LP的增值服务

长期以来,LP在私募业生态链里扮演的角色往往局限在出资人的层次。在传统意义上而言,除了在咨询委员会担当角色外,LP并不会直接参与GP在投资方面的任何决策。不过,近年中国私募业不断演化进步,而且投资于中国市场的资金泛滥,主流GP往往期望LP除了基本出资要求外,     

黄永忠最受触动的事

“2008年最大的感受是，9月份以前很多FOF基金是主动追逐业绩好的VC／PE基金，那些业绩不错的基金在募集时，LP之间的竞争会很激烈。但是到了去年9月份以后，情况发生了很大的变化。由于国际金融环境的变化，LP开始放缓投资速度，这时VC／PE募集资金就变得很艰难了，他们开始主动追逐LP。”磐石基金（Pantheon Capital）全球合伙人黄永忠在2008年感受最深的就是，LP与GP“角色”的变化。     

我国合伙制PE中GP与LP矛盾及其协调的博弈分析

我国合伙制PE内部管理中,由于GP普遍缺乏业绩、信誉乃至财产保障,也缺乏有效的监督制度和手段,常出现LP过度干预GP的经营等不规范运作现象。针对GP与LP的这一矛盾,本文首先从GP视角运用动态博弈分析方法,探讨如何设计系列对抗性的选择期权,以在某种程度上减少LP的干预行为,提高PE经营的独立性和稳健性。然后从LP视角探讨LP如何控制GP风险,并提出设计多阶段分期动态合伙协议等建议。     

有钱不等于LP

简单归纳，创投的整个产业链就三块，一块是出钱的，一般就是LP（有限合伙人）；一块是管钱的，一般就是GP（一般合伙人）；一块是拿钱的，是创业者、项目方。但其中一个概念很有必要阐述清楚：有钱是可能成为LP的，但并不是有钱、出资了就是LP。有限合伙制给LP下的定义有明确含义，LP就是出资方，资本由它提供，但是它不直接参与GP的投资经营管理。     

细说有限合伙制私募股权基金所得税

美国GP、LP的税负目前是20％左右,未来,GP的税负可能会恢复到最高35％;而中国GP,如果是公司的话．其综合税负为40％,如果是个人的话,其税负最高为35％,中国的自然人LP,其税负最高是35％。中国GP、LP的税负在全球范围来讲,是比较高的     

VC独立运动

中国风险投资行业的起步完全是资金驱动的，其模式大多是某一家国际或国内大公司拿出一笔钱，成立一家基金管理公司作为GP，然后聘请职业基金管理人来管理和运作这笔基金。这种模式下的基金早期都呈现出一些共同的特征：比如都依托于一个“婆家”、“东家”，管理团队不拥有控制GP的力量，LP或出资人单一等。这种基金可以称之为“关系型”或者“附属型”基金。     

设立私募股权投资基金10大要点

本文所述为设立私募股权投资基金是所要考虑的一系列问题，这些问题将是GP和LP谈判的要点。当一支基金要在市场上募资时，普通合伙人通常要准备一份汇集基金结构的条款清单。这份条款清单通常会先由1-2个潜在主导的有限合伙人审查，一旦这些条款在谈判之后让他们满意了，GP就会准备一份包含这些条款的募资备忘录，然后他们就开始一个更加漫长的销售过程，以获得其他潜在LP的投资。     

后金融危机时代下的LP与GP

LP与GP是私募股权行业中两股重要的势力，在金融危机扫荡之后，二者必将更紧密地捆绑在一起寻找发展机会。     

LP的“私奔”困扰

近期,知名GP高调出走,引发社会各界对其牵涉到的社会影响、道德伦理等纷纷热议。细想一下,在PE行业里,GP可能"私奔"的原因其实很多,除了爱情外,还可以是工作成就感、个人自由意识,甚至是政治取向;随着近年中国私募行业不断扩张,业界也涌现出不少生财有道的GP,因此,有资格挂冠而去的GP也越来越多。在这种环境下,LP是否能够评估GP的"私奔"风险?以我的经验,LP在选择GP的时候,必须平衡以下三个方面的矛盾。     

鄂尔多斯LP之都背后的思考

"LP之都"的概念是鄂尔多斯转移大量民间资本的一个通道。但要用LP吸引GP,建设PE之都,除资金外,还需政策、产业升级等一系列配套工作。鄂尔多斯,一片千百年来生产落后、贫瘠至极的土地,似乎在新世纪之初,焕发出了新的光彩。随着国家西部大开发第二阶段的大步推进,以及众多优惠扶持政策的出台,人们才开始逐渐注意到这片土地的改变。     

三招搭建LP粉丝团

浩达国际投资是欧洲最具影响力的专业FOF基金之一,成立逾20年,目前管理着50亿美元资产。很多GP都关心怎样建立稳固的LP基础,就算基金短期表现不好,也能获得LP的理解与支持。这一点确实有人做到了,他们就像璀璨的明星一样,身边环绕着忠实的"粉丝团"。我的一位友人甚至几年间没有一个退出的案例,但是却一期一期不断募集到新资金,真是羡煞旁人。做投资当然必须为投资人创造好的回报,否则一切都无从谈起。但是高回报并不是问题的全部答案所在。有一些GP短期内业绩很好,一旦有疏忽大意,LP很快离他而去;那些过往业绩表现平平的基金经理之     

GP分家的五大原因

浩达国际投资是欧洲最具影响力的专业FOF基金之一,成立逾20年,目前管理着50亿美元资产。在LP评估GP的过程中,考核团队的长期稳定是必不可少的一项。我上一次分享了新的GP从原先的机构里独立出来的成功之道,同时,我也意识到不少独立运行的GP们面临着分道扬镳甚至解散的风险。GP通常会有关键人条款来部分保证团队的     

全球私募资金告急

串起私募股权投资产业链的,正是掌握在LP、GP手中大量的资本。如今资金链告急,整个产业或许受影响不轻。     

繁荣的背后

《投资与合作》杂志连续用两期封面文章关注LP这个群体，是我们编辑团队慎重考虑的结果。我们一方面关注海外LP的发展历程：如何进行有效的风险控制、如何完善产业链条的资金配比等等，我们同时也看到，中国本土来势凶猛的LP投资潮。     

全面考察“管理团队”是关键

＂人才投资＂的理论不仅适用于被投企业的考察,同样是LP考察GP的首要因素。机构创始人及核心管理团队的相关从业经验、对经济及行业的准确把握与预见、丰富的投融资领域资源与人脉等因素决定了该私募股权投资基金的发展方向及业绩表现     

心声——GT激流勇进

融资难是2009年基金管理者最常说的一句话。面临此次全球性的经济危机，许多LP们都收紧了自身的运作，对于投资也大多采取观望的态度，但LGTCapital Partners（以下简称为LGT）却选择了有条不紊地开展其对私募基金的投资。对此LGT中国区首席代表方远有他自己的观点：“羊群效应是LP最忌讳的。”     

李广新坚持投资

德丰杰龙脉基金执行董事李广新坚信即使在市场不好,企业需要扶持的时候更要坚持投资,这是一个投资策略和职业道德的问题,“VC投资坚持的就是一个价值投资,就像伯乐寻马。LP更看重投资网报．但作为GP不仅仅要从投资层面看投资同报,还要从更高的创新型产业的发展和国家经济发展的大视角来看投资项目。”     

私募股权投资的十大准则

每天看<新闻联播>的意义何在,PE(私募股权投资)如何为管理团队相面,如何判断项目的投资价值?总结十年投资经验而得的PE投资基本准则,或对提高新晋PE的投资效率有所帮助. 2009年再次掀起的PE热潮,不仅点燃了LP(有限合伙人)们投资PE的热情,也让GP(一般合伙人)队伍迅速扩容.从券商直投等正规军,到几个人临时组建的新班子,各路人马纷纷涌入,摇身一变成为GP.其结果是,PE行业的乱象不断为人诟病.     

中国珍珠的品牌传奇

北京破解中小企业融资难有新招。 不久前．北京市发改委和市财政局联合启动中小企业创业投资引导基金．将正式向社会公开征集合作创业投资机构。据北京市发改委中小企业处郭俊峰处长介绍,该基金规模为10亿人民币左右,分8—10只基金,政府投资入股不超过30％,且不成为第一大股东;将面向社会公开招募GP（基金管理者）和LP（投资者）．     

我国有限合伙制风险投资企业的税收及法律障碍

有限合伙制创投企业与公司制创投企业的税赋比较 2011年，中国市场中的创业投资暨私募股权投资基金募资数量和金额高速增长。清科研究中心近日发布数据显示：截至2011年末中国创业投资暨私募股权市场有限合伙制创投企业（LP）数量冲高至4930家，其中中国本土LP约占到80％。许多业内人士反映，选择设立有限合伙制公司的原因之一就是为了合理避税。然而对于我国的有限合伙制创投企业而言，它们并未享受到税收优惠，因为其税收特点，