我国上市公司股利政策的选择实践与完善

<正> 政策选择目前中外上市公司实际所采用的各种股利支付政策中,主要包括剩余股利政策、固定股利支付政策、稳定增长股利支付政策和低正常股利加额外股利政策等四种,它们的理论依据则分别是MM股利无关论、"一鸟在手"论、股利信号传递理论等。上市公司在制定自己的股利支付政策时,要充分考虑影响股利政策的相关因素,包括法律法规限制、国家宏观经济环境、通货膨胀、企业的融     

企业股利分配具有生命周期特征吗？——基于中国上市公司的实证研究

新近出现的股利分配的生命周期理论假说认为,企业根据所处的财务生命周期阶段动态对股利支付进行相机抉择,并且公司的股利分配呈现生命周期特征。以该理论为基础,本文使用1993—2006年间的中国上市公司股利分配数据,运用Logit回归模型进行了实证检验。结果发现,我国上市公司的现金股利支付概率和股票股利支付概率均与企业留存收益与投入资本之比呈显著正相关。这一结果表明,股利支付的生命周期理论对我国上市公司股利政策具有较强的解释力,我国上市公司的股利分配呈现生命周期特征。     

长三角地区上市公司股利政策影响因素研究

股利政策是指上市公司税后利润向股东支付股利和企业内部留存收益之间的分配选择。对长三角地区374家上市公司2007～2009年3年的财务数据回归分析发现:当年的EPS、市价、净资产收益率、应收账款周转率、流动比率与现金股利呈正相关,上年股利支付率、资产负债率与现金股利呈负相关;市价、每股净资产与股票股利呈正相关,应收账款周转率与股票股利呈负相关。     

股利政策告示效应的成因分析

公司的净利润主要有两个用途，一是作为股利发放给股东，二是留在公司进行再投资。股利政策就是以公司发展为目标、以股价稳定为核心、在平衡企业内外相关利益团体利益的基础上，对于净利润在提出了各种公积金后，如何在发放红利和再投资二者之间进行分配而采取的基本态度和方针政策。适当的股利政策不仅可以树立良好的公司形象，而且还能激发广大投资者对公司持续投资的热情，从而使公司因此获得长期、稳定的发展条件与机会。股利政策一般涉及股利支付率的高低、股利支付的具体形式的选择、股利支付率增长政策、股利发放率政策以及股利发放程序策划等5个方面。在非对称的信息条件下，公司发布股利政策将给投资者传递一定的信息。投资者可以从股利政策中解读到关于该公司的财务状况，发展前景等方面的信息，     

股利政策与我国上市公司的理性选择

一、股利政策简述 股利政策是指股份制企业确定股利及与股利有关的事项所采取的方针和政策，具体涉及到股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、股利支付形式的确定、支付现金股利所需要资金的筹集方式的确定等。其中最重要的是如何确定股利的支付比率，因为这不仅可能会影响到证券市场上公司的股票价格，进而关系到公司股东的经济利益，又影响公司的外部筹资能力和内部积累能力，     

公司股利政策影响因素研究

文章选取2012~2015年度分配股利且数据有效的A股上市公司相关数据为样本观察值,采用多元线性回归方法对股利政策的影响因素进行实证分析。研究了公司股利政策各因素对股利支付水平的影响。并总结了影响上市公司股利政策的影响因素,提出了规范上市公司股利分配政策的意见与建议。     

我国上市公司股利政策对股票收益率影响的实证研究

本文在分析方法上弥补了以往研究的不足。对2010年我国泸深两地的上市公司的相关数据进行筛选。对沪深两市上市公司按照不同股利政策进行分组,得出股利支付和股利不支付两个样本组,并同时将股利支付组分为现金股利,股票股利和混合股利三组;运用累计异常收益（CAR）法进行分析,再利用spss16.0对不同分配方案的公布给股票收益率造成的影响进行研究;最后分析得出结论。在此基础上,结合我国实际情况对其提出建议。     

论股利政策与企业价值

股利政策主要是指目标支付政策决策，也就是确定将多少盈利以现金股利的方式分派给股东，将多少盈利留存在企业中进行再投资。管理当局在确定股利政策的时候，一定要了解股利政策与企业价值之间的关系，了解股利政策对股东投资行为的影响。     

股权结构对股利政策影响的实证研究

一、引言 股利政策是指公司税后利润在向股东支付股利与企业内部留存收益之间的分配选择,作为现代公司理财活动的三大政策之一,其制定受到诸多因素的影响.近年来,从股权结构角度研究股利政策成为各国学者研究的热点问题,然而目前国内外对于股权结构与股利政策关系问题的研究并未形成一个统一的结论,而且国内的研究多集中在股权属性方面,对股权集中度方面的研究较少,本文将从股权集中度和股权制衡度的角度考虑股权结构对股利政策的影响.     

我国高科技企业股利政策实证研究

高科技企业因投资机会多,成长性较好而在股利政策上与一般行业有所不同。文章运用实证分析的研究方法,从高科技企业投资和高成长性的角度探讨分析高科技企业的股利政策,通过实证研究验证了:我国高科技企业股利支付率与所有上市公司平均水平大体一致,股利支付金额与固定资产投资存在不显著负相关关系,但与以实际业务支出代表的投资显著负相关,股利支付率与成长性不存在负相关关系。     

套利风险视角下的市帐率与股利政策

公司在进行股利支出时是迎合投资人或者成长机会一直未有定论,这两个理论皆采用市帐率作为代理变数,其对公司股利支出的预测则是相反的方向。文章利用套利风险与市帐率的交互作用项来检验这两种理论,结果发现如下:第一,公司市帐率越高,未来的现金股利越高;第二,在高价股中,高管人员迎合投资人而发放现金股利;第三,在高套利成本、低交易量、卖空成本以及信息不对称程度较高的公司,高管人员会根据公司的成长机会而进行股利的支出。     

保险公司最优红利分配政策与偿付能力研究

本文以风险理论破产模型为基础,采用局部均衡分析方法探讨了市场利率、保险资金投资收益波动、风险发生频率以及风险损失分布等因素对保险公司红利分配政策的影响,而保险公司红利分配政策是影响公司偿付能力的关键因素。在此基础上,通过对影响我国保险公司红利分配政策若的干因素进行分析,本文认为当前我国保险公司倾向于过度的即期红利分配从而导致偿付能力的不足,并提出了相关政策建议。     

我国旅游上市公司股利分配倾向问题实证研究

股利分配政策是关于收益分配的策略,它涉及到多方面相关者的利益,对投资者、市场以及上市公司本身都会产生重大的影响。本文主要通过对我国旅游上市公司股利分配倾向问题的实证研究分析,找出旅游企业是否分配股利的影响因素。目的在于,为我国旅游上市公司制定股利分配政策提供实证证据,同时为规范上市公司股利分配行为、完善对上市公司的监管提供参考。     

期权定价与金融监管模式的理性分析

本文通过分析期权定价中信息的作用以及最优投资问题 ,阐述了金融市场的管制和放松管制是在投资者的最优收益和市场的稳定程度两者之间进行权衡的。如果金融市场的管制增加 ,投资者的最优收益将减少。在开放经济条件下 ,公司的国际竞争力将处于劣势。相反 ,放松金融市场的管制     

期权定价与金融监管模式的理性分析

本文通过分析期权定价中信息的作用以及最优投资问题，阐述了金融市场的管制和放松管制是在投资者的最优收益和市场的稳定程度两者之间权衡的。如果金融市场的管制增加，投资者的最优收益将减少。在开放经济条件下，公司的国际竞争力将处于劣势。相反，放松金融市场的管制，虽然有助于投资者在国际市场中的竞争，但要以牺牲市场的稳定为代价。在充分信息化后，适当放松管理制是可行的。     

股利所得税差别化征收的市场效应研究——基于金融市场税收运行机制视角

财政部、国家税务总局、证监会于2012年11月16日颁布了《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》,此次税收调整的目的是通过有针对性的税收优惠政策进行结构性减税,确保资金的合理配置和股票市场的正常运行。通过事件研究法,从金融市场税收运行视角分析发现,此次股利所得税调整对过去一年发放股利的公司具有正向影响并且该影响具有时效性,同时由于持有过去一年股利发放公司股票的投资者大多属于长线投资者,此次税改对该类投资者而言是一种实质上的减税,因此本次税改在短期内产生了显著的微观经济效应,达到了政策设计的初衷,为大盘蓝筹股的价值提升了市场地位,为公司的直接融资提供了市场基础。     

对目前我国上市公司股利政策的思考

股利政策作为上市公司的核心财务政策之一,由于其既关系到股东的利益和福利水平,又关系到公司未来的发展,因而一直备受利益各方充分关注。笔者结合我国上市公司股利分配政策的实践,针对其所表现出的特点,从内部根源和外部环境方面分析其问题所在及带来的危害,最后笔者提出规范我国上市公司股利分配的几点建议。     

可持续增长视角下股利理论与股利政策研究

从可持续增长的模型入手,从一个全新的角度探讨了传统经典股利理论和股利政策与企业财务可持续增长的关联性,为全面、正确认识股利理论和股利政策提供了一种新的方法,为实务中决策者制定股利政策提供理论参考。