金融生态环境对资本配置效率影响的实证分析——以长江经济带为例

我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,如何发挥金融生态的"资金洼地"效应,提高资本配置效率,是当前研究的热点之一。本文选取2001-2015年长江经济带11个省市的数据,运用BP神经网络模型和DEA-Malmquist指数法,分别测算该流域地区金融生态环境指数和资本配置效率,再应用面板数据的固定效应模型和系统GMM法,先后探究金融生态环境对资本配置效率的影响机制和影响效果。研究表明,金融生态环境通过作用于金融主体显著影响资本配置效率,金融生态环境越好的地区,金融主体发展的促进作用就越大;资本配置效率与经济基础、制度和诚信水平正相关,而与政府行为负相关,政府干预越多,就越不利于资本配置效率的提高。最后,据此提出了改善长江经济带金融生态环境的建议。     

金融效率理论和度量方法浅述

改革开放以来,中国金融发展呈现出"高增长,低效率"的特点,因此,提高金融效率已成为中国金融发展的关键,本文浅述了金融业的效率理论及其度量理论.     

市场化能提高金融资源配置效率吗?

当前我国正在推行的市场化改革必然会带来政策环境和市场竞争环境的变化及资源配置效率的提升。选取2000-2012年间我国省际面板数据,运用DEA方法测算了我国省际金融资源配置效率,并结合市场化改革所面临的政策环境,实证研究了市场化与金融资源配置效率之间的相关性。研究发现,市场化以及金融发展水平对金融资源配置效率的正向影响仅当其所处的地区财政压力较大时才显著,而在财政压力较小时则不显著。财政压力加大了市场化程度与金融资源配置效率之间关系的敏感性。因此,要提高地区的金融资源配置效率,既需要提高地区市场化程度和金融发展水平,也要充分考虑地区的经济政策环境因素。     

我国中部地区金融效率测试及效率差异研究

运用数据包络分析方法(DEA)测度了2003-2012年我国中部地区的金融效率,结果显示,中部地区的金融效率整体水平较低,且近十年间金融效率改善不大,金融效率呈现省内差异较大而省际差异较小的特征。因此,我国必须深化金融体系改革,金融发展不能只重视金融数量扩张,也必须重视金融发展的质量和效率。     

基于DEA的区域金融效率评价研究

本文运用DEA(数据包络分析)模型对我国30个省(市、区)及东部、中部、西部三大区域的金融效率进行评价,测度了各省的金融效率、金融规模效率及金融业各项投入指标的相对有效度,并对各大区域的金融效率有关指标进行了比较分析.评价结果揭示了金融效率的地区差异,并得出了一定的政策结论.     

基于低碳视角的我国金融发展对能源效率的影响

随着我国经济的快速发展,以煤为主的能源消费量急剧增长,如何进一步提高能源使用效率已经成为我国"十二五"时期重要的政策关注点。本文基于VAR模型,对我国的金融发展和能源效率之间的关系进行了检验分析。检验结果证明,金融发展是促进能源效率提高的格兰杰原因,且两者之间存在长期稳定的协整关系。通过脉冲分析我们可以得知,金融发展对能源效率的影响在中长期内最为显著。从方差分解结果来看,金融发展对于能源效率的贡献度,随着预测期的增加而不断提高。由此可见,金融发展对能源效率提高具有较强的解释力度。     

实体企业金融化对企业效率的影响研究 ——基于融资约束的门槛效应

近年来,实体企业"弃实投虚"现象愈演愈烈,资产金融化趋势逐渐涌现,对企业生产经营的影响越来越明显.文章以2007—2018年沪深A股非金融上市公司为研究样本,将企业效率分为综合效率和主业效率,分别考察实体企业金融化对二者的影响,并检验了实体企业金融化与企业效率的关系是否受到金融资产流动性差异的影响.结果表明:实体企业金融化对综合效率和主业效率均具有抑制作用;相比短期金融资产而言,配置长期金融资产对企业效率的抑制作用更为明显.考虑到金融投资决策受融资约束的影响,采用面板门槛回归方法进一步探讨了不同融资约束下实体企业金融化与企业效率的关系,发现实体企业金融化与综合效率间不存在融资约束门槛,但实体企业金融化与主业效率间会因融资约束的差异呈现显著的倒"U"型非线性区间效应.研究结果可为监管层规范实体企业金融投资行为以及企业制定金融投资战略提供决策依据.     

实体企业金融化对企业效率的影响研究 ——基于融资约束的门槛效应

近年来,实体企业"弃实投虚"现象愈演愈烈,资产金融化趋势逐渐涌现,对企业生产经营的影响越来越明显.文章以2007—2018年沪深A股非金融上市公司为研究样本,将企业效率分为综合效率和主业效率,分别考察实体企业金融化对二者的影响,并检验了实体企业金融化与企业效率的关系是否受到金融资产流动性差异的影响.结果表明:实体企业金融化对综合效率和主业效率均具有抑制作用;相比短期金融资产而言,配置长期金融资产对企业效率的抑制作用更为明显.考虑到金融投资决策受融资约束的影响,采用面板门槛回归方法进一步探讨了不同融资约束下实体企业金融化与企业效率的关系,发现实体企业金融化与综合效率间不存在融资约束门槛,但实体企业金融化与主业效率间会因融资约束的差异呈现显著的倒"U"型非线性区间效应.研究结果可为监管层规范实体企业金融投资行为以及企业制定金融投资战略提供决策依据.     

金融监管背景下中国金融效率及优化

研究目标:探究在当前环境下金融监管对中国金融效率的影响、推动中国金融效率的进一步优化。研究方法:采用系统GMM模型验证金融监管、宏观杠杆率对中国金融效率的作用;运用面板门槛效应模型检验金融监管提升金融效率中的门槛效应。研究发现:金融监管是金融效率提升的先决条件;宏观杠杆率和金融效率之间存在显著倒U形关系;目前大多数省份宏观杠杆率低于门槛值2.0699,各省份金融效率偏低,适度的金融监管,有利于提高宏观杠杆率对金融效率的贡献。研究创新:综合我国“货币政策、宏观审慎和微观审慎”的金融监管实践构建金融监管指数,基于宏观杠杆率对金融效率影响的数理推导,探究以宏观杠杆率为门槛变量,金融监管提升中国金融效率的门槛效应。研究价值:延续金融强监管态势是金融效率的重要保障;充分发挥宏观杠杆率作用、增强金融监管有效性是金融效率提升的关键;增进金融科技发展及监管是金融效率优化的稳定阀;用好金融政策振兴后发展地区是金融效率的助推器。     

信贷歧视、商业信用与资本配置效率

本文以2008—2013年沪、深两市A股上市公司为样本,考察商业信用对企业资本配置效率的影响及其作用机制。本文采用投资对托宾Q的敏感度来衡量企业投资效率,结果发现企业获得的商业信用越强,企业资本配置效率越高,商业信用能够提高企业的资本配置效率,与投资和托宾Q值的敏感度正相关。进一步研究发现,商业信用对企业资本配置效率的影响因企业终极产权性质和地区金融发展程度的不同而存在差异。商业信用对资本配置效率的改善作用在民营企业和金融市场相对不发达地区的企业中更为显著。本文进一步检验了商业信用提高企业资本配置效率的途径,结果发现商业信用可以显著缓解企业融资约束进而提高企业资本配置效率。     

提高我国金融效率:一个不容忽视的问题

20世纪90年代末以来,发达国家纷纷以效率为立法理念对各自的金融法律体系进行了重大修改。我国金融业的发展尚处在幼稚阶段,目前以规范金融发展、降低金融风险作为金融工作的重心有其必要性,但提高我国金融效率也是一个不容忽视的问题。现在我国金融效率低下的问题已经相当严重。应采取逐步改革金融业经营体制、改造金融体系等措施,提高我国金融效率。     

环渤海地区主要城市金融资源效率研究

本文首先介绍了关于金融资源效率的一些基本理论,然后通过因子一弹性分析法对该地区内的十个主要城市进行了实证研究。最后我们对促进环渤海地区经济金融的协调发展提出了一些具有一定说服力与实践意义的建议。     

资产证券化与金融效率

资产证券化对金融效率的提高具有显著作用。随着这项金融创新在我国的不断探索和实践,它将更加有效地促进我国金融效率的提高。     

基于金融效率角度的金融监管分析

文章运用经济学的方法将帕累托效率的条件扩展到金融资源的分配中来分析金融效率,并运用成本—收益的分析方法,对金融监管的成本与收益进行对比,由此判断金融监管效率的水平与状态,并在此基础上提出了提高金融监管效率的对策建议。     

资产证券化与金融效率

资产证券化对金融效率的提高具有显著作用。随着这项金融创新在我国的不断探索和实践，它将更加有效地促进我国金融效率的提高。     

我国宏观金融效率对经济增长的影响

金融效率对经济增长起着至关重要的作用。虽然我国经济金融发展速度快,但是金融效率仍然处于较低水平。如何提升金融效率,从而进一步提高经济增长成为关键问题。文章通过因子分析找出金融效率公共因子,结合OLS回归分析我国金融效率对经济增长的影响。结果表明,投资投向效率和储蓄投资转化率因子对经济增长有显著的正向作用,而储蓄动员率因子对其影响不显著。最后提出相应建议来提高金融效率,进而推动我国经济增长。     

基于金融效率的我国金融结构分析

本文通过对金融结构和金融效率的相关概念理论进行回顾,根据我国金融效率的缺失特征来推断金融结构存在的问题,并提出我国金融结构优化的建议。通过分析,发现我国现行金融体系存在的结构问题有:银行国有产权、融资结构不合理以及区域金融结构不协调的问题,因此本文认为我国应当大力发展非国有金融机构及非国有商业银行、加强金融产业结构化进程,并发展区域性证券交易市场,实现地区间金融协调发展。     

地区经济发展水平与政府审计揭露问题数量、审计处理执行效率

建设"审计免疫系统"应当注意把握审计的"批判性"和"建设性"功能。本文通过研究不同地区地方审计机关审计揭露问题数量以及审计执行效率的数据,采取双变量相关分析的方法,发现审计揭露问题数量与地区经济发展水平有着比较密切的联系,而审计处理执行效率与地区经济发展水平并无必然联系。这一结果表明经济发达地区在提高审计处理执行效率方面并无特别优势,单纯增加审计经费投入也难以明显提高审计处理执行效率。     

开放条件下的金融安全与金融效率——基于战略与生态资源视角下的分析

在金融全面开放与国际金融失衡的背景下,中国金融安全、金融生态与金融效率等金融发展问题倍受关注.为廓清上述金融发展命题之间的逻辑关系,本文从战略与生态资源视角将上述命题整合在一起进行分析.文章首先比较了石油与金融两大战略资源,从战略资源视角兼客了现有的金融安全界定,接着提出了生态资源视角,探讨了金融生态与金融效率之间的关系.在此基础上,剖析了金融开放、金融效率与金融安全三者之间的关系,提出了"扩展的不可能三角",即通过金融生态建设提高金融效率、维护金融主权,进而保持金融安全,应成为开放背景下中国金融发展战略的主线.     

基于效率视角的金融生态研究综述

金融生态是具有中国特色的概念。学界对金融生态的研究,对提高我国金融业效率具有重要意义。本文基于效率视角从理论和实证两方面对金融生态理论研究进行了梳理,重点梳理并评析金融生态的内涵、假设前提、金融生态和金融效率的关系三个方面,并对金融生态的进一步研究作出展望。