宏观调控面临通缩考验

必须保持较高的增速 在学术界,大多数经济学者认为,这一轮经济增长周期已经见顶,在政策抑制等因素的作用下,GDP增速将回调。今年将在去年9．5％的基础上发生一个较明显的回落,比较普遍的看法是在8．5％到9％之间,而明年还将进一步减缓。     

提升宏观调控和风险管控水平

近日。国家发改委对国内成品油价格和销售电价作了调整，国内市场反响较大，此消息被境外多家媒体转引报道和评价。接着国家有关部门出台了一系列严控调价连锁反应的措施，严禁趁机搭车涨价的变相涨价行为。在全球原油期货价格被国际投机资本不断推高的背景下，东南亚许多国家和地区等新兴市场都先后上调了成品油零售价，改革成品油定价机制是我国经济政策的必然选择。此次汽油、柴油全国平均零售价上浮8％后，预计还不能完全解决成品油价格与原油价格矛盾问题，     

宏观调控下个人消费信贷业务风险防范

个人消费信贷作为国有商业银行个人信贷业务的有机组成部分其市场空间不断拓展,住房信贷、汽车信贷、耐用消费品信贷、助学信贷等业务发展迅速。但是,消费信贷业务中存在的问题也愈加明显。本文通过论述消费信贷发展现状,剖析了消费信贷业务问题存在的原因,并着重对我国消费信贷发展措施提出了可行的方法,以求我国商业银行消费信贷业务发展更加规范合理。     

宏观调控下个人消费信贷业务风险防范

个人消费信贷作为国有商业银行个人信贷业务的有机组成部分其市场空间不断拓展,住房信贷、汽车信贷、耐用消费品信贷、助学信贷等业务发展迅速.但是,消费信贷业务中存在的问题也愈加明显.本文通过论述消费信贷发展现状,剖析了消费信贷业务问题存在的原因,并着重对我国消费信贷发展措施提出了可行的方法,以求我国商业银行消费信贷业务发展更加规范合理.     

论我国后短缺期治理通货紧缩的宏观调控

我国从建国以来到 1 996年一直处于短缺经济和通货膨胀的困扰之中 ,然而到 1 997年却出现了通货紧缩现象。我国在短缺经济时期形成的宏观调控已经不适应后短缺时期 ,为此在 1 998年断然采取了以扩张性财政为主的扩大内需的宏观调控 ,遏制了经济下滑势头。经过分析 ,本文提出了积极推进体制转轨 ;创造条件促进民间投资 ;推动从限制消费向促进消费的战略转变 ;从需求管理转向供给管理 ,促进结构调整 ;金融政策与财政政策协调配合等政策建议 ,以激活经济     

宏观调控后城市建设贷款凸显五大风险

近年来，国家进一步加大宏观调控力度，严把土地和信贷“两个闸门”，严格规范政府担保行为，加强房地产市场管理，这一系列宏观调控政策措施，将对城市建设贷款的政策风险、法律风险、期限风险、集中风险以及操作风险产生直接而深远的影响。     

论宏观调控中的金融系统性风险

经济增长与经济结构不合理以及政府为此采取的宏观调控措施是产生金融系统性风险的根本因素,金融体制改革滞后加大了银行运行的整体风险,货币政策的变化直接影响货币供给、货币需求、利率,从而改变银行系统的流动性风险、利率风险状态,银行经营模式限制了宏观调控作用的充分发挥。     

宏观调控要防止风险转嫁银行

全国人大常委会副委员长成思危近日在“中国国际跨国公司研究会2004理事大会”上表示，此次宏观调控着重解决某些产业投资增长过快的问题，目前已取得初步成效，在今后的调控中，仍要坚持实事求是态度，不能“一刀切”；同时要防止企业将投资风险和损失转嫁给银行，使银行形成新的不良资产。     

宏观调控凸现银行信贷风险

伴随着本轮宏观调控，银行信贷风险突显，银监会近期召开会议主要探讨了这一问题。其中特别引起银行业界人士关注的焦点是新增贷款怎样应对结构调整和存量贷款如何退出，本期专师集专家学是之智慧，求证化解之策，并介绍了外汇资金规避信贷风险的新工具。     

财税政策在当前宏观调控中的角色

无论从哪方面看，当前中国的经济形势，都需要动用一切必要的手段防止经济进一步走向过热。应对经济过热的任务，可能要更多地落在包括货币政策、国家计划甚至其他行政手段身上。特别是货币政策，更要着眼于“填平补齐”，在各种宏观调控手段的交互作用中担当起“托底”的角色。那么，作为宏观调控体系中三大手段之一、曾为应对通货紧缩立下汗马功劳的财政政策，在当前宏观调控中将扮演何种角色?     

宏观审慎视角下的系统性金融风险研究

全球金融危机使监管者认识到仅靠微观审慎监管无法保证金融系统的稳定,必须加强逆周期的宏观审慎监管。本文首先回顾了对系统性金融风险、宏观审慎监管等重要概念的认识和发展;其次比较了美国、欧盟的逆周期宏观审慎政策框架;再次对我国的信贷投放、资本监管和贷款损失拨备的顺周期性进行了实证检验;最后,本文对我国的逆周期宏观审慎监管提出了相关建议。     

中国股市行业风险与宏观经济之间的风险传导机制

本文采用行业收益率溢出指数度量股市行业风险,并进一步研究中国股市行业风险与宏观经济的相互影响,同时引入股息率和利率两个中介渠道深入挖掘其传导机制。我们运用GARCH-in-Mean模型对股市行业风险和宏观经济变量之间的一阶矩和二阶矩相互关系同时进行分析,结果发现,股市行业风险和宏观经济变量之间水平值和波动率都存在双向影响,对外溢出效应较大的行业起主导作用。此外,股市行业风险对宏观经济变量的影响方面,股息率和利率均起到中介渠道作用;宏观经济变量对股市行业风险的影响方面,只是利率起到中介渠道作用。股市行业风险与宏观经济的传导效应在不同时期差异显著。本文研究结论有助于深刻理解金融与实体经济之间的风险传导机制,对防范系统性风险、防止金融和实体经济"风险共振"以及提升金融服务实体经济能力等具有参考意义。     

中国股市行业风险与宏观经济之间的风险传导机制

本文采用行业收益率溢出指数度量股市行业风险,并进一步研究中国股市行业风险与宏观经济的相互影响,同时引入股息率和利率两个中介渠道深入挖掘其传导机制。我们运用GARCH-in-Mean模型对股市行业风险和宏观经济变量之间的一阶矩和二阶矩相互关系同时进行分析,结果发现,股市行业风险和宏观经济变量之间水平值和波动率都存在双向影响,对外溢出效应较大的行业起主导作用。此外,股市行业风险对宏观经济变量的影响方面,股息率和利率均起到中介渠道作用;宏观经济变量对股市行业风险的影响方面,只是利率起到中介渠道作用。股市行业风险与宏观经济的传导效应在不同时期差异显著。本文研究结论有助于深刻理解金融与实体经济之间的风险传导机制,对防范系统性风险、防止金融和实体经济“风险共振”以及提升金融服务实体经济能力等具有参考意义。     

基于宏观资产负债表的居民债务问题及其风险研究

本文从宏观资产负债表的编制出发,对比世界主要经济体的居民债务演变,有效度量中国居民部门的债务杠杆水平。通过宏观部门经济间的关联,构造基于存量-流量一致的部门结构化均衡模型,剖析居民部门债务风险的传导机制,分析货币、财政和地产政策在居民债务风险防范中的作用。结果表明:中国居民部门金融资产负债率和偿债比例偏高,偿债压力逐步加大。但适中的资产负债率和较高的潜在经济增速为我国居民部门债务风险的化解提供了足够的空间。紧缩性货币政策有利于居民部门去杠杆化,但由此引发的消费减速和经济下行将导致企业和政府部门债务攀升;减税较政府直接支出更能激发消费内需、降低居民和企业债务杠杆,同时,长期经济的好转利于政府债务风险稳定。紧缩性地产政策虽然有助于长期经济结构的调整,但需防范短期经济下滑。     

房价波动、金融稳定与最优宏观审慎政策

本文通过构建包含家庭住房抵押借款摩擦和银行贷款摩擦的动态随机一般均衡模型,重点考察了异质性冲击下房价波动对金融稳定的影响。研究发现,房价上涨会导致银行风险溢价及杠杆率显著上升,进而加剧金融体系的内在不稳定。为降低房价波动及维护金融稳定,选取两类宏观审慎政策工具进行逆周期调控实验,结果表明,在住房需求冲击下,金融管理部门应选取贷款价值比政策,且应对房贷积极调控,而对房价进行中性调控。在最终产品部门生产率冲击、房地产部门生产率冲击及跨期偏好冲击下,应选取资本充足率政策,但对房贷和房价调控力度的把握则存在差异。本研究为厘清房价波动对金融稳定的动态传导机制,以及金融管理部门如何选取宏观审慎政策工具以稳定房价并降低系统性金融风险提供了启示。     

系统性风险与宏观审慎监管——基于美国银行业的实证研究

后危机时期,国际金融界开始反思金融监管体制的弊端,加强基于系统性风险的宏观审慎监管,维护金融稳定成为今后改革的方向。以2009年初美联储进行压力测试的美国18家大银行为研究对象,对其风险波动率和系统性风险予以度量。实证研究表明,2007年次贷危机爆发起,美国银行业的系统性风险从低谷走向高峰,至今虽有所缓释,但仍高于危机前的水平。因此,金融监管目标框架应该是:以控制系统性风险为中心,加强宏观审慎监管,保持微观审慎监管,确保金融体系的安全与健康。     

财政收支运行差异对宏观税负的影响

财政收入与财政支出在时间进度、增长率和规模等方面均存在差异,财政收支差异加重了宏观税负水平。改革预算管理制度,加大财政收支管理与监督力度,有效控制财政平衡关系,增强财政收支的协调性,并在财政可承受范围内,探索有效的结构性减税措施,有助于降低宏观税负水平。     

Study on Pricing and Risk of Housing Reverse Mortgage

随着我国老龄化程度的加剧,如何改善养老体系建设、拓宽养老资金来源渠道已经成为亟待解决的重要课题。开展反向抵押贷款养老,既可以改善老年人生活质量,又可以减轻社会保障压力。本文通过阐述我国推广反向抵押贷款的现实意义,继而以寿险业生命表为基础,建立精算定价模型,用随机模拟的方式得到均衡的月贷款额,同时考虑了反抵贷款的风险,得出反抵贷款在我国目前有吸引力并且可行,并结合我国实情提出相关建议。     

网络借贷平台风险:宏观驱动因素与监管

本文尝试从网贷平台风险的角度,讨论宏观驱动因素和监管政策对网络借贷市场的影响。首先,利用我国网贷市场有代表性的651家平台近两年的日度交易数据,我们发现网贷平台停业风险与增长速度呈负向关系。进一步分析平台增长背后的宏观驱动因素,我们发现互联网技术供给和普惠金融需求共同影响行业发展,而平台增速低于预期将增大停业风险。其次,我们发现监管政策的出台有效降低了平台停业风险,并且降低了平台正常经营对高增长的依赖。但监管政策对于高风险省份的作用弱于或不显著区别于低风险省份,表明监管效果的针对性需要加强。本文对进一步完善网贷行业监管政策及产业政策有参考意义。