沪深A、B股指波动的协整检验和因果分析

文章运用协整检验法和Granger因果检验分析法对沪深A、B股之间的长期均衡关系和短期引致关系进行检验。该检验按时问顺序分为三个样本，结果表明随着我国证券市场的整合和开放，同一市场内部的A、B股之间和两地B股市场之间的协整关系存在，且同一市场内部的A股对B股有Grmger因果关系，但两地A股市场的长期协整关系和短期引致关系随着市场的整合而逐渐消失。     

基于高频数据的我国股指期货和现货价格互动关系实证分析

股指期货是以股票价格指数为标的物的金融期货品种。本文旨在应用高频数据分析股指与股指期货日内互动关系。通过协整检验、误差修正模型及Granger因果分析,结果表明:我国股指的期现价格存在长期协整关系,股指期货和现货市场存在相互引导关系,股指期货对股指现货价格发现机制较为显著。     

深交所A、B股指波动的协整检验和因果分析

文章运用协整检验法和Granger因果检验分析法对深圳A、B股之间的长期均衡关系和短期引致关系进行检验。文章按时间顺序分为两个样本，结果表明随着我国证券市场的整合和开放，深圳股市的A、B股之间的协整关系存在。     

我国沪深300股指期货价格发现功能的实证分析

我国股指期货的推出对证券市场产生了巨大的影响,改变了股票市场缺乏规避系统性风险工具的现状,给金融市场带来新的生机与活力。本文采用协整检验、误差修正模型、方差分解和脉冲响应函数实证分析了我国股票市场和期货市场的价格发现功能。研究发现股指期货在价格发现上占主导地位,表明我国股指期货的推出,增强了市场效率,使市场信息能够更快捷的传达。     

我国股指期货与现货市场关系分析

文章利用协整方法检验2010年4月16日到2015年8月28日期间沪深300股指期货指数及其现货指数之间的关系。研究发现,二者之间存在长期稳定的数量关系,在短期,当现货指数偏离其均衡值时,股指期货指数发挥修正作用,而且在不同的市场行情下,修正的速度是不同的。研究发现股指期货并没有加剧现货市场的波动。     

沪深300股指期货与现货市场联动性研究

股指期货本身作为一种风险管理工具,在规避风险、对冲,价格发现,套期保值方面有较为重要的作用。2010年4月沪深300指数期货在上海金融交易所正式上市,中国股票市场也逐步同国际接轨,用期货市场合理引导现货的价格走势。本文基于IF0001股指期货和沪深300指数的日收盘价数据,运用EVIEWS软件,对这两个指数进行ADF检验,协整检验以及Granger因果检验,试图发现股指期货市场与现货市场之间的联动关系,结果发现股指期货和现货指数存在长期稳定关系,但并不存在相互引导关系,理论上的公式不成立。     

中国股指期货与现货关系的实证研究——基于沪深300股指期货

股指期货与现货的关系一直是一个研究热点。但是这些研究主要基于国外股指期货或沪深300股指期货仿真交易,而对正式推出后的沪深300股指期货的研究很匮乏。文章利用相关性分析和Granger因果检验分析了沪深300股指期货对现货之间的价格发现功能,利用GARCH类模型分析了沪深300股指期货推出对现货波动性的影响。结论显示,沪深300股指期货与现货之间有着很强的相关性,但不构成相互决定关系;沪深300股指期货的推出降低了现货的波动性;同时,该股指期货的推出使现货收益的非对称性显著增强。上述结论与目前已有的对仿真交易沪深300股指期货的研究结论存在着一些不一致。     

我国A股综指与美国主要股指的联动性研究

随着我国股市不断融入世界证券市场,投资者愈来愈重视美国股市对我国股市的影响。本文采用协整检验和Granger因果检验方法,对上证综指和道琼斯工业指数2005年5月9日至2008年5月9日之间的日收盘数据进行了实证分析,结果表明:二者之间不存在协整关系,但美国股市波动是我国股市波动的Granger原因,反之则不成立;说明投资者可以利用具有非对称性的影响进行国际多样化投资组合来分散风险而获得收益。     

河北省鱼林牧渔业发展与经济增长关系的实证研究——基于协整检验和Granger因果检验

本文通过对河北省1996年到2015年的数据运用协整检验和Granger因果检验,实证分析了鱼林牧渔业发展和经济增长之间的动态关系。实证结果表明:鱼林牧渔业发展和经济增长之间存在长期的协整关系,并且它们之间互为因果关系,即河北省鱼林牧渔业的发展会促进经济的增长,经济的增长也会促进鱼林牧渔业的发展。研究二者的关系,对于河北未来的发展、河北省政策的制定有一定的积极意义。     

中国沪深300股指期货的日内价格发现功能研究

文章采用沪深300股指现货和股指期货1分钟对数收益率,以VAR模型为基础,运用Granger因果检验法、方差分解法和脉冲响应函数分析法进行实证分析,发现沪深300股指期货在推出的半年中表现出了良好的日内价格发现功能,其价格发现能力远强于现货市场.文章还将上述结果分别与国外、沪深300仿真股指期货交易、沪深300股指期货推出首月的实证结果进行比较分析,发现沪深300股指期货的价格发现功能与发达国家股指期货的价格发现功能相仿,远强于沪深300仿真股指期货交易的价格发现功能.     

股票指数期货：工具与监管

本文从股票指数期货在金融交易中发挥的作用、股票指数期货交易的开设对股票市场波动性的影响、以及我国当前的股票市场交易制度与监管三个层面上对开设股票指数期货交易进行分析研究,并指出:就股票指数期货作为一种金融衍生工具而言,我国应该及早引入股票指数期货,以提高股票市场的运作效率。同时考虑到我国经济正在进行深层次的结构性调整,市场交易制度有其自身的特点,当前更应着重加强资本市场的制度建设,提高监管力度,为早日开设股票指数期货交易创造条件。     

沪深300股指期货动态套期保值比率模型估计及比较——基于修正的ECM-BGARCH(1,1)模型的实证研究

本文以沪深300股指期货的真实交易数据及沪深300指数为研究对象,在最小方差套期保值的基础上,建立了ECM-BGARCH(1,1)的沪深300股指期货对沪深300指数的动态套期保值模型。其具体特色是:与利用沪深300股指期货仿真交易数据相比,通过利用沪深300股指期货的真实数据得到的最优套期保值比率更具真实性;通过建立具有时变特征、含有自相关和条件异方差的动态BGARCH(1,1)模型,不但考虑了实证所用数据的实际特点,而且保证了套期保值比率预测的准确性;实证研究结果表明,该模型优于现有的套期保值模型。     

沪深300股指期货在现货交易和非交易时段交易特征的比较研究

我国沪深300股指期货交易2010年4月16日正式推出,但沪深300股指期货市场与沪深300现货市场的交易时间存在显著的差异,即相对于股票现货市场,沪深300股指期货市场提前15分钟开盘,延迟15分钟收盘。运用日内分笔数据和分钟数据,对沪深300股指期货不同交易时段的交易特征进行比较。研究表明,不同交易时段知情交易者市场参与度存在明显差异,提前交易时段知情交易的概率最高,现货交易时段次之,延迟交易时段最低;沪深300股指期货在开盘时段的交易提供了较大的价格发现,特别是开盘的第一笔交易包含有大量的私有信息,价格贡献最大;提前交易时段私有信息的价格发现贡献度最高;尽管提前交易时段的交易提供了较大的价格发现,但定价效率较低。     

The Effect of Market Quality on the Causality between Returns and Volatilities: Evidence from CSI 300 Index Futures

This paper investigates the impact of market quality on volatility asymmetry of CSI 300 index futures by using short- and long-run causality measures proposed by Dufour et al. (2012). We use a high-frequency-based noise variance estimator as the comprehensive proxy for market quality and find that volatility asymmetry is closely related to market quality. Specifically, in the period of poor market quality, the volatility asymmetry will vanish or even be reversed, which is mainly due to the sharp decline of the leverage effects. Moreover, the volatility feedback effect will be enhanced while the leverage effect will be weakened if the noise variance is taken into consideration in the causal analysis. Finally, we use other market quality indices as auxiliary variables in the robustness analysis and get similar results.     

指数套利：我国推出股指期货值得注意的一个问题

指数套利是股指期货市场中一种重要的交易行为,它既对股指期货价格的合理定位,促使股指期货市场功能的有效发挥以及促进现化市场的发展具有重要作用,同时对现货市场也具有不利影响。本文研究了指数套利的机制,指数套利对现货市场的作用及现阶段我国制约指数套利的几个因素。最后,提出了有利于发挥指数套利对未来股指期货市场发展的积极作用的几点意见。     

股指期货对股票市场定价效率的影响

股指期货的推出,能够大大提高股票市场的定价效率。在动态非均衡市场上,股指期货的价格形成集中并传递大量信息。这些信息通过股指期货市场与股票市场间的套利机制及时传递到股票市场,增加相关股票组合价格的信息含量,引导和发现现货价格,从而提高股市的定价效率。     

基于状态转移模型的我国股指期货走势预测方法

文章应用马尔科夫状态转移模型,假定股指期货收益服从正态分布,将中国内地股指期货品种IF1103收益分为三个状态,发现80%的收益都很平稳,波动不大,且持续时间长,少数收益波动很大,持续时间很短,这与实际基本符合。     

股指期货的最优套期保值率实证研究——基于沪深300指数期货仿真交易视角

在分析和比较常用的几种股指期货最优套期保值比率确定模型的基础上,基于风险最小化模型框架,利用沪深300指数期货合约模拟运行以来的样本数据,通过最小二乘回归模型、向量自回归模型、误差修正模型以及广义自回归条件异方差模型四种估计方法,对其最优套期保值比率进行了实证测算和绩效比较,提出了相应的政策建议和投资策略。     

Program Trading and Stock Index Futures: Blessing or Bane?

'Program trading'and stock index futures and options are often blamed for stock market volatility, and especially so after the Crash. Professor Tyler Cowen, of the University of California at Irvine, claims that these new trading techniques have not added to volatility and that regulation could well increase it.     

股指期货对中国股市的稳定作用研究：羊群效应视角

股市中羊群效应是股市投资者盲目跟风的非理性行为。严重的羊群行为会造成市场的"暴涨暴跌"现象。本文基于羊群效应测度模型,对2006-2014年的股市数据进行实证检验,研究发现沪深300股指期货的推出弱化了股市的羊群行为,对股市的平稳运行有很大的促进作用。相对于主板市场,股指期货的推出对中小板市场羊群行为的抑制作用较小。这一发现为股指期货的"稳定器"功能提供新的证据。