与其“买下”不如“投资”

"买下沃尔玛",将中国的制造业和全球最好的销售网络结合在一起,从直观逻辑上看,是一个比较说得通的设想。不过,管理大师彼得·德鲁克指出,全世界每年进行着成千上万宗收购兼并,大部分的并购都是从美丽的愿望出发,却以失败而告终。其中最主要的原因,是收购者过分陶醉在"自恋式"的主观幻想之中,没有客观地对自己的收购     

假如买下沃尔玛

沃尔玛有许多地方疑拟“中国血统”,它实在太像是一家中国企业了“成为低成本世界工厂,不再是中国惟一的抱负。这也是《中国企业家》杂志最近在一篇封面文章中提出下面这一问题的原因:中国应该收购沃尔玛吗?”(《纽约时报》6月29日网络版——《在中国是品牌,在国外却是低档货》)。“买下沃尔玛”是长江商学院院长项兵提出的一个大胆的商业设想,本刊2005年第9期封面文章介绍、分析了这个设想。按照他的推算,投资230亿美元,收购沃尔玛10%的股权,就可获得这个全球零售业巨无霸的控股权,“这将是一个几乎没有全球品牌但产品数量巨大的国家向价值链上方攀登的好方法”(《纽约时报》语)。这个设想在商业上有没有现实意义和可行性?我们应该买下沃尔玛吗9在同一期杂志里,我们就此广泛采访了     

买下沃尔玛?

一个国内知名商学院的院长,郑重地提出"买下沃尔玛"的宏大构想,会引起怎样的反应?"如果要买下沃尔玛,我愿意不惜一切代价"、"无异于天方夜谭"、"一个不可实现的梦"……在接受本刊采访的人士中,这个构想已经引起了很大的争议。相信这样的争议在本组文章发表之后,还会在更大范围、更深层次上展开。"买下沃尔玛",这可能是2005年最大胆、最富创意,也最具争议的一个商业构想。     

试论杠杆收购的特征和方式

杠杆（Leveraged）在财务上是指企业资本结构中负债与股本的比率。所谓杠杆收购（LBO），是在发达资本市场上，由一批投资者通过大量发行债券进行融资，从而购得目标企业大部份股权或资产的行为。所以，杠杆收购实质上是借债买下企业的行为，通常收购者是有一成本钱，其余九成由投资银行代收购者发行垃圾债券和向商业银行贷款筹集（称“自备一成，贷款九成”）。如果杠杆收购是由目标企业管理层发动的则称之为“管理层收购”（MBO），如果由管理层、职工共同发动，则称之为“经理职工收购”（MEBO），如果管理人员只从整个企业买下某个…     

读者

用"买下沃尔玛"开阔思路《中国企业家》2005年第9期封面故事《买下沃尔玛?》一出,立刻在社会上引起了轩然大波。围绕这一命题,无数人展开了正反两方面的讨论。买还是不买?值还是不值?有利还是有弊……雄辩之士各个慷慨陈辞。     

网络供需链下财务经理所需的新技能

2002年4月5日ChinaByte转载2002《福布斯》全球富豪排行榜，美国沃尔玛零售连锁集团公司5位家族成员股东的财富进入榜上的前10名。随着中国成为世界制造中心地位的逐渐突出，中国各企业开始关注网络供需链管理的先进思想和方法，特别对沃尔玛是如何创造巨大财富颇感兴趣。有人说，沃尔玛的成功主要是把供需链和信息技术应用的有机结合形成了一个神奇网络系统，     

管理层收购的财务融资

一、管理层收购（MBO） （一）管理层收购的涵义 管理层收购（MBO），是公司的现有管理层对自己管理的公司进行收购并取得控股权，实现由经理变成股东的股权交易行为。由于管理层自身难以满足收购所需要的庞大资金，需要借助外部资金，常被看作是杠杆收购（LBO）的一种形式。     

主动贩卖：做更智慧的被并购者——统一润滑油：找到发展的“子弹”

对众多的中国企业而言，买下一家公司或者把自己卖掉，似乎是两个命题，诚然，收购是公司进入一个新市场的最快捷方式之一，然而，当一家公司面临着资源、销售以及市场份额等等难以逾越的瓶颈时，主动地选择把自己企业卖掉也是一种积极的选择     

2003-2005年中国上市公司管理层收购定价研究

一、中国上市公司管理层收购及定价现状中国的管理层收购起步较晚,是在中国渐进式转型的产权改革进程中发展起来的,并且是在缺失了很多市场的环境中进行的。正因为如此,使得中国的管理层收购具有价值创造和财富转移的双重特点。中国的管理     

国有企业改革中的管理层收购:几个关系、收购原则及风险

管理层收购是国有企业产权改革的一种有效途径。但收购必须在国有资产管理部门的主持下,按照市场化的规则进行;如果收购过程本身处于管理层的主导之下,许多问题很难避免。本文论述了进行管理层收购需要正确认识的几个关系,然后提出了管理层收购必须遵循的原则,最后指出了收购过程中可能出现的几种风险。     

陈索斌:如果要买沃尔玛,我愿意不惜一切代价!

"没有和沃尔玛打过至少五年交道的企业,根本不可能理解买下沃尔玛对中国制造的意义！"金王集团董事长陈索斌对《中国企业家》杂志表示。"我是对这个问题最有发言权的人！""我们终于找到你了"1998年,创立5年的青岛金王集团首次进入沃尔玛全球采购系统。这一年,陈索斌在金王青岛总部的办公室里会见了来自美国阿肯色州本顿维尔的沃尔玛高级买手(全球采购员)。见面伊始,后者喜出望外地表示,"我们终于找到你了。"     

一半是怀疑 一半是兴奋

无数的中国供应商正渴望挤进沃尔玛这个全世界最大的销售网络。然而一部分已经进入的企业却在警告人们要保持理智,"对沃尔玛的过分依赖会是一个危机的开始。"2001年的一份调查表明,有近76％的国际买家将中国作为首选的采购基地。而沃尔玛显然是其中最大的买家。这一年,跨国零售集团从中国采购出口近300亿美元,沃尔玛就占了其中的三分之一。     

管理层收购中的盈余管理剖析

我国的管理层收购(MBO)在实施过程中产生了一系列问题,特别是目标公司管理层通过盈余管理手段造成了国有资产的严重流失,因而被财政部于2004年4月发文予以暂停.本文从管理层利用关联方交易把"壳公司"做大、在MBO中争得"定价优势"以及实施MBO后的盈余管理行为三个方面进行分析,并得出一些有益的启示.同时,将MBO作为实施盈余管理的重要动因来考虑,将会丰富我国盈余管理研究的内容.     

买下沃尔玛？——投资沃尔玛

一个国内知名商学院的院长，郑重地提出“买下沃尔玛”的宏大构想，会引起怎样的反应?“如果要买下沃尔玛，我愿意不惜一切代价”、“无异于天方夜谭”、“一个不可实现的梦”……在接受本刊采访的人士中，这个构想已经引起了很大的争议。相信这样的争议在本组文章发表之后，还会在更大范围、更深层次上展开。“买下沃尔玛”，这可能是2005年最大胆、最富创意，也最具争议的一个商业构想。     

2003—2005年度中国上市公司管理层收购定价研究

一、中国上市公司管理层收购及定价现状 中国的管理层收购起步较晚，是在中国渐进式转型的产权改革进程中发展起来的，并且是在缺失了很多市场的环境中进行的。正因为如此，使得中国的管理层收购具有价值创造和财富转移的双重特点。中国的管理层收购可以以2003年为界，此前的收购多表现为管理层通过设立新公司直接收购上市公司股权。之后的收购则多以管理层通过收购上市公司的母公司的股权从而达到间接收购上市公司股权的目的，更有第一大股东出让股权而使管理层控股的公司成为上市公司实际控制人的“大股东禅让式”管理层收购，这些表现在“后MBO时代”的隐性MBO常被称为“曲线MBO”。这一收购方式的出现，和我国财政部自2003年4月开始完善上市公司管理层收购，出台了一系列与上市公司管理层收购有关的法规有很大关系。     

多渠道销售模式下的物流运作——访Otto group china大中华区物流总监李路红

随着网络购物的流行,传统零售企业也开始将传统渠道的触角向线上延伸。无论是国际零售巨头沃尔玛,还是本土知名零售企业苏宁、国美等,都纷纷自建或收购网购平台,争食电商大蛋糕,欲进一步扩大自己的业务规模。此外,以邮购目录、电视购物为销售手段的企业也在向网络购物领域＂跨界＂。从德国OttoGroup的成长历程来看,＂线下＋线上＂融合式发展的多渠道销售模式,或许将是未来的＂王道＂。传统零售企业在＂触网＂过程中该注意哪些问题？在多渠道销售模式下,应如何进行物流网络和物流中心建设？     

大事记

国资委为MBO设禁区 本刊讯国资委主任李荣融近日表示,国企改革比较集中的问题就是管理层收购,这是国有企业改革进行到现在面临着不少深层次矛盾和问题突出表现之一。李荣融说,管理层收购当中主要的问题就是自卖自买,所以产生了国有资产的流失问题。由于管理层自己要买,所以千方百计要把价格压低。他说,这种情况还没有改变。     

人力资本语境中的管理层收购研究

管理层收购又称经理层融资收购,起源于英国.1980年,英国经济学家迈克·莱特在研究公司的分立和剥离现象时发现了一种奇特的现象:在被分立或剥离的企业中,有相当一部分被出售给了原先管理该企业的管理层.在当时的研究中人们还没有给这一现象命名,人们笼统地把它叫作"Buy-outs".     

冻索斌：如果要买沃尔玛，我愿意不惜一切代价!

“没有和沃尔玛打过至少五年交道的企业．根本不可能理解买下沃尔玛对中国制造的意义!”金王集团董事长陈索斌对《中国企业家》杂志表示。“我是对这个问题最有发言权的人!”     

沃尔玛将关闭25家在华拖后腿门店

沃尔玛中国区的调整在还继续。近日沃尔玛亚洲区总裁兼CEO贝思哲在美国的投资者会议上表示，明年将在中国关闭25家业绩不良的门店。贝思哲称，要关闭门店的销售额只占中国销售总额的2．5％。“将关闭的是那些拖累总体业务表现的门店，这么做能让管理团队把注意力集中到状况良好的核心门店上。”沃尔玛中国区负责人也回应说，沃尔玛在中国发展的主题依然是长期投资和发展，保持有质量的增长。之前宣布的开店计划和升级改造仍在有序进行。除此之外，“我们不断升级在中国的运营效率，继续投资改造现有门店，改进商场运营、商品采购与管理，强化价格优势和核心竞争力”。