market reaction (announcement return). Subsequent analyses show that White CEOs tend to have longer tenure and longer experience while Asian CEOs tend to be more transparent. We discuss our findings in light of a few extant theories and show that our findings are robust to several additional tests including instrumental variables, Heckman's selection bias correction, and several variations in the model specifications and definitions of key variables.     

组织创新气候、员工工作满意度与员工创新绩效关系的实证研究

医院的任何创新都必须经由医院的员工完成,员工的个人创新绩效将对医院的整体创新产生重大影响,因此研究医疗行业中影响员工创新绩效的因素具有现实意义。通过实证检验发现:员工的工作满意度将正向影响员工的创新绩效;员工的工作满意度将正向影响组织的创新气候;组织创新气候将在员工工作满意度对员工创新绩效的作用中起到部分中介作用。     

跳板理论视角下跨国并购对双元创新的影响机制与未来展望

跳板理论为双元领域的研究提供了国际化的视角与思路。基于跳板理论的核心内容,本文探讨跨国并购对双元创新的影响机制。跳板理论视角下,双元创新研究突破以往组织内部双元的局限性,拓展至内外双元与跨模式双元,进而推动跨越组织边界与国际边界的跨国并购这一跳板行为对探索式创新、利用式创新以及双元创新平衡的影响研究。基于双向知识转移的并购整合是跨国并购对双元创新影响过程的核心作用机理,且创新网络嵌入、技术距离以及制度距离在上述影响关系中发挥着重要的调节作用。在此基础上,本文提出该领域后续值得深入研究的问题,旨在推动跳板理论在双元创新领域的繁衍,丰富跨国并购领域的研究成果,同时为企业国际化战略决策与实施提供重要的理论参考。     

金融生态环境和企业创新能力——基于中国制造业的经验数据

作者以2006—2011年中国上市公司中制造业企业为样本,研究了金融生态环境对中国制造业企业创新能力的影响。研究发现：金融生态环境指数与中国制造业企业的创新能力之间存在显著的正相关关系,即金融生态环境的改善有利于制造业企业的创新能力的提高。本文的研究将宏观环境与微观主体相结合,验证了虚拟经济对实体经济的积极作用和影响,为切实解决经济转型中存在的创新瓶颈问题提供了有益的启示。     

中国矿产资源行业并购对股东财富的影响研究

随着我国股票市场的日趋成熟,并购在资本市场中扮演越来越重要的角色。同全球并购的缓慢复苏相比,2011年中国却并购掀起了新一轮的高潮。2011年中国能源及矿产行业完成的并购交易数量为153起,占并购总量的13.2%;并购交易金额高达219.83亿美元,占并购总额的32.8%。本文运用事件法,从股东财富的角度分析了2005-2011年间中国矿产资源类上市公司的短期并购绩效。通过对并购事件发生的窗口期[-5,5]内上市公司的超额收益率的研究发现并购公司在并购窗口期内的股东财富仅仅在宣告日前后两天有少量的增加,此后一直呈现下降的趋势。说明并购事件并未对股东财富形成积极的影响。本文试图从股票市场本身做出进一步的阐释,意在说明我国的股票市场中存在短期投机性。     

我国企业集团并购重组后的整合思路研究

本文通过企业集团实施并购的动因进行分析,力图在充分吸收现有国内外研究成果的基础上,利用近年来的我国企业集团典型并购案例对整合成功经验和存在问题进行归纳总结和对比分析,提出企业集团并购后有效实施整合的思路,为企业管理者和相关领域学者提供参考。     

社会网络视角下的中国企业跨国并购文化整合

21世纪以来,中国企业跨国并购数量和规模不断增长,文化整合成为中国企业实现跨国并购协同效应的基本对策。但由于中国企业跨国并购过程中面临逆势文化整合环境,西方学者提出的跨国并购文化整合理论应用到中国企业跨国并购时存在适配性问题。因此,本文基于共现分析和社会网络分析,系统、全面地梳理了中国学者针对中国企业跨国并购文化整合进行的研究。并提出了中国企业跨国并购文化整合模型,对于中国企业更好的“走出去”提供理论支撑和现实指导。     

跨国并购后中国企业人力资源整合风险与对策

跨国并购整合的全过程,是人力资源全面驱动的过程,发现企业在跨国并购后人力资源整合风险是避免并购失败最重要的环节。本文从这一角度对人力资源整合风险进行理论探讨,在此基础上分析中国企业跨国并购中面临的具体的人力资源整合风险,并针对这些风险提出了相应的控制策略。     

企业并购财务问题研究

并购是企业的一种发展战略,是企业进行直接投资、扩大经营、增强实力的一种方式。企业的并购是一项十分复杂的系统工程,其中涉及法律、管理、经济、财务、市场、金融等各方面的因素,而在众多因素中,财务始终贯穿并购活动的全过程,因此,能否有效地分析和处理好企业并购中的财务问题是并购能否获得成功的关键。