有望迎来超跌反弹行情

从历史经验来看,A股市场趋势与政策调整的方向有关。就目前而言,我们认为国内政策将集中于“稳增长”,对周期股反弹构成一定的利好,并有望推动超跌反弹行情的出现,而市场反弹的幅度则取决于政策调整的力度。     

四季度机会增多布局反弹

经济底部企稳的“信号”将逐渐增多,而政策预期在不断落空之后反而酝酿着超预期的因素。另一方面,2011年四季度的低基数效应将带来今年四季度各项数据的同比改善,对政策预期的大幅降低也有可能在四季度带来预期修复,两者叠加有望推动市场在较低的点位形成新一轮反弹。     

一手抓成长 一手抓周期

随着新版“四万亿”投资等稳增长的财政政策逐步出台，市场信心有所恢复，但对于四季度行情，基金认为基本面并不支持市场持续走强，A股将维持上下两难的震荡格局；短期看好周期股的反弹行情，但长期配置而言会重点把握成长类行业回调带来的买入机会。     

煤炭行业有望走出先抑后扬行情

我们假设下半年随着“十八大”的召开,政策以“稳增长”为主,一系列投资基建项目将陆续展开。拉动钢材建材等能源的需求,虽然市场短期尚难看到对煤炭需求的回升,但四季度有望在冬季需求旺季来临的共同作用下提升煤炭需求。建议投资者在估值回调时提前布局。     

后市仍有上升动力

反弹仍将持续 未来一段时间，经济增长回落至潜在增长附近，通胀将快速下降，政策放松预期也将变得日益强烈，市场反弹有望延续。至于反弹幅度，由于此轮政策放松的预期较6月底那次更为真实，因此，反弹的幅度也应高于6月底的行情。     

政策底已现 市场底何在？

虽然2012年仍有很多不确定风险，但是我们认为当前已经处于底部区域，2012年年初随着流动性的改善和通胀回落带来政策放松预期，2012年市场很有可能在一季度末二季度初迎来反弹。但是受制于长期经济与政策的权衡，反弹难有大的空间。     

“U”型之旅挖掘增量

由于下半年通胀温和回落是大概率事件．市场运行节奏有望按“两步走”：三季度，政策预期改善．市场企稳回升；四季度，增长预期改善．市场继续上行。因此，在行业配置上，我们建议关注三大类型的投资机会。     

把握修复性反弹增持安全品种

二季度A股市场有望震荡企稳、延续修复性行情，但是反弹的空间不宜预期太高；当前，中小市值板块仍有调整压力，二季度中后期有望止跌反弹。二季度经济增速有望低位趋稳，宏观调控政策不会继续收紧，并且有局部放松的预期，这给大盘提供了支撑；而重点领域改革的继续推进，提升投资者的中长期信心，给市场提供估值修复的动力。     

以历史数据挖掘美联储加息线索

展望未来，美国经济仍将保持较快增长，预计2014年四季度增速将达到3．4％，2015年将实现约3％的增长，同时核心PCE有望在2015年三季度以前达到2％的目标水平。美国经济加速反弹的明明态势已然全面点燃市场对美联储提前加息的忧虑．受此影响．美元指数持续U组蹿升．已达2010年7月以来的最高水平。     

四季度将出现重要反弹

现在经济状态非内生增长，而是政策派生增长．股市追随政策及政策相关预期，而非景气．但景气度也会在政策变化后迅速变化。欧元区的危机将会在10月份明显改观，通胀也将会脱离高位，四季度将出现2009年7月以来最重要反弹。     

大盘已处安全区域

三季度是反弹的有利时期,PMI新订单有较强的季节性，再加上目前原材料库存不高，我们预计新订单在三季度可能触底反弹。而随着通胀下降和政策日趋宽松，市场利率也会进一步回落，因此三季度将是A股反弹的有利时期。但在四季度，随着地产价格和通胀的压力再次出现，我们担心逆周期政策会有所顾虑，市场也会出现摇摆。     

继续把握反弹机会

关注毛利有望提升行业 随着通胀下降和货币政策松动预期成为事实,经济周期有望从小衰退进入到小复苏,股票的反弹过程,一般会先经历估值反弹然后经历盈利预期反弹两个阶段,中期内,我们认为此次政策放松和经济周期复苏较为温和,经济周期波动有扁平化趋势,     

A股牛市：传说而已 不必当真

在7月份以来的这波主板升势中，市场形成了持续的牛熊之辩。我们始终认为，在经济继续滑坡、房地产“量价双杀”产生债务次生风险、政策只维稳无刺激的市场环境下，这轮借助于“沪港通”催化的主板反弹只是补涨性质。只是修复性反弹与报复性反弹性质，目前还不具备展开牛市的条件。相反，在四季度的最后2个月还存在比较明显的估值修整风险。     

决胜中盘

“五穷六绝”之后，大盘能否“七翻身”？海通证券认为，影响市场的核心要素是：企业盈利的改善程度及制度变革的刺激力度。在稳增长政策的推进下经济有望从衰退步入弱复苏，市场将强化企业盈利见底回升预期。而制度变革有望吸引资产配置倾向股市，因此下半年市场向上突破的概率极大。     

金融地产领跌 谨慎等待转机

市场中期大幅调整趋势没变,而短期由于股市在持续深幅下跌之后已经累积了较强的反弹动能,后市如果政策面给予适当的刺激,那么市场反弹有望展开。操作策略方面,鉴于市场中期仍然为做空趋势,投资者仍应持续保持谨慎。     

中国信保发布2014年三季度ERI指数

在全球经济缓慢增长的背景下,中国外部需求有望维持小幅增长态势,事实上,这一趋势已在中国外贸出口先导指数中有所体现。同时,鉴于世界经济仍处缓慢回升进程,自2008年以来的此轮国际贸易保护主义浪潮短期内居高难下。在此背景下,中国国内料将继续推行相关稳定外贸措施。此外,人民币汇率双向波动已成常态,预计四季度人民币兑美元汇率不会大幅走高。综上,预计2014年四季度ERI指数将稳中略降。     

曼弹已接近尾声

从整体来看，虽然目前流动性仍能维持相对宽松格局，但经济增长内生性动力并不足、政策重心也转向偏重于长期改革，A股市场一直以来面临的长期问题并未得到实质改善。我们认为本轮在政策放松与经济企稳背景下所引发的市场预期差修复的反弹过程已接近尾声。     

券商投资策略汇总

短期有望延续弱势反弹 密切关注5月份数据,中期风险释放尚未完毕。端午加息预期未兑现,但5月经济数据即将公布,加息或上调存准的预期仍存,资金面恐难宽松,且从场内基金仓位来看,反弹高度有限;中期由于政策上调控未趋缓,担忧在强化,特别是调控的时滞效应,同时需要注意流动性风险：一是欧美政策退出风险,二是固定资产投资中自筹资金占比继续提升,经济体系杠杆率下降,资本市场可能承压。     

市场反弹还将延续

政策放松的心理暗示是推动市场本轮反弹的主要动力，因此预计反弹还会持续一段时间．我们预计本轮反弹的高点有望达到2600点左右。     

2021利率互换市场|回顾/展望

2021年,人民币利率互换市场规模稳步增长,市场参与主体数量不断增加。利率互换走势总体前高后低,过程一波三折,利差、基差趋于收敛。预计2022年稳增长基调下,宽信用落地;经济有望企稳,但反弹空间有限。利率互换短期品种维持低位震荡,长期限品种有望触底回升。